每(mei)經記者｜閆峰(feng)(feng)峰(feng)(feng)    每(mei)經編(bian)輯｜易啟江    

中財期貨席位今年因重倉做多黃金(jin)期貨大賺而聲名(ming)鵲起。如(ru)今，中(zhong)財期貨席(xi)(xi)位(wei)又重(zhong)倉(cang)做多(duo)PVC，近幾個月，中(zhong)財期貨席(xi)(xi)位(wei)始終位(wei)居PVC期貨多(duo)頭持倉(cang)榜(bang)“榜(bang)一大哥”位(wei)置。

而(er)中(zhong)財期貨(huo)(huo)席(xi)位的(de)PVC多單可能和中(zhong)財期貨(huo)(huo)的(de)實(shi)控人邊錫明有千絲萬縷的(de)聯(lian)系(xi)。不過，相較于(yu)黃金的(de)不斷創新高(gao)，PVC期貨(huo)(huo)則弱許多。PVC指數從5月份的(de)高(gao)點6672點，最低跌至近期的(de)5182點，最大(da)跌幅達22%。

那么，中財期貨席位上的PVC多單究竟是誰所為(wei)？其盈虧怎樣？未來PVC行情面臨哪些變(bian)數？對此(ci)，《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)（以下簡稱(cheng)每經記者(zhe)）就此(ci)展開了調(diao)查(cha)。

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中財期貨席位

持有巨量PVC多單

誰是背后主(zhu)力？

說到中(zhong)財期貨，可能很多人并不熟悉(xi)，但如果說到中(zhong)財期貨的實際控制人邊(bian)錫(xi)明，做投(tou)資的朋友可能就耳熟能詳了。邊(bian)錫(xi)明在今年上半年因重倉做多黃金大賺而聲(sheng)名鵲起。

中(zhong)財(cai)(cai)期(qi)貨(huo)席位重倉做多的黃金(jin)期(qi)貨(huo)，今年以來漲(zhang)幅(fu)已經超過25%，近(jin)期(qi)也是創出了歷史新高(gao)，其在(zai)黃金(jin)期(qi)貨(huo)上收益頗豐(feng)。據財(cai)(cai)聯(lian)社此前報道(dao)，一名知情人士對財(cai)(cai)聯(lian)社稱，“中(zhong)財(cai)(cai)期(qi)貨(huo)席位在(zai)上一輪黃金(jin)白(bai)銀的大(da)漲(zhang)中(zhong)獲利或遠超50億(yi)元，甚至可能達到100億(yi)元以上”，“此次邊錫明(ming)操盤的黃金(jin)期(qi)貨(huo)，部分員(yuan)工也參與了投資”。對于該報道(dao)，中(zhong)財(cai)(cai)期(qi)貨(huo)和邊錫明(ming)一方未公開(kai)否認。

實際上(shang)，中(zhong)(zhong)財期(qi)(qi)(qi)貨席(xi)位(wei)(wei)不(bu)僅重(zhong)倉(cang)(cang)做多(duo)了(le)黃(huang)(huang)金期(qi)(qi)(qi)貨，也重(zhong)倉(cang)(cang)做多(duo)了(le)PVC期(qi)(qi)(qi)貨。同花順、東方財富(fu)等(deng)數據顯示(shi)，截至10月(yue)17日(ri)，中(zhong)(zhong)財期(qi)(qi)(qi)貨席(xi)位(wei)(wei)上(shang)的黃(huang)(huang)金多(duo)頭(tou)持倉(cang)(cang)量為(wei)3.2萬手，位(wei)(wei)居(ju)上(shang)期(qi)(qi)(qi)所黃(huang)(huang)金期(qi)(qi)(qi)貨多(duo)頭(tou)持倉(cang)(cang)榜第一；中(zhong)(zhong)財期(qi)(qi)(qi)貨席(xi)位(wei)(wei)上(shang)的PVC多(duo)頭(tou)持倉(cang)(cang)量為(wei)13.23萬手，也位(wei)(wei)居(ju)大商所PVC期(qi)(qi)(qi)貨多(duo)頭(tou)持倉(cang)(cang)榜第一。

