每(mei)經(jing)(jing)記者｜蔡鼎  高涵(han)  蘭素英    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜蘭素英 孫宇(yu)婷    

●隨著本周最后一個交(jiao)易日的(de)(de)結束，美股(gu)2024年(nian)上(shang)(shang)半(ban)(ban)(ban)年(nian)順利收(shou)官。縱觀上(shang)(shang)半(ban)(ban)(ban)年(nian)行情(qing)，美股(gu)三大股(gu)指均保持了(le)正(zheng)增長(chang)，支(zhi)撐美股(gu)漲勢的(de)(de)關鍵(jian)支(zhi)柱(zhu)，就在(zai)于AI熱潮。“七巨頭”的(de)(de)股(gu)價(jia)呈現(xian)出明(ming)顯的(de)(de)分化(hua)，其中英偉達表(biao)現(xian)最佳，上(shang)(shang)半(ban)(ban)(ban)年(nian)股(gu)價(jia)累漲156%，而特斯(si)拉表(biao)現(xian)最差。《每日經濟新(xin)聞》帶(dai)您(nin)一起(qi)盤點(dian)上(shang)(shang)半(ban)(ban)(ban)年(nian)美股(gu)市場不容忽視(shi)的(de)(de)看點(dian)，以及下(xia)半(ban)(ban)(ban)年(nian)可能影響股(gu)市走勢的(de)(de)3大關鍵(jian)信息(xi)。

●2024年美(mei)國大(da)選(xuan)首場電視(shi)辯(bian)論(lun)剛(gang)剛(gang)結(jie)束(shu)，萬眾期待的“拜登VS特(te)(te)朗普”今年的首度(du)交鋒也(ye)終(zhong)于(yu)實現。據外媒，拜登在(zai)辯(bian)論(lun)中不盡如(ru)人意(yi)的表(biao)現提(ti)振(zhen)了市(shi)場對特(te)(te)朗普再(zai)(zai)度(du)入主白宮的預期，導致有望受益于(yu)特(te)(te)朗普當選(xuan)的信用卡公司(si)和醫(yi)療保險公司(si)板塊上漲，可再(zai)(zai)生能(neng)源和大(da)麻股(gu)則下跌。對于(yu)本次辯(bian)論(lun)的市(shi)場影響，華爾街金(jin)融機構分析師(shi)也(ye)紛紛給出了研判。

●巴菲特罕(han)見透露最新遺產安排，再捐贈(zeng)385億元(yuan)；法國(guo)國(guo)民議(yi)會(hui)選舉倒(dao)計時，馬克龍(long)支(zhi)持率仍處冰點；耐(nai)克市值一(yi)夜(ye)蒸發超2000億元(yuan)，掌門人被質疑。更多內容(rong)，盡在《一(yi)周(zhou)國(guo)際財經》。

美股年中盤點：“七巨頭”分化，英偉達飆升156%，

特斯拉大跌20%！還有一只隱藏的“大牛股”

隨(sui)著本周最后一個交易(yi)日(ri)的結束，美股2024年上半年順利收官。

與市場年初的預期不(bu)同(tong)，2024年上半年美國(guo)經濟增長韌性較強，強勁的就業市場和頑固的通脹一度讓市場將美聯儲降(jiang)息(xi)預期推后，預期的變化也體現在(zai)了美股(gu)走勢上。對美聯儲貨(huo)幣政(zheng)策的預期也使得美債收益率不(bu)降(jiang)反升(sheng)，造成股(gu)債收益差進一步擴大，對美股(gu)估(gu)值有所壓(ya)制。

但縱觀上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)行(xing)情(qing)，美股(gu)(gu)三大(da)股(gu)(gu)指均保持(chi)了正增長，展(zhan)現(xian)了強勁的韌性。數據顯(xian)(xian)示，以(yi)科技股(gu)(gu)為首(shou)的納指上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)累漲(zhang)18.13%，現(xian)報(bao)17732.6點(dian)。道(dao)指在(zai)降(jiang)息預期重燃后重回新(xin)高，曾在(zai)5月首(shou)次突破4萬點(dian)關口(kou)，上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)累漲(zhang)3.79%，現(xian)報(bao)39118.86點(dian)。標普(pu)500本(ben)月早些時候(hou)也首(shou)次上(shang)破5500關口(kou)，創歷史(shi)(shi)新(xin)高，上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)累漲(zhang)14.48%，現(xian)報(bao)5460.48。據金融公司Bespoke的數據顯(xian)(xian)示，標普(pu)500的漲(zhang)幅與去年(nian)(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)和(he)2021年(nian)(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)的漲(zhang)幅大(da)致相當，但遠遠超過(guo)了1953年(nian)(nian)(nian)以(yi)來4.72%的歷史(shi)(shi)平均漲(zhang)幅。

在(zai)人工智(zhi)能（AI）浪潮(chao)的持續刺激下，科技巨頭(tou)們繼續引(yin)領市場，成為投資者追逐(zhu)的焦點(dian)，但(dan)個股方面，表現呈(cheng)現出分化的趨勢(shi)。在(zai)曾(ceng)經廣(guang)受追捧的“七巨頭(tou)”中，英偉(wei)達依舊獨領風(feng)騷，上半年(nian)股價(jia)累漲156%，特斯拉卻掉隊明顯，累跌20%，墊底標普500指數成分股。

