每(mei)經(jing)記者｜張韻    每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)｜梁梟    

本周(zhou)，集運(yun)(yun)指(zhi)數（歐線）期貨主(zhu)力合約出現(xian)強勢震蕩行情。9月9日(ri)，集運(yun)(yun)指(zhi)數期貨價(jia)(jia)格突(tu)然崩跌，就(jiu)在(zai)(zai)市(shi)場接受需求放(fang)緩、運(yun)(yun)力過(guo)剩時，期貨價(jia)(jia)格又在(zai)(zai)9月11日(ri)迎來全面回升，EC2412、EC2502合約漲超10%，三日(ri)內市(shi)場情緒波(bo)動(dong)明(ming)顯。

Veson Nautical大中華區總經(jing)(jing)理王翔向《每日經(jing)(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)表(biao)示，波動(dong)主要受多(duo)方面(mian)因素影(ying)響：以色(se)列抗議活動(dong)導致地緣政治預期變(bian)化，令市(shi)場情緒(xu)不(bu)(bu)穩；歐(ou)元(yuan)區投資者(zhe)信心指(zhi)數(shu)持續(xu)下降，進一步加(jia)劇了市(shi)場的不(bu)(bu)確定(ding)性。此(ci)外，全球經(jing)(jing)濟增速放緩，導致需(xu)求端萎縮，在(zai)運(yun)輸和航(hang)運(yun)市(shi)場，市(shi)場情緒(xu)的劇烈波動(dong)很大程度上源于宏觀經(jing)(jing)濟疲軟。

王翔進一步(bu)表示，EC合約自7月中持續(xu)下跌(die)后(hou)，市(shi)場(chang)在達到一定低點時(shi)出現(xian)了超賣現(xian)象，部分投資者(zhe)認為在技(ji)術層面市(shi)場(chang)存在反彈(dan)機會，導致了小(xiao)幅回升(sheng)。這類(lei)技(ji)術性反彈(dan)通常是在連續(xu)大跌(die)后(hou)市(shi)場(chang)情緒的短暫(zan)修正。

供需失衡，空班數量上升

集運指數（歐線）期貨上市以來，期現價格聯動緊密，已完成3次現金交割。

上海期(qi)貨(huo)交易所8月表示，期(qi)貨(huo)近月合約價(jia)格反(fan)映集運(yun)現(xian)(xian)貨(huo)市場變化，趨(qu)勢(shi)與現(xian)(xian)貨(huo)市場運(yun)價(jia)高度相關(guan)(guan)，受地緣事件等多因素影響，集運(yun)運(yun)價(jia)出(chu)現(xian)(xian)大幅波動，越來(lai)越多的產(chan)業(ye)客(ke)戶開(kai)始關(guan)(guan)注期(qi)貨(huo)這(zhe)一價(jia)格風(feng)險管理工(gong)具，部(bu)分企業(ye)已經開(kai)始研究(jiu)，并小規模嘗試(shi)用期(qi)貨(huo)套期(qi)保值(zhi)來(lai)進行風(feng)險管理。

9月6日，最新(xin)一期上海出口(kou)集(ji)裝箱結算運(yun)(yun)價(jia)(jia)指數（歐(ou)洲(zhou)航(hang)線）報2726.58點，較上期下跌7.99%，已是連續(xu)第三(san)周呈現跌勢，運(yun)(yun)價(jia)(jia)回落至5月底水平。歐(ou)洲(zhou)航(hang)線方面，歐(ou)元(yuan)(yuan)區消費者對消費缺(que)(que)乏信心，運(yun)(yun)輸(shu)需求缺(que)(que)乏進(jin)一步增長(chang)動能，上海港至歐(ou)洲(zhou)基本港市場運(yun)(yun)價(jia)(jia)為3459美元(yuan)(yuan)/TEU，周跌10.8%。

德(de)路里分析認為，盡(jin)管國際碼頭工人協(xie)會港(gang)口罷(ba)工的威脅迫在(zai)眉睫，但上周(zhou)跨太(tai)平洋東(dong)(dong)行運費繼續下跌，預計未(wei)來幾周(zhou)東(dong)(dong)西向的運費將(jiang)呈下降(jiang)趨(qu)勢。

