每經(jing)(jing)記(ji)者｜袁園    每經(jing)(jing)編輯｜馬子(zi)卿    

8月23日(ri)，國(guo)家金融監督管(guan)理總(zong)局北京監管(guan)局發(fa)(fa)布關于中銀三星人壽保險有限公司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱“中銀三星人壽”）發(fa)(fa)行資(zi)本(ben)補(bu)充債券(quan)的(de)批復稱，同(tong)意中銀三星人壽在全國(guo)銀行間(jian)債券(quan)市場(chang)公開發(fa)(fa)行10年期可贖(shu)回資(zi)本(ben)補(bu)充債券(quan)，發(fa)(fa)行規(gui)模不(bu)超過18億元。

“本次資本補(bu)充債券的發(fa)行，將進一步夯(hang)實公司資本實力，更好(hao)地為推(tui)進中國式現代化貢獻保(bao)險力量。”中銀三(san)星人壽方(fang)面對《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者表(biao)示。

資(zi)料顯示，中銀三(san)星人壽成(cheng)立于2015年8月，是中國(guo)銀行旗下的全(quan)國(guo)性壽險(xian)(xian)公司，前身是成(cheng)立于2005年的中航三(san)星人壽保險(xian)(xian)有限公司，總(zong)部位于北京(jing)，注冊(ce)資(zi)本人民幣(bi)24.67億元，在全(quan)國(guo)設有15家二(er)級機構，主要從事人壽保險(xian)(xian)、年金保險(xian)(xian)、健康(kang)保險(xian)(xian)和意外傷害保險(xian)(xian)等(deng)人身保險(xian)(xian)業(ye)務。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，增資(zi)和發(fa)債(zhai)(zhai)一直(zhi)是險(xian)(xian)企補充資(zi)本的兩大方式(shi)。今年以來，已有中英人壽(shou)(shou)、泰康人壽(shou)(shou)、平安產險(xian)(xian)、新華(hua)保險(xian)(xian)、太(tai)保壽(shou)(shou)險(xian)(xian)、利安人壽(shou)(shou)6家保險(xian)(xian)公(gong)司發(fa)行(xing)資(zi)本補充債(zhai)(zhai)或永續債(zhai)(zhai)，合(he)計發(fa)債(zhai)(zhai)規模430億元(yuan)。

具體來看，平安產險(xian)、新華保險(xian)的發(fa)債規(gui)(gui)模(mo)均為(wei)100億(yi)元(yuan)(yuan)；泰(tai)康人壽、太保壽險(xian)緊隨其(qi)后，發(fa)債規(gui)(gui)模(mo)分(fen)別為(wei)90億(yi)元(yuan)(yuan)、80億(yi)元(yuan)(yuan)；中英人壽發(fa)行兩期永(yong)續債，合計30億(yi)元(yuan)(yuan)；利(li)安人壽發(fa)行三(san)期資(zi)本補充債，合計30億(yi)元(yuan)(yuan)。

值得一提的(de)(de)是(shi)，雖然(ran)保險公司的(de)(de)發(fa)債依舊在(zai)繼(ji)續，但是(shi)票面(mian)(mian)利(li)率卻是(shi)在(zai)不(bu)斷下行的(de)(de)。以利(li)安人壽為例(li)，其第三期資本補充(chong)債票面(mian)(mian)利(li)率為2.59%，低于(yu)今年前兩期的(de)(de)2.75%和2.78%；此外，新華保險發(fa)行的(de)(de)資本補充(chong)債券票面(mian)(mian)利(li)率更低至(zhi)2.27%。

“2021年之前，保險公司資(zi)(zi)本補(bu)充(chong)債券的(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率低于銀行(xing)二(er)級資(zi)(zi)本債。”中金研究分(fen)析(xi)稱(cheng)，2023年以來，隨著(zhu)“資(zi)(zi)產荒(huang)”的(de)持(chi)續推進(jin)，保險公司資(zi)(zi)本補(bu)充(chong)債收(shou)(shou)(shou)益(yi)率和利差的(de)走勢與銀行(xing)二(er)級資(zi)(zi)本債和券商次(ci)級債的(de)一(yi)致性增強，跟隨市場利率持(chi)續下行(xing)，利差縮(suo)窄(zhai)，期限(xian)仍(reng)然是(shi)3年表(biao)現更好，但5年利差也有(you)明顯壓(ya)縮(suo)，至今各個品種的(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率已經(jing)非常接近。

中金研究表示，在“資產荒”驅動下，低評級保險公司資本補充債收益率和利差已經全面達到歷史低位，利差分位數最高的5年AA+也不足10%分位數。當然(ran)，由于供需關(guan)系和流動性(xing)的變化，歷(li)史水平(ping)并不具有(you)絕(jue)對參考(kao)(kao)性(xing)。考(kao)(kao)慮(lv)到目前5年期AA+和AA保險(xian)次級(ji)債絕(jue)對收益率仍(reng)有(you)一(yi)定吸引力，而信(xin)用風險(xian)整(zheng)體可控，加上(shang)供給(gei)整(zheng)體有(you)限(xian)，難以(yi)帶來利差走擴，是不錯(cuo)的配(pei)置型(xing)品(pin)種。

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