接(jie)下來，《每日經濟新聞》記者帶(dai)你一起盤點(dian)上半(ban)年美股(gu)市(shi)場有(you)哪些不容(rong)忽視的(de)看點(dian)，以及下半(ban)年可能(neng)影(ying)響股(gu)市(shi)走勢的(de)重要信息。

“七巨頭”分化：英偉達“最熱”，特斯拉“最受傷”，上半年股價累跌20%

過去(qu)一年(nian)，科技股(gu)引領(ling)股(gu)市(shi)，其中(zhong)又以“美股(gu)七(qi)巨(ju)(ju)頭(tou)”（Magnificent Seven）風(feng)頭(tou)最盛(sheng)。這“七(qi)巨(ju)(ju)頭(tou)”分(fen)別是：谷(gu)歌母公司(si)Alphabet、亞(ya)馬(ma)遜(xun)、蘋果(guo)、Meta、微(wei)軟、英偉達和特(te)斯(si)拉。而(er)到今(jin)年(nian)上半年(nian)，“七(qi)巨(ju)(ju)頭(tou)”的股(gu)價(jia)呈現出明(ming)顯的分(fen)化，其中(zhong)英偉達表(biao)現最佳，上半年(nian)股(gu)價(jia)累(lei)(lei)漲(zhang)156%，特(te)斯(si)拉表(biao)現最差，累(lei)(lei)計(ji)跌幅為20.34%。

圖片來源：每經制圖

整(zheng)體而言(yan)，AI依然(ran)是主(zhu)導上半年市場(chang)的核心敘事。從英偉達的超高(gao)算力GPU需求暴增(zeng)和Blackwell芯片的推出，到蘋果在(zai)全球(qiu)開發者大會（WWDC）上推出“蘋果智(zhi)能(neng)”等一系(xi)列AI產品，到Meta推出大語言(yan)模型Llama 3，再到微軟攜AI PC全面“亮劍”，無一不(bu)在(zai)體現這種趨(qu)勢。

而且，在美(mei)股上半年市(shi)值增長(chang)最快的(de)10家公司中，有6家都與AI有關。據(ju)Wind金融終端數(shu)據(ju)，截至6月27日美(mei)股收盤，今年以來英(ying)偉(wei)達市(shi)值累(lei)計增長(chang)18862.4億(yi)(yi)(yi)美(mei)元，可(ke)謂遙遙領先，緊(jin)隨(sui)其后(hou)的(de)分別是微軟（5657.6億(yi)(yi)(yi)美(mei)元）、谷歌（5253億(yi)(yi)(yi)美(mei)元）、亞馬遜（4446.7億(yi)(yi)(yi)美(mei)元）和Meta（3919億(yi)(yi)(yi)美(mei)元）。

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在生成(cheng)式AI浪潮的推(tui)動下，英(ying)偉達(da)的股價(jia)今年以來(lai)呈飆升(sheng)(sheng)之勢，推(tui)升(sheng)(sheng)其市(shi)值(zhi)(zhi)在6月初(chu)超(chao)過(guo)3萬(wan)億(yi)(yi)美元，成(cheng)為繼蘋(pin)果、微軟之后第三家(jia)挺進“3萬(wan)億(yi)(yi)美元市(shi)值(zhi)(zhi)俱樂部”的公司。在美東時間6月20日盤(pan)中(zhong)，英(ying)偉達(da)市(shi)值(zhi)(zhi)更是(shi)一(yi)度升(sheng)(sheng)至3.335萬(wan)億(yi)(yi)美元，超(chao)越微軟成(cheng)為全球市(shi)值(zhi)(zhi)最大(da)公司。

有喜(xi)則有憂(you)。在英(ying)偉達等(deng)科技同(tong)行乘AI東風(feng)大漲的(de)同(tong)時，“七(qi)巨(ju)頭”之一的(de)特斯拉的(de)市值(zhi)卻是(shi)遭遇了逆風(feng)，上半年股(gu)價累(lei)計下(xia)跌20.34%。同(tong)時，截至美股(gu)6月(yue)27日的(de)收盤(pan)數據(ju)顯示，特斯拉市值(zhi)今年以(yi)來(lai)已經累(lei)計蒸發(fa)(fa)1636.4億美元，為所有標普500指(zhi)數成(cheng)分(fen)股(gu)中市值(zhi)累(lei)計蒸發(fa)(fa)最(zui)多的(de)公(gong)司。

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整個(ge)上半年(nian)(nian)，特(te)斯拉(la)都面臨著巨(ju)大(da)的壓力。4月中(zhong)旬，特(te)斯拉(la)宣布將裁減超過(guo)10%的全(quan)球員工，這意味著超過(guo)1.4萬人被裁。由于全(quan)球對電動汽車的需求放緩(huan)，特(te)斯拉(la)交出(chu)了(le)一份收入及利潤(run)均低(di)于預期的一季(ji)報，這是(shi)該公(gong)司四年(nian)(nian)來首次同比下(xia)(xia)滑，也創下(xia)(xia)了(le)2012年(nian)(nian)以(yi)來的最大(da)降幅。

