大盤今日(ri)分化(hua)明顯，成長風格(ge)回暖，游戲傳媒(mei)、云計算、通訊等板塊(kuai)領漲(zhang)，A500ETF基金(jin)（512050）持倉(cang)股(gu)中(zhong)藍色光標(biao)大漲(zhang)超(chao)16%，中(zhong)公教育、利歐股(gu)份漲(zhang)停。場內成交額達27億(yi)元(yuan)，位于同類產品(pin)第一(yi)，換手率超(chao)20%。從日(ri)K線看，目前回踩10日(ri)均線，量(liang)能比較穩定(ding)。

廣發證券認為，自9月下(xia)旬(xun)A股上(shang)漲(zhang)至今，流動性(xing)及風(feng)險(xian)偏好修復驅動的(de)(de)“拔估值(zhi)”已經比較充(chong)分。下(xia)一步，基于年(nian)(nian)末兩個關(guan)鍵會議，市(shi)場將根據經濟形勢的(de)(de)定調來(lai)判斷能(neng)否承接上(shang)基本面的(de)(de)牛市(shi)，也就是A股ROE連續13個季(ji)度的(de)(de)下(xia)行趨勢能(neng)否在2025年(nian)(nian)實現(xian)扭轉(zhuan)。

當下(xia)影(ying)響2025年政策預期的(de)幾個關鍵節點：

首(shou)先是每年兩個關(guan)鍵會議決(jue)定狹義目(mu)標赤字的基調，從而引導市場對于明年廣義財(cai)政的預期，最終指引跨年行(xing)情的演繹方式，也決(jue)定了次年是否(fou)存在(zai)“春季躁動”。

其次，來到(dao)次年的3-4月，市場(chang)將從霧里看花的“春季(ji)躁(zao)動”行情進入到(dao)“四月決(jue)斷”。廣義財政的真正(zheng)規模大體可(ke)(ke)(ke)以(yi)確定，按以(yi)往(wang)經驗，不少于5%的廣義財政占GDP提(ti)升比例，可(ke)(ke)(ke)能最終帶來ROE的上行周期，屆(jie)時再判(pan)斷基本面牛市的可(ke)(ke)(ke)能性。

相關ETF全(quan)稱(cheng)：華夏中(zhong)證A500ETF（512050），聯接基金（A類：022430；C類：022431）