盛和資源近期公布的2024年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報(bao)顯(xian)示(shi)，受稀土市場(chang)不(bu)景氣影響(xiang)，公司上(shang)半年(nian)(nian)實現營業收入54.4億(yi)元，同比(bi)下(xia)降(jiang)36.45%，凈(jing)利潤虧(kui)損6851.70萬元，同比(bi)大幅減(jian)少(shao)181.59%。

面對(dui)行業挑戰，盛和資(zi)源積(ji)極(ji)應(ying)對(dui)，通過(guo)加(jia)強生產項目落地、拓展(zhan)海外資(zi)源等舉措，加(jia)速布局稀土及(ji)鋯鈦產業鏈，為公(gong)司未來(lai)發展(zhan)奠定堅實基(ji)礎。同(tong)時(shi)，公(gong)司在稀土市場低迷期苦練內(nei)功，提升(sheng)產能與(yu)效率，靜待行業回暖(nuan)。

苦練內功鞏固稀土專業優勢

近期(qi)，盛和(he)資源已(yi)經發布(bu)了2024年(nian)半年(nian)報，公(gong)司(si)實現(xian)營業收入54.4億元(yuan)，與上年(nian)同比減(jian)少36.45%，歸(gui)屬于上市公(gong)司(si)股東凈(jing)利潤虧損6851.70萬元(yuan)，與上年(nian)同比減(jian)少181.59%。

公司業(ye)績下(xia)(xia)(xia)滑(hua)主要(yao)受到稀(xi)土市場不景氣的影響(xiang)。主要(yao)稀(xi)土產品(pin)銷售均價與去年同(tong)期相比(bi)大(da)幅下(xia)(xia)(xia)滑(hua)，收入占比(bi)最大(da)的鐠釹類產品(pin)均價同(tong)比(bi)下(xia)(xia)(xia)跌約三成(cheng)。鋯鈦產品(pin)價格亦相對(dui)低(di)迷。

實際上(shang)，對于稀土(tu)這類具(ju)有強周期屬性的(de)產品，逆周期思維尤為重要。在稀土(tu)行情(qing)低(di)迷之(zhi)際，盛和(he)資源苦練(lian)內功，加強了(le)生(sheng)產項目(mu)的(de)落地。

根據公司《2023-2025年發展規劃》中的產能(neng)規劃目標，各(ge)類稀土資源保(bao)障和冶煉分(fen)離(li)能(neng)力達到(dao)6萬噸(dun)/年以上(shang)，稀土金屬加工能(neng)力達到(dao)3萬噸(dun)/年，稀土廢料綜合回收(shou)利(li)用能(neng)力達10000噸(dun)/年。海濱砂選礦處理能(neng)力達到(dao)200萬噸(dun)/年。

上半年(nian)，盛和資源的德昌2000噸(dun)/年(nian)稀土(tu)(tu)金屬(shu)項目(mu)、會昌3000噸(dun)/年(nian)氟新(xin)材(cai)料項目(mu)已經建(jian)成投(tou)產(chan)(chan)(chan)，產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)正在逐步釋放；全南年(nian)產(chan)(chan)(chan)3300噸(dun)稀土(tu)(tu)氧化物項目(mu)已經完(wan)成建(jian)設(she)，預(yu)計(ji)將(jiang)于第三季度投(tou)產(chan)(chan)(chan)運營；包頭6000噸(dun)/年(nian)稀土(tu)(tu)金屬(shu)合(he)金項目(mu)正在穩步推進，預(yu)計(ji)將(jiang)于年(nian)內完(wan)成建(jian)設(she)。新(xin)項目(mu)的投(tou)產(chan)(chan)(chan)運營不僅能(neng)(neng)(neng)夠帶來公(gong)司(si)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)產(chan)(chan)(chan)量的提(ti)升，新(xin)項目(mu)的新(xin)工藝(yi)也將(jiang)有效提(ti)升公(gong)司(si)的生產(chan)(chan)(chan)效率，增強公(gong)司(si)的核(he)心競爭力(li)。