9月9日，中國外運(yun)(yun)在(zai)中期業績說明(ming)會上表示，下半年，中國出口集運(yun)(yun)市場可能(neng)面臨新增運(yun)(yun)力(li)加快(kuai)投(tou)放，運(yun)(yun)力(li)供給增速持續處(chu)在(zai)高位，隨(sui)著(zhu)總體運(yun)(yun)力(li)規模不(bu)斷(duan)擴(kuo)大，未來可能(neng)出現運(yun)(yun)力(li)過剩的(de)局面。

那么船公(gong)司(si)如何應對(dui)呢(ni)？根(gen)據德(de)路(lu)里9月9日的(de)空(kong)班報告，未(wei)來(lai)五周，東西(xi)向(xiang)航(hang)線已宣布(bu)89個航(hang)次取消(xiao)，占(zhan)航(hang)次總數的(de)13%，空(kong)班數量(liang)有所上(shang)升(sheng)，預計準(zhun)班率下(xia)(xia)降(jiang)。德(de)路(lu)里稱，由于即期運費普遍下(xia)(xia)降(jiang)，并且黃金周前夕的(de)出口貨物需(xu)求不(bu)振，今年(nian)工廠停工前的(de)預訂(ding)高峰相較往年(nian)顯著減少。為了應對(dui)假期對(dui)需(xu)求和勞動力(li)供(gong)應的(de)影響，船司(si)正(zheng)在采取空(kong)白航(hang)行措(cuo)施來(lai)適當調(diao)整運力(li)。

價格戰起、聯盟洗牌

由于供(gong)需變化，船公司為(wei)了爭奪市場(chang)份額開(kai)始下(xia)調運(yun)價。據華聞期貨(huo)數據，在現貨(huo)運(yun)價方面(mian)，9月(yue)(yue)第二(er)周歐(ou)(ou)線報價均值約5300美元(yuan)，對比(bi)8月(yue)(yue)底累計下(xia)行超(chao)1500美元(yuan)。馬士基(ji)二(er)次調降9月(yue)(yue)15日起生(sheng)效的(de)歐(ou)(ou)線旺(wang)季附加費(fei)，降幅(fu)擴大至2000美元(yuan)，船司價格(ge)競(jing)爭激烈。

海通(tong)期貨(huo)分析師認為，從近期運價(jia)變化節奏來看(kan)，船司降價(jia)攬貨(huo)驅動(dong)較大，10月(yue)空班力度(du)有限，體現(xian)出船司止跌緩降意愿并不一致。現(xian)貨(huo)運價(jia)預計持續下行通(tong)道(dao)中(zhong)，即便年(nian)末存在需求(qiu)旺季(ji)和結(jie)構性運力缺口(kou)，12月(yue)運價(jia)的高度(du)將更多取決(jue)于10—11月(yue)此輪(lun)下跌的深度(du)。

9月10日，馬(ma)士(shi)基(ji)方面向《每日經濟新聞》記(ji)者表示，考慮到紅海局(ju)勢(shi)持續不穩定(ding)，馬(ma)士(shi)基(ji)和(he)赫伯羅(luo)特(te)準(zhun)備了經蘇(su)伊士(shi)運(yun)河航行和(he)繞(rao)行好(hao)望角的兩個備選(xuan)方案，計(ji)劃在2024年(nian)10月選(xuan)擇其中之一為(wei)最終方案。

與此同時，以星航(hang)(hang)運(yun)(yun)與地中海(hai)航(hang)(hang)運(yun)(yun)簽(qian)署了(le)6條亞洲(zhou)至(zhi)東海(hai)岸和(he)美國墨西哥灣沿岸服務(wu)的(de)新協議(yi)。地中海(hai)航(hang)(hang)運(yun)(yun)又與海(hai)洋網聯船(chuan)務(wu)、韓新海(hai)運(yun)(yun)、陽明海(hai)運(yun)(yun)組(zu)建了(le)全新航(hang)(hang)運(yun)(yun)聯盟(meng)，于(yu)亞洲(zhou)往返(fan)歐洲(zhou)航(hang)(hang)線展開換艙合(he)(he)作。上述(shu)合(he)(he)作都將于(yu)2025年(nian)2月生效。

