每經記者｜陳植    每經編輯｜馬子卿     

受8月債市回調導致產品凈值下滑影響，銀行理財迅速調低產品業績比較基準。數據顯示，8月份銀行理財產品的平均業績比較基準降至2.82%，創下近一年以來新低。

一位銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)(cai)子公司投資部人(ren)士向記者透露，受未(wei)來降(jiang)準(zhun)降(jiang)息預期升溫與金(jin)融市場(chang)利率進一步趨降(jiang)影響(xiang)，未(wei)來銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)(cai)產(chan)品(pin)業績比較基準(zhun)仍(reng)面(mian)臨較大(da)的下滑壓力。他指出(chu)，“但這沒有影響(xiang)銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)(cai)產(chan)品(pin)規模保持恢復增長趨勢。”其中一個重要原因(yin)是，今日多家銀(yin)(yin)行(xing)相繼(ji)調低存款利率，令理(li)財(cai)(cai)(cai)產(chan)品(pin)的收益優勢再(zai)度顯現，吸引存款繼(ji)續向理(li)財(cai)(cai)(cai)“搬家”。

圖片來源：同花順iFinD

該銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)子公(gong)(gong)司投資(zi)(zi)(zi)部人士(shi)直言，這也給(gei)銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)產品(pin)面臨(lin)新的(de)資(zi)(zi)(zi)產配置(zhi)壓力(li)——隨(sui)著(zhu)降息(xi)降準(zhun)預期高企令固收類資(zi)(zi)(zi)產收益率(lv)持(chi)續趨降，他們(men)正增持(chi)公(gong)(gong)募REITs、高評級(ji)資(zi)(zi)(zi)產證券(quan)化(hua)產品(pin)ABS、紅利策略(lve)基金等投資(zi)(zi)(zi)品(pin)種(zhong)，力(li)爭理(li)財(cai)產品(pin)凈值(zhi)始終跑贏業績(ji)比較基準(zhun)，為產品(pin)募資(zi)(zi)(zi)規模擴(kuo)大創造(zao)有(you)利條件(jian)。

今年銀行理財業績比較基準月均降幅超去年四季度

受8月(yue)債市(shi)回調等因素影(ying)響，當月(yue)各類(lei)銀(yin)行理財產(chan)品(pin)收(shou)益率普跌。

普益(yi)標準發布的最(zui)新數據顯示，截(jie)至8月(yue)(yue)末，全市場存續開(kai)放式(shi)固(gu)(gu)收(shou)類理財(cai)產品(pin)（不含(han)現(xian)管(guan)）、現(xian)管(guan)類理財(cai)產品(pin)、封(feng)(feng)閉式(shi)固(gu)(gu)收(shou)類理財(cai)產品(pin)的近1個(ge)月(yue)(yue)年化(hua)收(shou)益(yi)率平均水(shui)平分(fen)別(bie)為2.26%、1.78%、2.86%，較7月(yue)(yue)環比分(fen)別(bie)下跌0.37個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)、0.07個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)、0.52個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。其中，封(feng)(feng)閉式(shi)固(gu)(gu)收(shou)類產品(pin)的區(qu)間(jian)收(shou)益(yi)率在今(jin)年首度跌破(po)3%。

這(zhe)也拖累銀行(xing)理(li)財產(chan)品(pin)的(de)(de)業績比較(jiao)基準跟隨下跌。上述銀行(xing)理(li)財子(zi)公司投資部(bu)人士向記者坦言(yan)，“若封閉式固收類(lei)產(chan)品(pin)的(de)(de)年(nian)化業績比較(jiao)基準仍(reng)設定在3%以上，我們(men)可能很難(nan)確保產(chan)品(pin)實(shi)際業績能跑贏(ying)這(zhe)個業績比較(jiao)基準，反而導致產(chan)品(pin)遭遇贖回壓力。”

為了減輕(qing)產品凈值下(xia)滑(hua)壓(ya)力，他所在的(de)銀行理(li)財子迅速做了調倉，包括增(zeng)加紅利策略基(ji)金產品與公(gong)募REITs的(de)配(pei)置(zhi)力度(du)。

在(zai)他看來，在(zai)當前(qian)低利率時代，穩(wen)定的(de)(de)(de)現金流和(he)紅(hong)利策略日益受到(dao)理財(cai)機構的(de)(de)(de)高度認可，尤(you)其是(shi)具備高分紅(hong)比例特點與(yu)底(di)層資(zi)(zi)產經營性(xing)現金流較強(qiang)的(de)(de)(de)公募(mu)REITs，對(dui)擅長資(zi)(zi)產組合配置的(de)(de)(de)銀行理財(cai)子而言，將是(shi)頗具增配潛力的(de)(de)(de)大類(lei)資(zi)(zi)產。

但是，由于公募REITs與紅(hong)利(li)策略基金產品(pin)(pin)的配置占比(bi)相對較低(di)，對理財產品(pin)(pin)凈值回升(sheng)的推(tui)動作用不夠明顯。這導致銀行理財子仍傾向通過降低(di)理財產品(pin)(pin)業(ye)績(ji)比(bi)較基準，先確保產品(pin)(pin)實際投資業(ye)績(ji)跑贏“前者”。

記者(zhe)多方了(le)解(jie)到，過去一年期間(jian)，銀行理(li)財產(chan)品業績(ji)比較基(ji)準持(chi)續下滑，也與今年以來債券(quan)資(zi)產(chan)收益(yi)率(lv)持(chi)續下滑、貨(huo)幣政策趨(qu)寬(kuan)令市場(chang)利率(lv)趨(qu)降、存(cun)款利率(lv)持(chi)續下跌有(you)著密切(qie)關系。

