每經記者｜陳(chen)鵬麗(li)   ; 每經編輯｜張海(hai)妮    

俗(su)語說(shuo)“事(shi)不過三”，白云電器（SH603861，股價(jia)7.62元(yuan)，市值33.23億(yi)元(yuan)）一可轉債募投項目(mu)的投產日期卻一延再延。

8月13日晚間，白云電器宣(xuan)布(bu)，公司(si)擬對可(ke)轉債募投(tou)項目“高端智能化配(pei)電設(she)備產業基地(di)建設(she)項目”（以下簡稱智能化基地(di)項目）進行延(yan)期(qi)，預計項目達到預定可(ke)使(shi)用(yong)狀態日期(qi)從2024年(nian)(nian)6月30日延(yan)期(qi)至2024年(nian)(nian)12月31日，延(yan)期(qi)半(ban)年(nian)(nian)。

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對于(yu)項目(mu)(mu)延期，白云電器給出的(de)(de)解釋是，項目(mu)(mu)在實際執行過程中受(shou)宏觀經濟環境及終端市場需(xu)求波動等(deng)方(fang)面(mian)因素的(de)(de)影響，公(gong)司對該項目(mu)(mu)涉(she)及的(de)(de)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)入(ru)等(deng)方(fang)面(mian)的(de)(de)資(zi)金投(tou)入(ru)采(cai)取了較(jiao)為穩(wen)健的(de)(de)策略，一定(ding)程度(du)上(shang)影響了項目(mu)(mu)的(de)(de)整體實施進度(du)。

據(ju)白云電器(qi)最新(xin)披露，截至2024年6月末(mo)，該項目累(lei)計(ji)投資進度為83.28%。

募投項目多次延期投產

據白(bai)云電(dian)器2019年公布的(de)公開發行(xing)可轉債募集說(shuo)明書，公司可轉債募資扣除發行(xing)費用后擬(ni)投(tou)資兩個項(xiang)目，智能(neng)化基地(di)項(xiang)目是其中的(de)建設(she)類(lei)項(xiang)目，項(xiang)目投(tou)資總額為7.43億(yi)元，擬(ni)投(tou)入募集資金(jin)金(jin)額6.7億(yi)元。

據介紹，智能(neng)化(hua)基地項(xiang)目(mu)(mu)的(de)建(jian)設(she)地點位(wei)于廣(guang)東省韶(shao)關(guan)(guan)市武江區莞韶(shao)產(chan)業(ye)園沐溪片區，涉及建(jian)筑工(gong)程投資包括生(sheng)產(chan)車(che)間、辦公(gong)(gong)樓和員工(gong)宿舍建(jian)設(she)等。項(xiang)目(mu)(mu)建(jian)成投產(chan)后主要生(sheng)產(chan)母線槽、節能(neng)型配電(dian)變(bian)壓器(qi)、配電(dian)臺(tai)區、智能(neng)配電(dian)三箱(xiang)產(chan)品(pin)(pin)。這些產(chan)品(pin)(pin)與公(gong)(gong)司主營產(chan)品(pin)(pin)同屬于配電(dian)設(she)備范疇，但應用于配電(dian)領域的(de)不同環節。該項(xiang)目(mu)(mu)建(jian)設(she)期為2年，實施主體為公(gong)(gong)司全資二(er)級(ji)子公(gong)(gong)司韶(shao)關(guan)(guan)明(ming)德電(dian)器(qi)設(she)備有限公(gong)(gong)司。

白云電器(qi)稱，從(cong)市(shi)場前景、提(ti)升公司(si)市(shi)場競爭(zheng)力等(deng)方面，該募投項目(mu)均有(you)利于公司(si)未來業務發展(zhan)。

不過，到了2021年(nian)8月，白云電器宣布智能(neng)化基地(di)項目(mu)延(yan)期，預計(ji)達到預定可(ke)使(shi)用(yong)狀態日期從2021年(nian)6月30日調整至2022年(nian)6月30日，推遲了1年(nian)。

白(bai)云電器稱，在項目(mu)實施過程中，公(gong)司密切(qie)關注(zhu)行業的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)趨(qu)勢和(he)客戶需求的(de)(de)(de)(de)變化，并結合公(gong)司的(de)(de)(de)(de)實際情況，對募(mu)投(tou)項目(mu)的(de)(de)(de)(de)建(jian)設方案進行優化和(he)完善；另一方面(mian)，公(gong)司的(de)(de)(de)(de)項目(mu)建(jian)設進度受新型冠狀病毒(du)疫情的(de)(de)(de)(de)影(ying)響而有所延后(hou)。截至2021年6月末，該項目(mu)的(de)(de)(de)(de)可(ke)轉(zhuan)債募(mu)集資(zi)金投(tou)資(zi)進度僅(jin)40.27%。

2022年(nian)(nian)4月底，白云電器宣布(bu)該(gai)項(xiang)目(mu)繼續延期(qi)，將項(xiang)目(mu)達(da)到預定(ding)可使用狀(zhuang)態的(de)時間再(zai)推(tui)后(hou)1年(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)6月30日(ri)，原因系(xi)新型冠狀(zhuang)病(bing)毒肺炎疫情反復，公司(si)積極(ji)配合和(he)響應(ying)疫情的(de)防控政策，導致項(xiang)目(mu)工作開(kai)展未(wei)達(da)到預期(qi)。

