每經記者｜任(ren)飛    每經編輯｜肖芮(rui)冬    

7月18日(ri)，劉格(ge)菘管(guan)理(li)的6只(zhi)基金公布(bu)2024年(nian)第二季度報告(gao)，其(qi)一(yi)(yi)直以來對新能源(yuan)產業，特別是光伏行業進行重點配置(zhi)。其(qi)管(guan)理(li)的多(duo)只(zhi)基金截至二級度末的持(chi)倉顯示，對陽光電源(yuan)、中(zhong)微公司(si)、福斯特等公司(si)的持(chi)股數量較一(yi)(yi)季度末有明顯增加，而像圣邦(bang)股份、億緯(wei)鋰能等則被多(duo)只(zhi)基金明顯減持(chi)。

他本(ben)人(ren)也(ye)在季報中表示(shi)，季內適當增加了(le)軍工及半導(dao)體設備的(de)配置(zhi)，但對于新能源(yuan)產業鏈相關的(de)配置(zhi)還(huan)基本(ben)維持著原有水平。不(bu)過，他也(ye)談及目(mu)前光伏行業內部(bu)競爭加劇導(dao)致的(de)一(yi)些問(wen)題(ti)，龍頭公司估值承壓(ya)，影響了(le)板塊表現。

新能源重倉股調倉有限，增加軍工及半導體設備配置

7月(yue)18日，廣發基金劉格菘(song)旗(qi)下(xia)6只在(zai)管基金二季報披露，這位長期(qi)深耕新能源產業(ye)投資的知名(ming)經理，尤其在(zai)光伏產業(ye)布局(ju)較深，而此類資產的股價(jia)及估(gu)值變化也(ye)讓外界對此類資產心存疑慮。

不過，劉格菘的季(ji)報信息顯(xian)示，他依然沒(mei)有放棄(qi)對(dui)新(xin)能源(yuan)產業(ye)特別是(shi)光伏(fu)產業(ye)的投資(zi)，但也(ye)要看到，今年(nian)二季(ji)度內，他的持(chi)倉對(dui)于軍工及半(ban)導體(ti)設(she)備的關注更多，不少品種都在逆(ni)勢加倉。

首(shou)先(xian)來看(kan)傳(chuan)統(tong)賽道股(gu)的(de)投資變化。此前，業內有市場消(xiao)息稱(cheng)重(zhong)倉(cang)新能源(yuan)產業類個股(gu)的(de)基金經理有被動砍(kan)倉(cang)的(de)需求，但(dan)就劉格菘的(de)持倉(cang)數(shu)據來看(kan)，類似變動有限，反而對陽光電(dian)源(yuan)、福(fu)斯(si)特、德業股(gu)份等個股(gu)加倉(cang)明顯(xian)。

具體看來，除廣(guang)(guang)發(fa)小盤成(cheng)長外(wai)，其(qi)余五只基金在二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)末(mo)(mo)的重倉(cang)股(gu)統計(ji)中(zhong)，陽(yang)光(guang)電源(yuan)持(chi)股(gu)數(shu)量均較(jiao)一季(ji)(ji)度(du)(du)末(mo)(mo)有(you)明顯提升(sheng)，普遍增(zeng)(zeng)(zeng)倉(cang)幅度(du)(du)在20%以(yi)上；而福斯特(te)這家從事光(guang)伏封裝(zhuang)材料研(yan)發(fa)的公(gong)司，被廣(guang)(guang)發(fa)創新升(sheng)級配置達到1114.46萬股(gu)，較(jiao)一季(ji)(ji)度(du)(du)末(mo)(mo)增(zeng)(zeng)(zeng)加40%；還有(you)廣(guang)(guang)發(fa)小盤成(cheng)長重倉(cang)的德業股(gu)份，也在二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)末(mo)(mo)持(chi)股(gu)數(shu)量大增(zeng)(zeng)(zeng)，較(jiao)一季(ji)(ji)度(du)(du)末(mo)(mo)增(zeng)(zeng)(zeng)加40%。

二季(ji)報還(huan)顯示(shi)，劉格菘(song)加倉的方(fang)向不止于(yu)光伏產業，特別(bie)是在半(ban)導(dao)體設備端更(geng)加明顯。比如中微公(gong)司被多只基金加倉，廣發科(ke)技先鋒二季(ji)度末(mo)持(chi)(chi)倉數量(liang)已(yi)達(da)386.01萬(wan)股，較一(yi)季(ji)度末(mo)增加近46.66%。反而像北方(fang)華創這樣的公(gong)司，卻被減(jian)持(chi)(chi)。