那么，中(zhong)(zhong)財期(qi)貨席(xi)位上的PVC巨量多(duo)單，到底(di)誰是背后主力呢？每經記者(zhe)調查發現，中(zhong)(zhong)財期(qi)貨席(xi)位的PVC多(duo)單，不排除與中(zhong)(zhong)財期(qi)貨的董(dong)事長邊錫(xi)明也有關聯。

一方面(mian)，中財期貨是邊錫(xi)明控(kong)股(gu)的(de)中財招(zhao)商投資集(ji)團旗下的(de)公司；另一方面(mian)，邊錫(xi)明控(kong)股(gu)的(de)中財招(zhao)商投資集(ji)團的(de)業務涉及管道、型材和(he)房(fang)地產(chan)，而管道、型材和(he)房(fang)地產(chan)行業則是PVC產(chan)業鏈的(de)下游行業。

據中(zhong)(zhong)(zhong)財(cai)招(zhao)商(shang)投資(zi)集(ji)團(tuan)(tuan)官網介紹，中(zhong)(zhong)(zhong)財(cai)管(guan)道是中(zhong)(zhong)(zhong)財(cai)集(ji)團(tuan)(tuan)化(hua)學建材(cai)業(ye)(ye)的重(zhong)(zhong)點產(chan)(chan)業(ye)(ye)，在全國各地擁有12大管(guan)道生產(chan)(chan)基地，年生產(chan)(chan)能力逾(yu)200萬噸，年銷(xiao)量近(jin)200億元。中(zhong)(zhong)(zhong)財(cai)型材(cai)是中(zhong)(zhong)(zhong)財(cai)招(zhao)商(shang)投資(zi)集(ji)團(tuan)(tuan)下轄(xia)的重(zhong)(zhong)點事業(ye)(ye)板塊之一(yi)，公司主營產(chan)(chan)品(pin)為PVC共(gong)擠高(gao)抗紫外線型材(cai)、真彩彩色型材(cai)、覆膜(mo)型材(cai)、尊享高(gao)端型材(cai)、中(zhong)(zhong)(zhong)財(cai)門窗系(xi)統等11大系(xi)列、300余(yu)個規格門窗用型材(cai)產(chan)(chan)品(pin)。中(zhong)(zhong)(zhong)財(cai)集(ji)團(tuan)(tuan)型材(cai)年生產(chan)(chan)能力達50萬噸。

從(cong)中(zhong)財(cai)招(zhao)商(shang)投(tou)資集(ji)(ji)團(tuan)官網的介紹可以(yi)看出(chu)，中(zhong)財(cai)招(zhao)商(shang)投(tou)資集(ji)(ji)團(tuan)共有逾250萬(wan)噸的管道(dao)和型材(cai)(cai)(cai)產(chan)能。而PVC是(shi)(shi)管道(dao)和型材(cai)(cai)(cai)的重(zhong)要(yao)原材(cai)(cai)(cai)料之一(yi)，這意(yi)味著(zhu)邊錫明(ming)控股的中(zhong)財(cai)招(zhao)商(shang)投(tou)資集(ji)(ji)團(tuan)是(shi)(shi)PVC期(qi)貨天然的多方，有在期(qi)貨市場上(shang)買入PVC期(qi)貨以(yi)鎖定(ding)原材(cai)(cai)(cai)料成本的需求，這也(ye)就是(shi)(shi)業內所謂的買入套期(qi)保(bao)值。

那么，中(zhong)(zhong)財招商(shang)投資(zi)集團系公司是(shi)否是(shi)中(zhong)(zhong)財期貨席(xi)位上(shang)的PVC多單(dan)主力呢？對此，每經記者向中(zhong)(zhong)財招商(shang)投資(zi)集團發(fa)(fa)送了(le)采訪函，但截至發(fa)(fa)稿尚未收到(dao)回復(fu)。

