每經記者｜劉(liu)明濤    每經編輯(ji)｜肖芮冬    

本(ben)周(zhou)(zhou)大盤震蕩整固，三大指數(shu)集體收跌，不(bu)過相比于海外市(shi)場(chang)的大幅波動，國(guo)內(nei)指數(shu)整體表現(xian)相對穩定。其中，每經(jing)品牌100指數(shu)實現(xian)反彈，本(ben)周(zhou)(zhou)周(zhou)(zhou)漲0.8%。隨著資本(ben)市(shi)場(chang)改革(ge)有(you)(you)序落地，積極情緒(xu)或將逐步醞釀(niang)，市(shi)場(chang)有(you)(you)望向上修復(fu)。

指數有望向上修復

本周初，大盤(pan)受外圍影響邊際下行，但此后市(shi)場延續修復格局，兩(liang)市(shi)量能依舊維持低位，市(shi)場情緒(xu)不高。截(jie)至8月(yue)9日收盤(pan)，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)下跌(die)1.48%，深證(zheng)成指(zhi)(zhi)下跌(die)1.87%，創業板(ban)指(zhi)(zhi)下跌(die)2.60%，科創50指(zhi)(zhi)數(shu)下跌(die)2.77%，而(er)每(mei)經品牌100指(zhi)(zhi)數(shu)則實(shi)現反彈，本周周漲0.8%，以(yi)850點報(bao)收。

從市場環境來看，7月國(guo)內進出口貿易維持較(jiao)高(gao)景氣水平，物價持續(xu)恢(hui)復向好(hao)。央(yang)行在資金面(mian)調(diao)控方面(mian)精(jing)準性有(you)所增強，后續(xu)央(yang)行或(huo)將(jiang)進一步健(jian)全(quan)市場化利(li)率調(diao)控機制。此外，繼(ji)1500億(yi)元超長期特別國(guo)債資金支(zhi)持耐用消費(fei)品(pin)以舊(jiu)換新之后，下(xia)一步財政(zheng)政(zheng)策或(huo)將(jiang)在支(zhi)持居民消費(fei)方面(mian)加大力度(du)。

另(ling)一方面，7月(yue)份，消費需求持續恢復，加之部(bu)分地區(qu)高溫降雨天氣(qi)影(ying)響，全(quan)國(guo)CPI同(tong)比(bi)漲幅有(you)所擴大，環比(bi)由降轉(zhuan)漲。7月(yue)份，CPI同(tong)比(bi)上漲0.5％，漲幅比(bi)6月(yue)擴大0.3個百分點；環比(bi)由6月(yue)下降0.2％轉(zhuan)為(wei)上漲0.5％，漲幅處于近年(nian)同(tong)期較(jiao)高水(shui)平。

未來，外(wai)部環境的(de)變化和國內市(shi)(shi)場(chang)自身預期的(de)變化將決定行情(qing)的(de)走向，如果(guo)改革及穩(wen)增長(chang)政(zheng)策(ce)進(jin)一步落地顯效，且外(wai)部市(shi)(shi)場(chang)波動不再加劇，則A股(gu)將面臨(lin)情(qing)緒的(de)回穩(wen)過(guo)程，指數(shu)也有望實現底(di)部回升。

有機構(gou)指出，大盤(pan)正處于(yu)做多信心的(de)重塑(su)期，仍需耐心等待。隨著(zhu)未來經(jing)濟漸進改善、企業(ye)盈利不斷修復(fu)，疊加近期擴內(nei)需動(dong)作頻繁加碼以(yi)及資本市(shi)(shi)場(chang)改革有序落地(di)，積極情緒或(huo)將(jiang)逐步醞釀，為市(shi)(shi)場(chang)積攢做多動(dong)能，大盤(pan)或(huo)在筑(zhu)底(di)過程中(zhong)，漸進向(xiang)上(shang)修復(fu)。

