每(mei)經記者｜宋欽章(zhang)    每(mei)經編輯｜張益(yi)銘 

近兩個月，多家消(xiao)(xiao)費金(jin)融公司(si)傳來增(zeng)資(zi)消(xiao)(xiao)息(xi)，包括：南銀法(fa)巴消(xiao)(xiao)金(jin)注冊(ce)(ce)資(zi)本(ben)(ben)由50億(yi)元(yuan)(yuan)增(zeng)至52.15億(yi)元(yuan)(yuan)；海爾消(xiao)(xiao)費金(jin)融注冊(ce)(ce)資(zi)本(ben)(ben)由15億(yi)元(yuan)(yuan)增(zeng)至20.9億(yi)元(yuan)(yuan)；長(chang)銀五八消(xiao)(xiao)費金(jin)融注冊(ce)(ce)資(zi)本(ben)(ben)由9億(yi)元(yuan)(yuan)增(zeng)加至11.24億(yi)元(yuan)(yuan)。

另外，近(jin)期消(xiao)費金(jin)融公司(si)也積極通(tong)過資產證券化、發行(xing)金(jin)融債(zhai)等方(fang)式(shi)獲取(qu)較低成本的融資，以增(zeng)強(qiang)資本實力。例如(ru)，第(di)三(san)季(ji)度消(xiao)費金(jin)融公司(si)迎來金(jin)融債(zhai)發行(xing)高峰，9家機構共發行(xing)229億元規(gui)模金(jin)融債(zhai)，遠超前兩個季(ji)度。

在業內(nei)人士看來(lai)，消費(fei)金融(rong)(rong)機構增(zeng)強資本實力一般有兩類，一是內(nei)源性的利(li)潤增(zeng)長(chang)，二是外部市場化手段，如通(tong)過未分(fen)配利(li)潤轉增(zeng)股(gu)本屬于(yu)前者(zhe)，而通(tong)過金融(rong)(rong)債(zhai)、ABS融(rong)(rong)資屬于(yu)后者(zhe)。近年來(lai)，ABS及金融(rong)(rong)債(zhai)已成為持牌消費(fei)金融(rong)(rong)“補血”的重要途徑，不但能夠盤活存量信(xin)貸資產，而且有助于(yu)大幅提升資金使用效率。

多家消金公司增加注冊資本

自今年4月28日國家金融監(jian)督(du)管理總局修訂發(fa)布的(de)《消(xiao)費金融公司(si)管理辦法》（以下簡稱《辦法》）正(zheng)式實(shi)施后(hou)，業內預計消(xiao)費金融行業可能會迎(ying)來一(yi)波“增(zeng)(zeng)資潮”。近(jin)兩(liang)個月，記(ji)者(zhe)注意到已有多家消(xiao)費金融公司(si)先后(hou)出現增(zeng)(zeng)資動(dong)作。

9月9日，國(guo)(guo)家金(jin)(jin)融監督管理(li)總局(ju)江蘇監管局(ju)發布批復(fu)，同意南銀法(fa)(fa)巴消費(fei)金(jin)(jin)融的注(zhu)冊資本(ben)由50億元(yuan)(yuan)增至52.15億元(yuan)(yuan)。目前(qian)，南銀法(fa)(fa)巴消費(fei)金(jin)(jin)融已完成工商信息變(bian)更，國(guo)(guo)際金(jin)(jin)融公司(si)（IFC）投資2.15億元(yuan)(yuan)，成為新的股(gu)東。增資后，南銀法(fa)(fa)巴消費(fei)金(jin)(jin)融擁有4名(ming)股(gu)東，分(fen)別(bie)是南京銀行、法(fa)(fa)國(guo)(guo)巴黎(li)銀行、IFC和法(fa)(fa)國(guo)(guo)巴黎(li)銀行個人金(jin)(jin)融集(ji)團(tuan)，出資比例分(fen)別(bie)為64.16%、29.99%、4.12%和1.73%。

南京銀行官(guan)網介紹，IFC是世(shi)界銀行集(ji)團下屬機構(gou)之一(yi)，也是全球規模最大、專注于新興市(shi)場發展的國際(ji)開發機構(gou)。

