每(mei)經記者(zhe)｜李宣璋    每(mei)經編輯｜陳旭(xu)    

6月26日，國(guo)務院新(xin)聞辦(ban)公室舉行(xing)國(guo)務院政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)例行(xing)吹風會(hui)，介紹《促進創業(ye)投資高質量(liang)發展的若干政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)措施》（以下簡稱《政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)措施》）有關情況。

國家發展(zhan)改革(ge)委副主任李春(chun)臨在發布(bu)會(hui)現場介紹(shao)，發展(zhan)創業(ye)投(tou)資(zi)是促進科(ke)(ke)技、產業(ye)、金融良(liang)性(xing)循環(huan)的(de)重(zhong)要(yao)舉措(cuo)。創業(ye)投(tou)資(zi)已(yi)成(cheng)為發展(zhan)新(xin)質(zhi)生(sheng)產力(li)、建設現代化產業(ye)體(ti)系(xi)、構建新(xin)發展(zhan)格局(ju)、推動經(jing)濟社(she)會(hui)高質(zhi)量發展(zhan)的(de)重(zhong)要(yao)力(li)量。創業(ye)投(tou)資(zi)具有(you)“投(tou)早、投(tou)小、投(tou)硬科(ke)(ke)技”的(de)典(dian)型特征，更加(jia)適應種(zhong)子(zi)期、初創期和(he)成(cheng)長期科(ke)(ke)技型企(qi)業(ye)的(de)融資(zi)需求(qiu)。

“可以說，沒有創(chuang)(chuang)業投(tou)資的支持(chi)，科(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)新的效(xiao)果將大打折扣，很多‘小巨(ju)人’‘獨角獸(shou)’等創(chuang)(chuang)新型企業也難以像(xiang)今天這(zhe)樣發展壯大、快速成長。”李(li)春臨強調。

《政策(ce)(ce)措(cuo)(cuo)施》也被稱(cheng)為“創(chuang)投(tou)十(shi)七條”，是(shi)繼2016年國(guo)務院出(chu)臺《關(guan)于促進創(chuang)業投(tou)資持續健康(kang)發(fa)展的(de)若干意(yi)見(jian)》以(yi)來，國(guo)家(jia)層(ceng)面(mian)出(chu)臺的(de)又一部(bu)促進創(chuang)業投(tou)資高質量(liang)發(fa)展的(de)系統性政策(ce)(ce)文(wen)件。《每日經濟新聞》記(ji)者就此在(zai)發(fa)布會現場提問：時隔8年再次出(chu)臺相(xiang)關(guan)文(wen)件的(de)主(zhu)要考慮是(shi)什么？《政策(ce)(ce)措(cuo)(cuo)施》有哪些(xie)關(guan)鍵性舉措(cuo)(cuo)？

對此，李春臨從在募資(zi)(zi)(zi)(zi)端、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)端、管理(li)端、退出端等方(fang)面回答了《每(mei)日經濟新聞》記者上述問題，其中(zhong)提到，要(yao)動(dong)員有條(tiao)件的(de)(de)社(she)會(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)本做“耐心(xin)資(zi)(zi)(zi)(zi)本”，解決行業(ye)(ye)(ye)“缺長錢(qian)”和“無(wu)米(mi)下鍋(guo)”的(de)(de)問題。他同時表示(shi)，創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)一頭(tou)連(lian)著產業(ye)(ye)(ye)，一頭(tou)連(lian)著金融，既要(yao)銜接(jie)上游的(de)(de)研(yan)發(fa)(fa)端，又要(yao)適配下游的(de)(de)應用端，很多創(chuang)投(tou)(tou)機構和被(bei)投(tou)(tou)企(qi)業(ye)(ye)(ye)還都是中(zhong)小民營企(qi)業(ye)(ye)(ye)，可以說涉(she)及面廣，影響范(fan)圍大。創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)對經濟社(she)會(hui)高質量發(fa)(fa)展具有十分重要(yao)的(de)(de)積極意義，這次國家出臺(tai)《政策措(cuo)施》旨(zhi)在優化創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)發(fa)(fa)展環境，進(jin)一步(bu)激發(fa)(fa)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)活力，促進(jin)行業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)高質量發(fa)(fa)展。

數據來源：CVSource投中數據 楊靖(jing)制圖(tu)

推動創投高質量發展

李春(chun)臨(lin)回答《每日經濟新聞》記者提問時表示，《政策措(cuo)施》圍繞創業投資“募(mu)、投、管、退”全鏈(lian)條全生命周期各環(huan)節，提出了以下幾方面的政策舉措(cuo)：

