每(mei)經記者｜任飛    每(mei)經編輯｜葉(xie)峰    

6月(yue)20日，景(jing)順長城基(ji)金發(fa)布公告(gao)稱，旗下景(jing)順長城納斯(si)達克科技(ji)市值加權ETF（QDII）在(zai)近期出現二級市場交易價格(ge)明顯高于基(ji)金份(fen)額參考凈值，出現大(da)幅(fu)度溢價，提示溢價風險，并且(qie)已(yi)于6月(yue)20日開市起到十時(shi)三十分停牌。

該基(ji)金(jin)已經(jing)在年內多次公告溢價風險，而類似(si)的(de)QDII基(ji)金(jin)在二級市場上也頻(pin)頻(pin)出現溢價，Wind統(tong)計顯示，包括易(yi)方達、博時、鵬華基(ji)金(jin)等旗下的(de)多只QDII產品近期也在提(ti)示溢價風險，有的(de)申(shen)贖狀態沒有受限，或(huo)也為場內外的(de)套利交(jiao)易(yi)提(ti)供機遇。

但有分析指出(chu)，場(chang)內溢(yi)價還會受到市場(chang)供求關系、系統性風(feng)險(xian)、流動(dong)性風(feng)險(xian)等(deng)其他因素的影響，可能(neng)使投資人面臨損失。

QDII二級市場溢價頻頻，兩只溢價率超10%

納指科技(ji)ETF（159509）早盤開盤停牌至十時三十分，復牌后場內價格一度漲超2%。

6月20日，景順長城基金再(zai)次發(fa)布公告稱，旗下景順長城納斯達克科技市(shi)值(zhi)加權(quan)ETF（QDII）在近期出(chu)現二級市(shi)場(chang)交易價格明顯高于基金份額參考凈值(zhi)，出(chu)現大幅(fu)度溢(yi)價，提示溢(yi)價風險(xian)。

而有(you)關該ETF的(de)臨停(ting)在(zai)最近四個交易日(ri)已經連續出(chu)現(xian)要求盤中臨停(ting)的(de)公告，從6月17日(ri)到6月20日(ri)，連續四天都是(shi)如(ru)此。從基(ji)金(jin)公司(si)的(de)公告內容(rong)來看，都是(shi)因為二級市場(chang)交易價格出(chu)現(xian)溢價風險(xian)。

Wind數(shu)據(ju)顯示，6月20日早(zao)盤(pan)復牌到(dao)午間(jian)休市(shi)，該(gai)ETF漲1.97%報1.708元/份，場內價(jia)格溢(yi)(yi)價(jia)率已高達16.68%。而從6月19日收盤(pan)的情況來看，全市(shi)場QDII基金當中，溢(yi)(yi)價(jia)率超過(guo)10%的有兩(liang)只，除了該(gai)ETF外，易方達標普信(xin)息科技(ji)A人民(min)幣(bi)溢(yi)(yi)價(jia)率達到(dao)11.3824%。

從其(qi)他場內交易(yi)(yi)的QDII基金來看，溢價率似乎并不明顯，僅易(yi)(yi)方達原油A人民幣LOF、易(yi)(yi)方達中證海外互聯ETF在6月19日收(shou)盤后的溢價率在4%以(yi)上，前者高達9.5048%，其(qi)余的則以(yi)1%到2%居多(duo)。

然而，即便是(shi)這樣，多家基金公司也(ye)頻(pin)頻(pin)發布公告(gao)，提示旗下部分(fen)QDII產品的溢價(jia)風險(xian)。包(bao)括(kuo)嘉實(shi)、博時、鵬華基金等旗下的多只QDII產品近期也(ye)在(zai)提示溢價(jia)風險(xian)。

部分溢價風險提示產品申贖狀態未受限制

對于場內溢(yi)價的(de)風(feng)險(xian)，有分析指出，場內溢(yi)價還會受(shou)到市場供求關系(xi)、系(xi)統性(xing)風(feng)險(xian)、流動性(xing)風(feng)險(xian)等其他因(yin)素的(de)影響(xiang)，可(ke)能使投資人面(mian)臨(lin)損失(shi)。但(dan)客(ke)觀來說，ETF的(de)雙向(xiang)交易機制或也因(yin)場內溢(yi)價的(de)出現變得套利(li)可(ke)循。

就目前溢價率(lv)(lv)高企的基金申贖狀態來看，很多都沒有(you)限制申贖，Wind統(tong)計顯(xian)示，截至(zhi)6月19日，溢價率(lv)(lv)排名前十的跨境ETF、LOF當中，僅有(you)3只暫(zan)停申購或暫(zan)停大額(e)申購，這也為套(tao)利提(ti)供了條(tiao)件(jian)。

但(dan)有(you)的則實施嚴(yan)格的限(xian)(xian)購，前述易方達標普信息科(ke)技A人(ren)民幣單日大額申購限(xian)(xian)額僅為100元。這意味著，雖(sui)然(ran)場內外(wai)的套利(li)機制(zhi)存(cun)在，但(dan)客觀(guan)上的申購金(jin)額有(you)限(xian)(xian)，導致想要(yao)從中套利(li)的機會存(cun)在，但(dan)并沒有(you)太多套利(li)空間。

這也與目前QDII的額度受限有(you)關，盡管多家基金(jin)公司在(zai)此前都已新增獲(huo)批了QDII額度，但畢竟相比其他非跨境類基金(jin)的申贖有(you)所(suo)不同(tong)。

事實上，對于QDII類ETF特別是(shi)納指相關ETF備受資金青睞(lai)的(de)原因，也來自于美股(gu)市場(chang)科技股(gu)行情的(de)火爆(bao)，蘋果、英偉(wei)達(da)、微軟(ruan)、特斯拉等科技頭部企(qi)業的(de)股(gu)價上漲，持續(xu)帶(dai)動美股(gu)各(ge)大寬基指數的(de)上行。

包(bao)括港(gang)(gang)股ETF在內，在連續強勢行情(qing)下，相關(guan)ETF的資金(jin)面活(huo)躍(yue)，納斯達克(ke)100ETF（159659）、港(gang)(gang)股科技30ETF（513160）、港(gang)(gang)股通金(jin)融ETF（513190）、港(gang)(gang)股通互聯網(wang)ETF（513040）均在近期有(you)所活(huo)躍(yue)。

對此，機構的(de)(de)觀點對于(yu)科技板(ban)塊的(de)(de)業績超預期是成(cheng)為(wei)(wei)股(gu)價連續上(shang)(shang)漲的(de)(de)原因。易方達(da)基金(jin)公開表示，一(yi)季報公布后，市場普遍上(shang)(shang)調(diao)了對大部(bu)分互(hu)聯(lian)網企業的(de)(de)盈(ying)利預期，互(hu)聯(lian)網公司業績的(de)(de)提升有望繼續為(wei)(wei)股(gu)價提供上(shang)(shang)行動力，并推(tui)動估值進一(yi)步擴張，相關指數的(de)(de)熱(re)度也在持續攀升。