10月(yue)8日，海(hai)爾消費(fei)金融(rong)發文稱(cheng)，公司已完成工商信(xin)息變更，注冊資本由(you)15億(yi)元增至20.9億(yi)元。本次增資是(shi)以未分配利(li)潤5.9億(yi)元轉增注冊資本金，股權結構保持不(bu)變。增資不(bu)僅能夠(gou)提升(sheng)公司的資金實力，進一步做大規模，也將進一步提升(sheng)公司風險抵補能力。

記者從海爾消(xiao)費金融(rong)獲悉(xi)，海爾消(xiao)費金融(rong)于9月30日收到(dao)監管同意增(zeng)資(zi)的正式批復(fu)，于10月4日完成(cheng)工商信息變更。國家企業信用信息公(gong)(gong)(gong)示(shi)系統顯(xian)示(shi)，目(mu)前海爾消(xiao)費金融(rong)擁有5名(ming)股(gu)東，分別是海爾集團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)、北京(jing)紅星美凱龍國際(ji)家具建材廣(guang)場(chang)有限公(gong)(gong)(gong)司(si)、海爾集團(tuan)財務有限責任公(gong)(gong)(gong)司(si)、浙江逸榮投資(zi)有限公(gong)(gong)(gong)司(si)、北京(jing)天同賽(sai)伯信息科技有限公(gong)(gong)(gong)司(si)，持股(gu)比例(li)分別為30%、25%、19%、16%、10%。

10月1日，長(chang)(chang)(chang)沙(sha)(sha)銀(yin)行公告稱已(yi)收到監(jian)管批復，同意長(chang)(chang)(chang)銀(yin)五八消費(fei)金(jin)融注冊資本由9億元增加至11.24億元，增資完成后長(chang)(chang)(chang)沙(sha)(sha)銀(yin)行的(de)出(chu)資比例為56.66%，北京城市網鄰信息技術有(you)(you)限公司出(chu)資比例為26.43%，長(chang)(chang)(chang)沙(sha)(sha)通程控股(gu)股(gu)份有(you)(you)限公司出(chu)資比例為16.91%。記(ji)者注意到，目前(qian)該增資的(de)工商變更登記(ji)等手續(xu)仍待(dai)完成。

消(xiao)費(fei)金融機構之(zhi)所以(yi)紛紛增(zeng)加注(zhu)冊資本，業(ye)內認為與《辦(ban)法(fa)》的落地有很大關系，原(yuan)因是(shi)《辦(ban)法(fa)》提(ti)(ti)出(chu)了兩項“硬核”要(yao)求：一(yi)是(shi)進一(yi)步提(ti)(ti)高行業(ye)準入(ru)門檻，將消(xiao)費(fei)金融公司注(zhu)冊資本最低(di)(di)限額從3億(yi)(yi)元(yuan)提(ti)(ti)高至10億(yi)(yi)元(yuan)；二是(shi)將消(xiao)費(fei)金融公司主要(yao)出(chu)資人持股(gu)比例(li)要(yao)求由不低(di)(di)于30%提(ti)(ti)高至不低(di)(di)于50%，以(yi)壓實股(gu)東責任。

盡管在(zai)《辦法》落地之時，針對存量消費(fei)金(jin)融機構(gou)如何調整，業內的意見還存在(zai)一定分歧，并期待(dai)監管部(bu)門在(zai)配套(tao)的通知文件(jian)中(zhong)進一步(bu)明(ming)確，但從目前來看，部(bu)分消費(fei)金(jin)融公(gong)司已經在(zai)陸續(xu)向新規要求靠攏。