2023年4月(yue)，白云電(dian)器(qi)再次變更(geng)智能化基地項目(mu)部分建設(she)內容(rong)，將原募投項目(mu)中投入的“智能配(pei)(pei)電(dian)三(san)箱、母(mu)線槽、干(gan)式變壓(ya)器(qi)、智能配(pei)(pei)電(dian)臺區”相關產(chan)品(pin)生產(chan)設(she)備(bei)，變更(geng)為“智能配(pei)(pei)電(dian)三(san)箱、母(mu)線槽（含銅排）、數據中心配(pei)(pei)電(dian)產(chan)品(pin)、儲能集裝箱”相關產(chan)品(pin)設(she)備(bei)。

提(ti)及變更(geng)原因(yin)，白云電(dian)器(qi)稱(cheng)，公司認為原項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)部分產(chan)品市(shi)場(chang)需求不(bu)達預期，新(xin)增產(chan)品更(geng)符合(he)市(shi)場(chang)需求。這一調(diao)整也直接影響了該項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)達到預定可使用狀態的時間(jian)，預計項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)投產(chan)時間(jian)推遲至2024年(nian)6月30日。

如今，白(bai)云(yun)電器的智能(neng)化(hua)基地項(xiang)目完工投(tou)產日期(qi)再次延后。8月14日，《每日經濟新聞》記(ji)(ji)者就該可轉債項(xiang)目延期(qi)背后更詳細的原因等(deng)問題，與白(bai)云(yun)電器方(fang)面取得聯系，但截至發稿，記(ji)(ji)者暫未(wei)收到公司對采訪問題的回應。

存貨期末余額逐年增高

截至2023年(nian)末，白(bai)云(yun)電器(qi)主要在(zai)建的產(chan)能(neng)項(xiang)目(mu)包括徐州(zhou)淮海智(zhi)能(neng)電網(wang)與軌道交通電氣裝(zhuang)備(bei)產(chan)業基地項(xiang)目(mu)和“白(bai)電轉債(zhai)”募投(tou)項(xiang)目(mu)智(zhi)能(neng)化基地項(xiang)目(mu)，均(jun)主要用(yong)于生產(chan)成套開(kai)關設(she)備(bei)。

業績層面(mian)，2023年(nian)，白云(yun)電器實現營(ying)業收入、凈利(li)潤雙(shuang)雙(shuang)增(zeng)長，營(ying)收為43.3億元(yuan)，凈利(li)潤約(yue)為1.1億元(yuan)。公司(si)透露，截至(zhi)2023年(nian)末，公司(si)在手訂(ding)單(dan)為86.18億元(yuan)，十分(fen)充足。

2024年(nian)5月(yue)，在白(bai)云電器(qi)舉行的(de)(de)(de)2023年(nian)度(du)暨(ji)2024年(nian)一季(ji)度(du)業績說明會上(shang)，一些投資者就特別關注公司(si)(si)(si)(si)可轉債(zhai)募(mu)投項目(mu)的(de)(de)(de)投產進度(du)。當時，公司(si)(si)(si)(si)回復(fu)稱，可轉債(zhai)募(mu)投項目(mu)正有序開(kai)展。公司(si)(si)(si)(si)獨立董事(shi)回應投資者稱，公司(si)(si)(si)(si)不存在變相改(gai)變募(mu)集資金用途和損害股(gu)東(dong)利(li)益的(de)(de)(de)情形。

《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者注意到(dao)，從資金情況來看，截至2024年3月末，白云電器的貨幣(bi)資金余額為(wei)5.03億元，資產(chan)負債率(lv)為(wei)65.99%。2022年及2023年，公司的資產(chan)負債率(lv)也在(zai)65%左右(you)。

新建項(xiang)目推進的同時，《每日經濟新聞》記者還發現，白(bai)云(yun)電(dian)器近(jin)年來存(cun)(cun)貨(huo)期末余額逐年增高(gao)。2021~2023年，白(bai)云(yun)電(dian)器各報告期期末存(cun)(cun)貨(huo)金額分別(bie)為(wei)12.15億元、14.19億元、17.77億元。截至2024年3月末，公司存(cun)(cun)貨(huo)金額為(wei)20.15億元，環比明顯提升。

據中(zhong)證(zheng)鵬(peng)元(yuan)資信(xin)評(ping)估(gu)股份有限公(gong)司（以(yi)下簡稱中(zhong)證(zheng)鵬(peng)元(yuan)）對白云電(dian)器可轉(zhuan)債(zhai)2024年跟蹤(zong)評(ping)級報告，中(zhong)證(zheng)鵬(peng)元(yuan)維(wei)(wei)持(chi)(chi)公(gong)司主體信(xin)用等級為(wei)AA，維(wei)(wei)持(chi)(chi)評(ping)級展望為(wei)穩定(ding)，維(wei)(wei)持(chi)(chi)“白電(dian)轉(zhuan)債(zhai)”的信(xin)用等級為(wei)AA。不過，中(zhong)證(zheng)鵬(peng)元(yuan)同時(shi)提到，公(gong)司成套開關(guan)(guan)設備(bei)的產(chan)能(neng)還有一(yi)定(ding)空間未被利用，需關(guan)(guan)注新(xin)項目投產(chan)后的產(chan)能(neng)消化風險(xian)。

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