每經(jing)記者(zhe)｜張壽林    每經(jing)編輯｜馬子卿    

8月(yue)13日，人民銀(yin)行發布7月(yue)份金融統(tong)計數據。初步統(tong)計，2024年前7個月(yue)社(she)會融資規模增量累(lei)計為(wei)18.87萬億(yi)元(yuan)，比(bi)上年同期少3.22萬億(yi)元(yuan)。

資料來源：中國人民(min)銀(yin)行、Wind、長江(jiang)證(zheng)券(quan)研(yan)究所、中國銀(yin)河(he)證(zheng)券(quan)研(yan)究院 于健制圖(tu)

中國銀行研(yan)究院研(yan)究員梁斯(si)指出(chu)，社融同比少增。不過，今年以(yi)來，政策對企業發債支(zhi)持力(li)度加大(da)，企業發債意愿提升，帶動債券融資同比多(duo)增。

債券融資同比多增

2024年前7個月社(she)會融(rong)資(zi)規模增量累計為(wei)18.87萬(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，比(bi)(bi)上(shang)年同(tong)(tong)(tong)(tong)期少(shao)(shao)3.22萬(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。其(qi)中(zhong)，對實體(ti)經濟發放(fang)(fang)的人(ren)民(min)幣(bi)(bi)貸(dai)款增加(jia)12.38萬(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)少(shao)(shao)增3.27萬(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；對實體(ti)經濟發放(fang)(fang)的外幣(bi)(bi)貸(dai)款折合人(ren)民(min)幣(bi)(bi)減(jian)(jian)(jian)少(shao)(shao)970億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)多(duo)(duo)減(jian)(jian)(jian)388億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；委托貸(dai)款減(jian)(jian)(jian)少(shao)(shao)573億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)多(duo)(duo)減(jian)(jian)(jian)1324億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；信托貸(dai)款增加(jia)3072億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)多(duo)(duo)增2615億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；未(wei)貼(tie)現的銀行承兌匯票減(jian)(jian)(jian)少(shao)(shao)3440億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)多(duo)(duo)減(jian)(jian)(jian)2331億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；企業債(zhai)券凈融(rong)資(zi)1.61萬(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)多(duo)(duo)3116億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；政府債(zhai)券凈融(rong)資(zi)4.03萬(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)多(duo)(duo)2380億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；非金(jin)融(rong)企業境內(nei)股票融(rong)資(zi)1445億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)少(shao)(shao)3937億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

中國銀行(xing)研(yan)究(jiu)院研(yan)究(jiu)員梁斯指出，今年(nian)以來(lai)，政(zheng)策對(dui)企業發(fa)(fa)債(zhai)(zhai)支持力度加大，企業發(fa)(fa)債(zhai)(zhai)意愿提升，帶(dai)動(dong)債(zhai)(zhai)券融資同(tong)(tong)比多增(zeng)；受專項債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)行(xing)后置影響，上半年(nian)地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)債(zhai)(zhai)券凈融資同(tong)(tong)比少增(zeng)。但5月份以來(lai)，專項債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)行(xing)明顯提速(su)，驅(qu)動(dong)地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)債(zhai)(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)走高，7月份政(zheng)府(fu)(fu)債(zhai)(zhai)券累計凈融資同(tong)(tong)比增(zeng)幅實現“由負轉正(zheng)”。

對(dui)于前7個月(yue)非金融企業境內股票融資(zi)1445億(yi)元，同(tong)比(bi)少(shao)增(zeng)3937億(yi)元。梁斯分(fen)析，IPO準入趨嚴、二級市(shi)場疲弱對(dui)企業股票融資(zi)仍在產生(sheng)影(ying)響。從表外融資(zi)看，信托(tuo)貸款增(zeng)加3072億(yi)元，同(tong)比(bi)多增(zeng)2615億(yi)元，委(wei)托(tuo)貸款、未(wei)貼(tie)現的(de)銀行(xing)承(cheng)兌匯(hui)票分(fen)別多減1324億(yi)元、2331億(yi)元。今年以(yi)來(lai)，信托(tuo)貸款出(chu)現連續多增(zeng)，對(dui)實體經(jing)濟支持作用穩步(bu)增(zeng)強(qiang)。

