每經記者｜林姿(zi)辰(chen)   ; 每經編(bian)輯｜文(wen) 多    

8月9日晚間，義翹(qiao)神(shen)州（SZ301047，股價(jia)64.00元(yuan)，市值80.75億元(yuan)）發(fa)布了2024年(nian)半年(nian)度報告。今年(nian)上(shang)半年(nian)，公司實(shi)現(xian)(xian)營(ying)業(ye)收入3.06億元(yuan)，同比(bi)微增4.54%；實(shi)現(xian)(xian)歸母凈利潤(run)7094.06萬元(yuan)，同比(bi)減少47.71%；經營(ying)活(huo)動產生的現(xian)(xian)金(jin)流量(liang)凈額(e)為(wei)3928.13萬元(yuan)，同比(bi)減少69.47%。

圖據上市公司官網

這并非義(yi)翹(qiao)神州首次(ci)出(chu)現(xian)盈利下滑。自2021年上市(shi)時(shi)算(suan)起，公(gong)司歸母(mu)凈利潤已連(lian)降3年，同比(bi)變動分別為-36.15%、-57.90%和-14.14%。同時(shi)，公(gong)司股價也一路(lu)下行，8月9日的收盤價僅(jin)為最初發行價的五分之一。

而在(zai)上市之初，公司曾創下A股最高發行(xing)價紀(ji)錄，被視為國產蛋白試劑龍頭。

三大業務毛利率均下滑

作(zuo)為一家從事生(sheng)物(wu)試劑研發(fa)、生(sheng)產(chan)、銷售并提供技術服務的生(sheng)物(wu)科技公(gong)司，義(yi)翹神州的主要(yao)業(ye)務包括重組蛋白(bai)(bai)、抗體、基(ji)(ji)因(yin)和(he)培養基(ji)(ji)等(deng)產(chan)品，以及(ji)重組蛋白(bai)(bai)、抗體的開發(fa)和(he)生(sheng)物(wu)分析檢測等(deng)服務。

今年上半年，公司(si)實現(xian)(xian)營業(ye)收入(ru)(ru)同(tong)比(bi)微增(zeng)(zeng)4.54%，其中非常規(gui)業(ye)務(wu)（2022年年報中曾(ceng)注明為新(xin)冠病毒相關(guan)業(ye)務(wu)）受外部環境以(yi)及市場需求變化等因素影響，實現(xian)(xian)收入(ru)(ru)2752.22萬(wan)元，同(tong)比(bi)下降(jiang)52.76%，在總收入(ru)(ru)中占比(bi)已不足10%；常規(gui)業(ye)務(wu)收入(ru)(ru)2.64億元，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長12.95%。

不過，記者注意(yi)到，今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，公司已簽訂合同、但尚未(wei)履行或尚未(wei)履行完畢的(de)(de)(de)履約(yue)義務所對應的(de)(de)(de)收(shou)(shou)入(ru)中，8118.78萬元預計將(jiang)于2024年(nian)(nian)確認收(shou)(shou)入(ru)，823.72萬元預計將(jiang)于2025年(nian)(nian)度(du)確認收(shou)(shou)入(ru)。而在去(qu)年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，公司曾預計將(jiang)于2023年(nian)(nian)度(du)確認收(shou)(shou)入(ru)的(de)(de)(de)合同金額為8587.49萬元。

從產(chan)品看，在營(ying)收占比(bi)10%以上(shang)的產(chan)品或服(fu)務(wu)(wu)中，重組蛋白實(shi)現營(ying)業(ye)(ye)收入1.33億元(yuan)，抗體實(shi)現營(ying)業(ye)(ye)收入5203.65萬元(yuan)，分(fen)別同比(bi)減少(shao)(shao)0.32%和(he)24.28%；CRO（合同研究(jiu)組織）服(fu)務(wu)(wu)實(shi)現營(ying)業(ye)(ye)收入 8834.47 萬元(yuan)，同比(bi)增加26.86%。從盈(ying)利能力看，三種業(ye)(ye)務(wu)(wu)（包括提供的產(chan)品或服(fu)務(wu)(wu)）毛(mao)利率(lv)均(jun)同比(bi)下(xia)滑，其中CRO服(fu)務(wu)(wu)的毛(mao)利率(lv)較(jiao)上(shang)年(nian)同期減少(shao)(shao)10.16個百分(fen)點。

另外，義(yi)翹神(shen)州的(de)(de)(de)兩(liang)家主要子公司今年上(shang)半年均業績不(bu)佳。例如(ru)，成立于(yu)2021年的(de)(de)(de)義(yi)翹神(shen)州（蘇州）生物技術有限(xian)公司（主要從事(shi)檢驗(yan)檢測服務），今年上(shang)半年的(de)(de)(de)凈利(li)潤(run)為(wei)-1124.65萬元，凈資(zi)產為(wei)-834.06萬元，已(yi)經資(zi)不(bu)抵債；美國子公司Sino Biological US Inc.主要從事(shi)生物制(zhi)品貿易業務，今年上(shang)半年的(de)(de)(de)收入(ru)約1.20億(yi)元，凈利(li)潤(run)為(wei)-758.41萬元。

