每經(jing)AI快訊，中國銀河2024年12月31日發布研報，給予建筑材料行業推薦評級。

2024年12月建(jian)(jian)材(cai)工業(ye)景(jing)氣指(zhi)數小幅(fu)回(hui)(hui)落，仍處(chu)于景(jing)氣區間。12月建(jian)(jian)筑材(cai)料工業(ye)景(jing)氣指(zhi)數（MPI）為101.1點(dian)，環比 11月回(hui)(hui)落 1.3點(dian)，同比上升(sheng) 0.2 點(dian)，處(chu)于景(jing)氣區間， 國內建(jian)(jian)材(cai)需求繼續恢復(fu)，但增幅(fu)收窄，建(jian)(jian)材(cai)產(chan)品生產(chan)保持穩定運(yun)行，行業(ye)運(yun)行環境(jing)受政策提振影響預期向好。

水泥(ni)：價格(ge)由漲(zhang)轉(zhuan)跌(die)，市場逐(zhu)步(bu)進入停(ting)滯(zhi)狀態(tai)。12 月天氣(qi)逐(zhu)漸轉(zhuan)冷，下游市場需求顯著減(jian)少，市場處于淡(dan)季，全國水泥(ni)價格(ge)由漲(zhang)轉(zhuan)跌(die)；北方全部省份已(yi)進入冬(dong)季錯峰停(ting)窯階段(duan)，全國熟料(liao)(liao)供給(gei)收縮，企(qi)業(ye)熟料(liao)(liao)庫(ku)存(cun)持(chi)續下降。短期來(lai)看，雙節前水泥(ni)需求將(jiang)(jiang)逐(zhu)步(bu)減(jian)少，預計價格(ge)將(jiang)(jiang)繼續下滑，節后隨著市場啟(qi)動，有望拉(la)動價格(ge)回升。

消(xiao)費(fei)建(jian)材(cai)：11月零售(shou)(shou)(shou)額(e)同(tong)比轉正，政策刺激下(xia)需求(qiu)有望繼(ji)續改(gai)善。11 月單月建(jian)筑(zhu)及(ji)裝潢材(cai)料類(lei)零售(shou)(shou)(shou)額(e)同(tong)比增加(jia)(jia)2.9%，環比增長(chang)14.0%，在(zai)地產政策提(ti)振下(xia)，商品房銷售(shou)(shou)(shou)企穩(wen)帶動消(xiao)費(fei)建(jian)材(cai)零售(shou)(shou)(shou)端需求(qiu)有所改(gai)善。后續來看，穩(wen)樓市將(jiang)成為 2025年至(zhi)關重要的經濟工(gong)作(zuo)之一(yi)，在(zai)政策刺激下(xia)，存量房翻新及(ji)舊房改(gai)造需求(qiu)有望加(jia)(jia)速釋放，提(ti)振消(xiao)費(fei)建(jian)材(cai)市場需求(qiu)。此外，龍頭企業近年加(jia)(jia)速渠道下(xia)沉(chen)及(ji)零售(shou)(shou)(shou)業務布局，市占率不(bu)斷提(ti)升。

玻璃纖維：粗(cu)(cu)紗(sha)需求(qiu)好轉(zhuan)支撐價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)小(xiao)幅回升，電子紗(sha)終(zhong)端乏力價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)松(song)動。12 月粗(cu)(cu)紗(sha)需求(qiu)環比有(you)(you)(you)所(suo)(suo)好轉(zhuan)，下半月汽(qi)車熱塑、風電終(zhong)端訂(ding)單進一步(bu)釋放(fang)，中下游有(you)(you)(you)一定備貨需求(qiu)； 終(zhong)端需求(qiu)恢復疊加(jia)企業挺價(jia)(jia)(jia)(jia)意愿較強(qiang)，對(dui)粗(cu)(cu)紗(sha)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)起到支撐作用，12 月價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)整(zheng)體(ti)上調。預(yu)計粗(cu)(cu)紗(sha)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)短期保持穩中有(you)(you)(you)升運行。電子紗(sha)終(zhong)端新增訂(ding)單釋放(fang)有(you)(you)(you)限，12 月價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)有(you)(you)(you)所(suo)(suo)松(song)動，后續行業供(gong)需整(zheng)體(ti)偏弱(ruo)運行，預(yu)計短期電子紗(sha)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)弱(ruo)勢盤整(zheng)。

浮法玻(bo)璃：年底趕工(gong)支(zhi)撐(cheng)市場剛需(xu)，行(xing)(xing)(xing)業(ye)產(chan)能(neng)逐步縮(suo)(suo)減。12月份，年底趕工(gong)繼續支(zhi)撐(cheng)浮法玻(bo)璃市場剛需(xu)，下游加工(gong)廠(chang)開整體(ti)保持較穩(wen)定運行(xing)(xing)(xing)。在行(xing)(xing)(xing)業(ye)供(gong)(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)仍存(cun)背景下，產(chan)能(neng)同比較明顯縮(suo)(suo)減，浮法玻(bo)璃企業(ye)庫存(cun)壓力(li)改善。12月浮法玻(bo)璃價格小幅(fu)下降，后續隨著行(xing)(xing)(xing)業(ye)供(gong)(gong)給的減少，供(gong)(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)有望(wang)緩和，預(yu)計(ji)中短期(qi)價格呈穩(wen)中趨弱運行(xing)(xing)(xing)。

投資(zi)建議(yi)：消費建材(cai)：推薦(jian)地產(chan)政策推動(dong)下需(xu)求有(you)望(wang)回(hui)暖，渠道布局完善、品類擴張較好、具備產(chan)品品質優(you)勢及(ji)品牌優(you)勢的行(xing)(xing)業(ye)龍頭北新(xin)建材(cai)、偉星(xing)新(xin)材(cai)、東(dong)方雨(yu)虹、公元股份。水(shui)泥(ni)：基(ji)建投資(zi)發力有(you)望(wang)帶動(dong)需(xu)求回(hui)升(sheng)，行(xing)(xing)業(ye)供(gong)需(xu)矛盾(dun)有(you)望(wang)緩和，水(shui)泥(ni)價(jia)格有(you)推漲預(yu)期，區域龍頭企業(ye)有(you)望(wang)實(shi)現盈利(li)修(xiu)復，推薦(jian)華新(xin)水(shui)泥(ni)、上峰水(shui)泥(ni)，關(guan)注(zhu)海螺水(shui)泥(ni)。玻璃纖維：推薦(jian)受(shou)益于新(xin)興市(shi)場帶動(dong)需(xu)求恢復，新(xin)一(yi)輪玻纖復價(jia)落(luo)地后(hou)龍頭企業(ye)業(ye)績有(you)望(wang)率先修(xiu)復的中(zhong)國巨石(shi)。玻璃：地產(chan)竣工延續，但行(xing)(xing)業(ye)產(chan)量有(you)望(wang)縮減，供(gong)需(xu)格局或將逐步優(you)化(hua)，建議(yi)關(guan)注(zhu)旗濱集(ji)團(tuan)。

風(feng)(feng)險(xian)(xian)提示：原材(cai)料價格大幅波動(dong)的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)；下游需求不及預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)； 行業新增(zeng)產能超預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)；政策推(tui)進(jin)不及預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)。

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(記者 王曉波)

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