今年以來，債券市(shi)場廣受關(guan)注(zhu)，央行(xing)多次就長債收益率問題向市(shi)場提示風險，投資者也更趨理(li)性。

我國債券市場持續健康發展，是實體經濟的重要融資渠道。近年(nian)(nian)來(lai)，我(wo)國債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)改(gai)革(ge)開放取得顯著成就，市(shi)(shi)場(chang)化(hua)水平不斷提(ti)(ti)升。債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)規模持(chi)續擴大。截至2024年(nian)(nian)6月末(mo)，債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)余(yu)額(e)達(da)(da)165萬億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長9.8%，穩居全球第二(er)位(wei)。債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)交(jiao)易活躍度(du)大幅提(ti)(ti)升。2024年(nian)(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)，現(xian)券(quan)交(jiao)易規模達(da)(da)219萬億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長34%，換(huan)手率1.3倍，較上(shang)(shang)年(nian)(nian)同(tong)期增(zeng)長21%。債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)支持(chi)實體經濟力度(du)不斷增(zeng)強。2024年(nian)(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)，政府債券(quan)和公司信用(yong)類(lei)債券(quan)凈融資(zi)4.8萬億(yi)元(yuan)，占社會融資(zi)規模增(zeng)量的比(bi)重(zhong)上(shang)(shang)升至26%，同(tong)比(bi)提(ti)(ti)升4個(ge)百分點(dian)；公司信用(yong)類(lei)債券(quan)余(yu)額(e)達(da)(da)32.5萬億(yi)元(yuan)，是僅次于信貸的第二(er)大融資(zi)渠道。

央行從宏觀審慎角度出發持續關注并提示債券市場風險。我國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)歷史上曾出現過一些(xie)風險(xian)(xian)事件(jian)，2013年(nian)的“丙類戶”事件(jian)暴露(lu)了機構風險(xian)(xian)內控制(zhi)度明顯欠缺，2022年(nian)銀行理財贖(shu)回(hui)潮反映出投資者(zhe)對債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)投資風險(xian)(xian)認知不足。2023年(nian)以(yi)來長(chang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率已下(xia)(xia)行60個基點，呈現單邊(bian)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)行情(qing)，吸引了大量資金(jin)(jin)流入(ru)，還(huan)出現了一些(xie)杠桿交易。市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)分(fen)析認為(wei)，長(chang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率單邊(bian)下(xia)(xia)行會積累較大的金(jin)(jin)融風險(xian)(xian)，一旦市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)轉(zhuan)向(xiang)，杠桿倉位快速平倉會加(jia)劇(ju)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)螺旋下(xia)(xia)行，還(huan)可能向(xiang)其(qi)他金(jin)(jin)融市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)傳染，產生系統(tong)性風險(xian)(xian)。美國硅谷(gu)銀行風險(xian)(xian)事件(jian)對我們也有啟示，央行要(yao)從宏觀審慎角度出發，持續關注市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)運行情(qing)況，為(wei)防范系統(tong)性風險(xian)(xian)、維護金(jin)(jin)融市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)穩(wen)定，及時提示風險(xian)(xian)，阻斷單邊(bian)行情(qing)放大風險(xian)(xian)；同時，加(jia)強(qiang)投資者(zhe)教育(yu)，提醒債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)是有漲有跌、投資是存(cun)在風險(xian)(xian)的。

投資者要審慎評估債券市場風險和收益。債(zhai)券(quan)投(tou)資(zi)(zi)要(yao)采取理性穩健的(de)投(tou)資(zi)(zi)策(ce)略，避(bi)免投(tou)資(zi)(zi)行(xing)為過度短期化、追(zhui)高炒作、盲(mang)目(mu)跟風(feng)。一些市(shi)(shi)場(chang)人士(shi)和(he)業內專家(jia)指出(chu)，債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)是(shi)存(cun)在利(li)率風(feng)險的(de)，債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)投(tou)資(zi)(zi)不(bu)意(yi)(yi)味著一定能實現穩定的(de)預期收益，在自主投(tou)資(zi)(zi)決策(ce)時，要(yao)有(you)買者(zhe)風(feng)險自負的(de)意(yi)(yi)識(shi)。尤(you)其是(shi)機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)更要(yao)切實加強內控管理，管好產(chan)品組合的(de)風(feng)險，時刻(ke)警(jing)惕期限(xian)和(he)資(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)錯(cuo)配風(feng)險。

堅決打擊債券市場擾亂市場秩序違法行為。當(dang)前市(shi)場(chang)(chang)機構(gou)的公司治理和內(nei)控制(zhi)度(du)仍需(xu)不斷(duan)完善，還(huan)存在一些不規范(fan)(fan)的現象(xiang)。近期債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)(chang)有(you)部分機構(gou)存在出借(jie)債(zhai)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)賬戶、報價(jia)明顯偏離市(shi)場(chang)(chang)水平等現象(xiang)，金(jin)融管(guan)理部門打擊擾亂市(shi)場(chang)(chang)秩序違(wei)法行為，有(you)利于規范(fan)(fan)市(shi)場(chang)(chang)運行，維護良好(hao)市(shi)場(chang)(chang)秩序，促進(jin)金(jin)融市(shi)場(chang)(chang)長期穩定(ding)發展(zhan)。債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)(chang)規范(fan)(fan)和發展(zhan)是互促互進(jin)、并不矛(mao)盾的，在規范(fan)(fan)中能夠實現更好(hao)的持續穩健發展(zhan)。

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