每(mei)經(jing)記(ji)者｜楊建    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜葉峰    

隨著中證A500指(zhi)數(shu)基金火(huo)爆，量化私(si)募積極(ji)爭奪(duo)這塊蛋糕(gao)。

中(zhong)基協數據(ju)顯示，2024年(nian)以來(lai)截至2025年(nian)1月(yue)13日，新(xin)備(bei)案帶有“中(zhong)證A500指數增強”字(zi)樣(yang)的私募新(xin)產品合計(ji)有43只(zhi)(zhi)，其中(zhong)2024年(nian)11月(yue)合計(ji)備(bei)案5只(zhi)(zhi)，12月(yue)合計(ji)備(bei)案29只(zhi)(zhi)，2025年(nian)1月(yue)合計(ji)備(bei)案9只(zhi)(zhi)。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者注意(yi)到(dao)，從各大量化私募(mu)反饋情(qing)況來看(kan)，最近都在忙中證A500指增產品發行，還有部分量化私募(mu)為了搶市場，采取免收管理費的方式(shi)，吸引市場資金關注。

量化私募近期扎堆布局

中證(zheng)(zheng)A500指(zhi)數自(zi)上市以(yi)來(lai)，各大量化巨頭(tou)競相布局，持續推出中證(zheng)(zheng)A500指(zhi)數增強產品，積(ji)極爭奪這一(yi)新戰場。

中(zhong)(zhong)基協(xie)數據顯示，2024年以(yi)來截(jie)至2025年1月13日，新(xin)備案帶有“中(zhong)(zhong)證A500指(zhi)數增強”字樣的私募新(xin)產品合計(ji)有43只。從備案月份來看，2024年11月，只有數只產品完成(cheng)備案，不(bu)少量化(hua)(hua)大廠還處于試水階(jie)段(duan)。不(bu)過到了(le)12月，就掀起一個發(fa)行(xing)(xing)備案高潮(chao)，當(dang)月密集(ji)發(fa)行(xing)(xing)29只中(zhong)(zhong)證A500指(zhi)增產品，包括寬德投資(zi)(zi)、蒙璽投資(zi)(zi)、茂源(yuan)量化(hua)(hua)、世紀前(qian)沿(yan)等(deng)頭部量化(hua)(hua)大廠。

2025年1月(yue)以(yi)來截至1月(yue)13日(ri)，合(he)計(ji)(ji)備(bei)案(an)9只中(zhong)證A500指(zhi)增產品(pin)。從(cong)產品(pin)發行速(su)度來看，百億量化私募寬(kuan)德投(tou)資成(cheng)為(wei)搶占(zhan)A500產品(pin)的最大(da)贏家(jia)。中(zhong)基協數(shu)據(ju)顯示(shi)，寬(kuan)德投(tou)資自2024年12月(yue)以(yi)來，合(he)計(ji)(ji)備(bei)案(an)27只中(zhong)證A500指(zhi)增產品(pin)。

近期(qi)，不少量化大廠忙著備案中證(zheng)A500指增產品(pin)。

排排網(wang)財(cai)富理(li)財(cai)師負責人孫(sun)恩祥(xiang)告訴《每日經濟新聞》記(ji)者，量化(hua)私(si)募扎(zha)堆布局中證A500指(zhi)(zhi)增，首先是(shi)基于中證A500指(zhi)(zhi)數本身(shen)的配置價值(zhi)和市(shi)(shi)(shi)場認(ren)可度，該指(zhi)(zhi)數覆(fu)蓋了眾多(duo)新興產業(ye)和龍頭股票，還被市(shi)(shi)(shi)場廣泛認(ren)為是(shi)“中國版標(biao)普500”，市(shi)(shi)(shi)場認(ren)可度高；其次是(shi)私(si)募扎(zha)堆布局中證A500指(zhi)(zhi)增能夠借機(ji)做大(da)規模，同時豐富自身(shen)的產品(pin)線(xian)。

茂(mao)源投(tou)資(zi)相(xiang)關(guan)人士(shi)表示，2024年9月下(xia)旬(xun)中證A500指數(shu)正式發(fa)行(xing)引(yin)發(fa)市場關(guan)注，一些(xie)渠道也提出相(xiang)關(guan)產(chan)品需求，各(ge)家(jia)私募先后(hou)進行(xing)策略研究和(he)產(chan)品布局。量化私募希望優選具(ju)有更好投(tou)資(zi)性(xing)價比和(he)發(fa)展潛力的賽道來做增強。

不(bu)過(guo)，也(ye)有百億量化私募人士(shi)告訴記者，中證(zheng)A500指數成(cheng)分股80%與滬深300成(cheng)分股重(zhong)合，至于未來產品超(chao)額(e)表現如何仍有待(dai)觀(guan)察。

使出渾身解數搶占市場

隨著競爭(zheng)日益激烈(lie)，量化(hua)私募也使出了渾身解數來搶占市場，力(li)圖通過降(jiang)費等方式(shi)來吸(xi)引資金的關注。

