每經(jing)記者(zhe)｜朱成祥    每經(jing)編輯｜陳俊杰    

6月21日晚間，國內特色工藝晶圓代(dai)工頭(tou)部企(qi)業芯(xin)(xin)聯(lian)(lian)集(ji)成（SH688469，股(gu)價3.96元，市值279億元）披(pi)露公(gong)告，擬收(shou)購芯(xin)(xin)聯(lian)(lian)越州集(ji)成電(dian)路制造（紹興）有(you)限公(gong)司（以下簡稱(cheng)芯(xin)(xin)聯(lian)(lian)越州）72.33%股(gu)權。

此次交易(yi)完成后，芯聯(lian)越州將成為(wei)芯聯(lian)集成全資子公司。

芯聯集成表示，本次交易系上市公(gong)司(si)(si)收購控股子公(gong)司(si)(si)少(shao)數股權，標的(de)(de)公(gong)司(si)(si)是上市公(gong)司(si)(si)功率(lv)器件(jian)領域晶圓代工的(de)(de)重要實(shi)施主體，并擁有(you)前瞻性戰略布(bu)局的(de)(de)碳(tan)化硅等業(ye)(ye)(ye)務。通(tong)過本次交易，上市公(gong)司(si)(si)可(ke)集中優勢資源重點支(zhi)持碳(tan)化硅等新興業(ye)(ye)(ye)務發(fa)展(zhan)，推動公(gong)司(si)(si)產(chan)業(ye)(ye)(ye)垂直整(zheng)合，實(shi)現全產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈布(bu)局。

標的去年已規模量產

據悉，芯(xin)(xin)聯(lian)集成(cheng)擬通過(guo)發(fa)行股(gu)(gu)份及(ji)支付現(xian)金的(de)方(fang)式向濱海芯(xin)(xin)興、遠致一號等15名交(jiao)易對方(fang)購買其(qi)合(he)計持有的(de)芯(xin)(xin)聯(lian)越(yue)州72.33%股(gu)(gu)權。截至預案簽署日，芯(xin)(xin)聯(lian)越(yue)州的(de)審計和(he)評估工作(zuo)尚(shang)未(wei)完(wan)成(cheng)，交(jiao)易的(de)最終(zhong)交(jiao)易價格、股(gu)(gu)份支付及(ji)現(xian)金支付比例尚(shang)未(wei)確(que)定。

芯(xin)聯越州(zhou)是上市公司“二期晶圓(yuan)制(zhi)造項(xiang)目”的(de)實施主(zhu)體(ti)，主(zhu)要(yao)從事功率半導體(ti)領域的(de)晶圓(yuan)代工業務，產品廣泛應用于車載電(dian)子、工業控制(zhi)和(he)消費電(dian)子等行業，并能夠(gou)符合車規級要(yao)求。

2022年，芯(xin)聯越(yue)州營(ying)收(shou)1.37億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)為(wei)-7.00億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；2023年，芯(xin)聯越(yue)州營(ying)收(shou)增至(zhi)15.60億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)為(wei)-11.16億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。可(ke)以看出，芯(xin)聯越(yue)州營(ying)收(shou)大(da)幅增長，不過虧損也在擴大(da)。

對此(ci)，芯聯集(ji)成(cheng)(cheng)認為，芯聯越州于2021年(nian)(nian)(nian)底成(cheng)(cheng)立，作為上市公(gong)司二期晶圓制造項目的(de)(de)實(shi)施主體，擁有高端車(che)規級硅(gui)基IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）及SiC MOSFET（碳(tan)化硅(gui)金屬氧化物半導體場效應晶體管）產(chan)(chan)線。標(biao)的(de)(de)公(gong)司于2022年(nian)(nian)(nian)初步形成(cheng)(cheng)量(liang)(liang)(liang)產(chan)(chan)能(neng)力，2023年(nian)(nian)(nian)開始(shi)進入(ru)規模量(liang)(liang)(liang)產(chan)(chan)，量(liang)(liang)(liang)產(chan)(chan)當年(nian)(nian)(nian)已實(shi)現(xian)營業收入(ru)15.60億元。但由(you)于產(chan)(chan)線投(tou)(tou)資(zi)規模較大(da)，量(liang)(liang)(liang)產(chan)(chan)初期設備折舊金額較大(da)，且產(chan)(chan)品(pin)結(jie)構及產(chan)(chan)能(neng)利用率(lv)尚(shang)未達到最佳狀態，導致產(chan)(chan)線運(yun)轉的(de)(de)固定成(cheng)(cheng)本較高，加(jia)之為快(kuai)速(su)形成(cheng)(cheng)量(liang)(liang)(liang)產(chan)(chan)能(neng)力并保持技術(shu)領先，標(biao)的(de)(de)公(gong)司2022年(nian)(nian)(nian)、2023 年(nian)(nian)(nian)持續進行大(da)額研發投(tou)(tou)入(ru)，因此(ci)2023年(nian)(nian)(nian)仍(reng)呈(cheng)現(xian)虧損。

