每(mei)經記(ji)者｜范芊(qian)芊(qian)    每(mei)經編輯(ji)｜董興生(sheng)    

12月9日開盤，一鳴食品（605179.SH，股價26.22元，市(shi)值(zhi)105.14億元）股(gu)價再度漲(zhang)(zhang)停。這已是其連續(xu)第10個交易(yi)日漲(zhang)(zhang)停，股(gu)價從(cong)11月(yue)25日收(shou)(shou)盤價每股(gu)10.11元(yuan)漲(zhang)(zhang)至(zhi)12月(yue)9日收(shou)(shou)盤價每股(gu)26.22元(yuan)，區間漲(zhang)(zhang)幅超160%。近日來(lai)，包括一鳴食品(pin)在內的(de)不少食品(pin)飲料行業個股(gu)表現活躍，股(gu)價上漲(zhang)(zhang)明顯。

一鳴食(shi)品主要(yao)從事新鮮乳品與烘焙(bei)食(shi)品的研發(fa)、生產、銷售及連鎖經營業務，在華東地區，其(qi)門店遍布大街小巷。從業績表(biao)現(xian)來看，今年前三季度，一鳴食(shi)品實現(xian)營收20.58億元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長(chang)5.39%；實現(xian)歸(gui)母凈利潤3690.63萬元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長(chang)4.13%。

更(geng)受(shou)市場關(guan)注的(de)，是一(yi)(yi)鳴食(shi)品(pin)(pin)的(de)拓店(dian)(dian)情(qing)況。今(jin)年初(chu)，一(yi)(yi)鳴食(shi)品(pin)(pin)董事長朱立(li)科在接受(shou)媒體采訪時稱，希望今(jin)年凈增(zeng)800家門店(dian)(dian)。而實際情(qing)況卻是，今(jin)年前(qian)三季度(du)閉店(dian)(dian)340家，門店(dian)(dian)數量(liang)凈減(jian)少56家。在12月9日召開(kai)的(de)業績說明會上，一(yi)(yi)鳴食(shi)品(pin)(pin)高管也(ye)就股價(jia)上漲、門店(dian)(dian)數量(liang)調整等問題(ti)進行(xing)了回答。

回應十連板：主營業務、行業政策等未發生重大變化

作(zuo)為“奶吧模式第(di)一(yi)股(gu)”，一(yi)鳴(ming)食品于2020年(nian)底登陸(lu)上(shang)交所主板。上(shang)市近(jin)4年(nian)來，一(yi)鳴(ming)食品的股(gu)價呈現(xian)波動下(xia)滑態(tai)勢，今年(nian)6月(yue)底一(yi)度跌至每股(gu)8.1元(yuan)左(zuo)右。近(jin)日，一(yi)鳴(ming)食品收獲十連板，截至12月(yue)9日收盤，一(yi)鳴(ming)食品股(gu)價為26.22元(yuan)/股(gu)，總市值也突破百億元(yuan)。

對此，一(yi)鳴食品近日多次披露關(guan)(guan)于股票(piao)交(jiao)易異(yi)常波(bo)動的相關(guan)(guan)公(gong)告(gao)稱，公(gong)司(si)生產經營(ying)情況(kuang)正常，基(ji)本(ben)面未發(fa)生重大變化，公(gong)司(si)股價表(biao)現已(yi)偏(pian)離同(tong)行業公(gong)司(si)，投資者(zhe)需(xu)要關(guan)(guan)注估值過高風(feng)險和(he)二級(ji)市場(chang)交(jiao)易風(feng)險。

圖片來源：每(mei)日經濟(ji)新聞 資(zi)料圖

在業績說明(ming)會上，公司股(gu)價大漲(zhang)話題(ti)再(zai)次被投資者(zhe)關注，有投資者(zhe)提問，公司如何看(kan)待這一現象。

一鳴食品董秘林益雷表示，目前，公司的(de)主(zhu)營業務、內部生(sheng)產經營以(yi)及(ji)外部市(shi)場環境、行(xing)業政策與(yu)前期(qi)披露(lu)(lu)的(de)信(xin)息(xi)相比未發生(sheng)重(zhong)大變化，也不存在應披露(lu)(lu)而未披露(lu)(lu)的(de)重(zhong)大信(xin)息(xi)。同時，他(ta)還表示，公司管理層提醒二級市(shi)場投資者注意市(shi)場短期(qi)交易風(feng)險，理性決策、審慎(shen)投資。

《每日經濟新聞》記者注意到，近日，除了一鳴食品，不少其他食品飲料行業個股也漲勢明顯。例如，蓮花控股（600186.SH）、雙塔食品（002481.SZ）均在12月9日漲停，桂發祥（002820.SZ）、好想你（002582.SZ）、味知香（605089.SH）、佳禾食品（605300.SH）等近一個月內區間漲幅均超(chao)10%。

消(xiao)息面上(shang)，一方面，消(xiao)費(fei)市場正在回暖(nuan)(nuan)。國(guo)家信息中心數據顯示，10月(yue)份，我國(guo)線下(xia)消(xiao)費(fei)熱度(du)指數同(tong)比增長8.2%，較上(shang)月(yue)提(ti)升(sheng)2.9個百分點，增速連(lian)續兩個月(yue)穩(wen)步(bu)提(ti)升(sheng)，特(te)別是以餐(can)飲、住宿為代表的生活(huo)服(fu)務消(xiao)費(fei)加速回暖(nuan)(nuan)。

