每經記者｜宋欽章    每經編輯(ji)｜張(zhang)益銘

2001年9月，江(jiang)蘇省(sheng)農(nong)(nong)村信(xin)用社(she)聯(lian)(lian)合(he)(he)社(she)（以下簡(jian)稱“江(jiang)蘇省(sheng)聯(lian)(lian)社(she)”）正式成(cheng)立(li)，也(ye)是(shi)彼時(shi)國內農(nong)(nong)信(xin)系統(tong)的第一家(jia)省(sheng)聯(lian)(lian)社(she)。十(shi)余年后的2024年9月，江(jiang)蘇省(sheng)聯(lian)(lian)社(she)決定組建省(sheng)級(ji)農(nong)(nong)商(shang)聯(lian)(lian)合(he)(he)銀(yin)行(xing)，邁向農(nong)(nong)信(xin)系統(tong)改革的新(xin)階(jie)段(duan)。

據悉，2003年是農信社改(gai)革(ge)試點后，省聯社逐漸(jian)擔(dan)負(fu)起組(zu)織協調省內農信社的(de)(de)重要職責(ze)，同(tong)時幫助(zhu)轄區內農信社甩掉歷史包袱(fu)，改(gai)善資產質(zhi)量。但近年來省聯社的(de)(de)問題逐漸(jian)顯現，比如定位不準、職能(neng)不清、政(zheng)(zheng)企不分、權力和責(ze)任不對等。伴隨著改(gai)革(ge)呼(hu)聲與政(zheng)(zheng)策指引(yin)，目前已有十余個省級(ji)行(xing)政(zheng)(zheng)區的(de)(de)省聯社改(gai)革(ge)方案相繼(ji)亮相，包括(kuo)浙江(jiang)、河南、山西(xi)、四川、廣(guang)西(xi)、江(jiang)西(xi)、遼寧、海南、江(jiang)蘇(su)等。

記者注(zhu)意(yi)到，在(zai)省聯(lian)(lian)社改革(ge)進程(cheng)中(zhong)，提速(su)(su)、分(fen)化(hua)、換擋同臺上演。一(yi)(yi)(yi)是2022年以(yi)來，省聯(lian)(lian)社改革(ge)已經明顯提速(su)(su)；二(er)是各省因地制宜選擇(ze)省聯(lian)(lian)社改革(ge)方案，雖然各有(you)千秋，但總體按照組建(jian)省級(ji)農商(shang)聯(lian)(lian)合銀行、成立統一(yi)(yi)(yi)法(fa)人的(de)農商(shang)銀行等幾(ji)種(zhong)(zhong)模(mo)(mo)式進行；三是部分(fen)省份采取“分(fen)步走”的(de)策略，改革(ge)中(zhong)途從一(yi)(yi)(yi)種(zhong)(zhong)模(mo)(mo)式切換到另一(yi)(yi)(yi)種(zhong)(zhong)模(mo)(mo)式。

又一省聯社擬組建農商聯合銀行

省(sheng)(sheng)聯社(she)改革的風，還是吹到了江(jiang)蘇(su)省(sheng)(sheng)。

9月(yue)9日，江(jiang)(jiang)蘇省(sheng)(sheng)聯(lian)社召開社員大(da)會(hui)，審議通過(guo)了《江(jiang)(jiang)蘇農村商業聯(lian)合銀行(xing)股份(fen)有(you)限公(gong)司籌建工(gong)作方案(an)(an)》等相關(guan)提案(an)(an)，決定在江(jiang)(jiang)蘇省(sheng)(sheng)聯(lian)社的(de)基礎(chu)上，組(zu)建江(jiang)(jiang)蘇農村商業聯(lian)合銀行(xing)股份(fen)有(you)限公(gong)司（暫定名(ming)，以(yi)金融(rong)經管部門核準(zhun)的(de)名(ming)稱(cheng)為準(zhun)，以(yi)下簡稱(cheng)“江(jiang)(jiang)蘇農商聯(lian)合銀行(xing)”），成(cheng)立(li)江(jiang)(jiang)蘇農商聯(lian)合銀行(xing)籌建工(gong)作小組(zu)。