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PVC多頭5月高位加倉

中財期貨最新周報唱空 

不過，相較于今(jin)年在黃金期貨(huo)(huo)(huo)上(shang)的大賺，中財期貨(huo)(huo)(huo)席位在PVC期貨(huo)(huo)(huo)上(shang)的表現，則明顯遜色很多。今(jin)年以來(lai)，中財(cai)期(qi)貨席位不論是在PVC的多單持倉(cang)量(liang)還是凈多單數量(liang)上，始終(zhong)位于(yu)各期(qi)貨公司中的第一名。但是，今年PVC期貨(huo)(huo)指數(shu)(shu)較年初點位(wei)的跌幅一度超過10%，從年初PVC指數(shu)(shu)點位(wei)以及中(zhong)財期貨(huo)(huo)席位(wei)的PVC多單持倉量來估算，中(zhong)財期貨(huo)(huo)席位(wei)在PVC期貨(huo)(huo)上(shang)的虧損(sun)額最多可能有數(shu)(shu)億元。

▲數(shu)據來源：iFinD 每日經濟新聞記者整理

每(mei)經(jing)記者整理了中(zhong)財期(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位(wei)今年以(yi)來的(de)PVC期(qi)貨(huo)(huo)持倉量(liang)和PVC指數走(zou)勢，發現(xian)在(zai)(zai)今年5月下旬(xun)時，中(zhong)財期(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位(wei)上(shang)的(de)PVC多單量(liang)有明顯增(zeng)多，在(zai)(zai)整個(ge)6月份，中(zhong)財期(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位(wei)上(shang)的(de)PVC多單量(liang)大多在(zai)(zai)16萬(wan)手(shou)以(yi)上(shang)（每(mei)手(shou)為(wei)5噸(dun)）。

而PVC指(zhi)數在(zai)5月(yue)24日見到年(nian)內高點之后，便開始(shi)震蕩下行，PVC指(zhi)數在(zai)5月(yue)底處于年(nian)內的頂(ding)部區(qu)(qu)域。但中(zhong)財(cai)(cai)期貨的PVC多單量也(ye)正是在(zai)5月(yue)底開始(shi)迅速(su)增加(jia)，中(zhong)財(cai)(cai)期貨席位(wei)的PVC多單很有可能(neng)加(jia)倉(cang)在(zai)了年(nian)內的頂(ding)部區(qu)(qu)域。

6月(yue)份，大(da)商所(suo)PVC指數(shu)下跌了(le)7.67%，如果以(yi)16萬手的多(duo)單持倉量、5月(yue)份PVC指數(shu)的收盤價(jia)6579點來估算，中(zhong)財期貨席位上(shang)的PVC多(duo)單在(zai)6月(yue)份的虧損(sun)額估計在(zai)4億(yi)元左右(you)。

在接(jie)下來(lai)的7、8月(yue)份(fen)，PVC指數(shu)分(fen)別下跌了(le)5.28%、2.86%，這意味著在7月(yue)、8月(yue)，中財期(qi)貨席(xi)位(wei)的PVC多單延續了(le)虧損狀態(tai)。但(dan)中財期(qi)貨席(xi)位(wei)的PVC多單量在7月(yue)、8月(yue)總體呈現減少趨勢。中財期(qi)貨席(xi)位(wei)PVC的多單持倉量從7月(yue)1日的15.86萬(wan)手減少至 8月(yue)30日的13.02萬(wan)手。

不(bu)過，9月(yue)以來，中財(cai)期貨(huo)席位(wei)的PVC多單持倉(cang)量停止了減少的步伐，反而有小幅增加，從9月(yue)2日的12.93萬手增加至10月(yue)17日的13.23萬手。

