每經評論員 賈運可

當(dang)超(chao)69億(yi)(yi)元的(de)(de)訂單突然“縮水”至1.57億(yi)(yi)元時，市場的(de)(de)震動不(bu)可(ke)謂不(bu)巨(ju)大。12月11日晚間，卓然股(gu)份(fen)（SH688121，前收盤(pan)價(jia)13.35元，市值31.19億(yi)(yi)元）的(de)(de)公告如懸磬一擊(ji)，給其市場信用和形(xing)象帶(dai)來了一次不(bu)小的(de)(de)打(da)擊(ji)。在這(zhe)一事件中，企(qi)業的(de)(de)風險管理與(yu)預警機制成(cheng)為外界(jie)關注的(de)(de)焦點。

從新聞事(shi)實來看，2023年4月14日，卓然股(gu)份子公司(si)卓然數智與振(zhen)華石油簽訂(ding)了丙烷脫(tuo)氫及環氧丙烷項(xiang)目項(xiang)下精細化工設備相關訂(ding)單合(he)同，訂(ding)單總金額為69.36億元，預(yu)計會對公司(si)2023年、2024年及2025年的業績產生積極影響。

在此之后，直(zhi)到2024年12月11日(ri)晚間發(fa)布《關(guan)于重大訂單變更(geng)的(de)公(gong)(gong)(gong)告》，筆者(zhe)并未在公(gong)(gong)(gong)司公(gong)(gong)(gong)告中檢索到卓(zhuo)然(ran)股(gu)份關(guan)于合(he)同風險的(de)任(ren)何提示。根據最新公(gong)(gong)(gong)告，公(gong)(gong)(gong)司是(shi)在12月6日(ri)收到振(zhen)華(hua)石油《關(guan)于項目調整(zheng)及后續變更(geng)事宜(yi)的(de)告知函(han)》之后才做出的(de)相關(guan)應對，并經與業主(zhu)友好協商(shang)一(yi)致(zhi)，于12月10日(ri)簽(qian)訂相關(guan)協議，將原訂單的(de)最終結算金額變更(geng)為(wei)1.57億元(yuan)。

那(nei)么，相關風險是(shi)(shi)不是(shi)(shi)突然出現的呢？從市(shi)場變(bian)化的角度分析，2022年(nian)以來國(guo)際油價波(bo)動勢必對(dui)丙(bing)烷(wan)脫氫（PDH）行業(ye)產(chan)生(sheng)深(shen)遠影(ying)響，而丙(bing)烷(wan)、丙(bing)烯(xi)(xi)價格倒掛(gua)也造成了產(chan)業(ye)業(ye)績(ji)壓力的增(zeng)大(da)。2016年(nian)至2020年(nian)，當(dang)期(qi)丙(bing)烯(xi)(xi)裝(zhuang)置開(kai)工(gong)率在(zai)89%至94%之(zhi)間；近兩(liang)年(nian)，同期(qi)開(kai)工(gong)率僅保持(chi)低(di)位75%左(zuo)右。丙(bing)烷(wan)、丙(bing)烯(xi)(xi)出現價格倒掛(gua)的情形(xing)，PDH工(gong)藝類丙(bing)烯(xi)(xi)產(chan)業(ye)業(ye)績(ji)急劇承壓。

顯然，在這一事件中，卓(zhuo)然股份對(dui)(dui)相關風險(xian)的(de)(de)應對(dui)(dui)是(shi)較為被動的(de)(de)。作(zuo)為上市(shi)公司，透明、及(ji)時(shi)的(de)(de)信息披露不僅是(shi)對(dui)(dui)外(wai)界信任的(de)(de)維護，也(ye)是(shi)對(dui)(dui)自(zi)身負責的(de)(de)體(ti)現。本次訂單(dan)的(de)(de)變更(geng)，無疑是(shi)一個警鐘，提示企業(ye)在未來的(de)(de)經營中需更(geng)加審慎(shen)，同時(shi)也(ye)向市(shi)場傳遞出風險(xian)管理的(de)(de)重要性。

盡(jin)管卓然(ran)股份(fen)表示此次訂單縮減不(bu)會對其(qi)財務及經營(ying)狀(zhuang)況產(chan)生(sheng)重大不(bu)利影響(xiang)，但市(shi)場的(de)反應依然(ran)較為(wei)謹慎(shen)。投資者普遍擔心，訂單的(de)大幅(fu)減少可能會對公司未來(lai)的(de)收入和利潤增長帶(dai)來(lai)壓力。12月12日(ri)，公司股價大幅(fu)低開，截至發稿(gao)，跌幅(fu)8.39%，便(bian)是(shi)市(shi)場這(zhe)一擔憂的(de)具體(ti)體(ti)現。

筆者(zhe)認為，為應對相關挑戰，卓然股(gu)份(fen)需(xu)要采(cai)取以(yi)下幾項措(cuo)施：

第一，加(jia)強(qiang)(qiang)市場動態監(jian)測(ce)。公司(si)應(ying)加(jia)強(qiang)(qiang)對(dui)國際(ji)原油價格、市場需(xu)求變化以(yi)及(ji)地(di)緣政(zheng)治局勢的實時監(jian)測(ce)，及(ji)時調(diao)整(zheng)業務策略，以(yi)應(ying)對(dui)市場波動帶(dai)來的風(feng)險(xian)。通過建立更(geng)(geng)加(jia)靈敏的市場預警機制(zhi)，公司(si)可以(yi)更(geng)(geng)好(hao)地(di)把握行(xing)業趨勢，提前做(zuo)好(hao)應(ying)對(dui)準(zhun)備。

第(di)二，優(you)化(hua)風(feng)險管理(li)機制。此次事件暴(bao)露出(chu)公司(si)在風(feng)險管理(li)方面(mian)存(cun)在的(de)(de)不足。未(wei)來(lai)，卓然股份應(ying)進一步完善(shan)風(feng)險管理(li)體系，特別是在重大項目簽約前，進行(xing)更為全面(mian)的(de)(de)風(feng)險評估，確保合同(tong)條(tiao)款具備足夠(gou)的(de)(de)靈活(huo)性，以應(ying)對可(ke)能出(chu)現的(de)(de)市場變化(hua)。

第三，增(zeng)強與(yu)(yu)投資者(zhe)的溝(gou)通。透明(ming)的信(xin)息(xi)披露是維護公司市場信(xin)用的重要手(shou)段。卓然股份應(ying)加強與(yu)(yu)投資者(zhe)的溝(gou)通，及時、準(zhun)確地傳(chuan)遞公司最新的經(jing)營(ying)狀況(kuang)和發展(zhan)戰略，消除市場的疑慮(lv)。

第(di)四，多(duo)元化業務布局。為了避免單(dan)一客(ke)戶(hu)或單(dan)一項目對公司業績的(de)過(guo)度影(ying)響，卓然股份可以考慮進(jin)一步拓展業務領域(yu)，尋找(zhao)新(xin)的(de)增長點。

總(zong)的(de)來看，卓然(ran)(ran)股份(fen)此次訂單(dan)的(de)大幅縮(suo)減(jian)雖然(ran)(ran)帶來了短(duan)期的(de)挑戰，但(dan)也(ye)為其(qi)提供了調整和優化經營策略的(de)機會。只(zhi)要(yao)公司能夠從(cong)中吸取教訓，加強風險管理，積極應(ying)對市場(chang)變(bian)化，未來仍有廣闊的(de)發(fa)展空間。