9月10日(ri)，江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)農商聯(lian)(lian)合銀(yin)行(xing)(xing)籌(chou)建工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)小(xiao)組(zu)公告稱，江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)省聯(lian)(lian)社(she)授權籌(chou)建工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)小(xiao)組(zu)聘請具備資(zi)質的中介(jie)機構對江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)省聯(lian)(lian)社(she)實施清(qing)產(chan)核資(zi)、資(zi)產(chan)評(ping)估等工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)。江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)省聯(lian)(lian)社(she)自清(qing)產(chan)核資(zi)基準日(ri)至江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)農商聯(lian)(lian)合銀(yin)行(xing)(xing)開業日(ri)的經營損益由(you)原江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)省聯(lian)(lian)社(she)社(she)員共(gong)同承擔或享(xiang)有(you)。江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)農商聯(lian)(lian)合銀(yin)行(xing)(xing)開業之(zhi)日(ri)，原江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)省聯(lian)(lian)社(she)的全部債(zhai)權債(zhai)務由(you)江(jiang)(jiang)蘇(su)(su)農商聯(lian)(lian)合銀(yin)行(xing)(xing)承繼。

官(guan)網(wang)(wang)介紹，江蘇省(sheng)(sheng)(sheng)聯社是(shi)具(ju)有獨立企(qi)業法人資格(ge)的(de)地方性金融機構，在省(sheng)(sheng)(sheng)政府領導下，負責行(xing)使(shi)對全(quan)省(sheng)(sheng)(sheng)農商行(xing)的(de)行(xing)業管理(li)、指導、協調、服務職(zhi)能。截至2024年(nian)6月(yue)末(mo)，全(quan)省(sheng)(sheng)(sheng)農商行(xing)系統各項存款余(yu)額3.83萬(wan)億元，各項貸(dai)款余(yu)額3.06萬(wan)億元；全(quan)轄(xia)共(gong)有網(wang)(wang)點3300余(yu)個，員(yuan)工(gong)5.37萬(wan)名，存貸(dai)款總量、網(wang)(wang)點數、員(yuan)工(gong)數在全(quan)省(sheng)(sheng)(sheng)金融機構中(zhong)均位(wei)居第(di)一。

值得一提的是，目前A股上市農商行共有10家，其中有6家在江蘇省轄內，分別是常熟銀行、紫金銀行、無錫銀行、蘇農銀行、張家港行、江陰銀行，因而江蘇省也是A股上市農商行最多的省份。

記者根據2024年半年報統計，截至今年6月末，以上6家農商行的總資產規模為1.51萬億元，而全部10家A股上市銀行的總資產規模為5.16萬億元。由此計算，江蘇省內A股上市農商行的資產規模占全部A股上市農商行總規模的近三成。

江蘇省地方金(jin)融管(guan)理(li)局官(guan)網顯示，截至2023年(nian)末，全省農(nong)商(shang)行系統(tong)共(gong)有(you)60家農(nong)商(shang)行、3368個(ge)營業網點、1.3萬(wan)個(ge)農(nong)村普(pu)惠金(jin)融服務點和5.4萬(wan)余(yu)(yu)名員(yuan)工。至2023年(nian)末，全省農(nong)商(shang)行系統(tong)資產(chan)總額4.4萬(wan)億(yi)元(yuan)，存(cun)、貸款(kuan)余(yu)(yu)額分別為3.51萬(wan)億(yi)元(yuan)和2.85萬(wan)億(yi)元(yuan)，均居省內銀行同業首位。

從此次公布的消息看，江蘇省省聯社選擇的改革方案是組建省級農商聯合銀行。根據先例，省級農商聯合銀行目前已有“上參下”與“下參上”（浙江農商聯合銀行是這種形式）兩種參股形式，江蘇省聯社最終將以何種形式落地，還有待觀察。