防御板塊實現大漲

雖(sui)然指(zhi)數(shu)小幅(fu)反彈(dan)，但本周每經品牌100指(zhi)數(shu)成分(fen)股(gu)(gu)表現(xian)格外搶眼。板塊方面(mian)，白酒(jiu)(jiu)醫藥(yao)集體大(da)漲，其中山西汾酒(jiu)(jiu)、蒙牛(niu)乳業以(yi)(yi)及(ji)(ji)拼多多周漲幅(fu)近10%；國藥(yao)控股(gu)(gu)、華潤醫藥(yao)、綠地(di)控股(gu)(gu)以(yi)(yi)及(ji)(ji)萬(wan)科周漲幅(fu)均超(chao)過5%；另外，瀘州(zhou)老窖(jiao)、貴州(zhou)茅臺以(yi)(yi)及(ji)(ji)五糧液等(deng)也實現(xian)不同程度上漲。

資(zi)料顯示(shi)，汾酒(jiu)是中(zhong)國釀酒(jiu)工藝、白酒(jiu)香型的(de)鼻祖，具備(bei)悠久(jiu)的(de)釀造歷史和深厚的(de)文化底蘊，在全國范圍內擁有廣泛知名度。

如今，山西汾酒(jiu)復興引領的(de)清(qing)香全國化(hua)取得巨大成(cheng)就，在白酒(jiu)消費形勢變(bian)化(hua)的(de)當下和未來，相較于(yu)單一價格帶白酒(jiu)公司，有完善(shan)產品矩陣(zhen)的(de)名(ming)酒(jiu)抗風險能力(li)更強，尤其(qi)是在若干(gan)價位帶都(dou)有熱(re)銷拳頭產品的(de)名(ming)酒(jiu)。

貴州(zhou)茅(mao)臺在(zai)2024年(nian)凱度BrandZ最具價值(zhi)全球品(pin)牌100強榜(bang)單中，首次躍升(sheng)至中國品(pin)牌第2名、總榜(bang)第18名。公(gong)(gong)司(si)持續構建(jian)現代化(hua)(hua)管理(li)體(ti)系，深化(hua)(hua)創獎成(cheng)果(guo)，全方(fang)(fang)位(wei)賦能(neng)管理(li)體(ti)系。圍繞“數字(zi)茅(mao)臺”目(mu)(mu)標，多方(fang)(fang)面深化(hua)(hua)數字(zi)化(hua)(hua)建(jian)設，獲評EFQM全球獎（七鉆）暨“鼓舞人心(xin)的文化(hua)(hua)”杰(jie)出(chu)成(cheng)就獎。茅(mao)臺上半年(nian)經營(ying)成(cheng)果(guo)略超預(yu)期，順利實現上半年(nian)經營(ying)目(mu)(mu)標。公(gong)(gong)司(si)還持續優化(hua)(hua)價值(zhi)管理(li)，迎合(he)投資者訴求，共(gong)享(xiang)經營(ying)成(cheng)果(guo)，向市(shi)場(chang)釋放(fang)積極信號，助力公(gong)(gong)司(si)價值(zhi)提升(sheng)與股東回報增長，促進多方(fang)(fang)共(gong)贏(ying)。

此外，瀘州老窖高(gao)度重視未(wei)來的(de)(de)消(xiao)費(fei)者趨勢，特別(bie)是關注(zhu)到00后消(xiao)費(fei)者群(qun)體的(de)(de)崛起。公(gong)司(si)計劃通過營銷策略(lve)的(de)(de)調整，更好地適(shi)應這一群(qun)體對“品(pin)味”的(de)(de)重視和偏好。公(gong)司(si)也(ye)正在積(ji)極調整其(qi)產品(pin)線(xian)，以貼合未(wei)來市(shi)場(chang)對“高(gao)品(pin)位”“高(gao)噱頭”高(gao)端酒的(de)(de)需求，從而(er)在競爭激烈的(de)(de)市(shi)場(chang)中保持(chi)領先地位。