值(zhi)得注(zhu)意的(de)是(shi)，雖然(ran)中(zhong)(zhong)財(cai)(cai)期(qi)貨(huo)席位在PVC上(shang)有大量多單，但中(zhong)(zhong)財(cai)(cai)期(qi)貨(huo)在10月11日(ri)的(de)PVC周報里(li)，卻表達(da)了中(zhong)(zhong)線偏空的(de)觀(guan)點。中(zhong)(zhong)財(cai)(cai)期(qi)貨(huo)的(de)研報顯示(shi)，在宏觀(guan)熱度開始消退后，產業層面(mian)(mian)又回歸到此前的(de)偏弱(ruo)局面(mian)(mian)，內需出口乏力，主動去(qu)庫周期(qi)仍在進行，PVC后市或偏弱(ruo)。

對于中財期(qi)貨席位(wei)在相對高位(wei)建(jian)倉PVC的情(qing)況，一(yi)名期(qi)貨業(ye)(ye)內人(ren)士向記者表示，如果中財期(qi)貨席位(wei)上(shang)的PVC多(duo)單是出(chu)于投機目的，那么事(shi)后來看，其顯然在方向上(shang)判(pan)斷有誤；如果中財期(qi)貨席位(wei)上(shang)的PVC多(duo)單是出(chu)于買入套(tao)期(qi)保(bao)值目的，其是否套(tao)期(qi)保(bao)值成功，則(ze)需(xu)要結合該(gai)企業(ye)(ye)在現(xian)貨市場上(shang)的交易情(qing)況綜合判(pan)斷。

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PVC多頭主力成“孤(gu)勇者”

上游(you)廠商后(hou)市(shi)判斷存(cun)分歧(qi) 

從10月17日的PVC期貨(huo)持(chi)倉(cang)數據可以看出，在凈(jing)多(duo)頭(tou)榜(bang)上(shang)，榜(bang)一(yi)的中財期貨(huo)席(xi)位PVC凈(jing)多(duo)頭(tou)持(chi)倉(cang)量(liang)為11.55萬(wan)手，明顯要多(duo)于其(qi)他期貨(huo)公司席(xi)位的凈(jing)多(duo)頭(tou)量(liang)，比凈(jing)多(duo)頭(tou)龍(long)虎榜(bang)第2~6名的凈(jing)多(duo)頭(tou)持(chi)倉(cang)量(liang)之和還多(duo)。

而(er)在PVC期貨凈(jing)空(kong)(kong)頭(tou)榜(bang)上，持倉分(fen)布則沒那么集中(zhong)。PVC凈(jing)空(kong)(kong)頭(tou)龍虎榜(bang)榜(bang)一的(de)(de)國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)席(xi)(xi)位凈(jing)空(kong)(kong)單為(wei)8.2萬手(shou)(shou)，銀河(he)期貨席(xi)(xi)位的(de)(de)凈(jing)空(kong)(kong)單為(wei)5.85萬手(shou)(shou)。從(cong)PVC的(de)(de)持倉情況來看，中(zhong)財期貨席(xi)(xi)位頗有PVC多頭(tou)上的(de)(de)“孤勇者”的(de)(de)味道。

PVC生(sheng)產企(qi)業是PVC天然的(de)空方，有在期(qi)(qi)貨市場賣出套期(qi)(qi)保值的(de)需求(qiu)，因此有可能是中(zhong)財(cai)期(qi)(qi)貨席位PVC多(duo)頭的(de)對手方。而國內生(sheng)產PVC的(de)上市公司(si)(si)有新疆天業、中(zhong)泰(tai)化學(xue)、北元集(ji)團、君(jun)正集(ji)團、英力(li)特等公司(si)(si)。不過，新疆天業、中(zhong)泰(tai)化學(xue)、英力(li)特的(de)2023年財(cai)報顯示，在2023年度均有不同程(cheng)度的(de)虧(kui)損。2024年上半年，中(zhong)泰(tai)化學(xue)和英力(li)特依舊處于虧(kui)損狀態。