主要有組建省級農商聯合銀行等四種改革模式

據(ju)悉，省(sheng)聯(lian)社與省(sheng)農商(shang)聯(lian)合銀(yin)行一(yi)樣具有獨(du)立企業(ye)(ye)法人資(zi)格(ge)，都(dou)是銀(yin)行業(ye)(ye)金融機構，都(dou)有一(yi)定(ding)經營功能。那么為什么還要改制為省(sheng)農商(shang)聯(lian)合銀(yin)行呢？

復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼表示，組建省級農商聯合銀行的作用有這樣幾點：一是理順自上而下的股權關系（浙江農商聯合銀行例外），改變股權與控制權的悖論；二是增強資本實力，提高風險防范與化解能力，與省聯社少則數千萬多則一個億的注冊資本相比，省農商聯合銀行的資本金往往在幾十億量級；三是可以申請更多的業務資質與牌照，提升服務能力，更好地發揮“小法人，大(da)平臺”作用，當然這背后還需要金融管理(li)部門支持(chi)，比如批準(zhun)農(nong)商聯(lian)合銀行設立(li)理(li)財公司。

2022年(nian)以來，省(sheng)聯(lian)社(she)改(gai)革(ge)明顯提速。《中國金融穩定報告（2023）》顯示，浙江(jiang)、遼寧、山西(xi)、河南(nan)(nan)(nan)、廣(guang)西(xi)、海(hai)南(nan)(nan)(nan)等省(sheng)區(qu)農(nong)信社(she)改(gai)革(ge)化險(xian)方案(an)已(yi)經國務(wu)院批準。浙江(jiang)農(nong)商(shang)聯(lian)合銀(yin)行、遼寧農(nong)村商(shang)業銀(yin)行、河南(nan)(nan)(nan)農(nong)商(shang)聯(lian)合銀(yin)行已(yi)成立，山西(xi)農(nong)商(shang)聯(lian)合銀(yin)行已(yi)獲準籌建，廣(guang)西(xi)、海(hai)南(nan)(nan)(nan)也(ye)在加(jia)快推(tui)進省(sheng)級機構(gou)組建。其他省(sheng)區(qu)正在加(jia)強與相關部門(men)溝通(tong)，抓緊完善農(nong)信社(she)改(gai)革(ge)化險(xian)方案(an)。

從現階段討論熱度較高和已經公布的省聯社改革方案來看，本輪改革主要有四種模式：一是組建省級農商聯合銀行，即由省內農信(xin)機構共同出(chu)(chu)資或由地方財政、國企出(chu)(chu)資設立省級(ji)農商聯合銀行，包括股權“上參(can)(can)下”與“下參(can)(can)上”兩(liang)種(zhong)形式，目前浙(zhe)江省采取的(de)是(shi)“下參(can)(can)上”形式、山西(xi)、四川、廣(guang)西(xi)等選擇的(de)是(shi)“上參(can)(can)下”形式。

二是成立統一法人的農商銀行，即將省內農(nong)(nong)信機(ji)構(gou)合并成立單(dan)一法人(ren)機(ji)構(gou)，但不意味著區域內僅保(bao)留(liu)一家法人(ren)機(ji)構(gou)農(nong)(nong)商(shang)行，目前四個直轄(xia)市、遼寧省、海南省是這種(zhong)模式的代表。

三是改制為農商銀行控股公司，設置“母(mu)銀行(xing)”增持(chi)區(qu)域內中小銀行(xing)股份，以大股東(dong)身(shen)份參與下級銀行(xing)經營管理(li)，部(bu)分區(qu)域出現了(le)“母(mu)銀行(xing)”和省(sheng)聯社并存的情況。

四是轉型為金融服務公司，即淡化省(sheng)聯(lian)社在人事、財務(wu)(wu)、業務(wu)(wu)等方面行政管理職能(neng)，強調(diao)服務(wu)(wu)屬性，部分強勢成員可能(neng)劃歸(gui)地(di)方政府，受當地(di)政府支持。