對此，義(yi)翹(qiao)神(shen)州解釋稱，義(yi)翹(qiao)神(shen)州（蘇州）生(sheng)物技術有限(xian)公(gong)司尚處(chu)于業務拓展初期(qi)，未(wei)形(xing)成收入(ru)規模(mo)(mo)，暫時(shi)無(wu)法覆蓋運營成本；美國(guo)子公(gong)司的運營成本上漲，生(sheng)產中心(xin)（C4B）收入(ru)尚未(wei)形(xing)成規模(mo)(mo)。

現金等凈增加額減超5倍

根據弗若斯特沙利文關于國(guo)內重組蛋白市場規模(mo)的分(fen)析及(ji)預(yu)測，國(guo)內重組蛋白市場規模(mo)從(cong)2015年(nian)的51億元增長到2020年(nian)的145.4億元，期間年(nian)復(fu)合增長率為23.3%，預(yu)計2025年(nian)市場規模(mo)將達到337.7億元，2020年(nian)至2025年(nian)間年(nian)復(fu)合增長率接近(jin)18.4%。

目(mu)前，國內(nei)重組蛋白(bai)科研試劑競(jing)爭格局較為(wei)(wei)分(fen)散(san)。根據西南證券研報，2019年，R&D以(yi)及PeproTech兩家公(gong)司的(de)(de)市場占(zhan)比分(fen)別為(wei)(wei)20%及16%，國內(nei)品牌中，義翹(qiao)神(shen)州、百普賽斯以(yi)及近(jin)岸蛋白(bai)排在第(di)(di)3~第(di)(di)5，前五(wu)名企業的(de)(de)市占(zhan)率合計(ji)約為(wei)(wei)47%。

在今年5月(yue)的業績說明會上(shang)，面(mian)(mian)對投資者關(guan)于國產進度不及預(yu)期的質(zhi)疑，義翹神州方(fang)面(mian)(mian)表示(shi)：“在生(sheng)物試劑領域(yu)，國產品牌(pai)與國際行業龍(long)頭企業相比(bi)，在品牌(pai)知名度、引用文章數量以及公司總體規模方(fang)面(mian)(mian)仍存在一定差距(ju)，實現國產替代機(ji)遇與挑戰共存，尚需一定的時間(jian)積累。”

對(dui)于歐(ou)(ou)美等(deng)發達(da)國(guo)家市(shi)場(chang)，義翹(qiao)神州(zhou)也在不斷(duan)加(jia)大開(kai)拓力度。2022年和2023年，義翹(qiao)神州(zhou)的境外市(shi)場(chang)收(shou)入(ru)占(zhan)比均超過半(ban)數；據公司(si)披露(lu)，今年上半(ban)年，來自歐(ou)(ou)美等(deng)發達(da)國(guo)家市(shi)場(chang)的收(shou)入(ru)，在公司(si)總收(shou)入(ru)中占(zhan)比也較高(gao)。

今年(nian)4月，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)還(huan)以(yi)自(zi)有資(zi)金收(shou)購了(le)加拿大酶類蛋白廠商SignalChem Biotech Inc.（以(yi)下簡稱SCB）100%股權并(bing)完成交(jiao)割(ge)，初步整合了(le)SCB的產品線(xian)和客戶渠道(dao)。另外，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)成立(li)了(le)韓國(guo)孫公(gong)(gong)司(si)(si)(si)Sino Biological Korea Inc.。目前，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)產品已(yi)銷往全球90多個國(guo)家和地區，累(lei)計客戶數量超過9000個。

但正如(ru)公司在中報中提(ti)醒的(de)，如(ru)果未(wei)來各國(guo)間(jian)貿(mao)(mao)易摩擦加劇(ju)，公司產品(pin)可(ke)能面臨(lin)關稅大(da)(da)幅提(ti)高，導致產品(pin)價格競爭力(li)下降的(de)風險(xian)；如(ru)受到其他貿(mao)(mao)易政策限制(zhi)，甚至可(ke)能無法出口到一些發(fa)達(da)國(guo)家(jia)市(shi)場，對公司在海外(wai)市(shi)場的(de)銷(xiao)售造成重(zhong)大(da)(da)不(bu)利影響(xiang)。

另(ling)外，今(jin)年上半年，義翹神州的現金(jin)及現金(jin)等價物凈增加額為- 4.55 億元，同比減(jian)少575.63%。

封面圖(tu)(tu)片來源：圖(tu)(tu)據上市公司(si)官(guan)網(wang)