晶圓(yuan)代工屬于重(zhong)資(zi)產(chan)行業，因此固定(ding)資(zi)產(chan)折舊(jiu)(jiu)對企業凈利(li)潤(run)影響極大。若不考(kao)慮折舊(jiu)(jiu)、攤銷，芯(xin)聯越州(zhou)經營(ying)狀況已有(you)改善(shan)。2023年(nian)，芯(xin)聯越州(zhou)息稅(shui)折舊(jiu)(jiu)攤銷前(qian)利(li)潤(run)為2.79億元(yuan)，而2022年(nian)為-3.93億元(yuan)。

根據(ju)芯聯(lian)集成2023年(nian)年(nian)報(bao)，上市公司機器設備折舊(jiu)年(nian)限為(wei)5至10年(nian)，折舊(jiu)方法(fa)為(wei)年(nian)限平均法(fa)，這意味著年(nian)折舊(jiu)率(lv)為(wei)10%至20%。

將拖累上市公司業績？

從芯聯越州2023年財(cai)務數據看，上(shang)市公司(si)收購少數股東權益(yi)，若標的(de)公司(si)未(wei)來(lai)歸母凈利(li)潤(run)無法扭虧(kui)為盈，或將拖累上(shang)市公司(si)業績表現。

但(dan)從產業角(jiao)度，芯聯越州不僅是上市公司碳化(hua)硅特別是8英寸碳化(hua)硅產線(xian)的(de)主要載(zai)體(ti)(ti)，也是上市公司“第三曲線(xian)”模擬IC的(de)重要載(zai)體(ti)(ti)。

2023年(nian)，芯(xin)聯(lian)越州6英寸SiC MOSFET出貨量(liang)已達(da)國(guo)內第(di)一(yi)。2024年(nian)4月(yue)，芯(xin)聯(lian)越州8英寸SiC MOSFET順(shun)利下線，預計(ji)于2025年(nian)實現量(liang)產，有(you)望成為國(guo)內首家規模量(liang)產8英寸 SiC MOSFET的企業。

作為第三代半(ban)導體材料，碳化硅具(ju)有優(you)于(yu)硅基(ji)半(ban)導體的低阻(zu)值，能(neng)夠同時(shi)實現(xian)“高耐壓”“低導通(tong)電阻(zu)”和“高速”。隨著(zhu)近年來新(xin)能(neng)源汽車(che)、光(guang)伏、儲能(neng)等(deng)市場快速發展，SiC MOSFET 及其模組需求持(chi)續高速增長。

芯聯越州(zhou)是國內(nei)率(lv)先實現(xian)車(che)(che)規級SiC MOSFET功(gong)率(lv)器件(jian)產(chan)業化的(de)企業，其技術性能(neng)不僅在國內(nei)位居(ju)前沿(yan)，更與(yu)國際(ji)標準接軌，產(chan)品(pin)主(zhu)要應用于(yu)新能(neng)源汽車(che)(che)的(de)主(zhu)驅逆(ni)變器、車(che)(che)載(zai)OBC（車(che)(che)載(zai)充電機）模塊等。

SiC MOSFET方(fang)面(mian)，芯聯越州2023年國內出貨量第(di)一，并在持續擴大量產規模(mo)中，截至2023年末已達到5千(qian)片/月(yue)出貨，2024年預計(ji)將達到10千(qian)片/月(yue)產能，已成為(wei)亞洲SiC MOSFET出貨量居前(qian)的制造基地，并幫助上市公司獲(huo)得理想、蔚(yu)來等(deng)多家頭(tou)部新能源車企的長(chang)期(qi)戰略合作協議。

目(mu)(mu)前(qian)，芯聯(lian)集成(cheng)主要從(cong)事功率器件。未來，其(qi)有意進入模擬(ni)IC領域。據了(le)解，芯聯(lian)越(yue)州具備(bei)目(mu)(mu)前(qian)國產化(hua)率較(jiao)低的(de)高壓功率驅動（高壓模擬(ni)IC）生產能力(li)，可為汽車(che)、新能源(yuan)、高端工控等(deng)應(ying)用提(ti)供完整(zheng)的(de)高壓、大電(dian)(dian)流與高密度技術的(de)模擬(ni)和電(dian)(dian)源(yuan)方(fang)案，實現進口(kou)替代。