每經評論員 賈運可

松(song)煬(yang)資源(yuan)(yuan)（SH603863，昨日(ri)(ri)(ri)收盤(pan)價15.87元，市值32.49億元）近期(qi)股(gu)價連(lian)續七個交易日(ri)(ri)(ri)跌(die)停（截至6月(yue)12日(ri)(ri)(ri)），引發(fa)市場廣(guang)泛關(guan)注。6月(yue)12日(ri)(ri)(ri)盤(pan)后，松(song)煬(yang)資源(yuan)(yuan)公(gong)告，公(gong)司(si)計(ji)劃使用自(zi)有資金(jin)通(tong)過(guo)集中競價交易方式回(hui)購(gou)(gou)(gou)股(gu)份(fen)，回(hui)購(gou)(gou)(gou)資金(jin)總額預計(ji)在1500萬(wan)至3000萬(wan)元，回(hui)購(gou)(gou)(gou)價格不(bu)超過(guo)每股(gu)20元。這(zhe)(zhe)一股(gu)價自(zi)救措施不(bu)僅(jin)顯(xian)示了管理層的(de)緊迫(po)感，也反映了企業在面對極端市場條件(jian)時的(de)應對策(ce)略。然而(er)，這(zhe)(zhe)種短期(qi)行為是(shi)否能夠真正扭轉市場預期(qi)，仍然存(cun)有疑問。起碼(ma)在6月(yue)13日(ri)(ri)(ri)早盤(pan)，公(gong)司(si)股(gu)價仍在下跌(die)狀態(tai)，只是(shi)沒有繼(ji)續跌(die)停。

2023年，松煬資源股(gu)價(jia)(jia)暴漲(zhang)(zhang)163.27%，成為(wei)市場上的(de)(de)一匹黑馬(ma)。然(ran)而，這(zhe)種(zhong)股(gu)價(jia)(jia)的(de)(de)快速上漲(zhang)(zhang)背后，并沒有堅實的(de)(de)業績基(ji)礎作為(wei)支撐。公司在2022年和2023年連(lian)(lian)續(xu)兩(liang)年虧損，2024年一季度也未見好(hao)轉。這(zhe)種(zhong)情況下，股(gu)價(jia)(jia)的(de)(de)暴漲(zhang)(zhang)顯得非常虛高，缺乏基(ji)本面的(de)(de)支持是導(dao)致近期公司股(gu)價(jia)(jia)暴跌(die)的(de)(de)根(gen)本原因(yin)。此次股(gu)價(jia)(jia)連(lian)(lian)續(xu)七個(ge)交易日跌(die)停，正是市場對之前高估值的(de)(de)正常回歸。

更值(zhi)得注意(yi)的(de)是(shi)，一(yi)季度高(gao)位買入(ru)松煬資(zi)源的(de)某公募(mu)基金在此次股(gu)價暴跌(die)中可能損(sun)失慘(can)重(zhong)。該基金在股(gu)價高(gao)位時買入(ru)，面臨的(de)損(sun)失或(huo)高(gao)達(da)近億元。這種操作令人質疑其背后(hou)的(de)投資(zi)邏輯(ji)和動機(ji)。是(shi)否存在為他人高(gao)位接盤、進(jin)行(xing)利益輸送(song)的(de)情況，亟需進(jin)一(yi)步調查和求證。

通常情況(kuang)下，公(gong)募(mu)(mu)基金在(zai)投資(zi)(zi)(zi)決(jue)策過程中會(hui)經過多層篩選和審慎(shen)評估。然而，松(song)煬資(zi)(zi)(zi)源的業績(ji)表現并不符合公(gong)募(mu)(mu)基金嚴謹的選股(gu)邏輯(ji)。公(gong)募(mu)(mu)基金的選股(gu)原(yuan)則(ze)通常以基本(ben)面和流動性(xing)為核心(xin)，松(song)煬資(zi)(zi)(zi)源連續(xu)虧損的財務數據本(ben)應早(zao)已將其排除在(zai)投資(zi)(zi)(zi)標的之外。因此(ci)，這次高位買入的操作是否存在(zai)內部(bu)利益輸(shu)送的可(ke)能，值得監管機構和投資(zi)(zi)(zi)者深入探討。

松煬資(zi)(zi)源的(de)(de)(de)案(an)例再次提醒我們，市場的(de)(de)(de)狂(kuang)熱(re)和(he)泡沫終將(jiang)被(bei)理性和(he)基本(ben)面所(suo)取代(dai)。企業的(de)(de)(de)長期(qi)價值終究體現在其持(chi)續的(de)(de)(de)盈利能(neng)力(li)和(he)穩(wen)健(jian)的(de)(de)(de)經營狀(zhuang)況上。對于投資(zi)(zi)者而言，追(zhui)逐熱(re)點(dian)和(he)短(duan)期(qi)暴利的(de)(de)(de)風險極大，應當保(bao)持(chi)理性投資(zi)(zi)，注重企業的(de)(de)(de)基本(ben)面分析(xi)，避免(mian)被(bei)市場情緒左(zuo)右。

此(ci)次事件(jian)也給公(gong)募(mu)基金(jin)的(de)專業(ye)性和(he)(he)(he)公(gong)信(xin)力帶來了考驗。作(zuo)(zuo)為專業(ye)的(de)資(zi)產管(guan)理(li)(li)機構，公(gong)募(mu)基金(jin)理(li)(li)應(ying)在(zai)選股過程中保持高度的(de)審慎(shen)和(he)(he)(he)專業(ye)。然而，松煬資(zi)源的(de)高位買入(ru)事件(jian)暴露出其中可能存在(zai)的(de)管(guan)理(li)(li)漏洞和(he)(he)(he)操作(zuo)(zuo)不當。對于普通投資(zi)者而言，選擇(ze)基金(jin)時應(ying)當更加關注其歷(li)史表現(xian)和(he)(he)(he)管(guan)理(li)(li)透明度，確保自己的(de)投資(zi)得(de)到有效保護(hu)。

總的(de)(de)(de)來說，松煬資(zi)源股價的(de)(de)(de)暴(bao)跌(die)，是市場(chang)對其高估值(zhi)的(de)(de)(de)理(li)性回(hui)歸(gui)，也是對企業基本(ben)面缺乏支撐(cheng)的(de)(de)(de)修正。公募基金在其中的(de)(de)(de)角色，更(geng)是值(zhi)得(de)市場(chang)和(he)監管層反思(si)和(he)警惕。只有(you)在健全的(de)(de)(de)市場(chang)機制和(he)嚴格的(de)(de)(de)監管環境下，投資(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)利益才能得(de)到(dao)更(geng)好的(de)(de)(de)保護，市場(chang)也才能更(geng)加(jia)健康和(he)可持(chi)續發展。