每(mei)經記者｜王海慜    每(mei)經編(bian)輯(ji)｜彭水(shui)萍(ping)

8月(yue)8日(ri)晚間，國(guo)(guo)聯證(zheng)券正式發布《國(guo)(guo)聯證(zheng)券股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)有(you)(you)限公司(si)發行股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)購買(mai)資產并募集(ji)配套資金暨關聯交(jiao)易(yi)報告書（草案(an)）》。公告稱，上市公司(si)擬通過發行A股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)方式向國(guo)(guo)聯集(ji)團、灃(feng)泉峪等45名交(jiao)易(yi)對方購買(mai)其合計持有(you)(you)的民生證(zheng)券99.26%股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)。

本次交(jiao)易的股(gu)(gu)份(fen)發(fa)行(xing)價格(ge)為(wei)每(mei)股(gu)(gu)11.31元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)，與(yu)此前預(yu)案相(xiang)同，扣除分紅后(hou)為(wei)11.17元(yuan)(yuan)(yuan)，發(fa)行(xing)數量為(wei)26.4億股(gu)(gu)，占發(fa)行(xing)后(hou)上市公司(si)總股(gu)(gu)本的比例(li)為(wei)48.25%（不考慮(lv)配套融資），交(jiao)易總對(dui)價達294.92億元(yuan)(yuan)(yuan)。 

此外，公司(si)還擬向(xiang)不(bu)超過(guo)35名特定投(tou)資者發行股(gu)份募(mu)集(ji)配(pei)套資金，募(mu)集(ji)配(pei)套資金總額不(bu)超過(guo)20億(yi)元，且(qie)發行A股(gu)股(gu)份數量(liang)不(bu)超過(guo)2.5億(yi)股(gu)。 

對于(yu)此次國(guo)聯證(zheng)(zheng)券對民生證(zheng)(zheng)券的收(shou)購，中信證(zheng)(zheng)券指(zhi)出，兩家券商的整合有望實現資(zi)(zi)源優勢互補，推動跨越式發展(zhan)。一(yi)旦國(guo)聯證(zheng)(zheng)券成功收(shou)購民生證(zheng)(zheng)券，其經紀、投行(xing)、資(zi)(zi)管(guan)、投資(zi)(zi)和基金(jin)分倉(cang)五項業務(wu)收(shou)入的行(xing)業排名都(dou)將得(de)到提升，其中投行(xing)業務(wu)將躋身第一(yi)梯隊。

值得關(guan)注的是，此次國(guo)(guo)聯(lian)證券(quan)并購(gou)交易的獨立財(cai)務顧(gu)問為華泰聯(lian)合(he)(he)證券(quan)。華泰聯(lian)合(he)(he)以(yi)并購(gou)重組業務見長，在(zai)10年前(qian)曾經(jing)操刀申銀萬(wan)國(guo)(guo)與(yu)宏源證券(quan)的合(he)(he)并。

并購交易總對價達294.92億元

8月8日晚(wan)間，國聯(lian)證(zheng)(zheng)券(quan)正式發(fa)布《國聯(lian)證(zheng)(zheng)券(quan)股份(fen)有限公(gong)司發(fa)行股份(fen)購買(mai)資產(chan)并募(mu)集配(pei)套資金暨關聯(lian)交易報告書（草(cao)案）》。公(gong)告稱，上(shang)市(shi)公(gong)司擬通(tong)過發(fa)行A股股份(fen)方式向國聯(lian)集團、灃(feng)泉峪等45名(ming)交易對(dui)方購買(mai)其合計持有的民(min)生證(zheng)(zheng)券(quan)99.26%股份(fen)，國聯(lian)民(min)生整合重組按下加(jia)速(su)鍵。

圖(tu)片來(lai)源：國(guo)聯證(zheng)券(quan)公告截圖(tu)

本(ben)次發行價格因分紅因素調(diao)整(zheng)為(wei)(wei)每(mei)(mei)股(gu)(gu)11.17元(yuan)（調(diao)整(zheng)前為(wei)(wei)每(mei)(mei)股(gu)(gu)11.31元(yuan)/股(gu)(gu)，與此前預案相同），發行數(shu)量(liang)為(wei)(wei)26.4億(yi)股(gu)(gu)，占發行后上市公(gong)司總股(gu)(gu)本(ben)的(de)比例(li)為(wei)(wei)48.25%（不(bu)考慮(lv)配套(tao)融資(zi)），交易總對價達294.92億(yi)元(yuan)。

