每(mei)(mei)經記者(zhe)｜楊(yang)建    每(mei)(mei)經編(bian)輯｜彭水萍 

央(yang)行提(ti)供流(liu)動性(xing)，平準基金，貸款增持回(hui)購，互(hu)換便利，并購重組……今日A股放(fang)量大漲！源(yuan)于今日一場重磅發(fa)布(bu)會(hui)(hui)，證監(jian)會(hui)(hui)主席吳清在發(fa)布(bu)會(hui)(hui)表示(shi)，支持(chi)匯金公(gong)司加大投資(zi)(zi)(zi)力度，推(tui)動長期資(zi)(zi)(zi)金投資(zi)(zi)(zi)股市。同時還表示(shi)，并(bing)購重組是資(zi)(zi)(zi)本市場的大事，將(jiang)大力支持(chi)上市公(gong)司向新質(zhi)生產力方向轉型(xing)升(sheng)級(ji)，開展基(ji)于轉型(xing)升(sheng)級(ji)為目標的跨行業(ye)并(bing)購。

重磅政策有了，資金哪里來？央行(xing)行(xing)長表示，將創設股票(piao)回購增(zeng)持再(zai)貸款，用于回購增(zeng)持上市公司股票(piao)，首期是3000億，如果做(zuo)得好后續(xu)可以(yi)追加。只(zhi)能用于投資股票市(shi)場的互換便利首期操作(zuo)規模5000億元，未來可視(shi)情況擴大規(gui)模。

對此，有(you)私募表示，央行下場提供無限“子彈”，這個就是(shi)超級利好，A股歷史沒有過的(de)。今天可能是A股市(shi)場由(you)資金流出轉(zhuan)變成(cheng)資金流入的一個關鍵節點，部(bu)分場外資金開(kai)始(shi)進場了。

政策：證監會支持長期資金入市，鼓勵并購重組

今(jin)天A股滬指上漲4.15%，“燃爆”行情的無疑是今日新聞發布會上釋放的重磅信號，大(da)(da)金(jin)融全(quan)線抬(tai)升(sheng)，券商股集體大(da)(da)漲，多元(yuan)金(jin)融板塊掀(xian)起漲停潮，上證指(zhi)數強勢收復2800點，收盤報收2863點。

市(shi)(shi)場(chang)暴(bao)漲(zhang)的背后，首先是(shi)政策利好(hao)，證監(jian)會主席吳(wu)清表(biao)示，證監(jian)會將支持匯金(jin)公司加大投資(zi)力度，推(tui)動(dong)長(chang)(chang)期(qi)資(zi)金(jin)投資(zi)股市(shi)(shi)。國家金(jin)融(rong)監(jian)管總局李云澤表(biao)示，將支持其他符合條件的保(bao)險(xian)機構設立私募(mu)證券投資(zi)基金(jin)，進一步(bu)加大對資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的投資(zi)力度。鼓(gu)勵(li)引導保(bao)險(xian)資(zi)金(jin)開展長(chang)(chang)期(qi)權益投資(zi)。鼓(gu)勵(li)理財公司、信托公司發行更(geng)多長(chang)(chang)期(qi)限(xian)權益產品。 

吳清還表示，并購重組是資本市場的大事，資本市場通過促進企業并購進一步促進資源有效配置，當前我國經濟結構轉型升級加快推進的背景下，亟(ji)須發(fa)揮好企業并(bing)購(gou)(gou)重組(zu)的(de)關(guan)鍵作用。新(xin)“國九(jiu)條”對活躍(yue)并(bing)購(gou)(gou)重組(zu)市(shi)場做出重要部署，為進一步激發(fa)并(bing)購(gou)(gou)重組(zu)活力，證監會將大力支持上市(shi)公司向新(xin)質生(sheng)產(chan)力方向轉型升(sheng)級，開展基于轉型升(sheng)級為目標的(de)跨(kua)行業并(bing)購(gou)(gou)，以及有助于補鏈強鏈、提(ti)升(sheng)關(guan)鍵技術水平的(de)未盈利(li)資產(chan)的(de)收購(gou)(gou)。 

對此，黑崎(qi)資本首席(xi)戰略(lve)官陳(chen)興(xing)文告訴記(ji)者(zhe)，證(zheng)監會(hui)推動(dong)長期(qi)資金投(tou)資股市，并強(qiang)調并購(gou)重組在資本市場中的重要性。并購(gou)重組是(shi)讓(rang)更多優質企(qi)業走向(xiang)權益市場的“繞道上市(shi)”捷(jie)徑。通過支(zhi)持企業(ye)并購重組(zu)，資本市(shi)場能夠有效整(zheng)合資源，助(zhu)力產業(ye)升級和(he)提(ti)質增效，特(te)別是在(zai)當前全(quan)球產業(ye)變革(ge)和(he)我國經濟(ji)結構(gou)轉型的(de)背(bei)景(jing)下顯得尤為重(zhong)要。并購重(zhong)組使(shi)得企(qi)業能夠迅速(su)獲取(qu)所(suo)需(xu)的技術和(he)資(zi)源(yuan)，提升競爭力，同時也為資(zi)本市場注入了新的活力，推(tui)動市場健康(kang)發展。

