每經編輯｜于健

隨(sui)著(zhu)9月底(di)權(quan)益市(shi)場出現反(fan)彈，多數FOF基(ji)(ji)金(jin)凈值(zhi)逐步修(xiu)復。Wind統計顯示(shi)，截至11月11日，全市(shi)場498只FOF基(ji)(ji)金(jin)的年(nian)(nian)內(nei)平(ping)均(jun)回報(bao)為6.09%，年(nian)(nian)內(nei)盈利產品占(zhan)比超(chao)九成(cheng)，自成(cheng)立以來超(chao)半(ban)數產品收(shou)益為正（不(bu)含年(nian)(nian)內(nei)新(xin)成(cheng)立的基(ji)(ji)金(jin)）。從(cong)基(ji)(ji)金(jin)管理人(ren)來看，廣發基(ji)(ji)金(jin)旗下(xia)20只FOF年(nian)(nian)內(nei)平(ping)均(jun)回報(bao)8.60%，整體表現位(wei)居市(shi)場前(qian)列。

對(dui)此，廣發(fa)基金資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)部(bu)基金經理曹(cao)建(jian)文分(fen)析，多(duo)(duo)數FOF基金在前期的(de)市場調整(zheng)(zheng)階段積(ji)極布局，因此，在近期權益市場走(zou)強的(de)背景下，基金凈值回升。對(dui)大部(bu)分(fen)投資(zi)(zi)(zi)者來說，通過(guo)多(duo)(duo)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)有利于平滑組合(he)波動，提(ti)升整(zheng)(zheng)體的(de)風(feng)險收益比。而養(yang)老(lao)目標基金是以(yi)多(duo)(duo)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)為核心(xin)的(de)投資(zi)(zi)(zi)組合(he)，疊加科學的(de)動態管理策(ce)略(lve)，力求實現收益增強的(de)效果。

不(bu)同年齡階段 需要不(bu)同的家庭資產配置

問：根據您的(de)研究，國內(nei)家庭資(zi)產配置的(de)實際情況如何？

曹(cao)建文：根據《中(zhong)國(guo)(guo)城市家庭(ting)(ting)財(cai)富健(jian)康(kang)報告(gao)》，在我國(guo)(guo)城市家庭(ting)(ting)的總資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)中(zhong)，住房資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)占比接近八(ba)成(cheng)，遠超美(mei)國(guo)(guo)的35%；金融資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)占比約12%，遠低于美(mei)國(guo)(guo)的43%，且金融資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)中(zhong)有43%為銀行(xing)存款；此外，僅有不(bu)到(dao)15%的家庭(ting)(ting)成(cheng)員擁有商業保險。整體來看，調(diao)查(cha)中(zhong)的家庭(ting)(ting)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)配置結構(gou)不(bu)夠(gou)均衡，房地產(chan)(chan)、銀行(xing)存款等資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)占比過高。

過(guo)(guo)于集中的(de)資產配置(zhi)，會使得(de)家(jia)庭資產整體(ti)抗風(feng)險(xian)能(neng)力(li)(li)較(jiao)低。家(jia)庭資產配置(zhi)需要綜合考慮資金的(de)投(tou)資期限、使用(yong)需求(qiu)、風(feng)險(xian)承(cheng)受能(neng)力(li)(li)等因素，通過(guo)(guo)均衡配置(zhi)和(he)多元(yuan)化(hua)投(tou)資，提高資產的(de)整體(ti)抗風(feng)險(xian)能(neng)力(li)(li)，追求(qiu)在不同的(de)經濟周期中保(bao)持穩定(ding)增長，為家(jia)庭的(de)財(cai)務健康和(he)財(cai)富積累提供堅實(shi)的(de)基礎。

問：在不同的年齡段，我們的家(jia)庭(ting)資產(chan)配置(zhi)有何不同呢？

曹建文：不(bu)(bu)同的(de)(de)年(nian)齡段和人生(sheng)(sheng)階段，對(dui)家庭資(zi)產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)有著不(bu)(bu)同的(de)(de)要求(qiu)和側重點(dian)。較優的(de)(de)資(zi)產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)，是充分考慮自身(shen)的(de)(de)生(sheng)(sheng)命周期以及(ji)風險偏好后(hou)的(de)(de)資(zi)產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)。比如，年(nian)輕時(shi)期，由于(yu)人力(li)資(zi)本(ben)充足（未來工作(zuo)時(shi)間久(jiu)會有持續的(de)(de)現(xian)金流），風險承受能力(li)相對(dui)較強，因此可以更多地配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)長(chang)期回報較高的(de)(de)權(quan)益類(lei)(lei)資(zi)產(chan)，如股(gu)票、權(quan)益類(lei)(lei)基金等。

