每經記者｜肖(xiao)芮冬    每經編(bian)輯(ji)｜趙云(yun)    

10月31日，市場全天沖高回落，三大指數小幅上漲。截至收盤，滬指漲0.42%，深成指漲0.57%，創業板指漲0.6%。

板塊方面，多元金融、光伏設備、化債概念、半導體等板塊漲幅居前，豬肉、減肥藥、白酒、草甘膦等板塊跌幅居前。

整體上個股漲多跌少，全市場超3500只個股上漲。滬深兩市全天成交額2.22萬億元，較上個交易日放量3707億元。

今(jin)天市場(chang)放量，指數和個股都(dou)有不錯表(biao)現，主要得益于幾個大方向攜手并進。

一是，由多元金融打出辨識度，包括地產、證券在內的泛金融板塊。

在上午指數連續沖高沖高時，權重更大、更偏防守銀行、保險板塊也曾翻紅助力；但它們午后“掉隊”了，一定程度上誘發了指數回落。

二是，以(yi)半導(dao)體、AI應用端(duan)為代表的科(ke)技線，站上(shang)漲幅(fu)榜的主要是教育(yu)、智譜AI、光刻機、華(hua)為產業鏈等(deng)板塊。

三是，光(guang)伏、風電設備等新能源賽道，今天(tian)也迎來爆發。

值得注意的是，今天短線行情也十分熱鬧，高位股持續抱團，連板股繼續打出高度，整體情緒也與大盤出現背離。

最明顯的是，從上午11:13開始到下午1:50這段時間，大盤一度明顯回落，滬指翻(fan)綠；但同期全市(shi)場漲停個股數(shu)節節攀升，最高時超(chao)過250只。

不過(guo)，臨近收盤時，大盤再度(du)回(hui)落誘發炸板潮，漲停(ting)家數也之驟減、回(hui)升。

這說明，近期市場“指數震蕩、個股起舞”的風格仍在延續，但變盤隨(sui)時可能發生。

多元金融表現強過“純血券商”，原因何在？

早盤市場曾有一段快速(su)探(tan)底，隨后快速(su)走強，這里貢獻度(du)最大的(de)無疑是(shi)非銀金融。

但從啟動節點、走勢和漲幅來看，今天最強的顯然是多元金融，而非券商。

日K圖來看，不論是多元金融還是金融科技，相關指數已突破10月8日的高點，繼續新高；而券商指數整體仍處震蕩箱體內。

這是為什么呢？綜(zong)合此(ci)前(qian)分析來看，金融科(ke)技板塊有三(san)方(fang)面(mian)優勢(shi)：

①市(shi)值偏小。Wind數據顯(xian)示(shi)，截至昨(zuo)日(ri)，金融(rong)科技指數48只(zhi)成份股(gu)平均市(shi)值為(wei)245億元(yuan)，整體仍然(ran)比券商板塊（361億元(yuan)）小一些(xie)。

②彈(dan)性較好。機構指(zhi)出，回顧過去歷次(ci)計算機指(zhi)數(shu)反彈(dan)，以證券(quan)IT、券(quan)商IT為代表的金融IT公(gong)司，股價(jia)層面有良好的彈(dan)性表現，是歷次(ci)指(zhi)數(shu)反彈(dan)的先鋒。

③疊加(jia)科技屬性，可以和近期同樣(yang)強勢的科技線聯動。

有機(ji)構是這樣(yang)介紹自(zi)家(jia)相(xiang)關ETF產(chan)品(pin)的，也(ye)算(suan)簡(jian)明扼要了：

“產品跟蹤中證金融科技主題指數，指數‘300’開頭的創業板權重及‘688’開頭的科創板權重合計超60%，指數彈性更大，指數第一大行業為計算機，全面覆蓋了互聯網證券、華為鴻蒙、金融信創、金融IT、移動支付等熱門主題。”

如何看待當下行情？

如前所述，近期(qi)想在市場上賺錢，似乎不太需要關注反復震蕩的大盤，只要在強(qiang)勢(shi)板塊、強(qiang)勢(shi)個(ge)股中(zhong)反復博弈就(jiu)行了。

