節前最后一個交(jiao)易日，兩市(shi)高(gao)開震(zhen)蕩(dang)，盤面上大(da)消費板(ban)塊延續強勢(shi)表現。瀘州老窖、古井(jing)貢(gong)酒、酒鬼酒、安(an)井(jing)食品、舍得酒業封板(ban)漲停，絕味食品、山西汾酒、東鵬飲料、今世緣、迎駕(jia)貢(gong)酒漲逾7%。

ETF方面，食品(pin)(pin)飲料(liao)ETF（159843）在經歷26日(ri)(ri)、27日(ri)(ri)兩連板后，今日(ri)(ri)再度(du)高位震蕩(dang)。截(jie)至發文食品(pin)(pin)飲料(liao)ETF（159843）漲幅3.47%，成(cheng)交(jiao)額近3500萬(wan)元。上一交(jiao)易日(ri)(ri)該ETF獲近0.25億(yi)元資金凈申購(gou)，今日(ri)(ri)盤中實時(shi)申購(gou)數據(ju)顯示，食品(pin)(pin)飲料(liao)ETF（159843）再獲大(da)額資金買(mai)入。

消息面上(shang)，多地再啟消費(fei)券(quan)(quan)政策，有望提(ti)振終(zhong)端(duan)消費(fei)。9月28日，上(shang)海(hai)市(shi)服(fu)務消費(fei)券(quan)(quan)開始發(fa)放(fang)，總金額預計5億元(yuan)。9月29日，四川計劃發(fa)放(fang)3億元(yuan)消費(fei)券(quan)(quan)。

中(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)觀點認為，消(xiao)費作為后周期(qi)(qi)特征明顯的(de)產業，過去一年多在經(jing)濟預(yu)期(qi)(qi)不(bu)明朗的(de)背(bei)景下，市(shi)場悲觀預(yu)期(qi)(qi)不(bu)斷積累，宏觀環境偏弱對(dui)消(xiao)費估(gu)(gu)值壓(ya)制較為明顯。但(dan)是，當下時間點政(zheng)策(ce)端的(de)發力(li)超(chao)出(chu)市(shi)場預(yu)期(qi)(qi)，從大方向(xiang)的(de)政(zheng)治局會議重視(shi)內(nei)需，到地方或部委推行各類(lei)消(xiao)費券(quan)(quan)、補(bu)助等，政(zheng)策(ce)態(tai)度(du)已(yi)經(jing)明確。消(xiao)費在持(chi)續估(gu)(gu)值調整、持(chi)倉歷史低位的(de)背(bei)景下，反彈明顯。

該機構還認為，從估值角度(du)，即使(shi)經過短期的(de)迅速上漲，消(xiao)費絕對估值仍在(zai)(zai)較低水平，中樞(shu)在(zai)(zai)15XPE左右(you)。經營端，即使(shi)不(bu)考慮(lv)政策(ce)潛在(zai)(zai)拉(la)動，24Q4在(zai)(zai)基數壓力(li)減(jian)輕背景下(xia)，多數消(xiao)費行(xing)業尤(you)其是偏(pian)必(bi)需(xu)行(xing)業均有(you)望(wang)企(qi)穩回(hui)升。因此我們(men)繼續推薦(jian)攻守兼備的(de)消(xiao)費互聯(lian)網，低估值高回(hui)報且經營有(you)望(wang)率先(xian)企(qi)穩的(de)乳制品、大(da)眾餐(can)飲等必(bi)需(xu)板(ban)塊。而(er)考慮(lv)政策(ce)預期帶(dai)動的(de)資金配置需(xu)求，順周期特征明顯(xian)的(de)酒(jiu)類、人(ren)力(li)資源服務、酒(jiu)店等行(xing)業有(you)望(wang)表現突(tu)出。從行(xing)情持續性和上漲空間的(de)角度(du)，取(qu)決于后(hou)續政策(ce)落地后(hou)的(de)具(ju)體效力(li)，但當(dang)前(qian)處于明確(que)的(de)政策(ce)轉向帶(dai)動的(de)修復拐點。

資料顯(xian)示，食品(pin)飲料ETF（159843）為目前場內唯一跟蹤國證食品(pin)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的ETF，該指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)主要覆(fu)蓋食品(pin)飲料行業(ye)規模(mo)和流動(dong)性突出的50家上市公(gong)司。按照申萬(wan)三級行業(ye)分類，白(bai)(bai)酒(jiu)占比超62%，囊(nang)括五糧液(ye)、貴州(zhou)茅臺、瀘州(zhou)老窖、山西(xi)汾(fen)酒(jiu)、洋河股份、今(jin)世緣等(deng)白(bai)(bai)酒(jiu)龍頭。