省聯社改革觀察：提速、分化、換擋同臺上演

本(ben)世紀初，農(nong)(nong)信社(she)(she)風險問題開始暴(bao)露，部分農(nong)(nong)信社(she)(she)出(chu)現資不抵(di)債，基本(ben)生存成(cheng)難(nan)題。在此背景(jing)下，農(nong)(nong)信社(she)(she)改革邁出(chu)第(di)一(yi)步——2001年9月，江蘇省聯社(she)(she)作(zuo)為全國農(nong)(nong)信系統第(di)一(yi)家省聯社(she)(she)正(zheng)式成(cheng)立。

省(sheng)聯社(she)模式的變(bian)革之處在于，一(yi)是(shi)管理權被下(xia)放到地(di)方政府，省(sheng)聯社(she)一(yi)定程度上(shang)代表地(di)方政府行(xing)使對轄區內信用社(she)的管理與(yu)服(fu)務等職能(neng)；二是(shi)產權關系變(bian)革，各地(di)因地(di)制(zhi)宜選擇股份制(zhi)、股份合作制(zhi)或合作制(zhi)等多種產權形式。

隨后，2003年(nian)開始，國務院決定在(zai)全國范圍(wei)內(nei)逐步(bu)推廣農信社(she)改革，江蘇(su)省的省聯社(she)模式得到復制與推廣，新的農村(cun)信用社(she)管理體制框架漸漸在(zai)全國范圍(wei)內(nei)形(xing)成。

成(cheng)立省聯社(she)后(hou)的效果如何(he)？根據華西證券研究所測算，2004年(nian)，農(nong)信社(she)首次軋(ya)差盈利，當年(nian)實現稅(shui)后(hou)利潤96.6億(yi)元(yuan)，2004—2011年(nian)這8年(nian)間(jian)，農(nong)信社(she)稅(shui)收利潤持續高增(zeng)，至(zhi)2011年(nian)已達到(dao)531.2億(yi)元(yuan)。另外，農(nong)信機構的資產(chan)質量也在改善(shan)，從農(nong)商銀行不良(liang)貸款率來看(kan)，2005年(nian)初還在6%以上，2011年(nian)末已經(jing)降至(zhi)1.6%。

既然省(sheng)(sheng)聯社(she)(she)(she)模式在改(gai)善農(nong)信機(ji)構(gou)資產質(zhi)量等方(fang)面功不可沒，為(wei)什么(me)還要繼續推進省(sheng)(sheng)聯社(she)(she)(she)改(gai)革？究其(qi)原因，省(sheng)(sheng)聯社(she)(she)(she)模式逐漸(jian)陷入多(duo)重爭議，焦點(dian)之一在于(yu)省(sheng)(sheng)聯社(she)(she)(she)的行(xing)(xing)政(zheng)化(hua)色彩(cai)。尤其(qi)是(shi)隨著(zhu)全國大多(duo)數農(nong)信社(she)(she)(she)改(gai)制為(wei)農(nong)商行(xing)(xing)之后，省(sheng)(sheng)聯社(she)(she)(she)的“行(xing)(xing)政(zheng)化(hua)”管理與農(nong)商行(xing)(xing)的“商業化(hua)”之間越來越不匹配，其(qi)地位與作用也受(shou)到質(zhi)疑。此前《證券(quan)時(shi)報(bao)》報(bao)道，部分省(sheng)(sheng)聯社(she)(she)(she)對轄內農(nong)商行(xing)(xing)人(ren)事任命等方(fang)面存在“家長式干預”，影響農(nong)商行(xing)(xing)的自主經營。

而本輪省聯社改革的目標在于，淡化行政色彩、強化服務職能。官方表述是，把省聯社變成一個產權清晰、權責明確、政企分開、管理規范的現代金融機構。改革的原則是因地制宜、一省一策。