有(you)市(shi)場人士指出，大禮(li)包帶來的不(bu)僅是宏觀和(he)資本市(shi)場的政策刺激，更是高層態度(du)和(he)決心的轉變。這種力度(du)帶來的不(bu)是反(fan)彈(dan)而是反(fan)轉。后續將(jiang)有(you)持續性的行情(qing)，不(bu)會(hui)延續雞肋反(fan)彈(dan)的模式，初步普漲超跌修復(fu)后，會(hui)快速回(hui)歸景(jing)氣度(du)投資，務必重視景(jing)氣度(du)和(he)板塊、個(ge)股邊際(ji)變化。

同時，也有游資人士(shi)表示(shi)，今天可能是A股市場(chang)由(you)資金流出(chu)轉變成(cheng)資金流入的一個關(guan)鍵節點，部分場(chang)外資金開(kai)始(shi)進場(chang)了。另外從私募動向來看，近(jin)期(qi)也在積極抄底，私募排(pai)排(pai)網數(shu)據顯示，8月(yue)全月(yue)備案私募(mu)證券產品(pin)數量為131只，而(er)9月來，截至9月23日共計(ji)備案私募證(zheng)券產品255只，環比大幅(fu)增長。另外股票私(si)募倉位止跌回升(sheng)，包括百億(yi)私(si)募在內的多(duo)數私(si)募加(jia)倉。截至9月13日，49.88%的百億私募倉(cang)位處于(yu)中等水(shui)平，滿(man)倉(cang)百億私募占比為41.35%。

資金：央行提供流動性，貸款增持回購，互換便利

目前(qian)的A股(gu)市場(chang)缺的就是資金，重磅利好(hao)政策有了，資(zi)(zi)金從哪里來？為提(ti)振投資(zi)(zi)者信心，央行創(chuang)設(she)(she)兩項全(quan)新(xin)工具，這也是央行首次設(she)(she)立支持資(zi)(zi)本市場的結構性貨幣(bi)政策工具。央行行長(chang)潘功(gong)勝今(jin)日(ri)宣布，創(chuang)設(she)(she)5000億元(yuan)證券、基金、保險公司互換便利(li)，提升(sheng)機構(gou)的資金獲取能力和股票(piao)增持能力。在額度安排(pai)上，互換便利(li)首(shou)期操作(zuo)規模5000億元，未來可視(shi)情況擴大(da)規模(mo)，“做得好可以(yi)再(zai)來5000億元、甚至第三個(ge)5000億元”。

另外(wai)，央行創設3000億元股票回購增(zeng)持(chi)專項再貸(dai)款(kuan)，引導銀行向上市公司和主要股東提供(gong)貸(dai)款(kuan)，支持(chi)回購和增(zeng)持(chi)股票。“股票回購增(zeng)持(chi)專項再貸(dai)款(kuan)利率1.75%，首(shou)期額度為3000億(yi)元，未來可視(shi)運用情(qing)況擴大規模。專項再貸款(kuan)是向符合條(tiao)件的上市公司和(he)主(zhu)要股東(dong)發(fa)放優惠利率貸款(kuan)，用于回購和(he)增持股票。 

對此，有資深市場人士在朋(peng)友圈表(biao)示，1.75%的利息來增(zeng)持股份，如果公司(si)市(shi)值(zhi)從30億漲到40億(yi)，除去成本都是大賺的，上市(shi)公司肯定愿意去做，美國的微軟、蘋果(guo)就是不斷回(hui)購注(zhu)銷(xiao)。互換便利(li)工具首期就是5000億，證券、基金、保(bao)險公司(si)自己持有(you)的股票，去(qu)央(yang)行抵押成現金繼續買(mai)股票，而(er)且(qie)只(zhi)能(neng)用來買(mai)股票。這個(ge)本質(zhi)上就(jiu)是央(yang)行下場提供無限(xian)“子(zi)彈”，這個(ge)就(jiu)是超級利好，A股歷史(shi)上(shang)沒有(you)過的，不是以往那些降息降準(zhun)的利(li)好可比的。 

目前二級市場缺的更多是信心！從5000億(yi)的互換便利，以及央行提供的3000億的增持回購貸款額度(du)來看(kan)，主要是提(ti)升了投資者的信心(xin)，5000億金(jin)融(rong)公司互換便利為A股注入了新的流動性，同時(shi)優(you)化(hua)了投資結構，資金會進一步(bu)向(xiang)優(you)秀公司集(ji)中，這有效提升了投資(zi)(zi)者(zhe)的信(xin)心！回購和(he)增(zeng)持上(shang)市(shi)公司股(gu)票，有助于穩定股(gu)價，并(bing)且回購和(he)增(zeng)持行為本身(shen)也會向市(shi)場傳遞(di)積極信(xin)號，吸引更多資(zi)(zi)金(jin)進(jin)入股(gu)市(shi)，同威投資(zi)(zi)研究總監馮翔告訴記(ji)者(zhe)。 