本(ben)周，一度被(bei)業界(jie)寄予厚望的(de)電動皮卡(ka)Cybertruck也因雨刮器(qi)電機(ji)故障(zhang)被(bei)迫召(zhao)回，給特斯拉的(de)信譽造成了沖擊(ji)。在(zai)此(ci)次召(zhao)回之前，特斯拉已經在(zai)月初暫停了該(gai)車型的(de)交付。

“最牛股”：超微電腦上半年股價累漲188%

在美(mei)股(gu)(gu)市場，除(chu)了英偉達(da)是眾(zhong)星捧月般(ban)的(de)(de)存(cun)在，其實還有一(yi)只更低調的(de)(de)“大牛(niu)股(gu)(gu)”，那就是總部位于美(mei)國加州圣何塞的(de)(de)超(chao)微電腦(nao)。整個上半年(nian)，超(chao)微電腦(nao)股(gu)(gu)價累(lei)計上漲188%，成(cheng)為這期間標普500指數累(lei)計漲幅最大的(de)(de)成(cheng)分股(gu)(gu)。

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超(chao)微電腦是全球(qiu)前(qian)三大服(fu)務(wu)(wu)器大廠(chang)之一，公司在美(mei)洲(zhou)(zhou)、亞洲(zhou)(zhou)和(he)歐洲(zhou)(zhou)均設有(you)制造和(he)營運中心(xin)。該公司強(qiang)(qiang)勁的(de)市場(chang)表現主要(yao)受(shou)益于市場(chang)對服(fu)務(wu)(wu)器的(de)強(qiang)(qiang)勁需求，因為AI的(de)發展不僅需要(yao)好(hao)的(de)芯片、資料庫和(he)算(suan)法(fa)，也需要(yao)更好(hao)的(de)服(fu)務(wu)(wu)器來整合這些東西(xi)。據美(mei)國(guo)銀行分析師(shi)此前(qian)估(gu)計，超(chao)微電腦在AI服(fu)務(wu)(wu)器市場(chang)的(de)份額將(jiang)從2023年的(de)10%增(zeng)長到2026年的(de)17%左右(you)。

英偉(wei)達、Meta和特斯拉也是(shi)超微電腦的客戶。分析師和行業專家表示，超微電腦歷來(lai)是(shi)首批從英偉(wei)達和AMD收到AI芯片(pian)的公(gong)司之一，因為它可以(yi)幫助他(ta)們檢查服務器原型(xing)，這讓它們比競爭對(dui)手(shou)領先一步(bu)。

憑借過去一年時(shi)間里上漲超過10倍，超微電腦將于美東(dong)時(shi)間3月18日被正式納入(ru)標普500指(zhi)數。

“減肥藥雙雄”：禮來憑56%的累計漲幅躋身Top 10，諾和諾德累漲約40%

若細化(hua)到行(xing)(xing)業(ye)來看上(shang)半年的美股，可(ke)以發(fa)現，除了(le)房地產行(xing)(xing)業(ye)下跌外，標普(pu)500指數的其余所有行(xing)(xing)業(ye)在上(shang)半年均錄得(de)上(shang)漲。AI熱潮(chao)助推的科(ke)技行(xing)(xing)業(ye)依然是領漲，前(qian)6個月累漲30%，通信服務緊(jin)隨其后，錄得(de)超過15%的漲幅，金融和(he)公用事業(ye)板塊(kuai)均錄得(de)超8%的漲幅，能(neng)源和(he)醫療保健的累計漲幅超過7%。

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在醫療保健領域，《每日經濟新聞》記(ji)者注意到，減肥(fei)藥(yao)依然是(shi)炙(zhi)手可(ke)熱(re)。如AI成就(jiu)了(le)英(ying)偉達一般，減肥(fei)“神藥(yao)”GLP-1也造就(jiu)了(le)諾和(he)諾德和(he)禮來(lai)。

從上面的“美股公司(si)上半年漲幅(fu)Top 10”圖表可以看出(chu)，禮(li)來(lai)憑(ping)借(jie)56%的累(lei)計漲幅(fu)在(zai)Top 10中占據(ju)一席，而(er)諾和諾德(de)股價的累(lei)計漲幅(fu)也(ye)達到約(yue)40%。兩者(zhe)的市值加起來(lai)約(yue)為1.5萬億美元。

目(mu)前(qian)，這(zhe)兩家企(qi)業都(dou)在積極(ji)擴張(zhang)產能，以抓(zhua)住市場需求激增帶(dai)來的利(li)潤。摩根大通去(qu)年曾預(yu)期(qi)，在司(si)美(mei)格魯(lu)肽和替(ti)爾泊肽“雙(shuang)巨頭”的推動下，2030年GLP-1藥物的年銷售額(e)將超(chao)1000億美(mei)元。大約半年后，BMO Capital Markets又將這(zhe)一預(yu)期(qi)上調至1500億美(mei)元。

