并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)是支(zhi)持(chi)經濟轉型升級、實現高(gao)質(zhi)量發展(zhan)的(de)(de)重要市(shi)場(chang)(chang)工具。今年(nian)以來，新(xin)“國九(jiu)條”對活(huo)躍并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)市(shi)場(chang)(chang)做出了重要部署，“并(bing)(bing)購(gou)六條”為上市(shi)公(gong)(gong)司并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)提(ti)供了新(xin)活(huo)力，政策層面(mian)的(de)(de)支(zhi)持(chi)對市(shi)場(chang)(chang)活(huo)力的(de)(de)釋放起到(dao)了關鍵作(zuo)用，并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)將進一步(bu)彰顯資本市(shi)場(chang)(chang)促進資源配置(zhi)的(de)(de)功能(neng)，助力上市(shi)公(gong)(gong)司實現更高(gao)質(zhi)量發展(zhan)。

鼓勵政策漸次落地，進一步激發市場活力

以科創板改革(ge)八條措施、“并(bing)購六條”為重(zhong)要(yao)代(dai)表，一系列支持政策的落地(di)為更多企業實施并(bing)購重(zhong)組提供了明確的政策導向和制度(du)保障。

科創(chuang)板(ban)改(gai)革八條措施一方(fang)面加大了(le)對未盈利(li)科技企(qi)業(ye)(ye)(ye)的精(jing)準支(zhi)持力(li)度(du)，在并購(gou)(gou)重組方(fang)面進一步提(ti)升(sheng)了(le)對估(gu)值的包容性(xing)(xing)，為具有發展(zhan)潛力(li)但投入大、周期(qi)長的未盈利(li)企(qi)業(ye)(ye)(ye)拓寬(kuan)了(le)發展(zhan)空間(jian)。另一方(fang)面，對產業(ye)(ye)(ye)并購(gou)(gou)寄予(yu)厚望(wang)，支(zhi)持科創(chuang)板(ban)上市公司(si)聚焦主業(ye)(ye)(ye)、做優做強(qiang)、強(qiang)鏈補鏈，以產業(ye)(ye)(ye)為驅動的并購(gou)(gou)重組有助于上市公司(si)實現資源優化配置和盈利(li)能力(li)提(ti)升(sheng)。科創(chuang)板(ban)改(gai)革八條措施為并購(gou)(gou)重組提(ti)供(gong)了(le)明確的政策(ce)導向，同時(shi)加強(qiang)重組監管，強(qiang)化主業(ye)(ye)(ye)相(xiang)關性(xing)(xing)，更(geng)加注重產業(ye)(ye)(ye)邏輯和長期(qi)發展(zhan)，防(fang)止低(di)效資產注入上市公司(si)，加速劣質(zhi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)出(chu)清。

隨著市(shi)場(chang)成熟度提(ti)升(sheng)和投資(zi)者結構的(de)(de)優(you)(you)化，二級市(shi)場(chang)對(dui)并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)趨(qu)于理性，更(geng)注重(zhong)(zhong)并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)的(de)(de)長期價值(zhi)和實際效益(yi)(yi)，有助于推動市(shi)場(chang)更(geng)健康、穩定地發展。伴隨著并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)支(zhi)付工具(ju)更(geng)加豐富(fu)，估值(zhi)包容性進一步提(ti)升(sheng)，并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)市(shi)場(chang)日益(yi)(yi)活躍，為(wei)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)高質量發展拓(tuo)寬(kuan)了道(dao)路。同(tong)時，科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)的(de)(de)“硬(ying)科(ke)(ke)技”底(di)色將(jiang)更(geng)加突(tu)出，產(chan)(chan)(chan)業鏈上(shang)下(xia)游的(de)(de)整合將(jiang)有效提(ti)升(sheng)產(chan)(chan)(chan)業協同(tong)，打造更(geng)多具(ju)備核心(xin)競爭力(li)的(de)(de)科(ke)(ke)技型企業。未來，產(chan)(chan)(chan)業并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)將(jiang)成為(wei)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)的(de)(de)主流(liu)，以產(chan)(chan)(chan)業為(wei)驅動的(de)(de)并(bing)(bing)(bing)購(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)有助于上(shang)市(shi)公司(si)(si)實現資(zi)源(yuan)優(you)(you)化配置和盈利能力(li)提(ti)升(sheng)，加速科(ke)(ke)技創(chuang)新與產(chan)(chan)(chan)業升(sheng)級。

