每經(jing)記者｜劉明濤 ;   每經(jing)編(bian)輯｜彭水萍

近期海(hai)外市(shi)場大(da)幅波(bo)動壓(ya)制市(shi)場風(feng)險偏(pian)好，A股市場本周(zhou)出現大幅縮量。受(shou)此(ci)影響，三大股指出現分化(hua)，上(shang)證指數實現反彈(dan)，周(zhou)漲0.6%，而深(shen)成(cheng)指(zhi)和(he)創(chuang)業板指(zhi)則均出(chu)現下(xia)跌。在港股市場持續反彈下(xia)，每經(jing)品牌100指(zhi)數本周也(ye)表現強勁，周漲1.5%，周K線實現連陽。 

品(pin)牌100指數連續反彈

本(ben)周A股(gu)以(yi)震(zhen)蕩調整為主，三大股(gu)指漲跌互現，截至(zhi)8月(yue)16日(ri)收盤，上(shang)證指(zhi)數上(shang)漲0.6%，收于2879.43點，深證成指(zhi)下跌(die)0.52%，收于(yu)8349.87點，創業板指(zhi)下(xia)跌(die)0.26%，收于(yu)1591.46點。每(mei)經品(pin)牌100指數則(ze)延續(xu)上(shang)周反彈勢頭，本周漲1.5%，以(yi)863點(dian)報收。不過(guo)值得關注(zhu)的是，本周市場縮量明顯，A股日均成交(jiao)金額為5294.40億元，較(jiao)上周減少18.14%。

宏(hong)觀方面(mian)，7月以來高(gao)頻數(shu)據始(shi)終疲軟。疊加近期天(tian)氣(qi)掣肘，8月前兩周(zhou)上(shang)中游數(shu)據更顯乏(fa)力。但(dan)730政(zheng)治局會議以來政(zheng)策落實開始提(ti)速(su)。首(shou)先，國(guo)內逆周期調節(jie)的著力(li)點轉向(xiang)終(zhong)端需求。一(yi)是擴內需的重(zhong)點放(fang)在了消(xiao)費(fei)領(ling)域，通過(guo)增加收(shou)入(ru)提(ti)升中低收(shou)入(ru)群體的消(xiao)費(fei)能力(li)和消(xiao)費(fei)意愿，并且文(wen)旅、育幼、養老、家政(zheng)等服務消(xiao)費(fei)作(zuo)為(wei)消(xiao)費(fei)擴容升級的抓手(shou)。二(er)是積極(ji)支持收(shou)購存量商品房(fang)(fang)作(zuo)為(wei)保(bao)障性住房(fang)(fang)，改善房(fang)(fang)地產市場供需格局。但上述措施(shi)要(yao)在年內起效(xiao)，扭轉經濟運行趨勢，需要(yao)較(jiao)大的資金支持。同步于此，8月以來國債、地方政(zheng)府債發(fa)行均有所(suo)提(ti)速，若財政(zheng)端能保持(chi)當前的發(fa)力節奏，四季度經(jing)濟有望企穩。

海外方面，7月美(mei)國(guo)CPI、核心CPI均較前值回(hui)(hui)落(luo)(luo)，通脹延續回(hui)(hui)落(luo)(luo)態勢(shi)。居民(min)消費仍(reng)有韌(ren)性，7月(yue)零售(shou)銷售(shou)同(tong)比(bi)增長(chang)2.66%，好于市場(chang)預期。本周美(mei)國主要(yao)股(gu)指(zhi)呈現上揚走勢，十年期美(mei)債(zhai)利率回落至4%以下。

有券(quan)商(shang)指出，市場成交(jiao)的(de)(de)連續地(di)量，一方(fang)面顯示了投資者(zhe)觀望情(qing)緒升溫，另一方(fang)面，也表明當前市場的(de)(de)賣壓已經得到了相當程度的(de)(de)釋放。未(wei)來，行情(qing)能(neng)否回(hui)升，關鍵還看國內自身改革的(de)(de)步伐及穩增(zeng)長(chang)政策對預期的(de)(de)影響(xiang)程度，如果政策舉(ju)措能(neng)有效提振(zhen)基本面預期，市場將(jiang)借(jie)助低位地(di)量的(de)(de)環境(jing)，實現企穩反彈過程。

