每(mei)經(jing)記者｜朱成祥    每(mei)經(jing)編輯｜陳俊杰    

6月21日晚(wan)間，國內特色工藝晶圓代(dai)工頭部企業(ye)芯聯集成（688469.SH，股(gu)價3.96元，市值279億元）披露公(gong)告，擬(ni)收購芯聯越州集成電路制造（紹興(xing)）有限公(gong)司(si)（以下簡稱芯聯越州）72.33%股(gu)權。

此次交易完成后，芯(xin)聯越州將成為芯(xin)聯集成全資子公司(si)。

芯聯集(ji)成表示，本(ben)次(ci)交(jiao)易系上市(shi)公(gong)司(si)(si)收購控股(gu)子公(gong)司(si)(si)少數股(gu)權，標的公(gong)司(si)(si)是上市(shi)公(gong)司(si)(si)功率器件領域晶(jing)圓(yuan)代工的重(zhong)要實施主(zhu)體，并擁(yong)有前瞻性戰(zhan)略布局的碳化(hua)(hua)硅(gui)等業(ye)務。通過(guo)本(ben)次(ci)交(jiao)易，上市(shi)公(gong)司(si)(si)可集(ji)中優勢資源重(zhong)點支持碳化(hua)(hua)硅(gui)等新興業(ye)務發展，推動公(gong)司(si)(si)產業(ye)垂(chui)直整合，實現全產業(ye)鏈布局。

標的2023年已規模量產

據悉，芯聯(lian)集成(cheng)擬通(tong)過(guo)發(fa)行股(gu)份及支付(fu)現金的方式向濱海芯興、遠(yuan)致一號等15名交易對方購買其合計持(chi)有的芯聯(lian)越(yue)(yue)州72.33%股(gu)權。截至預案簽署日(ri)，芯聯(lian)越(yue)(yue)州的審計和評估工作尚未(wei)完(wan)成(cheng)，交易的最終交易價格、股(gu)份支付(fu)及現金支付(fu)比(bi)例(li)尚未(wei)確定。

芯聯越州是上市公司“二期晶圓制(zhi)造項(xiang)目(mu)”的實施(shi)主(zhu)體(ti)，主(zhu)要從事功(gong)率半導體(ti)領(ling)域的晶圓代工業務，產品廣(guang)泛應用(yong)于車載(zai)電子(zi)、工業控制(zhi)和消費(fei)電子(zi)等(deng)行業，并能夠符合車規(gui)級要求。

2022年，芯(xin)聯越(yue)(yue)州營(ying)(ying)收1.37億元(yuan)(yuan)，歸母凈(jing)利潤(run)為-7.00億元(yuan)(yuan)；2023年，芯(xin)聯越(yue)(yue)州營(ying)(ying)收增至15.60億元(yuan)(yuan)，歸母凈(jing)利潤(run)為-11.16億元(yuan)(yuan)。可以看出(chu)，芯(xin)聯越(yue)(yue)州營(ying)(ying)收大幅增長(chang)，不過(guo)虧損也在擴(kuo)大。

對此，芯聯集(ji)成(cheng)認為，芯聯越州(zhou)于2021年底成(cheng)立，作(zuo)為上市公司(si)二期晶圓制(zhi)造項目的(de)(de)實施主體，擁有(you)高端(duan)車規級硅基IGBT（絕(jue)緣(yuan)柵雙(shuang)極型晶體管）及(ji)SiC MOSFET（碳(tan)化硅金屬氧(yang)化物半導體場效應晶體管）產(chan)(chan)(chan)線。標的(de)(de)公司(si)于2022年初步形成(cheng)量(liang)產(chan)(chan)(chan)能力，2023年開始進入(ru)規模量(liang)產(chan)(chan)(chan)，量(liang)產(chan)(chan)(chan)當(dang)年已實現營(ying)業收入(ru)15.60億元。但由于產(chan)(chan)(chan)線投資規模較(jiao)(jiao)大(da)，量(liang)產(chan)(chan)(chan)初期設備折舊金額(e)較(jiao)(jiao)大(da)，且產(chan)(chan)(chan)品結構及(ji)產(chan)(chan)(chan)能利用率(lv)尚未達到最(zui)佳狀態，導致產(chan)(chan)(chan)線運轉的(de)(de)固定成(cheng)本較(jiao)(jiao)高，加之為快速形成(cheng)量(liang)產(chan)(chan)(chan)能力并保持技術領先，標的(de)(de)公司(si)2022年、2023 年持續進行(xing)大(da)額(e)研發投入(ru)，因此2023年仍(reng)呈現虧損(sun)。