證監會(hui)“并(bing)購(gou)六條(tiao)”政(zheng)策(ce)將提升(sheng)資本市場活躍(yue)度，推動企業(ye)轉型升(sheng)級(ji)。一是(shi)“硬科(ke)技”企業(ye)的并(bing)購(gou)預計更(geng)為活躍(yue)，具(ju)有(you)研發優勢、技術(shu)成果落地轉化概率較高(gao)的科(ke)創類企業(ye)并(bing)購(gou)意愿有(you)望進一步提高(gao)。二是(shi)投(tou)資退出渠(qu)道拓寬，有(you)利(li)于“募投(tou)管退”暢通，提升(sheng)社(she)會(hui)資本對科(ke)技創新的支持(chi)。三是(shi)在推動做(zuo)大做(zuo)強的目標下，大型央國企有(you)可能加快(kuai)并(bing)購(gou)重組、整(zheng)合(he)資源，提升(sheng)產業(ye)協同(tong)效應。

并購重組活躍度提升，對券商投行提出更高要求

在并(bing)購重(zhong)(zhong)組發展(zhan)新(xin)形勢(shi)下(xia)，并(bing)購重(zhong)(zhong)組活躍度明顯提(ti)(ti)升，對券商(shang)投行(xing)的各方面能力提(ti)(ti)出(chu)了更高(gao)(gao)(gao)的要求。證券公司(si)從業(ye)(ye)人員需(xu)認真(zhen)學(xue)習最(zui)新(xin)監管政(zheng)(zheng)策和產(chan)業(ye)(ye)政(zheng)(zheng)策，不斷提(ti)(ti)升助力新(xin)質生產(chan)力發展(zhan)的專業(ye)(ye)服(fu)務(wu)能力，堅持把服(fu)務(wu)實體經濟作(zuo)為(wei)使命擔當。同時，財務(wu)顧問要提(ti)(ti)高(gao)(gao)(gao)交易撮(cuo)合能力，進一步發揮主觀能動性，助力上(shang)市(shi)公司(si)實施(shi)高(gao)(gao)(gao)質量(liang)的并(bing)購重(zhong)(zhong)組。此外，作(zuo)為(wei)中介機構(gou)需(xu)不斷提(ti)(ti)升“看門人”責任和意識，重(zhong)(zhong)點服(fu)務(wu)符合國家產(chan)業(ye)(ye)政(zheng)(zheng)策、具有一定行(xing)業(ye)(ye)地位、具備鮮明競爭優勢(shi)的企業(ye)(ye)，嚴(yan)守(shou)上(shang)市(shi)公司(si)質量(liang)入(ru)口(kou)關。

在并購重(zhong)(zhong)組過(guo)程中，投行作為專業(ye)機構扮演著至關(guan)重(zhong)(zhong)要的角色，第(di)一，基于(yu)產(chan)業(ye)理解和(he)(he)(he)判斷進(jin)行價值(zhi)發現，選擇合(he)(he)適的上市公(gong)司和(he)(he)(he)標的公(gong)司進(jin)行交(jiao)(jiao)易撮合(he)(he)，協調潛在買家和(he)(he)(he)賣家之間的溝(gou)通，促進(jin)雙(shuang)方(fang)達成共(gong)識；第(di)二，基于(yu)市場接(jie)受度(du)、交(jiao)(jiao)易雙(shuang)方(fang)的期望，協助交(jiao)(jiao)易雙(shuang)方(fang)進(jin)行估值(zhi)定(ding)價；第(di)三，憑借專業(ye)知識和(he)(he)(he)經驗(yan)設計合(he)(he)理的交(jiao)(jiao)易架構，保(bao)障交(jiao)(jiao)易方(fang)案合(he)(he)規，交(jiao)(jiao)易有利于(yu)增(zeng)強上市公(gong)司的持續經營能力(li)和(he)(he)(he)獨立性，同時投行還結合(he)(he)交(jiao)(jiao)易需要和(he)(he)(he)架構設計為企業(ye)提供融(rong)資服務、籌集資金；第(di)四，協助企業(ye)進(jin)行盡職調查、風險識別，提供切實(shi)可(ke)行的建議(yi)，以確(que)保(bao)并購重(zhong)(zhong)組過(guo)程的合(he)(he)規性。

