每經評論員 賈運可

7月(yue)25日晚，旗天科技(ji)(ji)（SZ300061，股(gu)價5.04元(yuan)，市(shi)值33.21億元(yuan)）發布公(gong)告，擬(ni)通過“表決權委(wei)托(tuo)解(jie)除+表決權放棄+向(xiang)特定(ding)對象發行(xing)股(gu)票”的一攬(lan)子安排，引(yin)入七彩(cai)(cai)虹皓悅為(wei)公(gong)司(si)新的控股(gu)股(gu)東。公(gong)司(si)股(gu)東興路基金、大(da)數據基金、費(fei)錚翔、洛(luo)陽盈(ying)捷、劉濤(tao)、上海(hai)圳遠與七彩(cai)(cai)虹皓悅簽署了《合作框架協議》。交易完成(cheng)后(hou)，公(gong)司(si)控股(gu)股(gu)東將(jiang)從興路基金變更為(wei)七彩(cai)(cai)虹皓悅。此次交易若成(cheng)行(xing)，將(jiang)是四年(nian)內旗天科技(ji)(ji)第三次變更實際(ji)控制人。

這樣(yang)的(de)頻(pin)繁變動對公(gong)(gong)司來說并非好事。穩定的(de)實際控制(zhi)人不僅有助于公(gong)(gong)司的(de)長遠發展(zhan)，更(geng)能為投資者(zhe)提供信心(xin)，保證(zheng)公(gong)(gong)司戰(zhan)略(lve)的(de)持續性和一致性。

旗天科技(ji)的(de)(de)案例中(zhong)，每一次實際(ji)控(kong)(kong)制人變更(geng)都伴隨著(zhu)公司(si)(si)的(de)(de)股權轉讓或表決權的(de)(de)調整。這種(zhong)頻(pin)繁的(de)(de)股權變動不(bu)僅增加了公司(si)(si)的(de)(de)治理(li)結構不(bu)確(que)定性，還可能影響公司(si)(si)的(de)(de)日常運營(ying)和決策效率。更(geng)重要的(de)(de)是，新(xin)的(de)(de)控(kong)(kong)股股東七彩虹皓悅凈資產僅320萬(wan)元(yuan)，其實力相對薄弱，能否為旗天科技(ji)帶來真正(zheng)的(de)(de)戰略支持和資源(yuan)投入，仍然是一個未(wei)知數。

實(shi)際控制(zhi)人穩定(ding)(ding)的(de)重要性在于(yu)，它能(neng)(neng)夠確保公司(si)(si)的(de)治理結構(gou)保持(chi)穩定(ding)(ding)，有利(li)于(yu)公司(si)(si)戰略的(de)持(chi)續執行和長遠規(gui)劃。一(yi)個穩定(ding)(ding)且有實(shi)力的(de)實(shi)際控制(zhi)人，能(neng)(neng)夠為公司(si)(si)提(ti)供強有力的(de)支(zhi)持(chi)，包(bao)括資金、技術和市場資源等。反(fan)之，頻繁的(de)實(shi)際控制(zhi)人變更可能(neng)(neng)導致公司(si)(si)發展戰略的(de)頻繁調整(zheng)，難以形(xing)成連(lian)續性和一(yi)致性，最(zui)終影響公司(si)(si)的(de)長期發展。

另外，頻繁更(geng)換實際控制人也會對投資(zi)者信(xin)心(xin)產生(sheng)負面影(ying)響。投資(zi)者希望看(kan)到的(de)(de)是一個穩定且有(you)前景的(de)(de)公司(si)治理結構，而(er)不是頻繁的(de)(de)股(gu)權(quan)變動或者管理層(ceng)更(geng)替。旗天(tian)科(ke)技四年(nian)內三次變更(geng)實際控制人，投資(zi)者難以預見公司(si)的(de)(de)未(wei)來發展方向，增加了投資(zi)的(de)(de)不確定性(xing)和風險。

實際(ji)上，自2016年(nian)年(nian)中創(chuang)出24.29元的(de)高點(dian)之后(hou)，公司股(gu)價(jia)(jia)(jia)基本在走下(xia)坡(po)路。即便(bian)消息發布后(hou)，旗天科技26日(ri)開盤(pan)“一字漲停(ting)”（上漲20%），但(dan)距離當年(nian)的(de)股(gu)價(jia)(jia)(jia)高點(dian)，也已經(jing)跌(die)去79.25%。在算(suan)上7月26日(ri)漲停(ting)的(de)情況(kuang)下(xia)，其(qi)股(gu)價(jia)(jia)(jia)年(nian)內跌(die)幅也有13.99%。

旗(qi)天科(ke)技(ji)多次更(geng)換實(shi)際控制(zhi)人反(fan)映(ying)出其內在(zai)治理結(jie)構的(de)(de)(de)不穩(wen)定。這不僅會影響公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)業(ye)務發展和市場表(biao)現，也可能(neng)對公(gong)司(si)(si)聲譽(yu)產生(sheng)負面影響。公(gong)司(si)(si)應盡快建立一個穩(wen)定的(de)(de)(de)治理結(jie)構，確保(bao)實(shi)際控制(zhi)人的(de)(de)(de)穩(wen)定性，從而為公(gong)司(si)(si)和投資(zi)者提供穩(wen)定的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)和信心(xin)。只有這樣，旗(qi)天科(ke)技(ji)才(cai)能(neng)在(zai)競爭(zheng)激烈(lie)的(de)(de)(de)市場中保(bao)持穩(wen)健發展，實(shi)現長期(qi)(qi)的(de)(de)(de)價值增長。