值得(de)一提(ti)的是，在兩個多月前，國聯證(zheng)(zheng)(zheng)券曾發布有關收購民(min)生(sheng)證(zheng)(zheng)(zheng)券的重大資產重組預案(an)。國聯證(zheng)(zheng)(zheng)券擬向(xiang)民(min)生(sheng)證(zheng)(zheng)(zheng)券的46名股東發行股份購買(mai)其所(suo)持的民(min)生(sheng)證(zheng)(zheng)(zheng)券100%股份。

與此前預案(an)相比，今晚最新(xin)公布(bu)的(de)草案(an)主(zhu)要有兩處調整事項(xiang)，一是民生(sheng)證(zheng)券(quan)按照《員(yuan)工股權激勵計劃》規定，回(hui)(hui)購及無償回(hui)(hui)收因(yin)員(yuan)工離職、退休等情況退出(chu)的(de)相關股份，并進(jin)行(xing)了(le)減(jian)資處理，其(qi)他交易對(dui)方持(chi)有的(de)參與本次(ci)(ci)重組的(de)民生(sheng)證(zheng)券(quan)股份的(de)數量不變(bian)，對(dui)應的(de)比例相應調整；二(er)是原(yuan)交易對(dui)方泛(fan)海控股退出(chu)本次(ci)(ci)交易，不再(zai)以其(qi)持(chi)有的(de)民生(sheng)證(zheng)券(quan)0.74%股份繼續參與本次(ci)(ci)交易，而泛(fan)海控股退出(chu)本次(ci)(ci)交易主(zhu)要是因(yin)為(wei)股權質押等情況。 

“本次方(fang)案調整(zheng)對標的(de)公(gong)司生(sheng)產(chan)(chan)經營不(bu)(bu)構(gou)成實(shi)質性影響，包括不(bu)(bu)影響標的(de)資產(chan)(chan)及業務(wu)完整(zheng)性等。”國聯證券(quan)表示，“本次交易(yi)完成后，公(gong)司將持(chi)有民生(sheng)證券(quan)99.26%股份，仍舊(jiu)可以控制標的(de)公(gong)司”。

根(gen)據最終確定的(de)(de)交易(yi)金(jin)額，本(ben)次交易(yi)擬向交易(yi)對(dui)方發行26.4億股(gu)A股(gu)股(gu)票。在不考慮募集(ji)配套資(zi)金(jin)的(de)(de)情況下，本(ben)次權益(yi)變(bian)動(dong)后，國(guo)聯證券(quan)的(de)(de)股(gu)權結構中(zhong)，國(guo)聯集(ji)團等6名一致行動(dong)人對(dui)國(guo)聯證券(quan)的(de)(de)持股(gu)比例將從交易(yi)前(qian)的(de)(de)48.6%下降至39.99%。

圖片來源：國(guo)聯證券公(gong)告(gao)截圖

此(ci)外，國聯證(zheng)券此(ci)次還(huan)擬向不超(chao)過35名特定投資(zi)(zi)(zi)者發(fa)行股份(fen)募集(ji)配套資(zi)(zi)(zi)金，募集(ji)配套資(zi)(zi)(zi)金總額不超(chao)過20億(yi)元，且發(fa)行A股股份(fen)數量不超(chao)過2.5億(yi)股。所募集(ji)的配套資(zi)(zi)(zi)金扣除中介機(ji)構費用及交易稅(shui)費后(hou)，全(quan)部向民生證(zheng)券增資(zi)(zi)(zi)，增資(zi)(zi)(zi)后(hou)用于發(fa)展民生證(zheng)券業(ye)務。

民生證券或將成為國聯證券投行子公司

在業(ye)內(nei)看來(lai)，民生證券在投行業(ye)務的(de)實力是吸引國聯證券進行并購(gou)的(de)主要原因之一(yi)。據(ju)統計，2024年上半年，民生證券IPO業(ye)務依舊處于行業(ye)領先地位，完成保薦上市(shi)項(xiang)目4單，并列行業(ye)第(di)一(yi)。另外，民生證券在審(shen)項(xiang)目行業(ye)排(pai)名第(di)三。