華泰聯合證券發揮并購重組優勢，助力多個優質項目落地

近期(qi)，已有一批標志性的(de)并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組交易落(luo)地或正(zheng)在推進中。如思瑞浦發行(xing)可轉債及支付現金購(gou)(gou)買創(chuang)(chuang)芯微100%股權，該項目為(wei)科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)首(shou)單定向可轉債重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組，具有較強的(de)示范性和(he)創(chuang)(chuang)新性，將(jiang)有效幫助思瑞浦迅速布(bu)局消費類市(shi)場，搶(qiang)占消費電子領(ling)域國(guo)產化替代(dai)的(de)先機；在跨境并(bing)購(gou)(gou)方面，科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)上市(shi)企業迪威(wei)爾完成對HME Technologies的(de)收購(gou)(gou)、兗礦能(neng)源并(bing)購(gou)(gou)澳(ao)大(da)利亞上市(shi)公(gong)司(si)(si)、雅(ya)克科技收購(gou)(gou)韓國(guo)SK化學(xue)旗下公(gong)司(si)(si)都是(shi)在高水平對外(wai)開放的(de)背景下，通過并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組提升中國(guo)企業全(quan)球影響力的(de)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)一步。

并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)組(zu)(zu)對(dui)(dui)(dui)深入(ru)實施創新驅(qu)動(dong)(dong)(dong)發(fa)展戰略、加(jia)快建設科(ke)技強國(guo)(guo)、推(tui)(tui)動(dong)(dong)(dong)高(gao)水(shui)平科(ke)技自立自強具有(you)重(zhong)要意義。作為多年來在并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)組(zu)(zu)領域(yu)持續處(chu)于領先地(di)位的(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)司(si)(si)，華泰聯(lian)合證(zheng)(zheng)券(quan)在積極響應中央金融工作會(hui)議(yi)提出的(de)(de)培育(yu)一流投(tou)行(xing)的(de)(de)號召，不斷提高(gao)自身的(de)(de)專(zhuan)業(ye)(ye)服務(wu)(wu)能力和(he)執業(ye)(ye)質量(liang)，積極發(fa)揮(hui)交(jiao)易撮合者(zhe)的(de)(de)作用(yong)。“并(bing)購(gou)(gou)六條”提出，引導(dao)證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)司(si)(si)加(jia)大對(dui)(dui)(dui)財務(wu)(wu)顧問業(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)投(tou)入(ru)，充分發(fa)揮(hui)交(jiao)易撮合作用(yong)，積極促成并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)組(zu)(zu)交(jiao)易。面對(dui)(dui)(dui)并(bing)購(gou)(gou)市場呈現的(de)(de)新特(te)點(dian)與需求，華泰聯(lian)合證(zheng)(zheng)券(quan)在發(fa)揮(hui)并(bing)購(gou)(gou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)傳統優勢(shi)的(de)(de)同(tong)時(shi)，將持續布局(ju)國(guo)(guo)家重(zhong)點(dian)支持的(de)(de)戰略行(xing)業(ye)(ye)，積極推(tui)(tui)動(dong)(dong)(dong)國(guo)(guo)有(you)企業(ye)(ye)深化改革(ge)，助力民(min)營企業(ye)(ye)提質增效，加(jia)強并(bing)購(gou)(gou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)與重(zhong)點(dian)行(xing)業(ye)(ye)、重(zhong)點(dian)區域(yu)的(de)(de)聯(lian)動(dong)(dong)(dong)與協同(tong)，對(dui)(dui)(dui)于新質生(sheng)產力所涉及客戶和(he)行(xing)業(ye)(ye)，進行(xing)重(zhong)點(dian)開拓(tuo)，通過提供高(gao)質量(liang)服務(wu)(wu)，助力上市公(gong)司(si)(si)積極推(tui)(tui)進優質并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)組(zu)(zu)項目，切實以高(gao)質量(liang)的(de)(de)項目回報投(tou)資者(zhe)。