每(mei)經編輯｜葉(xie)峰   ; 

近(jin)期上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜指(zhi)ETF加(jia)入(ru)降費(fei)行列，成為(wei)(wei)全(quan)市場(chang)最(zui)低(di)費(fei)率(lv)(lv)、高(gao)效率(lv)(lv)的大盤投資利器之一。作為(wei)(wei)A股(gu)市場(chang)的風向標，上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜指(zhi)具(ju)有(you)良好(hao)的市場(chang)代表(biao)性和(he)穩定(ding)性。當前(qian)權益(yi)市場(chang)配置性價比較高(gao)，在新國九條發(fa)布的背(bei)景下，市場(chang)對(dui)于(yu)高(gao)股(gu)息(xi)資產(chan)和(he)優質大市值(zhi)龍頭保持較高(gao)關注(zhu)，“中字頭”占比較高(gao)的上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜指(zhi)具(ju)有(you)一定(ding)投資機會。具(ju)體標的上(shang)(shang)，可選(xuan)擇上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜指(zhi)ETF（510760）作為(wei)(wei)工具(ju)型產(chan)品；基(ji)金費(fei)率(lv)(lv)較低(di)，高(gao)效跟蹤標的指(zhi)數，同(tong)時成立以來取得了較好(hao)的超(chao)額收益(yi)。

引言

公募費(fei)(fei)率(lv)改革持續進行時，上(shang)(shang)證(zheng)綜(zong)指ETF降(jiang)費(fei)(fei)：根(gen)據基金公告(gao)，近(jin)期上(shang)(shang)證(zheng)綜(zong)指ETF（510760）及其聯接基金（011319）管理費(fei)(fei)率(lv)由此(ci)前的0.50%調低至0.15%，托管費(fei)(fei)率(lv)由0.10%調低至0.05%。此(ci)次降(jiang)費(fei)(fei)后(hou)，上(shang)(shang)證(zheng)綜(zong)指ETF將成為全市(shi)場最為低費(fei)(fei)率(lv)、高(gao)效率(lv)的大盤投資利器之一(yi)。

上證(zheng)(zheng)綜指(zhi)(zhi)：A股(gu)市場的風向(xiang)標，“中字頭”占比高(gao)，新國九條(tiao)背景下有望保持(chi)優(you)勢(shi)。上證(zheng)(zheng)綜指(zhi)(zhi)歷史悠久、覆蓋度(du)廣、市場認可(ke)度(du)高(gao)，編制規(gui)則優(you)化后指(zhi)(zhi)數的穩定性(xing)和代表(biao)性(xing)進一步提升(sheng)，是投(tou)資A股(gu)較好的寬基指(zhi)(zhi)數。上證(zheng)(zheng)綜指(zhi)(zhi)采(cai)用總市值(zhi)加(jia)權，相(xiang)比于自由流(liu)通(tong)市值(zhi)加(jia)權的滬(hu)深(shen)300等(deng)寬基指(zhi)(zhi)數，其(qi)權重(zhong)股(gu)中“中字頭”標的占比更高(gao)，近三年業績表(biao)現明顯(xian)優(you)于滬(hu)深(shen)300，并且(qie)在新國九條(tiao)背景下中長期(qi)投(tou)資價值(zhi)凸顯(xian)。

上證綜指投資價值分析

市(shi)值風格：大(da)盤風格凸顯(xian)。1000億以上超大(da)盤股的(de)(de)權重(zhong)占比(bi)超過50%，奠(dian)定(ding)了指數整體偏大(da)市(shi)值龍(long)頭(tou)的(de)(de)風格，穩定(ding)性(xing)較高(gao)。

權重(zhong)行業(ye)及個股：均(jun)衡分散，價(jia)值為(wei)主(zhu)(zhu)成長為(wei)輔。指(zhi)數權重(zhong)行業(ye)中，既有穩定性較強的低估(gu)值傳統行業(ye)（金(jin)融和周(zhou)期為(wei)主(zhu)(zhu)），也不乏成長性較高的新(xin)興行業(ye)（醫藥、電子、新(xin)能源等）。行業(ye)分布(bu)均(jun)衡分散，同時權重(zhong)股涵蓋各行業(ye)低估(gu)值、高分紅央國企(qi)。

估值(zhi)水(shui)平：具(ju)(ju)備(bei)估值(zhi)提升空(kong)間(jian)，股息率(lv)處于歷(li)(li)史高位(wei)。近(jin)期指數有所反(fan)彈，估值(zhi)略有回升，但仍具(ju)(ju)備(bei)中長期的(de)(de)提升空(kong)間(jian)，市盈率(lv)和(he)市凈率(lv)分位(wei)數分別在近(jin)十年的(de)(de)50%和(he)10%左右。指數股息率(lv)不斷提升，當前(qian)處于歷(li)(li)史高位(wei)，近(jin)十年歷(li)(li)史分位(wei)點超過80%。

指數表(biao)(biao)(biao)現：中長(chang)期業績穩(wen)(wen)健，近一年(nian)表(biao)(biao)(biao)現領先(xian)。2022年(nian)以(yi)來上證綜指表(biao)(biao)(biao)現明顯領先(xian)于滬深300、中證500和中證1000。由于成分股行業均(jun)衡、個股分散，整(zheng)體(ti)偏大盤(pan)，上證綜指整(zheng)體(ti)表(biao)(biao)(biao)現相對穩(wen)(wen)健，波動率和回撤較為可控(kong)。

上證綜指ETF（510760）

低費率、超(chao)額(e)收(shou)益突出：在降費后具有(you)低費率優勢的(de)同(tong)(tong)時，基金歷(li)史業績表現(xian)優秀(xiu)。產品采(cai)用最優化抽樣復制(zhi)的(de)方法(fa)，近(jin)三年基金回報10.41%，同(tong)(tong)期上(shang)證綜指-7.98%，滬(hu)深300指數-26.56%，超(chao)額(e)收(shou)益突出；相對上(shang)證綜指和滬(hu)深300超(chao)額(e)分(fen)別達到(dao)18.39%、36.97%。