每經記者｜肖芮冬    每經編輯｜趙(zhao)云    

7月1日，市場全天震蕩反彈，滬指領漲。截至收盤，滬指漲0.92%，深成指漲0.57%，創業板指跌0.04%。

板塊方面，稀土永磁、房地產、磷化工、煤炭等板塊漲幅居前，半導體、PCB、蘋果概念、自動化設備等板塊跌幅居前。

總體上個股漲多跌少，全市場超3500只個股上漲。滬深兩市今日成交額6580億，較上個交易日縮量452億。

今天(tian)是下(xia)半年首個交易日，在北向資金休(xiu)(xiu)息的(de)情(qing)況下(xia)，市(shi)場縮(suo)量不(bu)多，交投活躍(yue)度有(you)所恢(hui)復。（注：港(gang)股(gu)因香港(gang)特別行政區(qu)成立紀念(nian)日休(xiu)(xiu)市(shi)一天(tian)）

盤面來看，早盤和午(wu)盤的風格有明顯(xian)差異。

上(shang)午的(de)最大(da)亮點在于紅利資產爆發。A股總市值居前的(de)個(ge)股中(zhong)，工商銀行、中(zhong)國神華、農業銀行、長江電(dian)力、寧滬高(gao)速、中(zhong)國移動、中(zhong)國海油、陜西(xi)煤業等(deng)紛紛創下新高(gao)。滬指也因權重支撐，逆(ni)勢走強(qiang)。

下午開盤，市場風格就明(ming)顯轉(zhuan)向。主要體現在中證(zheng)500指數率先翻(fan)紅，帶動中證(zheng)1000、中證(zheng)2000等方向的小(xiao)盤股(gu)走(zou)強。上午最強的權重股(gu)，午后有(you)所回落。

受此影響，市場整體情緒回暖，三大股(gu)指一度集體翻紅；滬指最高逼近3000點(dian)，但3000點(dian)仍是壓力位。

需注意的是(shi)，上周(zhou)連(lian)續(xu)獲資(zi)金抄底的中證500ETF，今天并(bing)不是(shi)繼續(xu)放量(liang)的狀(zhuang)態。因此其盤中的拉升，不能單純理解(jie)為“國家隊”行為，而是(shi)另有資(zi)金博弈的成分。

中證500指數因何而漲？

以場內(nei)規模最大的南方(fang)中證500ETF為(wei)例，全天成交額為(wei)15.57億元，低于上周平(ping)均水(shui)平(ping)。成分股漲多跌少，錦浪科技、濱江集(ji)團、華發股份等漲停。

分(fen)時圖來看，該產(chan)品從(cong)上午收盤前由(you)跌(die)轉(zhuan)漲開始，幾波拉升都伴隨小幅放量，整體阻力(li)不大(da)。

但(dan)縮量上漲的表現，恰好與上周(zhou)大資金抄底風格不太像(xiang)。

一是，除(chu)中(zhong)證500外(wai)，備(bei)受(shou)大(da)資金關注的上(shang)證50、滬深300等(deng)寬基(ji)ETF，今天都處于縮量狀態；

二是，始終被“國家隊”青睞(lai)的(de)穩指數利器——滬深300ETF，今(jin)天反彈(dan)的(de)時點(dian)也晚于中證500ETF。

Wind數據(ju)顯示，6月21日至(zhi)28日，有511億元資金借道ETF入市，主要流向了大資金最為偏好的滬(hu)深(shen)300ETF，包括華泰柏瑞滬(hu)深(shen)300ETF、易(yi)方達滬(hu)深(shen)300ETF、嘉(jia)實滬(hu)深(shen)300ETF、華夏滬(hu)深(shen)300ETF。

中證(zheng)500、中證(zheng)1000、雙創(chuang)相關中小盤ETF整體暫時(shi)作為“配角”，獲得部分資金加倉。

因此，雖不能完全斷言(yan)，但今(jin)天中證500指數(shu)走強更像(xiang)是場(chang)內資金的(de)自(zi)發(fa)選擇(ze)。從結果來看，也的(de)確帶動了上漲(zhang)個股數(shu)增加。

紅利資產還能漲多久？

午(wu)后小(xiao)盤(pan)股走強，吸走了部分原本(ben)在紅(hong)利資(zi)產抱團(tuan)的資(zi)金。上午(wu)創下新高的多(duo)只權重股，因此有所回落。

比較明(ming)顯的是中(zhong)國石油(you)和中(zhong)國神華。

但截至(zhi)收(shou)盤，紅(hong)利(li)指數（000015）和中證(zheng)紅(hong)利(li)指數（000922）并未(wei)被中證(zheng)500“卡位(wei)”，仍(reng)是(shi)全市(shi)場漲幅(fu)最大的指數。