數據顯示，過去一年，銀行理財產品業績比較基準從2023年9月的3.48%，一路跌至今年8月份的2.82%，尤其是今年以來月均跌幅在6—8個基點，超過去年后4個月的3—5個基點。

“隨(sui)著銀(yin)行(xing)理(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)業(ye)績比較基準持(chi)續(xu)下(xia)滑(hua)，目(mu)前(qian)多數(shu)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)實(shi)(shi)際收(shou)(shou)益都能跑贏前(qian)者，即便部(bu)(bu)分產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)實(shi)(shi)際投資回(hui)報率差強人(ren)意，銀(yin)行(xing)理(li)財子也可以做點調(diao)倉動作——將(jiang)高收(shou)(shou)益資產(chan)(chan)裝入這些產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)，先確保產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)實(shi)(shi)際業(ye)績能與業(ye)績比較基準持(chi)平，避免產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)遭遇贖回(hui)壓(ya)力。”這位銀(yin)行(xing)理(li)財子公司投資部(bu)(bu)人(ren)士直言。

值得注意的(de)是，受8月債市回調拖累(lei)理財產(chan)品凈值與(yu)業(ye)績比較(jiao)基準雙雙下滑(hua)影響，當月新發(fa)產(chan)品數量也相應回落。

普益(yi)標準最(zui)新(xin)(xin)監測(ce)數據顯示，8月共新(xin)(xin)發(fa)銀(yin)行理財產(chan)品(pin)(pin)2113款(kuan)(kuan)，環比減(jian)少230款(kuan)(kuan)。其(qi)中(zhong)，在當(dang)月新(xin)(xin)發(fa)的封閉式凈值(zhi)型理財產(chan)品(pin)(pin)里(li)，新(xin)(xin)發(fa)固收(shou)類產(chan)品(pin)(pin)較7月環比減(jian)少268款(kuan)(kuan)，是拖累當(dang)月新(xin)(xin)發(fa)理財產(chan)品(pin)(pin)數量減(jian)少的最(zui)重要因素。

理財收益率“比價效應”再度顯現，銀行理財規模達30萬億元

雖然8月產品業績比較基準創下年內低點，但投資者仍對銀行理財產品保持熱情。前述銀行理財子公司投資部人士告訴記者，“9月債券價格回升（債券收益率走低）令理財產品凈值逐步收復失地，又吸引民眾看好銀行理財產品收益前景，再度投向銀行理財產品。”

據悉，銀(yin)行理(li)財(cai)產(chan)品(pin)重獲青睞的背(bei)后，是多家銀(yin)行陸續(xu)降低存款利(li)率，銀(yin)行理(li)財(cai)產(chan)品(pin)收益(yi)率“比價(jia)效應(ying)”再度顯現。

記者從一家國有大型銀行了解到，其1年期、2年期與3年期存款利率分別為1.6%、1.7%與2.15%，相比8月銀行理財產品平均業績比較基準（2.82%）略低。普益標準數據顯示，截至2024年8月末，銀行理財市場存續規模突破30萬億元，約為30.06萬億元，環比增長0.37%。

而中國理財網的數據顯示，截至9月14日當周，理財存續規模為29.95萬億元，較上(shang)周環比增(zeng)(zeng)加220.48億(yi)元(yuan)；其中(zhong)，新發理(li)(li)財(cai)規模(mo)共(gong)計92.63億(yi)元(yuan)。9月(yue)前兩周期間，若按產品(pin)(pin)類(lei)型劃分(fen)，低風(feng)險(xian)(xian)的(de)(de)現金管理(li)(li)型與固(gu)收類(lei)理(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)規模(mo)分(fen)別增(zeng)(zeng)長逾1000億(yi)元(yuan)，相比而言，風(feng)險(xian)(xian)相對較高的(de)(de)混(hun)合類(lei)、權益類(lei)、商品(pin)(pin)及金融(rong)衍生品(pin)(pin)類(lei)理(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)仍(reng)出(chu)現規模(mo)縮水，顯示(shi)當前存款向理(li)(li)財(cai)“搬家”，仍(reng)側重投向安(an)全性較高的(de)(de)固(gu)收類(lei)理(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)。

圖片來源：同花順iFinD

這位銀(yin)行(xing)理財(cai)(cai)子公司投資部人士直言，隨著存款重回(hui)理財(cai)(cai)，他們的(de)資產配置(zhi)壓(ya)力相應增(zeng)(zeng)加。目前，不少(shao)銀(yin)行(xing)理財(cai)(cai)子都趕在降(jiang)準(zhun)降(jiang)息舉措（導致固(gu)收類債(zhai)券收益率進(jin)一步下滑）來臨前，搶先配置(zhi)一些中長期國債(zhai)鎖定較高的(de)收益率同(tong)時，繼續增(zeng)(zeng)加公募(mu)REITs、紅利策略基金產品(pin)(pin)以(yi)增(zeng)(zeng)厚理財(cai)(cai)產品(pin)(pin)收益。

在他看(kan)來，在當前國債市場“多空博弈”的背景下(xia)，多元化資產配(pei)置將(jiang)是理財(cai)(cai)產品(pin)在壓(ya)低產品(pin)波動(dong)性同(tong)時跑贏業績(ji)比較基(ji)準(zhun)的重要舉措。與此同(tong)時，未(wei)來理財(cai)(cai)產品(pin)業績(ji)比較基(ji)準(zhun)進(jin)一(yi)步下(xia)滑，也將(jiang)有效緩(huan)解理財(cai)(cai)產品(pin)資產配(pei)置的收益(yi)壓(ya)力。

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