這(zhe)一(yi)細分領域的增(zeng)長預期也(ye)在吸(xi)引其他跨國藥企巨頭(tou)加快(kuai)步(bu)伐。十多年前退出(chu)競爭的瑞士制藥巨頭(tou)羅氏也(ye)重新回到(dao)了這(zhe)一(yi)賽道。

大類資產齊漲：黃金一度逼近2450美元，比特幣半年累漲近39%

2024年上(shang)半年上(shang)漲的(de)(de)不僅(jin)僅(jin)是股(gu)(gu)市，大宗(zong)商(shang)品也(ye)是不遑多讓。截至美股(gu)(gu)6月27日收盤(pan)的(de)(de)數據顯示，比特幣以近39%的(de)(de)累(lei)計漲幅領跑大類資產，COMEX白銀緊(jin)隨其后，累(lei)計漲幅為24.3%，WTI 原油累(lei)漲超14%，COMEX銅和倫敦金現也(ye)均獲得(de)了超13%的(de)(de)漲幅。

圖片來源：每經制圖

以比特幣為(wei)首(shou)的(de)一(yi)(yi)眾加密貨(huo)幣在今年(nian)上半年(nian)迎來(lai)歷史性(xing)的(de)時刻(ke)——年(nian)初，美國證券交(jiao)易委員會（SEC）首(shou)次批(pi)(pi)準追蹤比特幣價(jia)格的(de)交(jiao)易所基金（ETF）。CNBC報道(dao)稱，現貨(huo)比特幣ETF的(de)獲批(pi)(pi)可能(neng)是主流金融領域(yu)接納(na)加密貨(huo)幣的(de)一(yi)(yi)個里程碑(bei)式事件。

圖片來源：Coindesk

在貝萊德(de)、Grayscale和VanEck等巨(ju)頭(tou)紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)發行(xing)比(bi)特幣現(xian)貨(huo)ETF的推動下，比(bi)特幣在今年3月達(da)到了7.3萬美元的歷史高點。當時(shi)有(you)業(ye)內人士在接受《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)采訪(fang)時(shi)指(zhi)出，“比(bi)特幣這(zhe)一輪的上漲完全(quan)是(shi)由美國這(zhe)些資管巨(ju)頭(tou)來(lai)推動的，例(li)如(ru)貝萊德(de)、Ark等等。這(zhe)一輪行(xing)情中，很多普通的散(san)(san)戶(hu)是(shi)沒(mei)有(you)倉位的，機(ji)(ji)構的狂歡之下，幾乎沒(mei)有(you)給散(san)(san)戶(hu)任何參與的機(ji)(ji)會。”

不過，比(bi)特(te)幣(bi)現貨ETF的獲(huo)批(pi)并未降低比(bi)特(te)幣(bi)這種資(zi)產的波(bo)動性(xing)，短時(shi)間內(nei)幾千乃至上萬美元(yuan)級別的波(bo)動導致數萬人(ren)爆(bao)倉的事件(jian)仍時(shi)常發(fa)生。截至發(fa)稿，谷歌財經數據顯示，比(bi)特(te)幣(bi)報(bao)價(jia)為每枚60779美元(yuan)。

與此同(tong)時，隨著市場對美聯(lian)儲降息(xi)預期(qi)計價和地(di)緣政治風(feng)險抬(tai)頭，現貨黃(huang)金持(chi)續上漲，在5月20日(ri)盤中創下2449.99美元/盎司(si)的(de)歷史新(xin)高(gao)。截至(zhi)發稿，現貨黃(huang)金報價為每(mei)盎司(si)2326美元。

此前業內人士在接受《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)采(cai)訪(fang)時(shi)指出，上(shang)半(ban)年(nian)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)的不斷上(shang)漲首先是美聯儲貨幣政策從今年(nian)開始(shi)逐漸轉向，市場(chang)預期這(zhe)是另一輪(lun)貨幣寬松的開始(shi)，美國實際利率預期會(hui)下降(jiang)，黃(huang)(huang)金(jin)(jin)上(shang)漲只是在搶(qiang)跑(pao)。其次(ci)，近幾(ji)年(nian)的地緣政治環境復雜多變，這(zhe)也助推了(le)海外投資者(zhe)看(kan)漲黃(huang)(huang)金(jin)(jin)的意愿。

下半年美股將如何走？有3大關鍵信息值得關注

今年(nian)迄(qi)今一路“高(gao)歌猛進”的(de)美股(gu)走勢近期出現了放緩的(de)跡象(xiang)，那在(zai)2024下半年(nian)，美股(gu)尤其是(shi)科技股(gu)是(shi)否還能(neng)繼續保持高(gao)歌猛進？影響下半年(nian)美股(gu)的(de)因素(su)還有哪(na)些？