另一(yi)方面，有券商在研報中(zhong)指出，2025年(nian)食品(pin)(pin)(pin)飲(yin)料板(ban)塊將轉(zhuan)入復蘇階(jie)段。“年(nian)初(chu)至今，受消費需(xu)求疲軟、資金(jin)面轉(zhuan)向(xiang)影響，食品(pin)(pin)(pin)飲(yin)料板(ban)塊仍(reng)以消化估(gu)值(zhi)為(wei)主，收益跑輸大盤。9月底(di)隨之而來的政策組合拳刺激下，扭轉(zhuan)了(le)市(shi)場過度悲(bei)觀預期，10月初(chu)板(ban)塊估(gu)值(zhi)逐步修復。我們認為(wei)2025年(nian)行(xing)業(ye)將轉(zhuan)入復蘇階(jie)段。”國金(jin)證券食品(pin)(pin)(pin)飲(yin)料首席(xi)分析師劉(liu)宸倩(qian)在研報中(zhong)表示(shi)。

回應直營店減少：基于單店效率提升及位置優化主動調整

上市近4年(nian)(nian)來，一鳴(ming)食(shi)品(pin)營收表現(xian)較為(wei)穩健(jian)，基本呈現(xian)穩步增長(chang)(chang)的態勢。但上市頭兩年(nian)(nian)，歸母凈(jing)利潤有所下滑，并在2022年(nian)(nian)度陷入虧損，2023年(nian)(nian)，公司扭(niu)虧為(wei)盈。今年(nian)(nian)前(qian)三季度，一鳴(ming)食(shi)品(pin)營收、歸母凈(jing)利潤均實現(xian)小幅增長(chang)(chang)，其(qi)中第(di)三季度營收略(lve)有下滑。

扛起一鳴食品(pin)大(da)部分業績的是其線下(xia)門(men)店。在(zai)上市(shi)前，截(jie)(jie)至2020年6月30日(ri)，一鳴食品(pin)在(zai)浙江、江蘇、福(fu)建(jian)及上海等華東地區共建(jian)立了1699家(jia)奶吧(ba)門(men)店。截(jie)(jie)至今(jin)年6月末，公司在(zai)營門(men)店總數達2055家(jia)。

一(yi)鳴食品董事長朱立科曾在(zai)年(nian)初接受媒體采訪時稱，當下(xia)工作的重心是(shi)開店(dian)，2026年(nian)公司開6600家門店(dian)的目標沒有變，希望今(jin)年(nian)一(yi)年(nian)凈(jing)增800家門店(dian)。而從今(jin)年(nian)三季度(du)末(mo)的數據來看，今(jin)年(nian)的開店(dian)進度(du)顯然(ran)與預期相差(cha)甚遠(yuan)。

今年前三季度，一(yi)鳴食品閉店數(shu)量(liang)達(da)到了340家。截至今年三季度末(mo)，一(yi)鳴食品門店數(shu)量(liang)減少至2002家，這一(yi)數(shu)據相較年初減少了56家。

圖片來源：公告截圖

《每日(ri)經濟新聞》記者注意(yi)到，與開(kai)店(dian)計(ji)劃(hua)(hua)不(bu)及預(yu)期(qi)類似，一(yi)鳴(ming)食品(pin)對直(zhi)營(ying)店(dian)的(de)(de)調整(zheng)(zheng)計(ji)劃(hua)(hua)或許也(ye)與預(yu)期(qi)不(bu)符。在去年半(ban)年度業績(ji)說明會(hui)上，一(yi)鳴(ming)食品(pin)財務負責(ze)人鄧秀(xiu)軍曾表示，直(zhi)營(ying)店(dian)調整(zheng)(zheng)從2022年開(kai)始到目前(qian)已基本結束，未來直(zhi)營(ying)門店(dian)存量數(shu)會(hui)維持在當前(qian)這水平。截至(zhi)去年6月末，一(yi)鳴(ming)食品(pin)直(zhi)營(ying)門店(dian)數(shu)量為(wei)580家(jia)(jia)(jia)。而截至(zhi)今(jin)年三季度末，直(zhi)營(ying)門店(dian)數(shu)量為(wei)495家(jia)(jia)(jia)，較年初(chu)的(de)(de)618家(jia)(jia)(jia)減少123家(jia)(jia)(jia)。

對于直營店(dian)數量減少(shao)，林(lin)益雷在業績說明會上回(hui)應稱(cheng)，公(gong)司(si)在第(di)三季度對直營門店(dian)主(zhu)動(dong)進行的(de)調整(zheng)是暫時性的(de)，主(zhu)要從單店(dian)效率(lv)提升、位(wei)置優化去考(kao)慮。

從(cong)遍布大街(jie)小巷的“一鳴(ming)鮮(xian)奶吧”做起(qi)，近年(nian)來(lai)，隨著零售(shou)市(shi)場不斷變化，一鳴(ming)食品(pin)也(ye)在將銷售(shou)渠道從(cong)線下拓展(zhan)至線上。今年(nian)前三季(ji)度，公(gong)司線上銷售(shou)收入(ru)為(wei)7003.55萬元，同比增長37.03%，但占主營業務收入(ru)的比例(li)還(huan)不高。

值得注意的是(shi)，今年前三季(ji)度，公司(si)線(xian)上(shang)(shang)銷售毛利(li)(li)率(lv)同比下滑了(le)5.79個百(bai)分(fen)點。對此，記者(zhe)也(ye)以投資者(zhe)身份在業(ye)績說明會上(shang)(shang)提(ti)(ti)問，一鳴食品(pin)董事長(chang)朱(zhu)立科回應稱，2024年線(xian)上(shang)(shang)低(di)溫銷售收入(ru)占比提(ti)(ti)升(sheng)，但由于(yu)低(di)溫配(pei)送(song)增(zeng)加了(le)運輸成本，導致(zhi)線(xian)上(shang)(shang)渠道毛利(li)(li)率(lv)同比有(you)所下降。

封面圖片來源：每日經濟新(xin)聞 資料圖