除了個股(gu)投(tou)資價(jia)值凸(tu)顯外，與酒相關ETF也值得關注，比如酒ETF（512690）、食品(pin)ETF（515710）以及食品(pin)ETF（159862）。其中(zhong)，酒ETF（512690）本周周漲幅(fu)近4%。

投資邏輯來看，本輪下行期白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)行業(ye)以(yi)普(pu)跌為主，大部分標的股(gu)價(jia)和估值(zhi)跌幅超(chao)50%，部分地產酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)個(ge)股(gu)有其獨(du)立α從而回(hui)(hui)撤幅度較小。2015年(nian)~2016年(nian)白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)逐(zhu)步走(zou)出(chu)調整期，板(ban)塊(kuai)表現為普(pu)漲(zhang)，大部分酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)企估值(zhi)顯著修(xiu)復(fu)。拐(guai)點確認后(hou)，高端白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)及部分區(qu)域酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)股(gu)價(jia)漲(zhang)幅領先，茅臺等龍頭估值(zhi)重回(hui)(hui)雙位(wei)數。由(you)于行業(ye)調整速度較快、幅度較大，上市公司籌碼出(chu)清(qing)較為徹底，為此后(hou)再(zai)度繁榮奠定基礎。

目前(qian)板塊估(gu)(gu)值已處于歷史低位(wei)、配置(zhi)價(jia)值提(ti)升(sheng)，中報有望(wang)(wang)平(ping)穩落地，后(hou)續動銷(xiao)好轉(zhuan)有望(wang)(wang)抬升(sheng)估(gu)(gu)值。存(cun)量競爭下，份額集中的邏輯有望(wang)(wang)強化，企業的戰略方向、統籌規劃、落地執行(xing)更(geng)加重要。

酒(jiu)ETF（512690）是我國目前唯一(yi)以(yi)中(zhong)(zhong)證(zheng)酒(jiu)指數為(wei)跟(gen)蹤指數的(de)ETF基金。其擁有場(chang)內交(jiao)易的(de)投資配置便利，對(dui)應聯接(jie)基金的(de)低(di)申購下限和(he)低(di)贖回下限更有利于中(zhong)(zhong)小(xiao)投資者參(can)與投資。中(zhong)(zhong)證(zheng)酒(jiu)指數從(cong)滬(hu)深市場(chang)中(zhong)(zhong)，選(xuan)取涉及白酒(jiu)、啤(pi)酒(jiu)、葡萄酒(jiu)釀造等業務的(de)上市公司證(zheng)券，成分股行業屬(shu)性鮮明(ming)，聚焦酒(jiu)類相關行業。

中證酒指數主要權重股

從中證酒指(zhi)(zhi)數主要權重股(gu)來看，五糧液(ye)、貴州茅臺、瀘州老窖以及(ji)山西汾(fen)酒權重占比超50%，而上述公(gong)司也(ye)均是每經品牌100指(zhi)(zhi)數成分股(gu)，具有覆(fu)蓋投資意義。

而食品(pin)ETF（515710）和食品(pin)ETF（159862）則追蹤的是中(zhong)證細分食品(pin)飲料(liao)產業(ye)主題(ti)指(zhi)數(shu)，指(zhi)數(shu)涵蓋滬(hu)深食品(pin)制造等(deng)行業(ye)相(xiang)關細分產業(ye)公(gong)司，涉及白酒、調味發酵品(pin)、乳品(pin)、啤(pi)酒、保健(jian)品(pin)、軟(ruan)飲料(liao)、烘焙食品(pin)等(deng)多(duo)個行業(ye)。其中(zhong)，白酒權重(zhong)保持在60%左(zuo)右。其前(qian)十(shi)大成(cheng)分股權重(zhong)合計超70%，呈現高(gao)集中(zhong)度特點(dian)。

中證細分食品飲料產業主題指數主要權重股

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