關鍵信息1：有10%的回調？但(dan)有投行最(zui)高(gao)喊到了6000點

據彭(peng)博社報(bao)道，在(zai)6月(yue)17日至(zhi)6月(yue)21日對586名投(tou)資者(zhe)進行的(de)一項調查顯示(shi)，約一半的(de)受(shou)訪(fang)者(zhe)表示(shi)，美股今年(nian)下半年(nian)將出現至(zhi)少10%的(de)回調。AI領域(yu)的(de)意(yi)外風險和美國經(jing)濟前(qian)景的(de)潛(qian)在(zai)逆風，是投(tou)資者(zhe)們(men)最(zui)為擔憂的(de)兩大因素。

不(bu)過，鑒(jian)于上半年美股漲勢如虹，且AI熱潮沒有(you)降溫的(de)跡象(xiang)，華爾街不(bu)少機構近期都上調了(le)美股今年標(biao)(biao)(biao)(biao)普(pu)500指數(shu)的(de)目標(biao)(biao)(biao)(biao)點位(wei)。在《每日(ri)經濟新聞》記者梳(shu)理的(de)13家投行(xing)的(de)預測(ce)中，對標(biao)(biao)(biao)(biao)普(pu)500指數(shu)目標(biao)(biao)(biao)(biao)點位(wei)的(de)預測(ce)中位(wei)數(shu)在5500，平均值(zhi)為(wei)5402。美國獨立投行(xing)Evercore ISI給出的(de)目標(biao)(biao)(biao)(biao)點位(wei)最高，達6000，這一預期意味(wei)著，在當(dang)前點位(wei)（5460.48）的(de)基礎上，標(biao)(biao)(biao)(biao)普(pu)500指數(shu)還有(you)9%的(de)上漲空間(jian)。

摩(mo)根(gen)大通給(gei)出的目(mu)標點位最低(di)，為(wei)(wei)4200，預(yu)期的下跌空(kong)間累(lei)計約為(wei)(wei)23%。摩(mo)根(gen)大通策略(lve)分(fen)析師Marko Kolanovic及其團隊堅持認為(wei)(wei)，未來幾個(ge)月(yue)將出現美(mei)國經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)放緩和企業盈利被(bei)下修等多重不利因素，美(mei)股大盤屆時將面(mian)臨困境。

圖片來源：每經制圖

Kolanovic建議投資(zi)者進行(xing)多元化投資(zi)，增加對“反勢頭”防御(yu)性(xing)價值股的投資(zi)敞口，這(zhe)包括公用事業(ye)、消費必(bi)需品(pin)、醫(yi)療保健和高股息類股票等。

對于美(mei)股科技公司的盈利(li)持(chi)續性，浦銀國際認為，全球AI發展(zhan)日新月異(yi)，加速向AGI（通用人工(gong)智(zhi)能）時代邁進。AI是未來十年最值(zhi)得(de)關注(zhu)的投資(zi)方向之(zhi)一，AI+將(jiang)逐步滲(shen)透并重塑大部分(fen)行(xing)業，市場空間廣闊。

而對(dui)于掉隊的(de)特斯拉，摩(mo)根(gen)士丹(dan)利認為(wei)(wei)，該(gai)公(gong)司(si)還是有一(yi)(yi)張“關鍵底牌(pai)”，能讓(rang)(rang)其成(cheng)為(wei)(wei)下一(yi)(yi)輪AI投資中(zhong)(zhong)的(de)關鍵“勝負手”。當(dang)地(di)時間6月25日，摩(mo)根(gen)士丹(dan)利分析師(shi)Adam Jonas在研報中(zhong)(zhong)稱(cheng)，目前美國各地(di)正(zheng)在建設AI數(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)，這些數(shu)據中(zhong)(zhong)心(xin)將化身“吞電巨(ju)獸(shou)”，給(gei)美國電網帶(dai)來巨(ju)大(da)負荷。Jonas因此堅定看好特斯拉的(de)能源業務，并認為(wei)(wei)AI熱潮帶(dai)來的(de)電力需求將讓(rang)(rang)特斯拉成(cheng)為(wei)(wei)美國能源市場上(shang)的(de)關鍵參與者。

關鍵信息2：美國大選如(ru)何影響(xiang)美股？

距離今年美(mei)國大(da)選(xuan)投票日（11月5日）還有四(si)個多月。美(mei)東(dong)時(shi)間6月27日，美(mei)國總統大(da)選(xuan)的兩位候選(xuan)人——拜登和特朗普——在亞(ya)特蘭大(da)進行了總統選(xuan)舉的首(shou)場(chang)辯論。

在這(zhe)場(chang)90分鐘的辯論中，二人(ren)(ren)就經(jing)濟政(zheng)策、移民(min)、墮(duo)胎權、外(wai)交(jiao)政(zheng)策、民(min)主、種族、醫(yi)保(bao)等(deng)話題進行了(le)陳述(shu)。據美(mei)國(guo)媒體(ti)報道，一(yi)些民(min)主黨人(ren)(ren)對拜(bai)登的表現感(gan)到失望。特(te)朗普(pu)發言時長超過拜(bai)登，但(dan)屢(lv)次答非所問(wen)，陳述(shu)中還有大(da)量失實信息。許多電視(shi)觀眾在社交(jiao)媒體(ti)上抱(bao)怨，將這(zhe)場(chang)辯論描述(shu)為“災難”“車(che)禍(huo)現場(chang)”“浪費時間”。