素喜智研分(fen)析稱，上述第(di)(di)(di)一(yi)項(xiang)要求(qiu)主(zhu)要對尾部(bu)(bu)消費金融機(ji)構(gou)造(zao)成影(ying)響，因為(wei)第(di)(di)(di)一(yi)、二(er)梯隊的(de)業務體(ti)量較(jiao)大，早已因規(gui)模擴張的(de)需求(qiu)而(er)提(ti)升了資本實(shi)(shi)力(li)。上述第(di)(di)(di)二(er)項(xiang)要求(qiu)則(ze)主(zhu)要影(ying)響頭部(bu)(bu)和(he)腰部(bu)(bu)機(ji)構(gou)，這(zhe)(zhe)類消費金融公(gong)(gong)司通(tong)常股東數(shu)量眾多，股權結構(gou)相對分(fen)散。另外(wai)，即使部(bu)(bu)分(fen)機(ji)構(gou)在注冊資本和(he)股東出(chu)資比例方面已經(jing)達標，但也可能(neng)出(chu)于自(zi)身業務發展(zhan)的(de)需要，跟隨(sui)這(zhe)(zhe)波(bo)“增資潮”進一(yi)步增強資本實(shi)(shi)力(li)。在年(nian)底之前，受合規(gui)壓力(li)影(ying)響，持(chi)牌消費金融公(gong)(gong)司的(de)調整可能(neng)會持(chi)續進行。

積極利用外部市場化手段“補血”

記者(zhe)注(zhu)(zhu)意到，除了增(zeng)(zeng)加注(zhu)(zhu)冊資(zi)本金(jin)，近期消(xiao)費金(jin)融(rong)公(gong)司(si)也在積極通過拓寬融(rong)資(zi)渠道來增(zeng)(zeng)強資(zi)本實力，備受(shou)關(guan)注(zhu)(zhu)的(de)是資(zi)產(chan)證券化(hua)（ABS）、發行金(jin)融(rong)債等方式(shi)。

例如，今年9月，中國債券信息網先后披露(lu)了(le)海爾消費金(jin)融“夠花”系列(lie)、中原消費金(jin)融“鼎柚”系列(lie)、南銀法巴(ba)消費金(jin)融“南銀法巴(ba)”系列(lie)的個(ge)人消費貸款資產支(zhi)持(chi)證(zheng)券的注冊申請報告，分別獲(huo)批(pi)80億元(yuan)、60億元(yuan)、80億元(yuan)ABS儲架額度。另外，在年內，廈門金(jin)美信消費金(jin)融也獲(huo)批(pi)了(le)12億元(yuan)的ABS儲架額度。

資產證券化分析網(wang)數(shu)據顯示，今年(nian)截(jie)至10月9日，5家消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)共委托受托機(ji)構(gou)(gou)(gou)發(fa)行(xing)了8期信(xin)貸(dai)ABS，合(he)計發(fa)行(xing)規(gui)模121.76億元。這5家消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)分別(bie)是南銀法巴消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)、杭銀消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)、中原(yuan)消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)、馬上(shang)消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)、海爾(er)消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)。其中，中原(yuan)消(xiao)金(jin)(jin)(jin)(jin)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)年(nian)內委托發(fa)行(xing)的ABS規(gui)模最大，3期共發(fa)行(xing)了49.68億元。

與此同時，伴(ban)隨著此前債(zhai)牛行情帶來(lai)的低息發(fa)(fa)債(zhai)機會，消(xiao)費金(jin)(jin)融(rong)機構(gou)近期積極發(fa)(fa)行金(jin)(jin)融(rong)債(zhai)降低融(rong)資成(cheng)本。記者根據東方(fang)財富(fu)Choice金(jin)(jin)融(rong)終(zhong)端(duan)統計，今(jin)年第三(san)季(ji)度消(xiao)費金(jin)(jin)融(rong)公司迎來(lai)金(jin)(jin)融(rong)債(zhai)發(fa)(fa)行高峰，9家機構(gou)共發(fa)(fa)行229億(yi)元(yuan)規模金(jin)(jin)融(rong)債(zhai)，而前兩(liang)個季(ji)度的發(fa)(fa)行規模分(fen)別(bie)為81億(yi)元(yuan)、174億(yi)元(yuan)。

素喜智研高級研究員(yuan)蘇(su)筱芮在接受記者采訪時(shi)表(biao)示(shi)，消費金(jin)融機構(gou)增(zeng)強資(zi)本實力(li)一(yi)般有兩類，一(yi)是(shi)(shi)內源(yuan)性的利潤(run)增(zeng)長，二是(shi)(shi)外部市場化(hua)手段(duan)，如通(tong)過未分配利潤(run)轉增(zeng)股本屬于前(qian)者，而通(tong)過金(jin)融債、ABS融資(zi)屬于后者。