今(jin)年(nian)上半年(nian)，盛(sheng)和資源加大(da)“走出去”步(bu)伐，資源拓展取得新突破。稀(xi)土(tu)(tu)方(fang)(fang)面，公司(si)繼續深化和Peak公司(si)在坦桑尼亞Ngualla稀(xi)土(tu)(tu)礦項目(mu)的合作，雙方(fang)(fang)已就項目(mu)的投資資金、開(kai)(kai)發(fa)方(fang)(fang)案以及(ji)權益比例達成了基(ji)(ji)本的合作意見，為(wei)項目(mu)下(xia)一步(bu)的開(kai)(kai)發(fa)運營(ying)打下(xia)了堅實的基(ji)(ji)礎(chu)。

對于(yu)Peak公(gong)司和盛和資源而言，雙方都是(shi)基于(yu)自身比較優勢的一種價值優化的選(xuan)擇。

作(zuo)為(wei)全(quan)球領先的(de)稀(xi)(xi)(xi)土公司之一(yi)，盛和(he)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)具(ju)備開發和(he)提(ti)煉(lian)稀(xi)(xi)(xi)土元(yuan)素的(de)技(ji)術(shu)優(you)勢，可以高效地開發Ngualla項目(mu)(mu)的(de)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)。其(qi)次，盛和(he)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)承諾為(wei)該項目(mu)(mu)提(ti)供資(zi)(zi)(zi)金解決方案，確保其(qi)順利推進。條款中的(de)資(zi)(zi)(zi)金安排，使得公司能(neng)夠(gou)在(zai)商(shang)業生產(chan)開始后的(de)前(qian)60個月內，享有項目(mu)(mu)55%的(de)稅后凈損益，這無(wu)疑是(shi)一(yi)項重要的(de)經(jing)濟激勵，能(neng)夠(gou)提(ti)升公司財務表(biao)現。坦桑(sang)尼(ni)亞(ya)Ngualla稀(xi)(xi)(xi)土礦項目(mu)(mu)具(ju)有很好的(de)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)稟(bing)賦，稀(xi)(xi)(xi)土氧(yang)化物(wu)平均品位4.8%，折合88.7萬(wan)噸REO，其(qi)中鐠釹氧(yang)化物(wu)占比(bi)21.26%。Peak公司計劃(hua)該項目(mu)(mu)于2025年第(di)三季度投(tou)產(chan)。Ngualla稀(xi)(xi)(xi)土礦項目(mu)(mu)已經(jing)獲(huo)得坦桑(sang)尼(ni)亞(ya)政府授予的(de)特(te)殊(shu)采(cai)礦許(xu)可證，期限30年。盛和(he)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)與(yu)Peak的(de)合作(zuo)也透(tou)露出(chu)稀(xi)(xi)(xi)土市(shi)(shi)場(chang)的(de)未來發展趨(qu)勢，將(jiang)為(wei)全(quan)球市(shi)(shi)場(chang)提(ti)供了一(yi)種(zhong)新的(de)稀(xi)(xi)(xi)土來源(yuan)(yuan)。

同時，公(gong)(gong)司(si)收購 NEO International Corporation（以下(xia)簡(jian)稱“NEO 國(guo)際(ji)公(gong)(gong)司(si)”）持有(you)(you)(you)的(de)江陰加(jia)(jia)華新材料資源(yuan)有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)（以下(xia)簡(jian)稱“江陰加(jia)(jia)華”）86%的(de)股(gu)(gu)權。還收購 NEO 國(guo)際(ji)公(gong)(gong)司(si)持有(you)(you)(you)的(de)淄(zi)(zi)博(bo)加(jia)(jia)華新材料資源(yuan)有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)（以下(xia)簡(jian)稱“淄(zi)(zi)博(bo)加(jia)(jia)華”）95%的(de)股(gu)(gu)權及(ji)淄(zi)(zi)博(bo)世(shi)佳工貿有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)（以下(xia)簡(jian)稱“世(shi)佳工貿”）持有(you)(you)(you)的(de)淄(zi)(zi)博(bo)加(jia)(jia)華5%股(gu)(gu)權，收購完成后，晨光稀土將持股(gu)(gu)淄(zi)(zi)博(bo)加(jia)(jia)華100%股(gu)(gu)權。