對于(yu)PVC當前的(de)盈虧(kui)(kui)狀(zhuang)態(tai)，記者(zhe)以投(tou)資者(zhe)身份撥(bo)打了北(bei)元集(ji)團(tuan)的(de)聯(lian)系電(dian)話。北(bei)元集(ji)團(tuan)相(xiang)關人士表示，在當前PVC的(de)價格水平下，公(gong)司(si)生產PVC處于(yu)虧(kui)(kui)損狀(zhuang)態(tai)，且行業(ye)內多數(shu)公(gong)司(si)也可能處于(yu)虧(kui)(kui)損狀(zhuang)態(tai)。

不(bu)過，即使當前生產(chan)PVC處于虧(kui)損狀態，北(bei)元(yuan)集團(tuan)該人士表示，公司(si)會在額度范(fan)圍內(nei)，在合適的時機做(zuo)套期(qi)保值，在這種狀態下(xia)做(zuo)套期(qi)保值，其(qi)實相當于做(zuo)了一個止虧(kui)動作。

對(dui)于PVC未(wei)來(lai)的(de)供需格局，該(gai)人士(shi)判斷(duan)，PVC未(wei)來(lai)的(de)供需矛(mao)盾難以改變，供大于求(qiu)的(de)狀態可能要持續一段時間。

同樣，記(ji)(ji)者(zhe)以(yi)投(tou)資者(zhe)身(shen)份撥打了(le)英(ying)力特的聯系電話(hua)，英(ying)力特相(xiang)關人士(shi)估計，在當(dang)前的PVC價格水平，行(xing)業(ye)(ye)內大(da)多(duo)數公(gong)司(si)都是虧損的。不過(guo)，當(dang)記(ji)(ji)者(zhe)詢(xun)問公(gong)司(si)是否會(hui)減(jian)產時，該人士(shi)表示，只要(yao)有邊際利潤，大(da)多(duo)數廠(chang)商應該還會(hui)維持產量，除(chu)非(fei)PVC價格跌得非(fei)常厲害。英(ying)力特該人士(shi)表示，雖然現在已經有一些政策上的利好，但行(xing)業(ye)(ye)的未來情況(kuang)仍然不明(ming)朗(lang)。

新疆(jiang)天(tian)業(ye)相關人士則相對樂觀，其表示，PVC價格很大(da)程度(du)上(shang)由行(xing)(xing)業(ye)周期(qi)決(jue)定，而(er)PVC行(xing)(xing)業(ye)在周期(qi)底部已經有一兩(liang)年(nian)時間，目(mu)前(qian)可能處于周期(qi)底部向上(shang)運行(xing)(xing)的過程中。

從(cong)PVC的(de)終端(duan)需求(qiu)來看(kan)，銀河期貨9月份(fen)的(de)一篇(pian)研報(bao)指出， PVC終端(duan)需求(qiu)主(zhu)要用在(zai)房地(di)(di)(di)產(chan)(chan)方面，2023年PVC下游管材(cai)管件消費占(zhan)比(bi)(bi)(bi)33%、型材(cai)門窗占(zhan)比(bi)(bi)(bi)14%、地(di)(di)(di)板(ban)墻板(ban)等占(zhan)比(bi)(bi)(bi)12%、電纜(lan)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)7%、薄膜占(zhan)比(bi)(bi)(bi)10%；PVC需求(qiu)與房地(di)(di)(di)產(chan)(chan)關聯大，受政(zheng)策預(yu)期強推動，從(cong)房地(di)(di)(di)產(chan)(chan)新開工向竣工的(de)傳導時間看(kan)，終端(duan)房地(di)(di)(di)產(chan)(chan)對PVC的(de)需求(qiu)仍有一定拖累(lei)。