銀行股市值大幅增長

從本周每經(jing)品牌100指數表現(xian)來(lai)看，中(zhong)概股和銀(yin)行股表現(xian)較為突出，漲(zhang)幅(fu)方面，京東集團(tuan)和東方海外國際(ji)周漲(zhang)幅(fu)分別達(da)到7.98%和(he)7.16%，處于領(ling)漲位置，而中(zhong)信銀行(xing)、小米集團、交通(tong)銀行(xing)以及拼多多周漲幅則(ze)均超過5%。市值方面(mian)，銀行股則是(shi)增長突出(chu)，其(qi)中，工(gong)商銀行市值本周增長776億元，農業銀(yin)行市值本(ben)周增長也超(chao)過500億元，達到510億元，而中國銀行和建設(she)銀行市值周(zhou)增長也均超過400億(yi)元(yuan)。

資料顯示，京東集團作為(wei)中國電(dian)商行業(ye)的領軍企業(ye)之(zhi)一，憑借其強大的業(ye)務范圍、創(chuang)新(xin)的業(ye)務模式(shi)、先進的技(ji)術實力以及穩健的財務狀況(kuang)和積極的社會責任表(biao)現，不斷推動行業(ye)發(fa)展并滿(man)足消費者日益(yi)增長的需求。今年上半年，京東與小米(mi)、聯想、OPPO等多(duo)家(jia)品牌簽訂戰(zhan)略合(he)作協議，將圍繞智(zhi)能產品、智(zhi)能供應鏈和AI技術(shu)融合等多方面深化戰略合作(zuo)。而(er)多家藥企(qi)的新特藥在京東健康平(ping)臺實現(xian)首發(fa)上線。

而(er)源于平臺1P采購議價能力的持(chi)續(xu)提升帶來的毛利(li)改善以(yi)及(ji)高毛利(li)日百品類占比(bi)提升，京東集團今年上(shang)半年凈(jing)利(li)潤(run)同(tong)比(bi)增長69%，大超(chao)市場預(yu)期(qi)，公(gong)司(si)自營(ying)模式壁壘堅實、平臺(tai)模式增長潛力大，不少(shao)券商(shang)看好其長期(qi)增長韌性以(yi)及(ji)經營(ying)質量持續改善下的利潤提升空(kong)間。

通過持續提供(gong)高性價的(de)(de)(de)產(chan)品，小米品牌(pai)在全(quan)球也獲得越來(lai)越多消(xiao)費者(zhe)的(de)(de)(de)認可，目(mu)前，小米人(ren)車(che)家生態實現閉環，并(bing)正在進入相互促進相互融合(he)的(de)(de)(de)正反(fan)饋階段，未來(lai)對公(gong)司整體產(chan)品銷售將(jiang)起到積極的(de)(de)(de)推動作用。與此同(tong)時(shi)，公(gong)司汽車(che)業務在現有消(xiao)費電子、AIOT和互聯網(wang)業務的協助下，有望(wang)獲得健(jian)康快速地發展，最終躋(ji)身(shen)行業一線的成功概率較(jiao)大(da)。在(zai)此過程中，公司前期(qi)在(zai)汽車業務上的巨大(da)投入有望(wang)快速轉化為盈利，公司的凈利潤(run)存在(zai)較(jiao)大(da)向上彈性。

拼多(duo)多(duo)則建立百(bai)億生(sheng)態專(zhuan)項，向優質商戶和商品傾斜平臺(tai)資(zi)源，大力扶持優質商戶、中小企(qi)業和農(nong)戶，提升平臺(tai)治(zhi)理能(neng)力。隨著公司(si)供應鏈及運營能(neng)力不斷加(jia)強，平臺(tai)生(sheng)態建設日趨完善(shan)，人均GMV或有(you)所提(ti)升，公司有(you)望獲取(qu)市場份(fen)額(e)。

