每(mei)經記者｜程(cheng)雅    每(mei)經編(bian)輯｜楊夏    

“科創板(ban)八(ba)條(tiao)”出爐(lu)后的第(di)二例產(chan)業并購，收購對價近8億元，能否撬動公司股價？

6月24日(ri)，納芯微(wei)（SH688052，股(gu)價123.17元(yuan)，市(shi)值(zhi)175.6億(yi)元(yuan)）披(pi)露，擬以(yi)現金方式收購(gou)上海麥歌(ge)恩微(wei)電(dian)子股(gu)份有限公(gong)司（以(yi)下簡稱“麥歌(ge)恩”）79.31%的股(gu)份，收購(gou)對(dui)價合計為(wei)7.93億(yi)元(yuan)。

麥(mai)歌(ge)恩成立(li)于2009年，主要從事以磁電(dian)感(gan)(gan)應技術和智能運動控制為基礎的(de)混合信號芯(xin)片研發、生產和銷售，目前(qian)主要產品為磁傳感(gan)(gan)器芯(xin)片。因此，納(na)芯(xin)微(wei)也表示，公司基于聚焦主業發展作出此次并購決策。

收購對價合計7.93億元

據(ju)公(gong)告(gao)，納(na)芯微擬以(yi)現金方式收購(gou)上海矽睿科(ke)技股份有限公(gong)司（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“矽睿科(ke)技”）直接持有的(de)麥歌(ge)恩62.68%的(de)股份，收購(gou)矽睿科(ke)技通過上海萊(lai)睿企業管理(li)合伙(huo)(huo)企業（有限合伙(huo)(huo)）（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“上海萊(lai)睿”）間接持有麥歌(ge)恩5.60%的(de)股份，共計收購(gou)對價為6.83億元。

同(tong)時，納(na)芯(xin)微擬收(shou)購(gou)朱劍宇(yu)、姜杰(jie)所(suo)持上海(hai)萊睿出資(zi)總(zong)(zong)額(e)的13.51%的財產份(fen)額(e)（對(dui)應所(suo)持麥歌(ge)恩2.37%的股(gu)份(fen)），擬收(shou)購(gou)方駿、魏世忠所(suo)持上海(hai)留詞企業管理(li)合伙(huo)企業（有(you)限合伙(huo)）（以下(xia)簡稱“上海(hai)留詞”）出資(zi)總(zong)(zong)額(e)的43.82%的財產份(fen)額(e)（對(dui)應所(suo)持麥歌(ge)恩8.66%的股(gu)份(fen)），收(shou)購(gou)對(dui)價合計1.1億元(yuan)。

綜上(shang)，納(na)芯(xin)微合計擬收購(gou)(gou)(gou)麥(mai)歌恩79.31%的股份，收購(gou)(gou)(gou)對價合計為7.93億元。納(na)芯(xin)微此次收購(gou)(gou)(gou)麥(mai)歌恩采(cai)用收益法評估，增值率高達576.55%。

公(gong)司一季報顯示貨幣資(zi)金余額為27.2億元，對于(yu)收購資(zi)金安排，納(na)芯(xin)微選擇向銀行申請不(bu)超過(guo)4.8億元的(de)并購貸款用于(yu)支付(fu)本次交易的(de)部分股(gu)份(fen)轉讓價款及財產份(fen)額轉讓價款，借款期限不(bu)超過(guo)7年，借款利率(lv)介于(yu)2.60%至3.00%之間。

從(cong)自(zi)身的主(zhu)營業務出發，納芯微主(zhu)要從(cong)事高性能、高可靠(kao)性模擬集成電路的研(yan)發和(he)銷售，聚焦傳(chuan)感器、信(xin)號鏈和(he)電源管理三大產品(pin)方向。

