國慶長假期間，A股休市(shi)，南向資(zi)金“缺席(xi)”，港股4個(ge)交易日(ri)大(da)漲，恒生指數漲9.30%，恒生科技(ji)漲13.36%。

華泰證(zheng)券推(tui)(tui)測(ce)，港(gang)股節假(jia)期間大漲(zhang)的背后推(tui)(tui)手，或來自外資配置(zhi)盤(pan)的回流，尤其是被動指數(shu)型外資機構。而后續能(neng)否繼續上漲(zhang)，仍然取決于增量(liang)資金能(neng)否繼續推(tui)(tui)高(gao)。

華(hua)泰證券分析，港股未(wei)來(lai)資金(jin)增量(liang)可能來(lai)自：

第一，全(quan)球外資回補(bu)效(xiao)應。

截至二(er)季度末，全球前二(er)十(shi)大資管(guan)機構權益組合中，中資股占比(bi)約(yue)1.3%，較MSCIACWI中國基準權重(zhong)低配(pei)(pei)1.9pct；若預期改善(shan)下，外資對中國的(de)配(pei)(pei)置力(li)度回到一季度水(shui)平（低配(pei)(pei) 1.7pct），或帶來頭(tou)部資管(guan)機構約(yue)170億美(mei)元(yuan)的(de)凈流入；若回到2018~2020年(nian)中樞水(shui)平（低配(pei)(pei)0.5pct），或帶來約(yue)1000億美(mei)元(yuan)凈流入。

第二，存量空頭平(ping)倉(cang)效應。

盡管9月以來港股空頭交易(yi)占比已(yi)處歷(li)史較低水平，但全(quan)市場(chang)未平倉賣(mai)空股數尚(shang)未明顯回落，存量空頭平倉力量尚(shang)未充分釋放。

華泰證券建(jian)(jian)議，未來沿著“超跌反彈”及“高(gao)股東(dong)回(hui)報率”兩(liang)個方向介入行情。其中，“超跌反彈”組合(he)包括阿(a)里(li)巴巴、美團(tuan)、京(jing)東(dong)、快(kuai)手等(deng)，“高(gao)股東(dong)回(hui)報率”包括建(jian)(jian)設銀行、友邦保(bao)險、工商銀行、建(jian)(jian)發國際集團(tuan)、信(xin)義(yi)玻璃等(deng)。

對于沒有(you)港股(gu)或港股(gu)通權限(xian)的(de)(de)投資者，可以通過ETF或ETF聯接“打包”買入港股(gu)優質(zhi)標的(de)(de)。

如(ru)恒(heng)生科技指數(shu)ETF（513180.SH）及(ji)(ji)聯(lian)(lian)接基金C類（013403），持倉阿里(li)巴巴、美團(tuan)、京東、快手在內的優(you)質互聯(lian)(lian)網(wang)上市公(gong)司；恒(heng)生紅利ETF（159726.SZ）及(ji)(ji)聯(lian)(lian)接C（017611），持倉建(jian)發國際集團(tuan)、信義(yi)玻(bo)璃、建(jian)設銀行(xing)、工商銀行(xing)等港股高股息公(gong)司。