國君固(gu)收分(fen)析師唐(tang)元懋認為，省聯社改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)過(guo)程中需關注兩方面內容，一(yi)是改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)目(mu)的(de)(de)，二是改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)成(cheng)(cheng)本(ben)。省聯社改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)目(mu)的(de)(de)主要在于“適應(ying)銀(yin)(yin)行(xing)法人治(zhi)理體系”和“銀(yin)(yin)行(xing)風險(xian)化解”兩方面，不(bu)(bu)同改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)方案也(ye)對應(ying)不(bu)(bu)同改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)成(cheng)(cheng)本(ben)，包括資金成(cheng)(cheng)本(ben)和合并成(cheng)(cheng)本(ben)兩方面。對于大(da)部分(fen)區域(yu)而言，實現“法人治(zhi)理”和“銀(yin)(yin)行(xing)化險(xian)”的(de)(de)改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)目(mu)的(de)(de)與(yu)低改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)成(cheng)(cheng)本(ben)幾(ji)乎構成(cheng)(cheng)不(bu)(bu)可能(neng)三角。現有的(de)(de)四(si)種(zhong)改(gai)(gai)制(zhi)(zhi)模式本(ben)身也(ye)是妥協(xie)的(de)(de)結果。

記者注意到，各省情況千差萬別，即便是同一種模式，各省的做法也不一樣。以省級農(nong)商聯合(he)銀行模(mo)式為例(li)，浙江農(nong)商聯合(he)銀行采(cai)取(qu)的(de)是(shi)股權“下參上”的(de)形式，而山西省等地則采(cai)取(qu)的(de)是(shi)股權“上參下”的(de)形式。

在改革的過程中，也有部分地區在中途按下“切換鍵”。例如，河(he)南(nan)(nan)農商(shang)(shang)聯(lian)合(he)(he)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)于2023年11月(yue)(yue)掛牌(pai)成立，不(bu)到一年后的(de)(de)2024年7月(yue)(yue)，該省(sheng)內的(de)(de)25家法人(ren)(ren)機構(gou)（包(bao)括河(he)南(nan)(nan)農商(shang)(shang)聯(lian)合(he)(he)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、23家農商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)與(yu)1家村鎮銀(yin)行(xing)(xing)(xing)）又計劃通過新設(she)合(he)(he)并的(de)(de)方式組建(jian)河(he)南(nan)(nan)農商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)，意味著(zhu)省(sheng)聯(lian)社改革方案由省(sheng)級聯(lian)合(he)(he)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)模式轉變(bian)為統一法人(ren)(ren)模式。不(bu)過，河(he)南(nan)(nan)省(sheng)上述25家法人(ren)(ren)機構(gou)之外的(de)(de)其他農商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)后續是否(fou)加入合(he)(he)并，仍有待觀察(cha)。

上海金(jin)(jin)融(rong)與(yu)發(fa)展實驗室特聘研究(jiu)員任濤總結，由(you)于農信系統中的股(gu)東(dong)數量眾(zhong)多(duo)、背景繁雜以及潛在(zai)(zai)風(feng)險隱患較大(da)(da)(da)，使得省聯社(she)的改(gai)革(ge)(ge)進(jin)程并不(bu)順暢。總的來說，在(zai)(zai)省聯社(she)改(gai)革(ge)(ge)方(fang)(fang)(fang)面(mian)(mian)，四(si)(si)個直(zhi)轄(xia)市的行(xing)動最(zui)早，改(gai)革(ge)(ge)也最(zui)為徹底；廣東(dong)與(yu)浙江(jiang)等(deng)地(di)區的省聯社(she)改(gai)革(ge)(ge)雖(sui)然模式相(xiang)差較大(da)(da)(da)，但(dan)方(fang)(fang)(fang)向上卻是類(lei)似(si)的，即金(jin)(jin)融(rong)服務的屬性似(si)乎更強(qiang)一些(xie)；遼(liao)寧與(yu)海南的統一法人(ren)銀行(xing)模式無(wu)疑(yi)是在(zai)(zai)向四(si)(si)大(da)(da)(da)直(zhi)轄(xia)市看齊；山西(xi)、四(si)(si)川、廣西(xi)等(deng)地(di)的聯合銀行(xing)在(zai)(zai)公司治(zhi)理與(yu)股(gu)權結構方(fang)(fang)(fang)面(mian)(mian)進(jin)行(xing)了重塑；其他一些(xie)地(di)區的改(gai)革(ge)(ge)方(fang)(fang)(fang)案可能會更多(duo)考慮風(feng)險化解方(fang)(fang)(fang)面(mian)(mian)的因(yin)素。

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