據了解，部分量(liang)化私募(mu)針對中證(zheng)A500指增(zeng)產(chan)品設計(ji)了零管理費+超額收(shou)(shou)益計(ji)提的費率結構(gou)，如果沒有(you)取(qu)得超額收(shou)(shou)益，產(chan)品不(bu)收(shou)(shou)取(qu)任何費用。

對于降費(fei)問(wen)題(ti)，有不少量(liang)(liang)化(hua)人士告訴記者(zhe)，目前主要是中小機(ji)構通過費(fei)率創(chuang)新吸引眼球，大的(de)量(liang)(liang)化(hua)私募機(ji)構正常來(lai)說都不會(hui)跟。

對于價(jia)格戰，上海某頂(ding)級量化私(si)(si)募(mu)(mu)告訴《每(mei)日經濟新聞》記者，當(dang)(dang)前僅個別(bie)量化私(si)(si)募(mu)(mu)管(guan)理(li)人采取(qu)了讓(rang)利客戶的措施，但并未形成(cheng)行業(ye)共識和(he)行業(ye)趨勢(shi)。個別(bie)管(guan)理(li)人行為(wei)并未引發其他管(guan)理(li)人效仿，當(dang)(dang)下行業(ye)環(huan)境也不足以引發私(si)(si)募(mu)(mu)行業(ye)“價(jia)格戰”。就私(si)(si)募(mu)(mu)產品來說，客戶更(geng)看重實際到手收益。相較于費率讓(rang)利，提升投資(zi)能力和(he)提供更(geng)好的風險(xian)收益比(bi)的產品才是管(guan)理(li)人要去努力提升和(he)“卷”的地方。作為(wei)量化私(si)(si)募(mu)(mu)管(guan)理(li)人，持續證明自己跑贏市(shi)場的能力才是安身之本，而(er)“打價(jia)格戰”是偏(pian)離私(si)(si)募(mu)(mu)商(shang)業(ye)本質(zhi)，實則(ze)是舍本逐末(mo)，絕(jue)非私(si)(si)募(mu)(mu)行業(ye)走向高質(zhi)量發展的必由之路(lu)。

孫恩(en)祥也表示，價(jia)格(ge)戰更多(duo)是一(yi)種短期營銷(xiao)手(shou)段，并不(bu)能真正(zheng)改善投(tou)資者的(de)持有體驗(yan)，從(cong)長期角(jiao)度來(lai)看(kan)，價(jia)格(ge)戰不(bu)利于私(si)募行業(ye)發(fa)展，一(yi)方面會(hui)導(dao)(dao)(dao)致私(si)募單純依靠降低費(fei)率來(lai)吸引(yin)(yin)投(tou)資者，從(cong)而(er)消弱其核心競爭力；另(ling)一(yi)方面會(hui)給投(tou)資者篩選產(chan)品造成錯誤引(yin)(yin)導(dao)(dao)(dao)，最(zui)終導(dao)(dao)(dao)致投(tou)資者對私(si)募行業(ye)失去信(xin)心。

對于降(jiang)費(fei)問題，上(shang)海某(mou)百億量(liang)化私募表達了不(bu)一樣的(de)觀點，各家機構根(gen)據自(zi)身情況進行業(ye)務(wu)決(jue)策(ce)，是(shi)其(qi)營銷(xiao)手段(duan)和經(jing)營策(ce)略的(de)一部分。該私募表示(shi)，產(chan)品(pin)(pin)降(jiang)費(fei)是(shi)需(xu)要深思熟慮的(de)戰略選擇。一方(fang)面，僅靠低費(fei)率(lv)短期吸引客戶(hu)，如果無法實(shi)現預期的(de)超(chao)額收益，可能導致客戶(hu)快速流失。另一方(fang)面，保持優(you)異表現需(xu)要持續的(de)高投(tou)(tou)入，過度降(jiang)費(fei)可能限制(zhi)投(tou)(tou)研(yan)預算，從而影響(xiang)長期策(ce)略研(yan)發和技術(shu)升級。資(zi)管產(chan)品(pin)(pin)不(bu)同于快消品(pin)(pin)。作為量(liang)化私募管理人，核心(xin)目標是(shi)為投(tou)(tou)資(zi)者創造長期回報。

黑崎資本首席戰(zhan)略(lve)官陳興文認為，通(tong)過免收(shou)管理費、僅對超額(e)收(shou)益計提(ti)業(ye)績報酬的(de)方式，在一(yi)定程度上降低了投資者的(de)成(cheng)本，提(ti)高了吸引力，有(you)助于擴大(da)市場規模(mo)。同時，也促使私募(mu)機構更加注重提(ti)升(sheng)自身(shen)的(de)投資管理能(neng)力和(he)業(ye)績表現，以獲取(qu)更多的(de)超額(e)收(shou)益。如果降費幅度過大(da)，可能(neng)會限制投研(yan)(yan)預算，影響(xiang)長期(qi)策略(lve)的(de)研(yan)(yan)發(fa)和(he)技(ji)術升(sheng)級，最終可能(neng)影響(xiang)超額(e)收(shou)益的(de)持續性(xing)。此外(wai)，過度的(de)價格競(jing)爭可能(neng)導致行業(ye)內(nei)的(de)惡性(xing)競(jing)爭。