隔夜美(mei)股科技股大跌，阿斯麥這家(jia)全球半導體龍(long)頭跌幅(fu)接近13%，而(er)英偉達跌幅(fu)達6.6%。

在大家以為A股的(de)(de)半導體個股要受到影響(xiang)時，今天A股半導體板塊表現出了(le)超強的(de)(de)韌性(xing)。中證半導體指數(shu)雖然早盤跌幅(fu)(fu)一度接近3%，但午后不僅收(shou)(shou)復(fu)失地，收(shou)(shou)盤還漲了(le)0.56%，而半導體產業ETF（159582）漲幅(fu)(fu)達1.65%。

對于半(ban)導(dao)體今(jin)天(tian)的(de)(de)強勢(shi)，確實有些令人(ren)意(yi)外。不過，阿斯麥(mai)大跌(die)的(de)(de)原(yuan)因(yin)，對國(guo)內(nei)半(ban)導(dao)體設備企業可(ke)能是(shi)利好。阿斯麥(mai)大跌(die)的(de)(de)原(yuan)因(yin)之一，是(shi)美國(guo)正在考慮(lv)采取更(geng)嚴格的(de)(de)措(cuo)施，對日本和荷蘭等國(guo)的(de)(de)公司施加(jia)壓(ya)力(li)，限制其與中國(guo)的(de)(de)芯片貿易。

美(mei)國(guo)的(de)施壓，讓市場(chang)再度關注半(ban)導(dao)體(ti)行業(ye)國(guo)產(chan)替代(dai)進程(cheng)。目前，半(ban)導(dao)體(ti)產(chan)業(ye)仍然有很大(da)的(de)國(guo)產(chan)替代(dai)提升空間。行業(ye)層面，注冊(ce)資本為3440億元的(de)國(guo)家大(da)基金三期成立，而(er)今年以來國(guo)家大(da)基金二期也在(zai)持續出手。

國內半(ban)(ban)導體產(chan)業(ye)，不僅有國產(chan)替代邏輯，而且今年以(yi)來在(zai)演繹另一個(ge)邏輯，就(jiu)是并購(gou)重組(zu)。Wind資(zi)訊數(shu)據顯示，2024年6月(yue)17日(ri)至7月(yue)17日(ri)期(qi)間，半(ban)(ban)導體與半(ban)(ban)導體生產(chan)設備板塊上(shang)市公司(si)的并購(gou)事件數(shu)量環比增長133%，遠超市場預期(qi)。

相對于(yu)國產替代和并購(gou)重組(zu)，達哥更(geng)關注(zhu)的(de)是半(ban)導(dao)體的(de)行業(ye)周(zhou)期(qi)(qi)。半(ban)導(dao)體周(zhou)期(qi)(qi)的(de)持續(xu)時長通(tong)常為3-5年。從(cong)全球半(ban)導(dao)體銷(xiao)售額、費城半(ban)導(dao)體指數等(deng)數據來看，目前正處(chu)于(yu)半(ban)導(dao)體行業(ye)周(zhou)期(qi)(qi)的(de)上行期(qi)(qi)。

總之，目前A股的半導體，有三重邏輯支撐，分別是國產替(ti)代、并購重組、行業周期上行。

我們再(zai)來(lai)看(kan)看(kan)大盤表現。

今天(tian)，上證指數低開高走，早(zao)盤雖然看起來(lai)有點(dian)兇險，但走勢沒有借著早(zao)盤在15分鐘K線圖上的破(po)位而持續下探，甚至將早(zao)盤的跌幅全部收復，可以(yi)說是具有韌性的一種表現。

如果(guo)判斷(duan)7月9日(ri)的低點(dian)，是上一(yi)波下跌(die)趨勢的結束(shu)點(dian)，那么其后會跟隨一(yi)個同(tong)(tong)級別的反向(xiang)走(zou)(zou)勢。不過，目前(qian)不論是從走(zou)(zou)勢結構，還是時間、幅(fu)度來(lai)判斷(duan)，這個反向(xiang)走(zou)(zou)勢，都沒(mei)有(you)達到(dao)同(tong)(tong)級別的要(yao)求。

從(cong)點位(wei)(wei)來看，上(shang)(shang)證(zheng)指數(shu)最近6個交易日(ri)持續(xu)受壓(ya)于(yu)2977點附近。如果能攻(gong)(gong)克這個壓(ya)力(li)位(wei)(wei)，下一個目標將在(zai)3000點之上(shang)(shang)；反之，攻(gong)(gong)克不了的話，則會(hui)繼續(xu)反復(fu)蓄力(li)。不過，今天的收(shou)盤點位(wei)(wei)也很微妙，剛好就(jiu)收(shou)在(zai)2977點。從(cong)橫盤的時(shi)長來看，能不能攻(gong)(gong)克2977點，明后天應該就(jiu)會(hui)見(jian)分曉。

