每(mei)經記(ji)者｜王硯丹    每(mei)經編輯(ji)｜葉峰    

7月8日，A股(gu)市場(chang)券商板(ban)塊經歷了“黑(hei)色星期一”，“券茅”東方(fang)財富跌破10元大關，創出四年新低(di)。

在信(xin)心比黃金珍貴(gui)的當(dang)下，晚間券商板(ban)塊利(li)好來了。東(dong)興(xing)證券、紅(hong)塔(ta)(ta)證券、首(shou)創(chuang)證券、錦龍(long)股份(fen)均(jun)發布中期業績預告，東(dong)興(xing)、紅(hong)塔(ta)(ta)、首(shou)創(chuang)凈利(li)潤均(jun)出現大幅增(zeng)長，錦龍(long)股份(fen)雖未盈利(li)，虧損也大幅收窄(zhai)。

證券投資助力業績大幅增長

從凈利潤增(zeng)幅來看(kan)，東興、紅塔、首(shou)創均(jun)超過50%。

東興證券預計2024年(nian)半年(nian)度實現歸屬于(yu)母公(gong)司所有者的凈利潤5.3億元(yuan)到6.3億元(yuan)，同比增(zeng)長51.47%到80.05%。

紅塔證券(quan)預(yu)計(ji)2024年(nian)半年(nian)度實(shi)現歸屬于母公司所有者(zhe)的(de)凈利潤為4.49億元，同比增(zeng)長52.27%。

首(shou)創證(zheng)券預計2024年(nian)半年(nian)度實現歸屬于母公司所有者的(de)凈利潤4.55億元到4.95億元，同比(bi)增加65.44%到79.98%。

錦龍股份稱，預計上半年歸屬于上市(shi)公(gong)司股東的凈虧(kui)(kui)損(sun)3790萬元(yuan)至(zhi)7290萬元(yuan)，扣除非(fei)經常性損(sun)益后的凈虧(kui)(kui)損(sun)3010萬元(yuan)至(zhi)5720萬元(yuan)。上年同期(qi)公(gong)司虧(kui)(kui)損(sun)超過1.5億(yi)元(yuan)，虧(kui)(kui)損(sun)大幅收(shou)窄。

從業績預增的(de)表述(shu)來看，自營業務(wu)收入增長應(ying)是上述(shu)四家公司(si)報喜的(de)主要原(yuan)因(yin)。

東興證券指出，2024年上(shang)半年公(gong)司深(shen)入推進戰略轉型(xing)，打(da)磨差異化特色，堅守絕(jue)對收益理(li)念，積極推動各項業務(wu)穩健發展(zhan)。報告期內(nei)，公(gong)司投資業績大(da)幅(fu)增長，實現公(gong)司整體經營業績同比大(da)幅(fu)提升(sheng)。

紅塔(ta)證(zheng)券(quan)指(zhi)出(chu)，2024年(nian)上半(ban)年(nian)，公司(si)持續(xu)優化資產(chan)負債結構(gou)，進(jin)一步提升資產(chan)配置的(de)科學性和(he)有效性，取得明顯效果，從(cong)而實現公司(si)整體經營業(ye)績(ji)同比增(zeng)加。

首創證券指(zhi)出，業績變動(dong)主要原因是，2024年(nian)上(shang)半年(nian)，公(gong)司(si)緊(jin)緊(jin)圍繞年(nian)度經營(ying)計(ji)劃，聚(ju)焦主責主業，堅(jian)持(chi)“穩(wen)健(jian)”與(yu)“進取”雙軸驅動(dong)，以經營(ying)發展為中心(xin)，持(chi)續(xu)鞏固(gu)特色業務資產管(guan)理(li)業務和固(gu)定收益(yi)投資交(jiao)易業務的核心(xin)優(you)勢，推動(dong)公(gong)司(si)各項業務加快轉型突破，強(qiang)化(hua)合規風控管(guan)理(li)，打造(zao)差異化(hua)、特色化(hua)核心(xin)競爭力(li)，推動(dong)公(gong)司(si)經營(ying)管(guan)理(li)邁上(shang)新臺(tai)階。