江(jiang)陰(yin)加(jia)華(hua)及淄博加(jia)華(hua)均為(wei)稀土(tu)冶(ye)煉分離企業，兩家企業在全球稀土(tu)行業中擁(yong)有(you)良好的(de)聲譽和(he)市場形象(xiang)。目前(qian)江(jiang)陰(yin)加(jia)華(hua)核準(zhun)的(de)稀土(tu)分離能力(li)為(wei)3800噸（RE0）/年，擁(yong)有(you)稀土(tu)冶(ye)煉分離指標；淄博加(jia)華(hua)核準(zhun)的(de)稀土(tu)分離能力(li)為(wei)5500噸（REO）/年，擁(yong)有(you)稀土(tu)冶(ye)煉分離指標。

本次(ci)股權收購有助于提升公(gong)司稀(xi)(xi)土(tu)(tu)冶煉分離能力，增強(qiang)公(gong)司的核心(xin)競爭力，為(wei)后續稀(xi)(xi)土(tu)(tu)行情向(xiang)好(hao)埋下伏筆。

銀河(he)證(zheng)券指出(chu)，我國稀(xi)土儲(chu)量占全球(qiu)40%，是全球(qiu)稀(xi)土供(gong)給主力(li)。當前稀(xi)土行(xing)(xing)業(ye)處于底部位置，稀(xi)土礦供(gong)給增(zeng)量顯(xian)著(zhu)放緩有望改善(shan)稀(xi)土供(gong)需結構，行(xing)(xing)業(ye)整合(he)形(xing)成南北兩(liang)大(da)稀(xi)土巨頭，將進一(yi)步優化行(xing)(xing)業(ye)供(gong)給格(ge)局，《稀(xi)土管理條例(li)》正式落地將持續規范行(xing)(xing)業(ye)健康有序發(fa)展，在政策維(wei)護(hu)以及供(gong)需基本面回(hui)升的(de)帶動(dong)下，稀(xi)土價格(ge)有望迎來底部回(hui)升，稀(xi)土企業(ye)盈(ying)利能力(li)將得到大(da)幅(fu)改善(shan)。

“出海(hai)”并(bing)購(gou)鞏(gong)固原料保障

戰略礦產資源除開(kai)稀土之外(wai)，還有鋯(gao)和(he)鈦。

鋯(gao)(gao)(gao)是(shi)(shi)重要戰略礦產(chan)資源，在各產(chan)業(ye)中(zhong)都(dou)有廣泛(fan)的應用。目前，全球(qiu)鋯(gao)(gao)(gao)英砂(sha)的主產(chan)地在澳(ao)大(da)利亞和非(fei)洲。中(zhong)國(guo)(guo)是(shi)(shi)鋯(gao)(gao)(gao)的主要需求(qiu)國(guo)(guo)，但是(shi)(shi)鋯(gao)(gao)(gao)資源貧乏，長(chang)期依賴進口。鈦有“太空(kong)金(jin)屬(shu)(shu)”、“未來金(jin)屬(shu)(shu)”、“海洋金(jin)屬(shu)(shu)”等美譽，是(shi)(shi)難(nan)熔(rong)金(jin)屬(shu)(shu)中(zhong)密(mi)度最低(di)的金(jin)屬(shu)(shu)元素，在航(hang)空(kong)航(hang)天、軍工(gong)、海洋工(gong)程、醫藥、化工(gong)顏料、冶(ye)金(jin)、電力等領域有廣泛(fan)的應用。中(zhong)國(guo)(guo)雖然(ran)擁有較為豐(feng)富的鈦礦資源，但是(shi)(shi)由(you)于(yu)高品(pin)位、低(di)雜質的鈦礦資源不多，不能實(shi)現自給(gei)自足(zu)，每年需要進口大(da)量鈦礦。

為了保障原料供(gong)應(ying)，并購資源是盛和資源拓展重(zhong)砂(sha)礦資源渠道的重(zhong)要方(fang)式。

今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，公(gong)司(si)成功收購 Strandline Resources Limited（以(yi)下簡稱(cheng)“STA 公(gong)司(si)”）全(quan)資子公(gong)司(si)Strandline Resources UK Limited（以(yi)下簡稱(cheng)“SRUL 公(gong)司(si)”）100%股(gu)權，進而間接持(chi)有位于坦桑尼亞(ya)的Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo 四個重砂礦項(xiang)目權益。