因此，對于收購麥歌恩(en)，納芯微表示，公司一直圍(wei)繞下(xia)游核心應用(yong)場景不斷豐(feng)富產(chan)品品類，本次交易是公司基(ji)于聚焦主業發展(zhan)作出的并(bing)購決策，有利于整合雙方(fang)的產(chan)品、技術、市場及客戶、供(gong)應鏈等資源，在(zai)磁傳感器領域發揮協同(tong)效益，符合公司發展(zhan)愿景與長期戰(zhan)略規劃。

標的公司利潤有所下滑

回歸到標的本身來(lai)看，麥(mai)歌恩核心團隊(dui)來(lai)自(zi)霍尼韋(wei)爾(er)（Honeywell）、邁凌（MaxLinear）、美(mei)滿(man)電子(zi)（Marvell）等傳(chuan)感器和(he)半導體頭部企業。麥(mai)歌恩主要的晶圓(yuan)代工及(ji)封測服務(wu)提供商(shang)與納芯微的主要供應商(shang)存在重合(he)。

財務數(shu)據方面，在2022年和2023年，麥(mai)歌恩分別(bie)實現營(ying)業(ye)收入2.69億元(yuan)(yuan)、3億元(yuan)(yuan)，實現凈利潤2859.34萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、1883.83萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

不過，雖然該公司的利(li)潤(run)(run)有所下滑，但出售(shou)股份的同時(shi)，轉(zhuan)讓(rang)方(fang)也作(zuo)出了業績(ji)承諾(nuo)(nuo)：麥歌恩2024—2026年度凈(jing)利(li)潤(run)(run)分別為3912萬元(yuan)、5154萬元(yuan)、7568萬元(yuan)，若麥歌恩在業績(ji)承諾(nuo)(nuo)期內累積(ji)實(shi)際凈(jing)利(li)潤(run)(run)低于(yu)上述(shu)承諾(nuo)(nuo)凈(jing)利(li)潤(run)(run)總額（即16634萬元(yuan)），各方(fang)同意，納芯微(wei)無須(xu)再向轉(zhuan)讓(rang)方(fang)支付股份轉(zhuan)讓(rang)協議約定的第四筆轉(zhuan)讓(rang)價款(kuan)。

如果麥(mai)歌恩(en)在業績承諾期內累(lei)積實際凈利(li)(li)潤低于上述承諾凈利(li)(li)潤總額(e)（即(ji)1.66億元(yuan)），則各(ge)方同意，納芯(xin)微(wei)無(wu)須再向轉讓方支(zhi)付股份轉讓協議(yi)約定(ding)的第四筆(bi)轉讓價款(kuan)（即(ji)總價款(kuan)的5%）。

納芯微(wei)于2022年上市(shi)，在(zai)2023年公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)就已參與了多個半導體行業(ye)相關投資。2023年7月，納芯微(wei)擬收購昆(kun)騰微(wei)電子股份有(you)限公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡稱(cheng)“昆(kun)騰微(wei)”）的(de)(de)控股權，該企業(ye)主營業(ye)務為(wei)(wei)模(mo)擬集成電路的(de)(de)研發、設(she)計和銷(xiao)售。為(wei)(wei)此，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)還曾收到交易所(suo)的(de)(de)監管(guan)工(gong)作函(han)。

2023年8月，納(na)芯微披(pi)露，已與昆騰(teng)微30名股(gu)東(dong)簽(qian)署(shu)了《意向(xiang)協議》。不過，目(mu)前納(na)芯微并未披(pi)露更多(duo)進展。

此外，據(ju)中(zhong)瑞宏(hong)芯半導體(ti)公眾號，2023年10月，中(zhong)瑞宏(hong)芯半導體(ti)完成近億元人民(min)幣的產投(tou)融(rong)資，由禾邁股(gu)(gu)份（SH688032，股(gu)(gu)價122.3元/股(gu)(gu)，市值151.4億元）和納芯微聯合投(tou)資。

封(feng)面圖片來源：納芯微官網