在市(shi)(shi)場下行(xing)階段，航(hang)運(yun)(yun)聯(lian)(lian)盟出現重(zhong)大洗(xi)牌。種種跡象表明，貨量(liang)變動(dong)已(yi)經開(kai)始影響航(hang)運(yun)(yun)市(shi)(shi)場的(de)未(wei)來競爭格局。有業(ye)(ye)內(nei)人士(shi)認(ren)為，對于港口業(ye)(ye)，此(ci)前“雙子星”聯(lian)(lian)盟計劃取消(xiao)主要(yao)亞洲(zhou)港口的(de)遠(yuan)東—歐(ou)洲(zhou)航(hang)線直航(hang)服務值得(de)關注；對于貨代業(ye)(ye)，船公司當前為了爭奪市(shi)(shi)場話語權發起的(de)運(yun)(yun)力軍備(bei)競賽也將大概率(lv)給未(wei)來航(hang)運(yun)(yun)市(shi)(shi)場埋下供(gong)需失(shi)衡、內(nei)卷的(de)“地雷(lei)”。

未來運價走勢受港口罷工影響

那么(me)接下來，海(hai)運價格(ge)是否會(hui)繼續下跌(die)？

王翔告訴記者(zhe)，盡管4月(yue)(yue)開始的(de)紅(hong)(hong)海危機曾推高運價(jia)，但隨著(zhu)更(geng)多船(chuan)舶投入市場，運價(jia)開始回(hui)調(diao)。尤其是(shi)亞洲到北美和(he)歐(ou)洲的(de)貨量下(xia)降(jiang)(jiang)，進(jin)一步削弱(ruo)了運價(jia)的(de)上(shang)漲動(dong)力(li)。今年9月(yue)(yue)的(de)運價(jia)走勢異常(chang)，反映出紅(hong)(hong)海危機的(de)影響正在(zai)逐步減(jian)弱(ruo)，原因是(shi)新船(chuan)的(de)交付逐步填補了因繞行紅(hong)(hong)海導(dao)致(zhi)的(de)運力(li)短缺(que)。9月(yue)(yue)的(de)運價(jia)不同于以往旺(wang)季，主要(yao)原因是(shi)圣誕(dan)發貨期提前(qian)，以及歐(ou)洲經濟疲弱(ruo)導(dao)致(zhi)需求下(xia)降(jiang)(jiang)。

集裝箱(xiang)(xiang)貿易統計數據顯示，遠東(dong)至歐(ou)(ou)洲的(de)月(yue)度(du)貨(huo)運量(liang)從(cong)6月(yue)份(fen)(fen)的(de)175萬標準箱(xiang)(xiang)下降到7月(yue)份(fen)(fen)的(de)158萬標準箱(xiang)(xiang)，降幅為0.5%。王翔表示，雖然年初貨(huo)量(liang)需求(qiu)曾強勁，但(dan)7月(yue)以(yi)來(lai)貨(huo)量(liang)增長未達預期，主要由于全球(qiu)經濟放緩，尤其(qi)是美國(guo)和(he)歐(ou)(ou)洲市場的(de)需求(qiu)下降。7月(yue)以(yi)來(lai)，美國(guo)庫存(cun)維持在健康水(shui)平，導致新(xin)貨(huo)物的(de)需求(qiu)減弱(ruo)。與此類似(si)，歐(ou)(ou)洲因經濟增長乏力，遠東(dong)—歐(ou)(ou)洲的(de)貨(huo)量(liang)同樣呈現下降趨勢。

王翔認為，除了供需的(de)基本面變化，勞(lao)工問題尤其值得關注。美(mei)國東海岸港口(kou)工人罷工的(de)潛在風險可能導致港口(kou)擁堵，進一步(bu)拖(tuo)延船(chuan)期，并在一定(ding)程度(du)上支撐航運(yun)運(yun)價。此外，新的(de)船(chuan)舶交(jiao)付繼(ji)續影響全球運(yun)力供給(gei)，增加了市場運(yun)價的(de)波動性。

據媒體(ti)(ti)報道(dao)，赫伯(bo)羅(luo)特首(shou)席執行官(guan)Rolf Habben Jansen在8月的(de)(de)媒體(ti)(ti)業績發布會上(shang)表示，今(jin)年的(de)(de)勞(lao)資談(tan)判氛圍有些不尋常，雙方的(de)(de)談(tan)判言辭(ci)已(yi)經顯現出緊張的(de)(de)跡象。美東港(gang)口的(de)(de)罷工如果(guo)爆發，將會使本(ben)已(yi)脆弱的(de)(de)全球供應(ying)鏈(lian)遭受進一步的(de)(de)打擊，可(ke)能(neng)導致運費上(shang)漲、交貨延誤甚(shen)至供應(ying)鏈(lian)中斷。

封面圖片來(lai)源：每經記者(zhe) 孔澤思(si) 攝（資料圖）