步入中年階段后，由于家庭責任(ren)增(zeng)(zeng)加(jia)，我(wo)們需要平衡風(feng)險和(he)收益，可以采取更加(jia)均衡的(de)配(pei)置策略，增(zeng)(zeng)加(jia)穩(wen)定(ding)收益資(zi)產(chan)的(de)比例，如債券類(lei)(lei)基金、商業保險等。而到接近退(tui)休年齡時，由于人力資(zi)本(ben)下降，風(feng)險承受(shou)能力降低(di)，應該(gai)進(jin)一步增(zeng)(zeng)加(jia)低(di)風(feng)險資(zi)產(chan)的(de)配(pei)置比例，如固定(ding)收益類(lei)(lei)產(chan)品和(he)現(xian)金等，以保障退(tui)休生活的(de)穩(wen)定(ding)。

養(yang)老規劃需未雨綢繆 個人(ren)養(yang)老金是(shi)重要補(bu)充

問：您怎么(me)看待(dai)養老(lao)這件事？我們的(de)家庭資(zi)產配置該如(ru)何與(yu)退休計劃相(xiang)結合(he)？

曹建文：養老不(bu)僅是(shi)每(mei)個人、每(mei)個家庭都需(xu)要(yao)面(mian)對(dui)的(de)事，而(er)(er)且(qie)是(shi)需(xu)要(yao)提前準(zhun)備(bei)(bei)、未(wei)雨(yu)綢繆的(de)事。我們(men)不(bu)能等到(dao)臨近退(tui)休再考慮這個問(wen)題(ti)，而(er)(er)是(shi)應(ying)該(gai)在青年階(jie)段(duan)就著手規劃，越早開始準(zhun)備(bei)(bei)，每(mei)年需(xu)要(yao)投入(ru)的(de)資(zi)金就越少，壓力(li)也相(xiang)對(dui)較輕。

前(qian)面(mian)我們提(ti)到，家(jia)(jia)庭(ting)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)中有一筆“養(yang)(yang)老(lao)的(de)(de)錢”，是(shi)每(mei)個(ge)家(jia)(jia)庭(ting)都需要劃分出(chu)來的(de)(de)一個(ge)每(mei)年(nian)定(ding)投、長期積累的(de)(de)賬(zhang)戶(hu)(hu)。落地實(shi)施近兩年(nian)的(de)(de)個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)制度(du)，是(shi)一個(ge)很好(hao)的(de)(de)選擇。居民可以通過開設個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)賬(zhang)戶(hu)(hu)，每(mei)年(nian)定(ding)期向賬(zhang)戶(hu)(hu)里投入資(zi)金(jin)(jin)，能夠享受國家(jia)(jia)提(ti)供的(de)(de)稅收優惠政(zheng)策，降(jiang)低家(jia)(jia)庭(ting)的(de)(de)稅收負擔，增(zeng)加(jia)家(jia)(jia)庭(ting)資(zi)產(chan)的(de)(de)積累，對整體家(jia)(jia)庭(ting)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)而言是(shi)十分有利的(de)(de)。

問：能(neng)不能(neng)請您(nin)詳細介紹一下，個人養老金是(shi)什么？

曹建文：隨(sui)著我國人口老(lao)齡化趨勢(shi)的(de)發展，在第(di)一支柱(zhu)(zhu)基(ji)本養老(lao)保(bao)險和(he)第(di)二(er)支柱(zhu)(zhu)職業養老(lao)保(bao)險之外，國家于2022年11月(yue)開始(shi)正式實(shi)施(shi)個(ge)人養老(lao)金制(zhi)度，作為(wei)養老(lao)體(ti)系(xi)的(de)第(di)三支柱(zhu)(zhu)，實(shi)現補充養老(lao)的(de)功能，以提升(sheng)居(ju)民(min)的(de)養老(lao)生活質量。

個人(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)實行個人(ren)賬(zhang)戶制(zhi)，個人(ren)自(zi)愿參(can)加，可(ke)以自(zi)主投(tou)資于符(fu)合規(gui)定(ding)的儲蓄存款、理財產品、公募基金(jin)及商業養(yang)老(lao)(lao)保險等金(jin)融產品，按照(zhao)國家規(gui)定(ding)享受稅收優惠政策。通過個人(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)賬(zhang)戶投(tou)資，每人(ren)每年最(zui)多可(ke)抵扣1.2萬元稅基，對應可(ke)節(jie)稅360元到5400元，長(chang)期來看還是會取得不錯的效(xiao)果(guo)。