據報道，紅利(li)高股(gu)息策略仍是公(gong)募機構(gou)下(xia)(xia)半年重點關注的(de)投(tou)資(zi)(zi)方(fang)向。長盛(sheng)量化紅利(li)基金經(jing)理王寧(ning)表示，長期來(lai)看(kan)，中國經(jing)濟進(jin)入高質(zhi)量增長階(jie)段，目前無論是管理層還是社(she)會方(fang)面，都(dou)希(xi)望出現新的(de)“耐(nai)心(xin)(xin)資(zi)(zi)本(ben)”。而在“耐(nai)心(xin)(xin)資(zi)(zi)本(ben)”和(he)高質(zhi)量發展相疊加的(de)背(bei)景下(xia)(xia)，紅利(li)仍是一個非常重要的(de)因素。

華夏基(ji)金(jin)認為(wei)，在(zai)美(mei)債高位、國內(nei)弱(ruo)復蘇(su)的(de)(de)環境中(zhong)，紅(hong)利資(zi)(zi)產的(de)(de)配置優(you)勢(shi)依舊凸顯。美(mei)債利率(lv)(lv)上(shang)行時，新興(xing)市場股價的(de)(de)波(bo)動(dong)增大，此時波(bo)動(dong)率(lv)(lv)較低(di)且外資(zi)(zi)持倉較少的(de)(de)紅(hong)利低(di)波(bo)資(zi)(zi)產相對占優(you)。美(mei)聯儲(chu)降息預期(qi)一推(tui)再推(tui)，在(zai)短期(qi)內(nei)利好國內(nei)紅(hong)利資(zi)(zi)產的(de)(de)表現。

房地產板塊走強，寧、茅何時止跌？

最后，從(cong)板塊(kuai)表現(xian)來看，今天(tian)市場最大(da)的亮點還是房(fang)地產(chan)和稀土。

消息面上，稀(xi)土板塊顯(xian)然源于(yu)6月29日國(guo)務院正式發布(bu)的《稀(xi)土管理(li)條(tiao)例(li)》。該條(tiao)例(li)自2024年10月1日起(qi)施行。《條(tiao)例(li)》明確稀(xi)土開(kai)采(cai)、冶煉分離管理(li)要(yao)求，建立總量調控(kong)制(zhi)度，規范稀(xi)土綜(zong)合利用等(deng)。

地產方面(mian)，中指(zhi)研究院(yuan)最新(xin)發(fa)布《2024上(shang)半(ban)年中國房(fang)地產企業(ye)銷(xiao)售業(ye)績排(pai)行榜》，其中TOP100房(fang)企6月單月銷(xiao)售額(e)同比下(xia)降19.55%，環比增長26.05%，均較5月份有所好(hao)轉。

光大證券表(biao)示，隨著地方政(zheng)府樓市(shi)(shi)(shi)調控自主(zhu)性(xing)進(jin)(jin)一(yi)步提升，2024年(nian)樓市(shi)(shi)(shi)的(de)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)分(fen)化和區域分(fen)化將進(jin)(jin)一(yi)步加(jia)深。關注兩條主(zhu)線：一(yi)是(shi)(shi)看(kan)好具備(bei)片區綜合開發(fa)能力(li)，有(you)機會參與(yu)超大特大城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的(de)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)更新，市(shi)(shi)(shi)占率有(you)望提升的(de)穩健(jian)龍頭房(fang)企；二是(shi)(shi)消費(fei)類商(shang)業公募REITs積極推進(jin)(jin)，看(kan)好先(xian)發(fa)布局多元賽(sai)道，存量資產資源豐富，在商(shang)業地產賽(sai)道具備(bei)核心競爭力(li)的(de)房(fang)企。

另一(yi)邊，寧德時代、貴州茅臺兩(liang)大(da)權(quan)重股的持續下(xia)跌(die)，則對滬深300指數構成(cheng)不(bu)小的壓(ya)力。二者(zhe)近期走勢，可以說(shuo)與A股市值榜前列(lie)的其他權(quan)重股截然不(bu)同。

消息面上(shang)，寧德時代主要受(shou)“開工率不足”的(de)傳聞突襲，而整個行業沒(mei)有其他利(li)空；剛過去(qu)的(de)周末(mo)，茅(mao)臺(tai)酒價(jia)走勢(shi)平穩，茅(mao)臺(tai)公(gong)司(si)還表示，茅(mao)臺(tai)酒的(de)需求和屬性皆未發生(sheng)變化(hua)。

據券商中國，分析人士認為，從整個(ge)市(shi)場的(de)(de)結構來(lai)(lai)看，寧德時代、貴州(zhou)茅臺等權重股(gu)的(de)(de)表(biao)現在較大程度上壓制(zhi)了滬(hu)(hu)深(shen)300的(de)(de)表(biao)現。而從交易結構上來(lai)(lai)說，做空(kong)這些(xie)權重股(gu)可能比較有(you)利于套(tao)保策略。若這些(xie)資金(jin)同時持有(you)紅利多(duo)頭（大量(liang)標的(de)(de)也(ye)是(shi)滬(hu)(hu)深(shen)300的(de)(de)成分股(gu)）頭寸，優勢無疑(yi)是(shi)明(ming)顯(xian)的(de)(de)。