每(mei)經記(ji)者｜涂穎浩    每(mei)經編輯｜馬(ma)子(zi)卿     

2024年A股上市險(xian)企全年保費已(yi)悉數“出爐”。

2024年1-12月，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)平(ping)安、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)保、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)太(tai)保、新華保險五大上市(shi)險企合計保費(fei)收(shou)入達2.84萬億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)約5.3%。具體而言(yan)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)平(ping)安合計保費(fei)收(shou)入8581.42億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)7.17%，無論是規模還是增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)都(dou)排在上市(shi)公司(si)前列。此(ci)外，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)保、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽保費(fei)分別為6927.53億(yi)元、6717億(yi)元，均同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)4.7%。

從壽(shou)險(xian)、財(cai)險(xian)兩大(da)板塊而言，全年財(cai)險(xian)公司保(bao)(bao)(bao)費(fei)增(zeng)速跑贏壽(shou)險(xian)。2024年1-12月，中國(guo)人壽(shou)、平安(an)人壽(shou)、太(tai)(tai)保(bao)(bao)(bao)壽(shou)險(xian)、新(xin)華保(bao)(bao)(bao)險(xian)、人保(bao)(bao)(bao)壽(shou)險(xian)五大(da)壽(shou)險(xian)公司合計(ji)(ji)實現保(bao)(bao)(bao)費(fei)收入(ru)約1.69萬億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長5.11%；人保(bao)(bao)(bao)財(cai)險(xian)、平安(an)財(cai)險(xian)、太(tai)(tai)保(bao)(bao)(bao)財(cai)險(xian)合計(ji)(ji)保(bao)(bao)(bao)費(fei)收入(ru)達1.06萬億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長5.44%。

壽險：單月業績表現分化，平安人壽同比增長7.8%

上市壽(shou)(shou)險公司(si)保(bao)(bao)費數據顯示，2024年1-12月，中國(guo)人(ren)(ren)壽(shou)(shou)、平安(an)人(ren)(ren)壽(shou)(shou)、太(tai)保(bao)(bao)壽(shou)(shou)險、新華保(bao)(bao)險、人(ren)(ren)保(bao)(bao)壽(shou)(shou)險五大壽(shou)(shou)險公司(si)合(he)計(ji)實現保(bao)(bao)費收入約1.69萬(wan)億元，同比增長5.11%。

其中，中國人(ren)壽(shou)(shou)保費收(shou)入6717億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)長4.7%；平安人(ren)壽(shou)(shou)保費增(zeng)速(su)領(ling)先，全年保費收(shou)入達5028.77億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)長7.8%。此外，太保壽(shou)(shou)險、新華保險、人(ren)保壽(shou)(shou)險保費收(shou)入分(fen)別(bie)(bie)為2388.23億(yi)(yi)(yi)元、1705.11億(yi)(yi)(yi)元、1060.03億(yi)(yi)(yi)元，分(fen)別(bie)(bie)同(tong)比增(zeng)長2.4%、2.8%、5.3%。

從單(dan)月(yue)保費(fei)(fei)收(shou)入來看，上市壽(shou)險公司保費(fei)(fei)增(zeng)速(su)出現分(fen)化(hua)。具體而言，2024年12月(yue)，新華保險保費(fei)(fei)同比(bi)增(zeng)長19.1%，此外，太保壽(shou)險、中(zhong)國(guo)人壽(shou)、人保壽(shou)險均為同比(bi)正增(zeng)長，平(ping)安人壽(shou)保費(fei)(fei)同比(bi)下(xia)降4.6%。對于各家單(dan)月(yue)保費(fei)(fei)增(zeng)長分(fen)化(hua)，業內分(fen)析認為，主要為保險公司收(shou)官、開門業務策略(lve)差異所致。

從(cong)人保(bao)壽險披(pi)露的數據看(kan)，2024年1-12月，公(gong)司長險首(shou)年保(bao)費(fei)438.21億(yi)(yi)元，同比下降9.3%，其中，躉交(jiao)(jiao)保(bao)費(fei)184.06億(yi)(yi)元，期交(jiao)(jiao)首(shou)年保(bao)費(fei)254.15億(yi)(yi)元，期交(jiao)(jiao)續(xu)期588.42億(yi)(yi)元，同比增長19.6%。國泰君安分(fen)析(xi)師預(yu)計，續(xu)期保(bao)費(fei)是(shi)2024年總保(bao)費(fei)增長驅動，主要得益于(yu)近年來(lai)儲蓄險旺(wang)盛(sheng)以及(ji)業(ye)務品(pin)質改(gai)善。

國信證(zheng)券在最新研報(bao)中表示(shi)，2024年12月，人身險(xian)機構陸續開(kai)啟“開(kai)門紅”，新產品(pin)催化(hua)疊加客戶(hu)儲備(bei)成(cheng)為(wei)核心潛在增量。