除了美(mei)國之外，法(fa)國與英國等也將(jiang)迎來全(quan)國性大選，或將(jiang)加劇市場的不(bu)確定性。投資銀行Lazard的一(yi)(yi)位策略師(shi)稱，今年的比賽可能(neng)是一(yi)(yi)個(ge)“分水(shui)嶺時刻”，可能(neng)對全(quan)球經濟(ji)和股(gu)市產(chan)生巨大影響(xiang)。

但美(mei)國銀行（Bank of America）的數(shu)(shu)據顯示(shi)，標準普爾500指數(shu)(shu)在大選年(nian)表現相當(dang)不錯，但這些漲幅要到(dao)今年(nian)下半(ban)年(nian)才能實現。美(mei)銀分析(xi)師表示(shi)，一(yi)年(nian)中最強勁的月份通常是(shi)8月份和(he)12月份。不過，就(jiu)其對金(jin)融市場的影響而(er)言(yan)，2024年(nian)的選舉可能是(shi)獨一(yi)無二的。

申萬宏源分(fen)析師金倩婧表示，復盤歷(li)史上(shang)美國大(da)選(xuan)年資產(chan)價格走勢，大(da)選(xuan)前特別是(shi)9月、10月股(gu)票、債券、大(da)宗商品幾乎波(bo)動率(lv)均顯(xian)著上(shang)升，美元整體(ti)偏(pian)弱(ruo)，黃(huang)金偏(pian)強。而大(da)選(xuan)后隨著新(xin)政(zheng)府的改革預期(qi)發酵，美債利率(lv)往(wang)往(wang)走高，全(quan)球(qiu)股(gu)票共振上(shang)漲(zhang)，黃(huang)金則面臨(lin)回調(diao)(diao)風險。不過，由于今年拜(bai)登和特朗(lang)普擴張(zhang)性財政(zheng)政(zheng)策預期(qi)較弱(ruo)，以及特朗(lang)普對平衡貿易(yi)赤字的強調(diao)(diao)，強美債利率(lv)和強美元效應相比(bi)上(shang)一輪競選(xuan)周期(qi)大(da)概率(lv)更弱(ruo)。

關鍵信息3：美聯儲何時降息？

美(mei)聯(lian)儲(chu)聯(lian)邦公開市場(chang)委員會(hui)6月會(hui)議公布的(de)“點陣圖”顯(xian)(xian)示，美(mei)聯(lian)儲(chu)官員對今年(nian)(nian)降(jiang)息(xi)的(de)時(shi)機持謹慎態度。“點陣圖”中(zhong)值顯(xian)(xian)示美(mei)聯(lian)儲(chu)2024年(nian)(nian)僅降(jiang)息(xi)1次，相比(bi)3月預測減少兩次。

相(xiang)比之下，市(shi)場(chang)更加樂觀。期貨(huo)市(shi)場(chang)目前預計，美(mei)聯儲很可能在9月(yue)進(jin)行(xing)首次(ci)(ci)降息，幅度(du)為25個基點，年底前還(huan)會再降息一次(ci)(ci)。據芝商(shang)所“美(mei)聯儲觀察”，截至發(fa)稿，利(li)率互換(huan)合約顯示，市(shi)場(chang)已經完全對(dui)9月(yue)份和(he)12月(yue)份的兩次(ci)(ci)25個基點的降息進(jin)行(xing)定(ding)價。

圖片來源：芝商所

在美聯(lian)(lian)儲(chu)的(de)6月會議(yi)后，國(guo)際貨(huo)幣基金組織(zhi)（IMF）總裁Kristalina Georgieva表示，美聯(lian)(lian)儲(chu)應(ying)該“至少”等到(dao)年底再降息，因為美國(guo)通脹仍然面(mian)臨上行風險。

據中信(xin)建投(tou)證(zheng)券，這一觀點與(yu)一些市(shi)場(chang)分(fen)析師(shi)(shi)的預測(ce)相(xiang)反，后者認為美聯儲可能在年內開(kai)始(shi)降息。一些市(shi)場(chang)分(fen)析師(shi)(shi)和(he)投(tou)行預測(ce)，如果經(jing)濟數據持續改善且(qie)通脹壓力減輕，美聯儲可能在2024年下(xia)半年開(kai)始(shi)降息。然而(er)，具(ju)體的降息時間(jian)和(he)幅度仍存在不確定性。

美國大選“首辯”后，特朗普支持率超60%

第一波市場反饋來了

圖片來源：央視新聞截圖

據央視新聞，美國東部時間6月(yue)27日21時，現年81歲的美國總統拜登(deng)和(he)78歲的前總統特(te)(te)朗普(pu)在亞(ya)特(te)(te)蘭大進(jin)行(xing)了(le)2024年總統選舉第一場(chang)辯論。

特朗普和拜登已經(jing)有將近(jin)四年沒有同臺亮(liang)相了(le)。上一次是2020年的總(zong)統(tong)大(da)選(xuan)辯(bian)論(lun)。經(jing)過長達(da)90分鐘的對決后，拜登表現磕(ke)磕(ke)絆絆，民主黨人對他的表現表示擔憂，但副總(zong)統(tong)卡馬拉·哈(ha)里斯為拜登辯(bian)護，稱(cheng)其“開局緩慢，但收(shou)尾有力”。