錦龍股份(fen)指出，報告期內，公司(si)(si)(si)控股子公司(si)(si)(si)中山證券有(you)(you)限責任公司(si)(si)(si)自營業務(wu)收(shou)入同(tong)比實(shi)現(xian)大幅增長，凈(jing)利潤實(shi)現(xian)扭虧為盈(ying)，受此影響(xiang)，本(ben)公司(si)(si)(si)營業收(shou)入同(tong)比大幅增長，凈(jing)利潤虧損額(e)較去年同(tong)期有(you)(you)所收(shou)窄。

當前估值已接近歷史低點

值(zhi)(zhi)得一提(ti)的是，受A股市場波動影(ying)響，一直被視為牛市旗手的券商板塊今年以來表現不佳(jia)，鮮有持久表現，且(qie)估值(zhi)(zhi)已跌至歷史底(di)部區域。

東方財富Choice金(jin)融終端數據顯示，目前在50只(zhi)券商(shang)(shang)/參(can)股券商(shang)(shang)的(de)上(shang)市(shi)公(gong)司中(zhong)，已(yi)有25只(zhi)市(shi)凈率跌破1，即二(er)級(ji)市(shi)場股價低于每股凈資(zi)產。其中(zhong)市(shi)凈率最(zui)低的(de)是(shi)海通(tong)證(zheng)券，截至7月(yue)8日收盤市(shi)凈率僅為0.65倍，東興證(zheng)券的(de)市(shi)凈率也只(zhi)有0.89倍。

在市場情緒(xu)對(dui)券商板塊較為(wei)悲觀的(de)背景下，賣方研究(jiu)對(dui)則(ze)板塊也較為(wei)謹慎。如下圖，多(duo)家券商研究(jiu)所對(dui)行業給予的(de)評(ping)級為(wei)“增持”“持有”或(huo)“中性(xing)”，并未給予“買入”或(huo)“強烈推薦”等更激進(jin)的(de)評(ping)級。

但行(xing)業的利(li)好因素也得到了多位分(fen)析師重視(shi)。

如中(zhong)原證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)在(zai)(zai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)中(zhong)期(qi)策略中(zhong)指(zhi)出，2024年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)券(quan)(quan)(quan)商指(zhi)數創(chuang)近年(nian)(nian)來新(xin)低(di)，大(da)幅跑輸滬深300指(zhi)數。截至7月(yue)5日收盤，券(quan)(quan)(quan)商板塊平均P/B已逼近歷史(shi)估值低(di)點。整(zheng)體(ti)看，2024年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)整(zheng)體(ti)經(jing)營業(ye)績的(de)(de)內生性增長動力不足。隨著未來以新(xin)“國(guo)九條”作(zuo)為綱領的(de)(de)“1+N”政策體(ti)系逐(zhu)步(bu)(bu)豐富，資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)高質量發展的(de)(de)合力有(you)望(wang)逐(zhu)步(bu)(bu)形(xing)成，資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)生態有(you)望(wang)持續優化，市(shi)場(chang)(chang)信心有(you)望(wang)實(shi)現(xian)重塑。在(zai)(zai)經(jing)歷短期(qi)的(de)(de)規范與陣痛后，資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)與證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)發展前景依然(ran)光明，證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)有(you)望(wang)逐(zhu)步(bu)(bu)修復盈利并進入新(xin)一(yi)輪上(shang)升周(zhou)期(qi)。維(wei)持證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)“同步(bu)(bu)大(da)市(shi)”的(de)(de)投資評(ping)級。

中原證(zheng)券(quan)(quan)(quan)建議，以(yi)兩條思路配置券(quan)(quan)(quan)商板塊，思路一：目(mu)前(qian)券(quan)(quan)(quan)商板塊的(de)估值水平(ping)已較為(wei)充分的(de)定價了行業基本面的(de)悲觀預期，“耐心資本”已可以(yi)逐步(bu)關注(zhu)券(quan)(quan)(quan)商板塊并(bing)嘗(chang)試(shi)左側布局，關注(zhu)低估值的(de)頭(tou)部券(quan)(quan)(quan)商及優質(zhi)中小(xiao)券(quan)(quan)(quan)商；思路二：并(bing)購(gou)重組主題仍是下半年(nian)驅(qu)動(dong)個股乃至(zhi)板塊行情(qing)的(de)重要因素，值得重點關注(zhu)。重點推(tui)薦(jian)公司(si)：中信證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、華泰證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、方正證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、財通證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、長江證(zheng)券(quan)(quan)(quan)。