從新(xin)發產(chan)(chan)品(pin)結構來(lai)看，分(fen)紅型(xing)產(chan)(chan)品(pin)及(ji)年金險(xian)占比分(fen)別(bie)為42.3%及(ji)34%，有利于(yu)險(xian)企在當(dang)前(qian)長(chang)端利率快速下(xia)行背景之(zhi)下(xia)，通過浮動負債端成本的(de)(de)形式降低利差損風險(xian)。同時，突出保障功能的(de)(de)個人(ren)養老(lao)金型(xing)產(chan)(chan)品(pin)占比有明顯提(ti)升(sheng)，預計將成為“開門(men)紅”期(qi)間保費收入的(de)(de)主要核心增量(liang)產(chan)(chan)品(pin)。

此外，隨(sui)著行(xing)業預定利率掛鉤(gou)機制的建(jian)立，預計未(wei)來人(ren)身險行(xing)業將(jiang)繼續深耕產(chan)品多元化(hua)，在穩定負債(zhai)端定價(jia)利率波(bo)動(dong)的同時優化(hua)資產(chan)負債(zhai)管理(li)水平。該(gai)券商預計2025年“開(kai)門紅”期(qi)間保費同比增速約為(wei)6%至(zhi)8%，對應NBV增速為(wei)21%。

財險：合計保費同比增長5.44%，保費超過萬億元

從財產險公司“老三家”數據(ju)來看(kan)，保(bao)費(fei)(fei)整體增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)保(bao)持穩定(ding)。2024年(nian)(nian)1-12月，人保(bao)財險、平安(an)財險、太保(bao)財險保(bao)費(fei)(fei)收入分別為5380.55億元(yuan)(yuan)、3218.21億元(yuan)(yuan)、2032.49億元(yuan)(yuan)，分別同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)4.3%、6.5%、6.8%，合計保(bao)費(fei)(fei)同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)5.44%，全年(nian)(nian)保(bao)費(fei)(fei)規模1.06萬億元(yuan)(yuan)。

從單月(yue)保(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入來看，上市財(cai)險(xian)(xian)公司(si)12月(yue)保(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)同比增長(chang)(chang)呈現“一負兩(liang)正”的情況(kuang)。2024年(nian)12月(yue)，人保(bao)(bao)財(cai)險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)同比下降4.4%，平安財(cai)險(xian)(xian)、太保(bao)(bao)財(cai)險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)分(fen)別同比增長(chang)(chang)3.69%、4.42%。

上市財險(xian)(xian)公司(si)車險(xian)(xian)保(bao)費持續(xu)增長(chang)。人保(bao)財險(xian)(xian)披露的車險(xian)(xian)數據顯(xian)示，2024年(nian)1-12月，車險(xian)(xian)保(bao)費2973.94億元，同比增長(chang)4.1%。

非車險(xian)(xian)數據顯(xian)示(shi)，2024年(nian)1-12月(yue)，意(yi)外(wai)傷害及(ji)健(jian)康險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)1011.6億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.7%；責任險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)375.83億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.9%；企業財產險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)169.06億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)2%；貨運險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)60.53億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)12.5%；其他險(xian)(xian)種保(bao)(bao)費(fei)(fei)189.66億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)5.4%。此外(wai)，農險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)549.19億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)5.7%；信用保(bao)(bao)證險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)50.71億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)8.6%。

國信證券指出，中國人保受部分非車險產品結構調整等因(yin)素影(ying)響(xiang)，全年(nian)保費收(shou)入(ru)增速(su)有所收(shou)窄。受益于汽(qi)車保有量的穩步提(ti)升及(ji)部分非車險險種政策(ce)的持續催化，疊加年(nian)終考核季(ji)及(ji)“開門紅”的到來，上述三家(jia)單月保費收(shou)入(ru)環比提(ti)升13.3%。9月以來，自然災害(hai)整體(ti)影(ying)響(xiang)相對減弱(ruo)利好(hao)財險業承(cheng)保利潤的持續企(qi)穩，預計(ji)上市險企(qi)2024年(nian)COR盈利空間(jian)相對充足。

《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者注(zhu)意(yi)到，2024年以來(lai)，險資(zi)(zi)積(ji)極增配高股息資(zi)(zi)產(chan)(chan)，舉牌(pai)銀行(xing)股等現象受到市場廣泛(fan)關(guan)注(zhu)。在上述券商分(fen)析看來(lai)，展望2025年一季度(du)(du)，隨著長(chang)端利(li)率的快速下行(xing)期疊加(jia)“開門紅”資(zi)(zi)金(jin)的陸續到賬，險資(zi)(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)配置需求(qiu)仍高，險資(zi)(zi)資(zi)(zi)金(jin)配置窗口(kou)期或集中在一季度(du)(du)。預計以高分(fen)紅類資(zi)(zi)產(chan)(chan)（以OCI計量的資(zi)(zi)產(chan)(chan)）為代表(biao)的配置行(xing)情或將延續，持續看好(hao)險資(zi)(zi)一季度(du)(du)配置訴求(qiu)的延續。

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