辯論結束后，作為主辦方的美國有線電視新聞網（CNN）立即進行的一項民意調查顯示，特朗普以67%對33%的支持率贏得了辯論。

據外媒報道(dao)，各板塊(kuai)交(jiao)易員正在重新調整布局，拜登在辯論中不(bu)盡(jin)如人(ren)意(yi)的(de)(de)表現提振了市場對特朗(lang)(lang)普(pu)再度入主(zhu)白(bai)宮的(de)(de)預(yu)期，導致有望(wang)受(shou)益于特朗(lang)(lang)普(pu)當選(xuan)的(de)(de)信用(yong)卡(ka)公(gong)(gong)司和醫療保(bao)險(xian)公(gong)(gong)司板塊(kuai)上(shang)漲，可再生(sheng)能源和大麻股則下(xia)跌(die)。值得注意(yi)的(de)(de)是，特朗(lang)(lang)普(pu)媒體集團(tuan)美(mei)股盤前一度漲超11%，不(bu)過最終收盤時大逆轉，大幅收跌(die)超10%。

財經(jing)金(jin)融博客Zerohedge點評稱，市場開始積極消化共和黨/特朗普(pu)(pu)在(zai)11月獲勝(sheng)的(de)可能(neng)性(xing)。巴克萊(lai)策略師們在(zai)最(zui)新報告(gao)中表示，美國前總(zong)統(tong)特朗普(pu)(pu)在(zai)11月5日大選中取(qu)代現總(zong)統(tong)拜登的(de)可能(neng)性(xing)似乎增強。

截至發稿，Predictlt的即時押注數據顯示，特朗普贏得11月大選的幾率接近60%，高于辯論開始前的53%，而拜登的勝率在下跌。另據Polymarket數據，特朗普的勝率為65%，還曾一度觸及68%的歷史高位，遠遠超越了拜登。

圖片來源：Polymarket

對于這次辯論的市場影響，華爾街金融機構的分析師也紛紛給出了研判。

圖片來源：每經制圖

巴克萊認為，市場應該考慮到未來幾年通脹率高于目標的顯著風險。這一觀點與此前16位諾獎經濟學獎得主聯名信相呼應，這些經濟學家們的共識是，特朗普就是“通脹炸彈”。

那么市(shi)場(chang)應該如何(he)應對呢(ni)？巴克萊策略(lve)師們表示，交易很(hen)明確，買(mai)入(ru)通(tong)脹(zhang)(zhang)保護資產(chan)，為(wei)特朗普勝選做準備，具體來說(shuo)，在美國(guo)國(guo)債市(shi)場(chang)買(mai)入(ru)通(tong)脹(zhang)(zhang)對沖資產(chan)。這一(yi)簡單的交易是押(ya)注5年(nian)期(qi)通(tong)脹(zhang)(zhang)保值債券（TIPS）將跑(pao)贏常規5年(nian)期(qi)國(guo)債，從(cong)而導致兩(liang)者之間的收(shou)益率差擴大(da)。

巴菲特罕見透露最新遺產安排，再捐贈385億元

巴菲特 圖片來源：視覺中國

當(dang)地(di)時間6月28日(ri)，“股神”沃倫·巴菲特在接(jie)受華爾街日(ri)報采訪時，罕(han)見透露了(le)最新的遺產安排。

巴菲(fei)特透露(lu)，在最新(xin)的(de)安排中，他把去世后所有剩余(yu)的(de)財富(fu)捐(juan)贈給一個(ge)新(xin)設立的(de)慈善信(xin)托基(ji)金(jin)，由他的(de)女兒(er)蘇(su)珊·巴菲(fei)特，兩(liang)個(ge)兒(er)子霍華德·巴菲(fei)特和彼得(de)·巴菲(fei)特共同監督管理。三人必須(xu)一致決定這個(ge)基(ji)金(jin)會里(li)的(de)錢該如(ru)何使用。

同日，巴菲特還做出了迄今為止最大的年度捐贈，據(ju)伯(bo)克(ke)希爾(er)哈(ha)撒韋周五(wu)(wu)的一(yi)份聲明(ming)稱，巴菲特(te)將(jiang)會把8674股伯(bo)克(ke)希爾(er)A類(lei)股票轉(zhuan)換為1301萬(wan)股B類(lei)股票，以便向五(wu)(wu)個基金會捐贈。按目前伯(bo)克(ke)希爾(er)B類(lei)股票股價(jia)計算，此(ci)次捐贈額將(jiang)超過53億美元（約合385億元人民幣）。

巴菲特(te)目前在彭博(bo)全球億萬富(fu)豪排(pai)行榜中排(pai)名第十(shi)，擁(yong)有1290億美元的(de)財富(fu)。

耐克市值一夜蒸發超2000億元，掌門人被質疑

圖片來源：視覺中國

當地(di)時間6月28日，耐(nai)克(ke)股價大跌(die)近20%，市值蒸發284億(yi)美元（約(yue)合人民(min)幣2063億(yi)元），此前公布全(quan)年業績指引不(bu)及預期(qi)。

