剛剛，央行宣布(bu)，目前獲準(zhun)參與(yu)互換便利操作(zuo)的證(zheng)券、基金(jin)公司有20家，首批申請額度(du)已超2000億元(yuan)，即日起，央行將根據參與(yu)機構需求正(zheng)式啟(qi)動操作(zuo)，支(zhi)持資(zi)本(ben)市場穩定(ding)發展。

受此消息影響，滬深300ETF華(hua)夏（510330）等(deng)跟蹤(zong)滬深300指數的(de)ETF由(you)綠翻紅，大幅攀升(sheng)。

此前在(zai)9月24日，央(yang)行行長曾在(zai)“一行一局一會”發(fa)布會上宣布，將創設證(zheng)券(quan)、基金、保險公司(si)(si)互(hu)換(huan)便利，支(zhi)持符(fu)合(he)條件的證(zheng)券(quan)、基金、保險公司(si)(si)通過資(zi)產(chan)質(zhi)押，從中(zhong)央(yang)銀行獲(huo)取流動(dong)性。當(dang)時(shi)其稱，互(hu)換(huan)便利首(shou)期操作規(gui)模是5000億元(yuan)，未(wei)來可(ke)視情(qing)況擴大規(gui)模：“如果做(zuo)得好，可(ke)能有第二個5000億元(yuan)，第三(san)個5000億元(yuan)”。同時(shi)他還特別提及，通過這(zhe)項工具所獲(huo)取的資(zi)金只(zhi)能用于(yu)投(tou)資(zi)股票市(shi)場。

值得(de)注意的(de)是(shi)，互換(huan)便利并不(bu)意味著直接(jie)“發錢”，不(bu)會擴(kuo)大基礎(chu)貨幣規模。據了(le)解，按現行(xing)規定，央(yang)(yang)行(xing)不(bu)得(de)直接(jie)向(xiang)非(fei)銀金融機(ji)構提供貸款，互換(huan)便利不(bu)過是(shi)采用“以(yi)券換(huan)券”的(de)方式(shi)，即證券、基金、保險公司將手中的(de)“債券、股(gu)票ETF、滬(hu)深300成分股(gu)等資(zi)產”作為(wei)抵押物，以(yi)此(ci)來(lai)從(cong)央(yang)(yang)行(xing)換(huan)得(de)“國(guo)債、央(yang)(yang)行(xing)票據等”。而獲(huo)取(qu)到(dao)的(de)“國(guo)債、央(yang)(yang)行(xing)票據等”更(geng)容易變現，從(cong)而增加(jia)了(le)相(xiang)關機(ji)構的(de)資(zi)金獲(huo)取(qu)能力(li)和(he)股(gu)票增持能力(li)。

工具(ju)將(jiang)有望疏(shu)通股債資產的(de)(de)潛(qian)在比價轉換(huan)機(ji)制，通過注(zhu)入(ru)流動性(xing)，對(dui)資本市場的(de)(de)積(ji)極性(xing)、穩(wen)定性(xing)產生有效提(ti)振。而因(yin)為(wei)抵(di)押(ya)物(wu)被要求為(wei)“債券、股票(piao)ETF、滬深300成分股等(deng)資產”，所以市場人士(shi)分析認為(wei)，相關(guan)投資標(biao)的(de)(de)可能會進一步得到(dao)證券、基金、保險公司等(deng)機(ji)構(gou)的(de)(de)青睞，因(yin)為(wei)或(huo)許它們還能買入(ru)后以此(ci)進行抵(di)押(ya)。

而“未來可(ke)(ke)以再來5000億(yi)(yi)，或者(zhe)第三個(ge)5000億(yi)(yi)元”表明(ming)，若效果良好，這一(yi)互換便利工具(ju)將可(ke)(ke)能成(cheng)為常態化市場(chang)機制，助力(li)資本市場(chang)持續健(jian)康穩(wen)定發展(zhan)。所以，考(kao)慮到(dao)有關(guan)政策工具(ju)的(de)(de)適用主(zhu)體，普通(tong)投資者(zhe)也(ye)可(ke)(ke)以重點關(guan)注流動性較(jiao)優(you)、與(yu)股(gu)票(piao)ETF重合度較(jiao)高(gao)的(de)(de)投資標(biao)的(de)(de)，比如(ru)滬(hu)深(shen)300成(cheng)分(fen)股(gu)，滬(hu)深(shen)300ETF華(hua)夏（510330）等，而對于沒有股(gu)票(piao)賬戶的(de)(de)場(chang)外投資者(zhe)來說(shuo)，也(ye)可(ke)(ke)以考(kao)慮相關(guan)聯(lian)(lian)接基金，比如(ru)華(hua)夏滬(hu)深(shen)300ETF聯(lian)(lian)接(A:000051；C:005658)等等，這也(ye)是今日盤中相關(guan)ETF快速翻紅的(de)(de)原(yuan)因。

據了解(jie)，類似證券抵押互換提振經濟的(de)(de)工具，并非沒有先例。美(mei)聯儲(chu)于2008年(nian)金融(rong)危機(ji)期(qi)間(jian)推(tui)出了定期(qi)證券借貸便(bian)利（TSLF），允許一級交(jiao)易商使(shi)用(yong)流(liu)動性較(jiao)差(cha)的(de)(de)證券為抵押，向美(mei)聯儲(chu)借入流(liu)動性較(jiao)高的(de)(de)國債，便(bian)于在市場(chang)(chang)融(rong)資，起到了提振市場(chang)(chang)的(de)(de)效(xiao)果(guo)，2020年(nian)疫情期(qi)間(jian)也再度啟用(yong)。