在募(mu)資(zi)(zi)(zi)端，引導保險資(zi)(zi)(zi)金(jin)等長期資(zi)(zi)(zi)金(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)創(chuang)業投(tou)資(zi)(zi)(zi)，擴大(da)金(jin)融(rong)資(zi)(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)直接股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)試(shi)點范圍(wei)，動員有條件的(de)社會資(zi)(zi)(zi)本做“耐(nai)心(xin)資(zi)(zi)(zi)本”，解決行(xing)業“缺長錢(qian)”和“無米下(xia)鍋”的(de)問題。

在投資端，針(zhen)對(dui)很多(duo)創投機(ji)構反映“有錢也難(nan)投出去”的(de)(de)問(wen)題(ti)，找不(bu)到好的(de)(de)投資對(dui)象(xiang)和(he)投資項目，《政策措施》明確，由國(guo)(guo)家發展(zhan)改革委牽頭，會同相關部委，建立創業投資與創新創業項目的(de)(de)對(dui)接(jie)機(ji)制，為(wei)廣(guang)大創投機(ji)構提(ti)供(gong)一批優質的(de)(de)、符合(he)國(guo)(guo)家發展(zhan)方向和(he)戰(zhan)略導向的(de)(de)好項目，解決錢往哪里投的(de)(de)問(wen)題(ti)。

在管(guan)(guan)理(li)端，《政策(ce)措施》提出(chu)(chu)要持續(xu)(xu)加強(qiang)對政府和(he)國有企業出(chu)(chu)資(zi)的創業投(tou)資(zi)基金的管(guan)(guan)理(li)，建立(li)健全(quan)符合(he)行(xing)業特點和(he)發展規(gui)律(lv)的管(guan)(guan)理(li)體制和(he)盡職(zhi)合(he)規(gui)責任豁(huo)免機制。針對各方普遍關心的稅收和(he)監(jian)管(guan)(guan)問(wen)題，《政策(ce)措施》提出(chu)(chu)持續(xu)(xu)落實落細創業投(tou)資(zi)企業的稅收優惠(hui)政策(ce)。同時(shi)，按(an)照《私募投(tou)資(zi)基金監(jian)督管(guan)(guan)理(li)條例》相關要求，對創投(tou)基金實施與(yu)其他私募基金區(qu)別對待的差異化(hua)監(jian)管(guan)(guan)政策(ce)。

在退出(chu)(chu)端(duan)，重點是拓寬退出(chu)(chu)渠道，優化創(chuang)業(ye)投資基(ji)金的退出(chu)(chu)政(zheng)策。

“下一(yi)步(bu)，國家發展改革(ge)委將按照國務院常務會(hui)議的(de)要求(qiu)，以《政策(ce)措施(shi)》出臺為(wei)契機，會(hui)同相關(guan)部門和(he)地方政府不(bu)折不(bu)扣抓好《政策(ce)措施(shi)》的(de)貫徹(che)落(luo)實，推動創(chuang)業(ye)投資(zi)(zi)高質量發展。我們(men)也相信，在社會(hui)各界的(de)關(guan)心和(he)支持下，我國創(chuang)業(ye)投資(zi)(zi)將不(bu)斷(duan)做(zuo)大做(zuo)強。”李(li)春(chun)臨(lin)強調。

試點實物分配股票

中國證監會市場監管二司(si)司(si)長吳萌(meng)在吹風會現場表示，創(chuang)業投資在促進科技(ji)、產業、金融的良性循環(huan)方(fang)面，推(tui)動創(chuang)新(xin)資本形成方(fang)面都具有非(fei)常(chang)重要的作用。

“到今年(nian)一季度末，在中(zhong)國基(ji)(ji)金業協會登記(ji)的私募(mu)股(gu)權創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)基(ji)(ji)金管(guan)理人有(you)1.25萬(wan)家，管(guan)理的基(ji)(ji)金有(you)5.5萬(wan)只，管(guan)理的基(ji)(ji)金規模約(yue)14萬(wan)億元(yuan)(yuan)，其(qi)中(zhong)在信息技術、半(ban)導體(ti)以及生物(wu)醫(yi)藥(yao)等重點科(ke)創(chuang)(chuang)領域在投(tou)(tou)項目有(you)10.4萬(wan)個，在投(tou)(tou)的本金有(you)4.6萬(wan)億元(yuan)(yuan)，可見創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)行業發揮(hui)了非常重要(yao)的作(zuo)用(yong)。”吳(wu)萌介紹，中(zhong)國證監(jian)會始(shi)終高度重視立足資(zi)本市場，為創(chuang)(chuang)業投(tou)(tou)資(zi)營造更(geng)為有(you)利的市場環(huan)境(jing)，主要(yao)體(ti)現(xian)在三個方面：