據國(guo)家統計局數據，1~8月份，全國(guo)房(fang)地產開(kai)發(fa)投資69284億元，同比下(xia)降(jiang)10.2%；1~8月份，新(xin)建商品房(fang)銷售(shou)面(mian)積(ji)60602萬(wan)(wan)平(ping)方米(mi)，同比下(xia)降(jiang)18.0%；1~8月份房(fang)屋新(xin)開(kai)工面(mian)積(ji)49465萬(wan)(wan)平(ping)方米(mi)，同比下(xia)降(jiang)22.5%；1~8月份房(fang)屋竣工面(mian)積(ji)33394萬(wan)(wan)平(ping)方米(mi)，同比下(xia)降(jiang)23.6%。

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地(di)產行業表現

成PVC期(qi)貨行(xing)情(qing)“勝負手” 

9月18日以來，PVC指(zhi)數有(you)所上漲(zhang)(zhang)，從(cong)5182點(dian)一(yi)度漲(zhang)(zhang)至5978點(dian)。對(dui)于(yu)PVC價格的上漲(zhang)(zhang)，有(you)分析稱或許和(he)國(guo)慶假期(qi)(qi)前(qian)的利好政策(ce)有(you)關。中信建投期(qi)(qi)貨(huo)PVC研報顯示，國(guo)慶假期(qi)(qi)前(qian)宏(hong)觀及(ji)利好地產(chan)政策(ce)頻出，預期(qi)(qi)修復下對(dui)前(qian)期(qi)(qi)悲觀情緒有(you)所緩釋。

9月(yue)29日(ri)晚，中國(guo)(guo)人民(min)銀(yin)(yin)行會同金(jin)融(rong)監管總局出臺(tai)四(si)項金(jin)融(rong)支持房(fang)(fang)地產政策，包括(kuo)完善商業性個(ge)人住(zhu)房(fang)(fang)貸(dai)(dai)款(kuan)利率定價(jia)機(ji)制(zhi)、優化個(ge)人住(zhu)房(fang)(fang)貸(dai)(dai)款(kuan)最低首付款(kuan)比(bi)例(li)、優化保(bao)障性住(zhu)房(fang)(fang)再貸(dai)(dai)款(kuan)、延長部分(fen)房(fang)(fang)地產金(jin)融(rong)政策期限。同時(shi)，市場(chang)利率定價(jia)自(zi)律(lv)機(ji)制(zhi)發布倡議，明確各(ge)家商業銀(yin)(yin)行原則(ze)上應在2024年10月(yue)31日(ri)前(qian)對符合條(tiao)件(jian)的存量房(fang)(fang)貸(dai)(dai)開展批量調整，將(jiang)利率較高的存量房(fang)(fang)貸(dai)(dai)利率降至全(quan)國(guo)(guo)新發放(fang)房(fang)(fang)貸(dai)(dai)利率附近，讓借(jie)款(kuan)人盡早獲(huo)益。

而國慶假(jia)期(qi)后，仍不乏房地產的(de)利(li)好消息。10月12日(ri)，國新辦舉行(xing)新聞發(fa)布會，介紹“加大財政(zheng)政(zheng)策(ce)逆周(zhou)期(qi)調節(jie)力度、推動經(jing)濟高(gao)質量(liang)(liang)發(fa)展(zhan)”有(you)關情況(kuang)。發(fa)布會上提(ti)出，將堅持(chi)嚴(yan)控增量(liang)(liang)、優(you)化存量(liang)(liang)、提(ti)高(gao)質量(liang)(liang)，積(ji)極研究出臺有(you)利(li)于房地產平(ping)穩(wen)發(fa)展(zhan)的(de)政(zheng)策(ce)措施。

對于PVC價格上(shang)(shang)漲(zhang)，PVC的生(sheng)產(chan)廠家將(jiang)明顯受益。新(xin)疆天(tian)業(ye)、北元(yuan)集團等PVC生(sheng)產(chan)企業(ye)相關人員向記者表示，PVC價格是影響公(gong)司業(ye)績情況的重要因素，如果PVC價格上(shang)(shang)漲(zhang)，將(jiang)對公(gong)司業(ye)績形成利好。