新一輪牛市啟動？來看百億私募怎么解讀

重磅利好頻出，是否意味著新一輪(lun)牛市啟動？重陽(yang)投資(zi)表示，系列政策(ce)(ce)組合(he)拳(quan)發(fa)出了宏觀政策(ce)(ce)進(jin)一步加力的強烈(lie)信號，央行(xing)(xing)此次創設了兩個新的貨幣政策(ce)(ce)工具(ju)支持股票市場。一是(shi)非銀機構可以將持有的優質資(zi)產(chan)置(zhi)換質押(ya)從央行(xing)(xing)獲得國債等高(gao)流動性(xing)資(zi)產(chan)，并將這些資(zi)金投向于A股(gu)市場。今年以來中央(yang)匯金公(gong)司也(ye)從央(yang)行和商業銀行獲得了(le)流動性支持，這一(yi)工(gong)(gong)具將(jiang)擴展到全部符合(he)條件(jian)的非銀金融(rong)機構，增(zeng)強市場信(xin)心。第二個工(gong)(gong)具是(shi)股(gu)票(piao)回購增(zeng)持專(zhuan)項再(zai)貸(dai)款，這有利于對公(gong)司前景信(xin)心較高的上市公(gong)司回購增(zeng)持自身股(gu)票(piao)，更好地(di)實現市值管理。當然這些政策(ce)(ce)(ce)為市場打(da)開了(le)想象空間，后續其他政策(ce)(ce)(ce)特別是(shi)財政政策(ce)(ce)(ce)也(ye)有進一(yi)步加力的可能。 

星石(shi)投資告訴記者，今日(ri)政策(ce)整體力度超(chao)出市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)，預計(ji)將對(dui)國內(nei)經(jing)濟(ji)和股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)產生較積極的(de)影響，有(you)(you)望推(tui)動(dong)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)逐漸走出底部。央行雙降，提供長期(qi)流動(dong)性(xing)的(de)同時(shi)，也將帶動(dong)國內(nei)各部門融資成本下行，傳(chuan)統的(de)寬松(song)總量貨幣政策(ce)將為(wei)國內(nei)經(jing)濟(ji)企穩營(ying)造更好的(de)政策(ce)環境，有(you)(you)助(zhu)于市(shi)(shi)場(chang)經(jing)濟(ji)預期(qi)邊際好轉(zhuan)，這對(dui)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)也是利好信號。創設(she)新(xin)的(de)政策(ce)工具支持(chi)股(gu)(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)場(chang)，有(you)(you)助(zhu)于為(wei)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)增加新(xin)的(de)流動(dong)性(xing)，有(you)(you)助(zhu)于緩解當前股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)信心偏(pian)弱、成交低(di)迷、存量博弈的(de)現實。 

星石投資認為，后續(xu)A股或將迎來(lai)3類新增資(zi)金，分別是首期操作規模5000億(yi)元的證券、基金、保險公司(si)互換便利、首期規模3000億的(de)(de)股票回購增(zeng)持再貸款(kuan)以(yi)及(ji)正在(zai)研究中的(de)(de)平準基(ji)金。新設立的(de)(de)政策工具(ju)是一種制(zhi)度突破，信號(hao)意(yi)義比較大，有望增(zeng)加各類投資者對A股市場的信(xin)心。政(zheng)策信(xin)號明確，提振(zhen)了市場情緒和風險偏好。 

中歐瑞博聯席投資總監、對沖交易部總監黃松杰告訴記者，該兩項工具(ju)的創設對(dui)A股和港(gang)股都具有積極的(de)意義(yi)，總體而(er)言都是專門針對股市的(de)流動性支持(chi)，對當下(xia)流動性匱乏的(de)A股(gu)有較強的針對性。我們認為形成一輪中級別行情的可能(neng)性較大。

黑崎資本首(shou)席戰(zhan)略官(guan)陳興文告訴(su)記(ji)者，兩項(xiang)全新工具(ju)對于A股市場的影響力(li)度(du)空前，奠定A股長牛就此起航(hang)的(de)跨時代史詩篇章(zhang)。"低成本(ben)融資、高股息回報"的模式，將為企業回購股(gu)票與長期持有提(ti)供強勁(jing)持續有效動(dong)力，也有助于(yu)提(ti)升公司的市值管理能力。其次多管道開渠(qu)引水，大幅度提(ti)升流(liu)動(dong)性工具的互通互聯，5000億元的互換便(bian)利，允許(xu)這些機構將持有的債券、股票ETF、滬深300成分股(gu)等作為(wei)抵押，換取央行的(de)高流(liu)動性資產(chan)，這些(xie)資金專(zhuan)門用于股(gu)市(shi)投(tou)資，將(jiang)為(wei)市(shi)場帶來(lai)增量資金。通(tong)過提供低成本資金和增加市(shi)場流(liu)動性，這些(xie)措施有助于穩(wen)定(ding)股(gu)價(jia)，增強市(shi)場信心，這也(ye)為(wei)新一(yi)輪(lun)牛市(shi)的(de)啟動提供了必要的(de)先決(jue)條件(jian)。

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