不(bu)過，劉格菘二(er)季度繼續(xu)在調整倉位向半導體(ti)設(she)備(bei)過渡，雖然(ran)(ran)后者所占市值體(ti)量(liang)(liang)在各(ge)只基金的凈值規模占比(bi)中依然(ran)(ran)較(jiao)低，但連(lian)續(xu)多個季度向半導體(ti)設(she)備(bei)加倉，或也體(ti)現出他對科技線(xian)投(tou)資的另一重考量(liang)(liang)。

談及光伏產業內部競爭加劇，龍頭公司估值承壓明顯

對(dui)于現狀的(de)思考，劉格(ge)菘談及(ji)新能(neng)源產(chan)業特別是光伏產(chan)業的(de)行業競爭格(ge)局慘烈(lie)，這使(shi)得頭部公司的(de)估(gu)值(zhi)承壓明(ming)顯(xian)，而他(ta)目前的(de)持倉依然是重點布局在這些方向上，組合(he)凈值(zhi)的(de)提振需求非常迫切。

今年二(er)季度(du)報告顯(xian)示，他所(suo)管理的6只(zhi)基金所(suo)有份額季度(du)內凈(jing)值(zhi)增(zeng)長(chang)率均告負，廣發創(chuang)新升級混合二(er)季度(du)的凈(jing)值(zhi)增(zeng)長(chang)率更是(shi)跌(die)超10.69%。此外，劉格菘(song)旗下(xia)多只(zhi)基金均在(zai)(zai)二(er)季度(du)出(chu)現(xian)凈(jing)贖回現(xian)象(xiang)，其在(zai)(zai)管規模也因(yin)此再受影響。

由于對光伏產業(ye)(ye)的配置較重，目前行(xing)業(ye)(ye)的發展生態(tai)也備受考驗(yan)。他在(zai)季報(bao)中指出(chu)，在(zai)需求依然保持較高增長的情況下(xia)，2023年(nian)四季度(du)(du)到2024年(nian)上半年(nian)，光伏組件招標價格持續(xu)下(xia)行(xing)，下(xia)行(xing)幅度(du)(du)超出(chu)市(shi)場預期，導致一季度(du)(du)很(hen)多公(gong)司出(chu)現了明顯虧損(sun)。

劉格菘(song)坦言，龍(long)頭(tou)公司估值階段(duan)性承壓，影(ying)響了板塊(kuai)表現。

Wind統計顯示(shi)，今(jin)年二(er)(er)(er)季(ji)度，陽光電(dian)源股(gu)價(jia)跌幅(fu)(fu)達(da)15.74%，幾乎抹掉了所(suo)有一季(ji)度的漲幅(fu)(fu)；福(fu)斯特股(gu)價(jia)也在二(er)(er)(er)季(ji)度出現(xian)下(xia)跌，跌幅(fu)(fu)達(da)到26.71%。盡管部分個股(gu)股(gu)價(jia)在二(er)(er)(er)季(ji)度有所(suo)表現(xian)，像德業(ye)股(gu)份二(er)(er)(er)季(ji)度漲幅(fu)(fu)達(da)到18.09%，但(dan)畢(bi)竟配置(zhi)數量有限，對于基(ji)金的業(ye)績貢獻十分有限。

不過(guo)，劉(liu)格菘表示，從研發儲備、上下(xia)游供(gong)應鏈配套優勢(shi)角度(du)看，中國制(zhi)造(zao)(zao)業的長期比較優勢(shi)依然突出，短期失衡問題解決后，很多行(xing)業將會更加穩(wen)步(bu)、健康、有序地(di)發展(zhan)。當前，全球(qiu)比較優勢(shi)制(zhi)造(zao)(zao)業的估值(zhi)處于歷史較低分位，隨著(zhu)未來行(xing)業重(zhong)新進入良性發展(zhan)階(jie)段(duan)，對該行(xing)業的市場表現抱(bao)有信心。

廣發行業嚴選三年二季報重倉股

圖片來源：Wind，下同

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封面圖(tu)片來源：視(shi)覺中國-VCG41N1400928172