為什么會出現這樣的情況？又還能持續多久？

華創證券最新觀點(dian)表(biao)示，未來3-6個(ge)月(yue)，剩(sheng)(sheng)余(yu)流(liu)(liu)(liu)動性(xing)將(jiang)對(dui)市(shi)場(chang)(chang)起到主(zhu)要(yao)作用。剩(sheng)(sheng)余(yu)流(liu)(liu)(liu)動性(xing)是指貨幣(bi)(bi)供(gong)應總量中，未流(liu)(liu)(liu)入實體經(jing)濟的(de)(de)(de)，被金(jin)融市(shi)場(chang)(chang)吸收的(de)(de)(de)貨幣(bi)(bi)規(gui)模。華創證券表(biao)示，剩(sheng)(sheng)余(yu)流(liu)(liu)(liu)動性(xing)可能(neng)是當下影響市(shi)場(chang)(chang)最重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)宏(hong)觀因素之一(yi)，貨幣(bi)(bi)寬(kuan)松短(duan)期內抬升(sheng)貨幣(bi)(bi)供(gong)應，而財政跟進(jin)和基本(ben)面(mian)改善(shan)存在時滯，由此帶來短(duan)期3-6個(ge)月(yue)內剩(sheng)(sheng)余(yu)流(liu)(liu)(liu)動性(xing)的(de)(de)(de)充裕。

該機構認為，未來一段時期將進入業績空窗期，剩余流動性擴張將成為市場重要影響因素。

據Wind統計，近期市(shi)場成(cheng)交額已反復站上2萬億元。

其進一步指出，復盤歷史上的五輪剩余流動性抬升區間，有四輪剩余流動性上行區間呈現小盤跑贏大盤、成長跑贏價值的(de)風格特征(zheng)。因(yin)此，短(duan)期(qi)內(nei)，該機構建議關注(zhu)小市值(zhi)、高流通(tong)盤(pan)占比、高估(gu)值(zhi)、高業績增速的(de)彈性(xing)品種。主(zhu)題方面，關注(zhu)并購(gou)重組、軍工、科技TMT。

招商策略團隊也在近期研報中提到，增量資金的多少決定了市場整體漲跌幅度，增量資金的屬性、增量資金偏好的方向就成為決定(ding)哪(na)一部分(fen)的股票上漲的另外(wai)一種關鍵(jian)力量。

能夠持續流(liu)入某(mou)一(yi)類(lei)型股票，并(bing)且(qie)形(xing)成“盈利——吸(xi)引更多增(zeng)量資金(jin)——進一(yi)步推動價格上行”的正反饋，就是所謂“風格定(ding)價權”。以(yi)公(gong)募(mu)基金(jin)、保(bao)險、北上資金(jin)等專業(ye)機構類(lei)資金(jin)占主導(dao)時，大盤風格往往相對占優，而成長價值風格則取決于不同(tong)階段主力(li)增(zeng)量資金(jin)的類(lei)型及其行業(ye)偏好。

對于后市，國金證券研報(bao)則稱，顯著“寬貨幣(bi)+寬財政”均作用在(zai)居民、企(qi)業及(ji)地方政府的(de)“負債(zhai)端”，通過彌(mi)補負債(zhai)缺(que)口、降(jiang)低(di)負債(zhai)壓力，促(cu)使相關部門資產負債(zhai)表改善(shan)，從而(er)為未來輕裝上陣、促(cu)消費、投資及(ji)激(ji)活國內經濟作充分(fen)準備——這(zhe)意味著“控(kong)風險”是當前第一(yi)階段的(de)首要任(ren)務，將對應估(gu)值筑底(di)(di)，即“市場底(di)(di)”夯實。

同時其預計(ji)，未(wei)來(lai)一個季度(du)國內宏觀(guan)(guan)、中(zhong)(zhong)觀(guan)(guan)到微觀(guan)(guan)層面數據均有望迎來(lai)邊際改善，故(gu)維持(chi)對本輪“反(fan)彈(dan)”行情樂觀(guan)(guan)態度(du)。考慮到“盈利底”未(wei)現，預計(ji)難(nan)以出現“科技-消費-周(zhou)期(qi)”等(deng)大類(lei)板塊(kuai)的(de)景(jing)氣(qi)輪動(dong)，反(fan)而應當重視“分(fen)母端(duan)彈(dan)性”+“分(fen)子端(duan)掣(che)肘弱”，看好中(zhong)(zhong)盤超跌+低估(gu)值+回(hui)購+并購預期(qi)的(de)“成(cheng)長>消費”方向，結構上聚焦“科技牛”。

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