每經編輯｜葉(xie)峰    

摘要：

1、由于(yu)南方持續降雨，水(shui)量(liang)充沛、水(shui)電(dian)貢獻較(jiao)高，全國(guo)來看電(dian)煤(mei)需求仍處于(yu)淡(dan)季水(shui)平(ping)。但受高溫預(yu)期提振(zhen)，迎(ying)峰度(du)夏有(you)望(wang)進(jin)一(yi)步釋放(fang)補庫需求，電(dian)煤(mei)需求進(jin)一(yi)步有(you)望(wang)提升(sheng)。并且(qie)動力煤(mei)價(jia)3月至今“淡(dan)季不淡(dan)”，可(ke)能也一(yi)定程(cheng)度(du)提振(zhen)市(shi)場信心。此外煤(mei)炭板塊“高分紅、高股息(xi)率”特征使(shi)得煤(mei)炭板塊具有(you)一(yi)定防(fang)御價(jia)值，可(ke)適當關注煤(mei)炭ETF（515220），逢低布局、謹慎追高。

2、展望未來(lai)，芯(xin)(xin)片行業在(zai)下半(ban)年進(jin)入(ru)傳統旺季，隨著消費電子新(xin)機發布（預計AI手機/AI PC是今年新(xin)機的主要亮點），和國產(chan)服務器的研發突破，芯(xin)(xin)片行業的基本(ben)面(mian)或將持續(xu)迎來(lai)復(fu)蘇(su)。政策(ce)面(mian)上(shang)有大基金三期的強大助力，后續(xu)可以繼續(xu)關注芯(xin)(xin)片ETF（512760）、半(ban)導體(ti)設備(bei)ETF（159516）等投資機會。

3、消息面上，中東(dong)地緣(yuan)政治局勢(shi)有(you)(you)一定(ding)升(sheng)(sheng)級，避險情緒有(you)(you)所(suo)升(sheng)(sheng)溫，一定(ding)程(cheng)度(du)拉動金(jin)價上漲。近期(qi)(qi)美國(guo)5月CPI、PPI均指向通脹超(chao)預(yu)期(qi)(qi)冷卻、6月密歇根消費者信心(xin)大幅超(chao)預(yu)期(qi)(qi)回(hui)落。聯儲態度(du)依然偏鷹，但(dan)由于(yu)通脹下降(jiang)、經濟數據(ju)走弱，市場(chang)仍(reng)然加大對(dui)降(jiang)息的押注，金(jin)價回(hui)暖。中長(chang)期(qi)(qi)看海外流動性趨(qu)松的趨(qu)勢(shi)不變，依然可關(guan)注黃(huang)金(jin)基金(jin)ETF（518800），考慮逢低(di)布(bu)局。