耐克CEO John Donahoe自2020年1月執掌公司以來，公司股價累計下跌25%，遠遠跑輸同期標普500大盤及零售業ETF XRT 69%和67%的漲幅。面(mian)對(dui)耐(nai)克公司發布(bu)的(de)黯淡業績展(zhan)望，華爾街(jie)的(de)主(zhu)要(yao)金融機構紛紛對(dui)耐(nai)克股票(piao)進行(xing)了降(jiang)級。

摩(mo)根士丹(dan)利和(he)斯迪富的(de)分(fen)(fen)析(xi)師們更是直言不諱，公司管理層的(de)能(neng)力和(he)戰略可能(neng)有問題。現(xian)如今，這位曾在(zai)(zai)eBay擔任高層的(de)耐克掌門人目(mu)前(qian)面臨著不小的(de)壓力，他的(de)領導能(neng)力現(xian)在(zai)(zai)備(bei)受華(hua)爾街分(fen)(fen)析(xi)師和(he)投資者的(de)質疑。

法國國民議會選舉倒計時，馬克龍支持率仍處冰點

馬克龍 圖片來源：視覺中國

據(ju)新華社報道，法國(guo)新一屆(jie)國(guo)民議會選舉(ju)首輪投票將于6月(yue)30日舉(ju)行。目前民調(diao)結(jie)果顯示，法國(guo)極(ji)右翼政(zheng)黨(dang)國(guo)民聯盟的(de)民意支持率(lv)領(ling)先優勢(shi)不斷擴大，總統馬克龍領(ling)導的(de)中(zhong)間派(pai)聯盟“在一起”的(de)支持率(lv)落后(hou)，居于第(di)三位。

分析人士指出，國(guo)(guo)民(min)聯(lian)盟在6月(yue)初歐洲(zhou)議(yi)會選(xuan)舉中(zhong)的支(zhi)持(chi)率大幅超越執政(zheng)黨，如今在民(min)調中(zhong)支(zhi)持(chi)率依然領先，將(jiang)使法國(guo)(guo)在此(ci)次(ci)國(guo)(guo)民(min)議(yi)會選(xuan)舉中(zhong)面臨重(zhong)要抉(jue)擇，給該國(guo)(guo)政(zheng)治格局發展帶來不確定性。

法國(guo)(guo)媒體分析認為(wei)，如果國(guo)(guo)民聯(lian)盟(meng)在國(guo)(guo)民議(yi)會中只獲得(de)“相(xiang)對多數(shu)”議(yi)席，左翼聯(lian)盟(meng)、馬克龍領導的(de)(de)中間陣營(ying)和其他(ta)反對極(ji)右的(de)(de)黨(dang)派可(ke)以(yi)聯(lian)合(he)起來形成“絕對多數(shu)陣營(ying)”，通過彈劾(he)動議(yi)的(de)(de)方式來阻止(zhi)巴爾(er)代(dai)拉當總理(li)，或否(fou)決(jue)他(ta)提出的(de)(de)改革方案。

據彭博社報(bao)道，Toluna-Harris Interactive進行的民(min)調顯示，馬克(ke)龍的支持率下降了6個百分點至36%，為3月(yue)以來(lai)的冰點。

“微軟-OpenAI”組合引發歐盟警惕

反壟斷高官確認已開啟調查

當地時(shi)間(jian)6月(yue)28日(ri)周五(wu)，歐盟監管機(ji)構先前對(dui)微軟向OpenAI注(zhu)入(ru)的130億美元(yuan)投資進(jin)行(xing)(xing)了合并(bing)控制(zhi)審查，但因證據不(bu)足取消，現如(ru)今(jin)又計劃對(dui)該交易(yi)進(jin)行(xing)(xing)更深(shen)入(ru)的反壟(long)斷調查。

歐盟委員會執(zhi)行副主(zhu)席、競爭專(zhuan)員瑪格麗特·維(wei)斯塔格（Margrethe Vestager）在一(yi)(yi)場活動中說道(dao)：先前的關鍵(jian)問(wen)題是(shi)，微(wei)軟(ruan)是(shi)否(fou)獲得了對OpenAI的長期控制權。經(jing)過(guo)徹底審查，我們(men)得出的結論(lun)是(shi)，事實并非如此。所以我們(men)正(zheng)在結束這一(yi)(yi)章，但(dan)故(gu)事還(huan)沒(mei)有(you)結束。

維斯塔格補(bu)充道，歐(ou)盟已提出了一系列新問題，以了解微軟與OpenAI協議中的“某些(xie)排他性條款”是(shi)否“會對(dui)競爭對(dui)手產(chan)生負面影響”——此(ci)舉被視為正式反壟斷調查的關鍵一步。

記者：蔡鼎 高涵

編(bian)輯(ji)：蘭素(su)英(ying) 孫宇(yu)婷

視覺：劉青彥

排版：高涵

封面(mian)圖(tu)片來源：視覺中國