每(mei)經(jing)記者復盤新疆天業、中泰化學、君正集團、英力特等(deng)公司的股(gu)價表現情(qing)況，發現其和PVC的價格走(zou)勢存在較強的相關性。

如PVC指(zhi)數在(zai)2020年(nian)(nian)二季(ji)(ji)度(du)至(zhi)2021年(nian)(nian)三(san)季(ji)(ji)度(du)總體是向上趨勢，從2020年(nian)(nian)二季(ji)(ji)度(du)末(mo)的(de)(de)(de)6000點左右最(zui)高漲(zhang)至(zhi)13251點，而新(xin)疆天業、中(zhong)泰(tai)(tai)化學、君(jun)正(zheng)集(ji)團(tuan)、英(ying)力特(te)等公司的(de)(de)(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)在(zai)此期間均(jun)有不俗的(de)(de)(de)表現，新(xin)疆天業的(de)(de)(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)最(zui)大漲(zhang)幅接(jie)近200%，中(zhong)泰(tai)(tai)化學的(de)(de)(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)最(zui)大漲(zhang)幅超(chao)過(guo)(guo)(guo)300%，君(jun)正(zheng)集(ji)團(tuan)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)最(zui)大漲(zhang)幅超(chao)過(guo)(guo)(guo)500%，英(ying)力特(te)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)最(zui)大漲(zhang)幅超(chao)過(guo)(guo)(guo)150%，而上證指(zhi)數的(de)(de)(de)最(zui)大漲(zhang)幅不到(dao)30%。

隨著PVC指數在2021年(nian)四季(ji)度(du)初(chu)見(jian)頂，這些公司的(de)股價(jia)自2021年(nian)四季(ji)度(du)以來(lai)也總體表現(xian)弱勢(shi)，甚至新疆(jiang)天(tian)業、中(zhong)泰化學(xue)、英(ying)力特的(de)股價(jia)一度(du)跌破(po)2020年(nian)的(de)低點。

那么，這(zhe)些PVC廠家(jia)未來能否再現過去的(de)(de)輝煌？中財期(qi)(qi)貨席位上的(de)(de)PVC多頭(tou)能否復制黃金期(qi)(qi)貨多頭(tou)的(de)(de)成功？PVC價格(ge)的(de)(de)表現和房地產行業的(de)(de)企(qi)穩回升至(zhi)關重要。

展望PVC后市(shi)(shi)，國泰君安期貨研報顯(xian)示，利好政策(ce)傳導至終端仍(reng)然需要時間，出口簽單也出現(xian)環(huan)比下降，因此，市(shi)(shi)場中期暫(zan)時為震蕩市(shi)(shi)。未來高產(chan)量(liang)、高庫(ku)存的結構(gou)或仍(reng)持續，當庫(ku)存難以明顯(xian)去化或出現(xian)累(lei)庫(ku)，則價格將(jiang)有(you)回落可(ke)能。

佛山(shan)金(jin)控(kong)期貨研報顯(xian)示(shi)，當(dang)前PVC庫存結束去庫，開(kai)始累(lei)庫，但(dan)總庫存仍(reng)低(di)于去年同(tong)期；下游(you)開(kai)工節(jie)后雖明(ming)顯(xian)回升，但(dan)仍(reng)處于近幾年同(tong)期偏低(di)位置(zhi)。PVC供(gong)需(xu)暫無明(ming)顯(xian)矛盾，基本面缺乏(fa)驅動，預計價格(ge)主(zhu)要跟隨宏觀波動，重點關注宏觀利好政策(ce)的持(chi)續性。

記者|閆峰(feng)峰(feng)

編輯|易啟江

視覺|鄒利

排版|易啟江

封面圖片來源：每經(jing)制圖