值得一提的是，此次國聯(lian)(lian)(lian)證(zheng)券(quan)(quan)發行(xing)股(gu)份購(gou)買資產并(bing)募集配套資金暨關(guan)聯(lian)(lian)(lian)交(jiao)易(yi)的獨(du)立財務(wu)顧問為(wei)華(hua)泰(tai)(tai)聯(lian)(lian)(lian)合(he)證(zheng)券(quan)(quan)。華(hua)泰(tai)(tai)聯(lian)(lian)(lian)合(he)證(zheng)券(quan)(quan)作為(wei)華(hua)泰(tai)(tai)證(zheng)券(quan)(quan)旗下投行(xing)業(ye)(ye)務(wu)子公司，來源(yuan)于當年華(hua)泰(tai)(tai)證(zheng)券(quan)(quan)和(he)聯(lian)(lian)(lian)合(he)證(zheng)券(quan)(quan)的整合(he)。目前，華(hua)泰(tai)(tai)聯(lian)(lian)(lian)合(he)證(zheng)券(quan)(quan)的投行(xing)業(ye)(ye)務(wu)躋身業(ye)(ye)內頭部的“三(san)中一華(hua)”行(xing)列，并(bing)以并(bing)購(gou)重(zhong)組業(ye)(ye)務(wu)見長，曾經(jing)操刀申銀(yin)萬國與宏源(yuan)證(zheng)券(quan)(quan)的合(he)并(bing)。

據了解，此次(ci)國聯(lian)證券(quan)和民生證券(quan)整合，將有(you)望參考華(hua)泰證券(quan)和聯(lian)合證券(quan)當(dang)年整合的(de)架構(gou)，民生證券(quan)未來或(huo)將成為國聯(lian)證券(quan)的(de)投行(xing)子公司，國聯(lian)證券(quan)現有(you)的(de)投行(xing)業務也將轉移(yi)到該子公司。

此前，中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)(quan)曾指出，國聯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)和(he)民(min)(min)生(sheng)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的(de)整(zheng)合有(you)望實現資源優(you)勢互補，推動跨越式發(fa)展(zhan)。在(zai)(zai)業(ye)務發(fa)展(zhan)層面(mian)，國聯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)在(zai)(zai)財富管理、資產管理、固定收益及衍生(sheng)品等方面(mian)形成競爭(zheng)優(you)勢，而民(min)(min)生(sheng)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)以“投(tou)行+投(tou)研”作為增長引(yin)擎，兩家機構在(zai)(zai)業(ye)務優(you)勢上(shang)存在(zai)(zai)較強的(de)互補性。

根據兩家證(zheng)(zheng)券(quan)公司2023年(nian)年(nian)報加總(zong)(zong)計算，一(yi)(yi)旦國聯證(zheng)(zheng)券(quan)成(cheng)功收(shou)(shou)購民生證(zheng)(zheng)券(quan)，則其總(zong)(zong)資產(chan)和(he)歸母凈資產(chan)排名將分(fen)別從第(di)(di)31位(wei)和(he)第(di)(di)37位(wei)整體提升至(zhi)(zhi)第(di)(di)22位(wei)和(he)第(di)(di)24位(wei)，營業(ye)收(shou)(shou)入將從第(di)(di)41位(wei)提升至(zhi)(zhi)第(di)(di)24位(wei)，歸母凈利潤將從第(di)(di)38位(wei)提升至(zhi)(zhi)第(di)(di)27位(wei)，經紀、投(tou)行(xing)、資管(guan)、投(tou)資和(he)基金分(fen)倉五項業(ye)務收(shou)(shou)入將分(fen)別從第(di)(di)49、第(di)(di)28、第(di)(di)22、第(di)(di)31和(he)第(di)(di)38位(wei)提升至(zhi)(zhi)第(di)(di)25、第(di)(di)7、第(di)(di)18、第(di)(di)23和(he)第(di)(di)12位(wei)，公司體量和(he)整體業(ye)務實(shi)力(li)均實(shi)現跨越式(shi)發展，投(tou)行(xing)業(ye)務能力(li)躋身(shen)第(di)(di)一(yi)(yi)梯隊(dui)。 

值得一提(ti)的是，經過此(ci)次重(zhong)組，對于民生證券(quan)自身的盈利(li)能力(li)已產(chan)生一定正(zheng)面(mian)影響。據(ju)了(le)解，此(ci)前在(zai)泛海控股旗下，民生證券(quan)發展掣肘較多，同時公司遲遲無(wu)法(fa)上市，導致民生證券(quan)的融資成本要比同等規模的券(quan)商要高出(chu)不(bu)少，直接影響了(le)公司的業績。

而今年來民生證券以(yi)往較高的融(rong)資(zi)成本開始緩解。今年4月17日，民生證券2024年首期公募債(zhai)“24民生G1”成功發(fa)行(xing)，是民生主(zhu)體(ti)評級提(ti)升(sheng)至AAA后(hou)成功發(fa)行(xing)的首只債(zhai)券，票(piao)面利率2.45%，創(chuang)歷史(shi)新低，將有(you)助(zhu)提(ti)升(sheng)公司整體(ti)盈利能力。

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