晶(jing)圓代工屬于重資(zi)產行業，因(yin)此固定資(zi)產折舊對(dui)企業凈利潤影(ying)響極(ji)大。若(ruo)不考慮折舊、攤銷，芯(xin)(xin)聯越州(zhou)經營狀況(kuang)已有(you)改善(shan)。2023年，芯(xin)(xin)聯越州(zhou)息稅折舊攤銷前利潤為2.79億(yi)元，而上(shang)年為-3.93億(yi)元。

根據芯聯集成2023年(nian)年(nian)報，上市(shi)公(gong)司機(ji)器設備折舊(jiu)年(nian)限為5至10年(nian)，折舊(jiu)方法為年(nian)限平均(jun)法，這意(yi)味著年(nian)折舊(jiu)率為10%至20%。

芯聯越州是8英寸碳化硅產線載體

從芯聯越州2023年財務(wu)數(shu)據看，上市公司(si)(si)收購少數(shu)股東(dong)權益(yi)，若標(biao)的公司(si)(si)未來(lai)歸母(mu)凈利潤(run)無法(fa)扭虧為(wei)盈，或將拖累上市公司(si)(si)業績表(biao)現(xian)。

但從產業角度，芯聯越州不僅是(shi)上(shang)市公司碳化(hua)硅(gui)特別是(shi)8英寸碳化(hua)硅(gui)產線的主要(yao)載(zai)體(ti)，也是(shi)上(shang)市公司“第三(san)曲線”模擬IC的重要(yao)載(zai)體(ti)。

2023年，芯聯越(yue)州6英寸SiC MOSFET出貨量(liang)已(yi)達國內第一(yi)。2024年4月(yue)，芯聯越(yue)州8英寸SiC MOSFET工程批順利下(xia)線，預計于2025年實現量(liang)產，有望成為國內首家規模量(liang)產8英寸 SiC MOSFET的企業。

作為第三代半導(dao)體(ti)材料，碳化硅具(ju)有優于硅基(ji)半導(dao)體(ti)的低阻值，能(neng)夠同時實現“高(gao)耐壓(ya)”“低導(dao)通電阻”和“高(gao)速(su)”。隨著(zhu)近年來新(xin)能(neng)源汽車、光伏、儲能(neng)等市場快速(su)發(fa)展，SiC MOSFET 及其模組(zu)需(xu)求持續高(gao)速(su)增長。

芯聯越州是國(guo)內(nei)率(lv)先(xian)實現車規(gui)級SiC MOSFET功率(lv)器件產業(ye)化的(de)企業(ye)，其(qi)技術性能不僅在國(guo)內(nei)位居前(qian)沿，更與國(guo)際標準接(jie)軌，產品主要(yao)應用于新(xin)能源(yuan)汽車的(de)主驅逆變器、車載OBC（車載充電機(ji)）模(mo)塊等。

SiC MOSFET方面，芯聯越州(zhou)2023年(nian)國內出(chu)(chu)貨(huo)量(liang)第(di)一，并(bing)在持續擴大量(liang)產規(gui)模(mo)中，截至2023年(nian)末(mo)已(yi)達到5千(qian)片(pian)/月出(chu)(chu)貨(huo)，2024年(nian)預計(ji)將達到10千(qian)片(pian)/月產能，已(yi)成(cheng)為亞洲SiC MOSFET出(chu)(chu)貨(huo)量(liang)居(ju)前的(de)制造基地(di)，并(bing)幫助上市(shi)公司獲得理想、蔚(yu)來(lai)等多家(jia)頭部新能源車企的(de)長(chang)期戰略合作協議。

目前(qian)，芯聯(lian)集成主要從事功率(lv)器件。未來，其有意進(jin)(jin)入(ru)模擬(ni)IC領域(yu)。據了解，芯聯(lian)越(yue)州(zhou)具備(bei)目前(qian)國產(chan)化率(lv)較(jiao)低(di)的高(gao)(gao)壓功率(lv)驅動（高(gao)(gao)壓模擬(ni)IC）生(sheng)產(chan)能力，可(ke)為汽車(che)、新(xin)能源(yuan)、高(gao)(gao)端工(gong)控等應(ying)用提供完(wan)整的高(gao)(gao)壓、大電流(liu)與高(gao)(gao)密度(du)技術(shu)的模擬(ni)和電源(yuan)方案，實現進(jin)(jin)口替代。

當下，國(guo)內(nei)市場主要集中在面向(xiang)消費(fei)類和工業級應用的低壓BCD（一種單片集成(cheng)工藝技術），中高壓領(ling)域較(jiao)少實現突破，芯聯越州(zhou)上(shang)述平臺目前國(guo)內(nei)較(jiao)為(wei)稀(xi)缺。

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