第(di)一，持續深(shen)化(hua)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)改革，提升多層(ceng)次資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)的服務覆蓋面(mian)和(he)精準度(du)，努力為創(chuang)業投資(zi)發(fa)揮(hui)作(zuo)用提供更加(jia)(jia)有(you)效的工具和(he)平臺。《關于加(jia)(jia)強監管防范風險推動資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)高(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)的若(ruo)干(gan)意見》，也就是新(xin)“國(guo)九條”發(fa)布之后(hou)，證(zheng)監會深(shen)入貫徹落實，在(zai)各方支持下加(jia)(jia)快完善資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)相關配套政策(ce)體(ti)系，有(you)針對性(xing)地豐富資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)工具、產(chan)品和(he)服務，努力為暢通創(chuang)業投資(zi)的“募(mu)投管退”循環提供更好的市(shi)(shi)場(chang)基(ji)礎和(he)支撐。

第二，做好(hao)差(cha)異(yi)化監(jian)(jian)(jian)管(guan)安排(pai)。從制度層面(mian)來看(kan)，去年7月份，《私募(mu)(mu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)監(jian)(jian)(jian)督管(guan)理條(tiao)(tiao)例》正式發布(bu)，其中明(ming)確對創業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)實(shi)施(shi)分類監(jian)(jian)(jian)管(guan)，還設置了專章，在(zai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)范圍、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)期(qi)(qi)限、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)策略等方面(mian)都明(ming)確了應(ying)該符合的(de)相關條(tiao)(tiao)件(jian)，在(zai)登記(ji)備案、資(zi)(zi)金(jin)(jin)募(mu)(mu)集、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)運作、風險監(jian)(jian)(jian)測(ce)、現場(chang)檢查等方面(mian)也(ye)明(ming)確了要(yao)實(shi)施(shi)差(cha)異(yi)化監(jian)(jian)(jian)管(guan)和自律管(guan)理，對于(yu)主要(yao)從事長期(qi)(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、價(jia)值投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、重大科技成果轉化的(de)創業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)退出(chu)(chu)方面(mian)提供便利。前期(qi)(qi)證監(jian)(jian)(jian)會也(ye)指導基(ji)(ji)金(jin)(jin)業協(xie)會進一步完(wan)善有關自律規則(ze)，比如，對于(yu)《登記(ji)備案辦(ban)法》作了修訂，其中對創投(tou)(tou)(tou)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)首期(qi)(qi)最(zui)低實(shi)繳資(zi)(zi)金(jin)(jin)作出(chu)(chu)了差(cha)異(yi)化安排(pai)。

吳萌(meng)透(tou)露，證(zheng)監(jian)會(hui)正(zheng)在開展(zhan)私(si)募股(gu)權創投基金實物(wu)分(fen)配股(gu)票試點，允許將(jiang)持有(you)的(de)(de)上市(shi)公司股(gu)票通(tong)過非交易過戶的(de)(de)方式向投資(zi)者進行分(fen)配，這樣既豐富了退出的(de)(de)渠(qu)道，也(ye)(ye)有(you)利于(yu)(yu)緩解(jie)對市(shi)場的(de)(de)沖擊。再(zai)如，證(zheng)監(jian)會(hui)先(xian)后在七個地方，包括(kuo)北京、上海、廣東、浙江(jiang)、寧波、江(jiang)蘇(su)、安(an)徽的(de)(de)區域性股(gu)權市(shi)場開展(zhan)私(si)募基金的(de)(de)份額轉讓(rang)試點工作，目前已經完成私(si)募份額轉讓(rang)232億元。這項試點工作也(ye)(ye)將(jiang)有(you)利于(yu)(yu)支持二(er)手份額轉讓(rang)基金，也(ye)(ye)就是(shi)S基金的(de)(de)進一(yi)步發展(zhan)。

第三(san)，積極支持(chi)行業不(bu)斷(duan)提升(sheng)自身綜合(he)能力(li)。證(zheng)監會加(jia)強(qiang)與有關方(fang)面的協同(tong)，圍繞“募投(tou)管退”全(quan)鏈條優化支持(chi)政策(ce)。引導私募股權創(chuang)投(tou)基金“投(tou)早(zao)、投(tou)小、投(tou)長”，更好體現和(he)(he)發揮耐心資本(ben)的作用；同(tong)時支持(chi)行業提升(sheng)綜合(he)實力(li)，包括建立差異化和(he)(he)前瞻性研究(jiu)、篩選和(he)(he)估值能力(li)，強(qiang)化風險(xian)管控(kong)和(he)(he)合(he)規(gui)能力(li)建設，不(bu)斷(duan)提高風險(xian)管理和(he)(he)規(gui)范運作水平(ping)。