SRUL 公(gong)(gong)司持有 Nyati Mineral Sands Limited（尼(ni)亞(ya)提砂礦(kuang)(kuang)有限(xian)公(gong)(gong)司，以下簡(jian)稱“尼(ni)亞(ya)提”）84%股(gu)權（另外16%為坦桑尼(ni)亞(ya)政府(fu)持有且(qie)不可稀釋(shi)），并通過尼(ni)亞(ya)提在坦桑尼(ni)亞(ya)持有Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo 等(deng)四個(ge)重砂礦(kuang)(kuang)項目(mu)，其中Fungoni、Tajiri 項目(mu)已獲(huo)得采(cai)礦(kuang)(kuang)證，Sudi、Bagamoyo 項目(mu)仍(reng)在勘探(tan)階(jie)段。

根據STA的公告(gao)《Strong Maiden Ore Reserve for Fungoni Heavy Mineral Sands Project》(2017 年 10 月 9 日在澳洲證券交易所(suo)發布)，Fungoni 項目(mu)位(wei)(wei)于(yu)坦桑尼(ni)亞達累斯薩(sa)拉姆港約25公里，擁有JORC標(biao)準(zhun)礦(kuang)(kuang)石(shi)資(zi)源(yuan)量(liang)2200萬噸(dun)，平(ping)均重礦(kuang)(kuang)物(wu)品(pin)(pin)位(wei)(wei)2.8%（其中41%探明、59%控制(zhi)），礦(kuang)(kuang)石(shi)儲量(liang) 1230萬噸(dun)，平(ping)均重礦(kuang)(kuang)物(wu)品(pin)(pin)位(wei)(wei)3.9%。 Tajiri項目(mu)位(wei)(wei)于(yu)坦桑尼(ni)亞北(bei)部，擁有JORC標(biao)準(zhun)礦(kuang)(kuang)石(shi)資(zi)源(yuan)量(liang)2.68億噸(dun)，重礦(kuang)(kuang)物(wu)平(ping)均品(pin)(pin)位(wei)(wei)3.3%。

當中(zhong)重礦(kuang)(kuang)物（鋯英砂、鈦鐵礦(kuang)(kuang)、金(jin)紅石(shi)等）資源量約946萬噸，具(ju)備在短期內運營投產的條件。
此外，公(gong)司(si)還收購(gou)了(le)深圳市華(hua)港(gang)投資(zi)集團有(you)限公(gong)司(si)和嘉(jia)(jia)成(cheng)礦(kuang)業（上海）有(you)限公(gong)司(si)的(de)(de)(de)部(bu)分股(gu)權(quan)(quan)，合計擁有(you)嘉(jia)(jia)成(cheng)礦(kuang)業（上海）有(you)限公(gong)司(si)65%的(de)(de)(de)權(quan)(quan)益，嘉(jia)(jia)成(cheng)礦(kuang)業（上海）有(you)限公(gong)司(si)間接擁有(you)位于馬(ma)達加斯(si)加的(de)(de)(de)多個重砂(sha)礦(kuang)項目(mu)，其中(zhong)已經(jing)取得采(cai)礦(kuang)權(quan)(quan)證的(de)(de)(de)項目(mu)有(you)3個，采(cai)礦(kuang)權(quan)(quan)范圍內的(de)(de)(de)重礦(kuang)物資(zi)源(yuan)(yuan)量約1786萬噸。坦(tan)桑尼亞和馬(ma)達加斯(si)加重砂(sha)礦(kuang)項目(mu)的(de)(de)(de)收購(gou)將為公(gong)司(si)鋯鈦產業鏈的(de)(de)(de)發展提(ti)供充足的(de)(de)(de)資(zi)源(yuan)(yuan)保(bao)障。

文/阿木(mu)

（本文不作為投(tou)資(zi)(zi)建(jian)議，投(tou)資(zi)(zi)者據此(ci)操作，風險自擔）