值(zhi)得注意的是(shi)，《辦法》規定(ding)消金公(gong)司(si)資金來源可(ke)區分為(wei)(wei)接(jie)受股(gu)東及其境(jing)(jing)內子(zi)(zi)公(gong)司(si)、股(gu)東所(suo)在集團母公(gong)司(si)及其境(jing)(jing)內子(zi)(zi)公(gong)司(si)的存款(kuan)、向(xiang)作為(wei)(wei)公(gong)司(si)股(gu)東的境(jing)(jing)外金融(rong)機(ji)構借款(kuan)、向(xiang)境(jing)(jing)內金融(rong)機(ji)構借款(kuan)、同業拆借、發行非資本類債(zhai)券。

中(zhong)(zhong)信建(jian)投(tou)證券趙然團隊9月份發布的(de)研報認為(wei)，當前消(xiao)費金融(rong)行業的(de)息差利潤被冗(rong)雜(za)的(de)成本(ben)(ben)鏈侵蝕，優化(hua)成本(ben)(ben)結(jie)構(gou)、提升成本(ben)(ben)效益成為(wei)消(xiao)費金融(rong)穩健增長(chang)的(de)關(guan)鍵因素。消(xiao)費金融(rong)公司(si)(si)的(de)成本(ben)(ben)主要集中(zhong)(zhong)于(yu)獲客成本(ben)(ben)、風控成本(ben)(ben)、資(zi)(zi)(zi)金成本(ben)(ben)、運營成本(ben)(ben)。其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)資(zi)(zi)(zi)金成本(ben)(ben)方面，消(xiao)費金融(rong)公司(si)(si)已形成“同業借(jie)款(kuan)為(wei)主，其(qi)(qi)他融(rong)資(zi)(zi)(zi)方式為(wei)輔”的(de)單(dan)一融(rong)資(zi)(zi)(zi)結(jie)構(gou)，銀(yin)行機構(gou)從中(zhong)(zhong)收(shou)取資(zi)(zi)(zi)金成本(ben)(ben)費用。過(guo)于(yu)依賴同業借(jie)款(kuan)的(de)問題亟待(dai)解決。

平(ping)安證券研究(jiu)所(suo)根(gen)據8家主要消(xiao)費金融公(gong)司樣本(ben)測(ce)算，同業負債(zhai)占總負債(zhai)比(bi)例基(ji)本(ben)超過90%，2023年平(ping)均(jun)計息負債(zhai)成(cheng)本(ben)率為3.47%，處于較高水平(ping)。

蘇筱芮表示，近(jin)年來，ABS及金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)已成為(wei)持牌消費(fei)金(jin)融(rong)“補血”的(de)重(zhong)要途徑(jing)，不但(dan)能夠(gou)盤(pan)活存量(liang)信(xin)貸資(zi)產，而且有(you)(you)助于(yu)大(da)幅提升資(zi)金(jin)使用效率。“在持牌消金(jin)常用的(de)融(rong)資(zi)手段當中，通過ABS及金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)（尤其是金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)）所獲得的(de)資(zi)金(jin)成本相(xiang)對(dui)更低，有(you)(you)利于(yu)消費(fei)金(jin)融(rong)公司獲得低成本、穩定的(de)資(zi)金(jin)來源(yuan)。”

在(zai)她看來，隨著行業融資渠道的(de)(de)進一步拓寬，越來越多的(de)(de)持牌消(xiao)費金融公司尤(you)其是(shi)腰部(bu)機(ji)構獲(huo)(huo)準(zhun)進入(ru)ABS及金融債(zhai)發行市(shi)場，能(neng)夠獲(huo)(huo)取更(geng)加低廉(lian)的(de)(de)資金成(cheng)本(ben)，從融資側(ce)縮(suo)小分化程(cheng)度，使得更(geng)多消(xiao)金機(ji)構享受到(dao)市(shi)場化融資渠道帶來的(de)(de)優(you)勢及便利。

封(feng)面(mian)圖(tu)片來源：每日經濟新聞(wen) 劉國梅 攝