其次(ci)，每(mei)年買入養老(lao)金(jin)融產品(pin)，相當于從時間維(wei)度進行定投，能夠起到分(fen)攤(tan)成本、平滑(hua)波動的(de)效果(guo)。需要(yao)注(zhu)意的(de)是，個人(ren)養老(lao)金(jin)資金(jin)賬(zhang)戶(hu)封閉運行，繳費階段只進不出，避免(mian)提前支取，有助(zhu)(zhu)于專(zhuan)款專(zhuan)用，實現養老(lao)保障(zhang)的(de)功能，同時也能幫助(zhu)(zhu)我們被動堅守長(chang)期持有的(de)投資紀律。

助(zhu)力個(ge)人(ren)養老(lao)投資 養老(lao)FOF提供多(duo)元(yuan)選擇(ze)

問(wen)：養老(lao)目標基金的Y份額(e)(e)是什么(me)？和A份額(e)(e)有何區別？

曹(cao)建文(wen)：國家對于養(yang)老(lao)(lao)產品投資的(de)安全性(xing)和(he)穩健性(xing)十分重(zhong)視，采取了一系(xi)列措施進行(xing)保障，也(ye)給予養(yang)老(lao)(lao)產品一定(ding)的(de)費(fei)率優(you)惠。目(mu)前(qian)，不少養(yang)老(lao)(lao)基(ji)金(jin)都設(she)立(li)了Y類(lei)份(fen)額(e)(e)(e)，一般不收取申(shen)購費(fei)和(he)銷售(shou)服務費(fei)，并對管(guan)(guan)理(li)費(fei)和(he)托(tuo)管(guan)(guan)費(fei)實施一定(ding)的(de)費(fei)率優(you)惠。比如，廣發基(ji)金(jin)旗(qi)下共(gong)有(you)11只養(yang)老(lao)(lao)目(mu)標(biao)基(ji)金(jin)，均增(zeng)設(she)有(you)個人養(yang)老(lao)(lao)金(jin)專屬的(de)Y份(fen)額(e)(e)(e)，相較于A類(lei)份(fen)額(e)(e)(e)，Y份(fen)額(e)(e)(e)具有(you)費(fei)用優(you)勢(shi)，管(guan)(guan)理(li)費(fei)、托(tuo)管(guan)(guan)費(fei)均為5折。

問：目前個人(ren)養(yang)(yang)老金可以(yi)投(tou)資(zi)的養(yang)(yang)老基金超過190只,投(tou)資(zi)者(zhe)該如何選擇呢？

曹建(jian)文(wen)：個人養(yang)老(lao)金賬(zhang)戶可投(tou)的(de)養(yang)老(lao)基(ji)金具(ju)有類型豐(feng)富、策(ce)略清晰等(deng)優勢，可以分為目標日期(qi)型和目標風(feng)險(xian)型兩種(zhong)。其中，目標風(feng)險(xian)型包(bao)括“穩(wen)健(jian)”“均(jun)衡”“積(ji)(ji)極(ji)”三種(zhong)風(feng)險(xian)等(deng)級，對于年輕人或者風(feng)險(xian)偏好比(bi)較高的(de)投(tou)資者來說(shuo)，積(ji)(ji)極(ji)型養(yang)老(lao)基(ji)金可能更能滿足需求；而對于臨近退(tui)休的(de)或者風(feng)險(xian)偏好比(bi)較低的(de)投(tou)資者來說(shuo)，穩(wen)健(jian)型養(yang)老(lao)基(ji)金可能更合(he)適。

相比之下，目(mu)標日期型(xing)養(yang)(yang)老(lao)基金的波動性水平則是隨(sui)著時間的推移而(er)動態調整的。隨(sui)著投資者退休(xiu)日的臨近，這類產(chan)品會逐步降低(di)風險類資產(chan)的配(pei)置比例，波動性也隨(sui)之降低(di)，可(ke)以動態匹配(pei)投資者的養(yang)(yang)老(lao)投資需求(qiu)。投資者只(zhi)要按照自己的退休(xiu)年份，選擇(ze)名稱中帶(dai)有“養(yang)(yang)老(lao)2045”“養(yang)(yang)老(lao)2060”等后綴的產(chan)品即(ji)可(ke)。文/陳十一