相對于上證指(zhi)數的(de)(de)(de)持續橫(heng)盤(pan)，上證50指(zhi)數近(jin)幾日持續上漲，并且再次(ci)站上年(nian)線(xian)(xian)。上證50指(zhi)數，從(cong)2021年(nian)2月份的(de)(de)(de)高點(dian)到(dao)今年(nian)1月份的(de)(de)(de)低(di)點(dian)，是一(yi)個月K線(xian)(xian)級別的(de)(de)(de)下(xia)跌(die)趨勢結構。如果上證50指(zhi)數今年(nian)1月份的(de)(de)(de)低(di)點(dian)是整個月K線(xian)(xian)級別下(xia)跌(die)走勢的(de)(de)(de)結束點(dian)，那么后面對應的(de)(de)(de)自然是月K線(xian)(xian)級別的(de)(de)(de)反向走勢。

從估值、成交量、股債性價比(bi)、走勢形態來看(kan)，達哥認為(wei)，上證(zheng)50指數今年1月(yue)份的低點(dian)，大概率是此前月(yue)K線級別下(xia)跌(die)趨勢的結束點(dian)。

板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)方面，今天船舶制造(zao)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)表(biao)現強勢。船舶制造(zao)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)指數今天創(chuang)下6月26日以(yi)來的新高(gao)。5月20日調整以(yi)來，船舶制造(zao)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)指數于6月26日見底，先于上證指數的7月9日見底，表(biao)現明(ming)顯強于指數。

將時間拉長，船舶制造(zao)板塊指(zhi)數在(zai)(zai)大圖形上，仍處于頭(tou)(tou)肩(jian)(jian)底(di)(di)范圍內(nei)。當(dang)然，在(zai)(zai)跌至(zhi)頭(tou)(tou)肩(jian)(jian)底(di)(di)的肩(jian)(jian)部位置時，達哥有專門提示。目前仍在(zai)(zai)頭(tou)(tou)肩(jian)(jian)底(di)(di)圖形的構造(zao)中，其行情(qing)要走流暢，可能還得等到突破頭(tou)(tou)肩(jian)(jian)底(di)(di)頸線并確認(ren)站穩之后。

當然，這種大級(ji)別(bie)的(de)圖形突破，并不能純粹靠資金面(mian)(mian)和(he)技術面(mian)(mian)就可(ke)以實(shi)現，必須得有產業基(ji)本面(mian)(mian)的(de)配合。

造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)產業(ye)基本面，就是20年(nian)(nian)一遇的(de)船(chuan)舶替換周期正在來臨。船(chuan)價的(de)持(chi)續上漲，也說明(ming)行業(ye)的(de)持(chi)續景(jing)氣(qi)。工信部發布的(de)中國2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)造(zao)船(chuan)業(ye)最新(xin)數據顯示，今年(nian)(nian)1-6月，全國造(zao)船(chuan)完工量2502萬(wan)(wan)載重噸(dun)，同(tong)比增長18.4%；新(xin)接訂(ding)單(dan)量5422萬(wan)(wan)載重噸(dun)，同(tong)比增長43.9%；截(jie)至(zhi)6月底，手持(chi)訂(ding)單(dan)量17155萬(wan)(wan)載重噸(dun)，同(tong)比增長38.6%。

雖然(ran)目前(qian)造船(chuan)(chuan)業持(chi)續景氣，不過本輪船(chuan)(chuan)周期(qi)尚未進入替(ti)換(huan)高(gao)潮(chao)。相關(guan)機構預(yu)計，替(ti)換(huan)高(gao)潮(chao)期(qi)將(jiang)在2030年前(qian)后到來。當然(ran)，股價(jia)的見頂(ding)，一般會領先0.5-1.5年行業景氣見頂(ding)，但目前(qian)距離見頂(ding)顯然(ran)還較(jiao)遠(yuan)。

今天(tian)，黨的二(er)十屆(jie)三中全會公報(bao)發布。達(da)哥(ge)比較關注(zhu)以下三點：

1.從“全(quan)會對進一步全(quan)面(mian)深化改(gai)革做出系統部署”的表述來看(kan)，“構(gou)(gou)建(jian)支持(chi)全(quan)面(mian)創新(xin)體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)(zhi)”排(pai)在第(di)三位，僅次于“構(gou)(gou)建(jian)高水(shui)平(ping)社會主(zhu)義(yi)市場(chang)經濟(ji)體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)”“健全(quan)推(tui)動經濟(ji)高質量發展體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)(zhi)”，這凸(tu)顯(xian)了全(quan)面(mian)創新(xin)體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)(zhi)的重(zhong)要性。

2.“到(dao)二〇二九年(nian)中華人民共和(he)國成立八十周年(nian)時，完(wan)成本決(jue)定提出的改革任務。”

3.“教育、科技、人才是中國式現(xian)代(dai)化的基礎性、戰略性支(zhi)撐。”這(zhe)凸(tu)顯了(le)科技的重要性。

從以(yi)上(shang)信息來(lai)看，達哥認為，科技創新是最(zui)大(da)的關注點。對應到股市(shi)上(shang)，這(zhe)意味著科技股未來(lai)應該有一輪(lun)炒(chao)作周期。

（張道達）

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封(feng)面圖片來源：每日(ri)經(jing)濟新聞 劉國(guo)梅 攝