M2余額同比增6.3%

前7個月(yue)貸款數據方面，前7月(yue)人民幣(bi)貸款增(zeng)(zeng)加(jia)13.53萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。分部門(men)看(kan)，住戶貸款增(zeng)(zeng)加(jia)1.25萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)(zhong)，短期貸款增(zeng)(zeng)加(jia)608億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)長期貸款增(zeng)(zeng)加(jia)1.19萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；企（事）業單位(wei)貸款增(zeng)(zeng)加(jia)11.13萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)(zhong)，短期貸款增(zeng)(zeng)加(jia)2.56萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)長期貸款增(zeng)(zeng)加(jia)8.21萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，票據融(rong)資(zi)增(zeng)(zeng)加(jia)2146億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；非銀行(xing)業金融(rong)機構(gou)貸款增(zeng)(zeng)加(jia)5946億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

梁斯指出，近期，30個大中城(cheng)市商品(pin)房(fang)交易數(shu)據同(tong)比降幅(fu)持(chi)續收窄，顯示(shi)交易情(qing)緒有所回暖，特(te)別是成(cheng)交套(tao)數(shu)同(tong)比降幅(fu)首(shou)次回到兩位(wei)數(shu)以(yi)內。

從企業(ye)(ye)部(bu)門看，企（事）業(ye)(ye)單(dan)位(wei)新增貸款11.13萬億(yi)(yi)元，同比少增1.92萬億(yi)(yi)元。短期(qi)、中(zhong)長期(qi)分別少增9015億(yi)(yi)元、1.77萬億(yi)(yi)元。梁斯表示(shi)，今(jin)年(nian)以來，人(ren)民銀行(xing)多(duo)次(ci)提出引導信(xin)貸合(he)理增長、均衡投放，注重信(xin)貸資(zi)(zi)(zi)源有增有減，盤活存量金(jin)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)源。受此影響，金(jin)融(rong)(rong)總量指標有所下行(xing)，但真(zhen)正(zheng)需要資(zi)(zi)(zi)金(jin)且符合(he)國家發展方向的企業(ye)(ye)會獲得(de)更多(duo)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)，這有助于提升資(zi)(zi)(zi)金(jin)使(shi)用效(xiao)率。

貨幣余額(e)方面，7月(yue)末，廣義(yi)貨幣（M2）余額(e)303.31萬億元(yuan)(yuan)(yuan)，同比增長6.3%。狹義(yi)貨幣（M1）余額(e)63.23萬億元(yuan)(yuan)(yuan)，同比下(xia)降6.6%。流通中貨幣（M0）余額(e)11.88萬億元(yuan)(yuan)(yuan)，同比增長12%。前(qian)7個月(yue)凈投放(fang)現金5396億元(yuan)(yuan)(yuan)。

梁斯分析，M2增(zeng)速(su)有所企穩。7月(yue)(yue)(yue)末M2同比增(zeng)長6.3%，比上(shang)月(yue)(yue)(yue)末回升0.1個百分點。一(yi)(yi)方面(mian)，信貸投放同比持續(xu)少增(zeng)致使貨幣創造(zao)能力下降(jiang)，客(ke)觀上(shang)對(dui)M2增(zeng)速(su)產生(sheng)了一(yi)(yi)定(ding)影響。但在以往特殊時(shi)點，如月(yue)(yue)(yue)末季末等，M2增(zeng)速(su)也未出現明顯(xian)上(shang)升，說明引導資金合理均衡投放取得了較(jiao)好效果(guo)。另一(yi)(yi)方面(mian)，7月(yue)(yue)(yue)財政性存(cun)款增(zeng)加(jia)6453億(yi)元(yuan)，同比少增(zeng)2625億(yi)元(yuan)，這對(dui)M2也帶來(lai)一(yi)(yi)定(ding)支撐。

展望未(wei)來(lai)，梁斯認為，推動信貸投放有增有減、提(ti)(ti)高(gao)資金使用(yong)效率仍(reng)然是重要的政策方(fang)向，M2增速(su)出現(xian)明顯(xian)反(fan)彈概率較小。但進入(ru)三季度后，地方(fang)債發行(xing)料將持續提(ti)(ti)速(su)，債券(quan)融資有望繼續保持多增，這將對社融帶來(lai)一(yi)定支撐。

封面圖片來源(yuan)(yuan)：資(zi)料來源(yuan)(yuan)：中國(guo)人民銀行、Wind、長江證券(quan)研(yan)究所、中國(guo)銀河證券(quan)研(yan)究院 于健制圖