中(zhong)概互聯網ETF連續反彈（標）

除了個股(gu)投資(zi)價值(zhi)凸顯外，與中概互聯(lian)網(wang)相關(guan)ETF也值(zhi)得關注，比如中(zhong)概互聯網ETF（159607）、中國互聯(lian)ETF（159605）和中概(gai)互聯網ETF（513050）。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)概互聯網ETF（159607）和中國互聯ETF（159605）近兩周累計漲幅均超(chao)過5%。

投資邏輯來看，2020年底，受美國(guo)(guo)《外國(guo)(guo)公司(si)問責(ze)法案(an)》影(ying)響，疊加互聯網(wang)企(qi)業增(zeng)速中樞下移，中概股(gu)大幅回調，目前估值仍處在歷史底部。當前市場環境(jing)下，部分(fen)賬面(mian)現(xian)金(jin)(jin)充足且經(jing)營(ying)性現(xian)金(jin)(jin)流較為穩定的(de)公司(si)開始加大股(gu)東回報，尤其是頭(tou)部的(de)互聯網(wang)企(qi)業，2024年(nian)以來該種(zhong)趨勢(shi)更(geng)加明(ming)顯。

另一方面(mian)，2024年上(shang)半年，電商行業基(ji)本面回(hui)(hui)暖，消費市場(chang)回(hui)(hui)暖趨勢穩(wen)固(gu)，跨境業務持(chi)續(xu)增長。同(tong)時，頭部中(zhong)概互聯網(wang)企業采取(qu)了更積(ji)(ji)極的(de)措施，如(ru)分紅與股票回(hui)(hui)購計劃(hua)，加大對股東(dong)的(de)回(hui)(hui)報力度(du)，展示公司(si)穩(wen)健的(de)財(cai)務狀(zhuang)況及現金流。行業政策(ce)態度(du)也朝著積(ji)(ji)極的(de)方(fang)向轉變(bian)，預計未來(lai)板(ban)塊將迎來(lai)持(chi)續(xu)反彈，估值有望修復到合理水平(ping)。

據了(le)解，中概互聯網(wang)ETF（159607）和中國(guo)互聯ETF（159605）追蹤的是中證海(hai)外(wai)中國互聯網30指(zhi)數（930604），該指數(shu)從海外交易所上市的中(zhong)國(guo)內(nei)地公(gong)司(si)中(zhong)選取30家中(zhong)國互聯網(wang)公司(si)作(zuo)為指數(shu)樣本(ben)，以反映(ying)在海(hai)外和香港交易(yi)所上市的中(zhong)國互聯網(wang)公司(si)證券的整體表(biao)現。該指數(shu)匯聚了中(zhong)國互聯網(wang)媒體娛樂與零(ling)售行(xing)業的龍(long)(long)頭公司(si)，并且權重設計合理，能夠把握二線龍(long)(long)頭快速成長紅利，抗風險能力較同類(lei)指數(shu)更強。

中證海外中國互(hu)聯(lian)網30指數主要權重(zhong)股

從中(zhong)(zhong)證海外(wai)中(zhong)(zhong)國(guo)互聯(lian)網(wang)30指數(shu)主要權重(zhong)股來(lai)看(kan)，拼多多、阿里巴巴、騰訊控股、美團、小(xiao)米集團權重(zhong)占比超60%，而(er)上述公司也均是每經品牌100指數成分(fen)股，具(ju)有覆蓋投資(zi)意義(yi)。

而中(zhong)概(gai)互聯網ETF（513050）則追蹤的是中(zhong)證海外中(zhong)國互(hu)聯網50指(zhi)數(shu)，該指(zhi)數(shu)從香港及其(qi)他海外交(jiao)易(yi)所選取50只中國互聯(lian)(lian)網(wang)公司證券作為指數樣本(ben)，反映境外上市中國互聯(lian)(lian)網(wang)企業(ye)的(de)整體表現。

中(zhong)證(zheng)海外中(zhong)國互聯(lian)網50指數(shu)主要權(quan)重(zhong)股

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