每(mei)經記者｜王海慜    每(mei)經編(bian)輯｜彭水萍(ping)    

這個(ge)春節假期，國產大模(mo)型(xing)DeepSeek熱度居高不(bu)下，春晚人(ren)形機器人(ren)火爆出圈，電影票房數據表現超預期，振奮人(ren)心的消息(xi)一(yi)條(tiao)接著一(yi)條(tiao)。

繼春節(jie)期間(jian)（1月(yue)27日(ri)~1月(yue)31日(ri)）中國資產(chan)在全球大(da)類資產(chan)中表現強勢(shi)(shi)后，蛇年頭2個交易日(ri)港(gang)股(gu)市場喜(xi)迎“開(kai)門紅”。恒(heng)生指數(shu)、恒(heng)生科技指數(shu)最(zui)近2天內漲幅分別達(da)到(dao)2.8%、5%，優于主要海外市場，其(qi)中港(gang)股(gu)互聯網、AI、黃金(jin)等行(xing)業表現較為(wei)強勢(shi)(shi)。

在經(jing)歷(li)1月的“挖坑”之后，展望2月A股市(shi)場，目前券商(shang)的預期較為樂觀(guan)。有頭部券商(shang)策略團隊日前發布研報指(zhi)出，展望2月，在業績預告披(pi)露落(luo)地(di)和(he)春節(jie)效應(ying)落(luo)地(di)后，市(shi)場將迎來經(jing)典的“春季攻勢”時間(jian)窗口。另外，有券商(shang)統計了2005年以來的20年間(jian)春節(jie)后1天(tian)(tian)內(nei)(nei)、5天(tian)(tian)內(nei)(nei)、10天(tian)(tian)內(nei)(nei)上(shang)證(zheng)指(zhi)數的上(shang)漲概(gai)率，其(qi)中節(jie)后5天(tian)(tian)上(shang)漲的概(gai)率最高，達到了75%。

中國資產表現強勢

2月5日(ri)，A股市場將迎來蛇年(nian)首個交易日(ri)。據財通證券研(yan)報，回顧春節期間大類資產(chan)行情，中國相關(guan)(guan)資產(chan)、歐股、黃金(jin)表(biao)現(xian)領先。從(cong)全球大類資產(chan)的(de)整體表(biao)現(xian)來看，可以總結為：歐股+中國相關(guan)(guan)+黃金(jin)＞美(mei)(mei)元+亞太(tai)股票＞美(mei)(mei)股+銅+油。

DeepSeek的(de)橫(heng)空出世破解了全(quan)球AI產業長期(qi)以來的(de)算力(li)路徑依賴，短(duan)(duan)短(duan)(duan)幾天(tian)內影響力(li)已轟動全(quan)球資本市場。

首先，DeepSeek的(de)(de)“低投入+高性能”特征引發了(le)市場對AI訓練實(shi)(shi)際成本、算力實(shi)(shi)際需(xu)求大(da)(da)小和相(xiang)關(guan)算力龍頭公司護城河寬度的(de)(de)擔憂。受(shou)此(ci)影(ying)響，1月(yue)27日，美股(gu)科技股(gu)出現(xian)大(da)(da)幅調(diao)整，英偉達(da)暴跌(die)17%，納(na)斯達(da)克指數(shu)(shu)(shu)跌(die)幅達(da)到(dao)了(le)3%，標普500指數(shu)(shu)(shu)跌(die)幅也(ye)達(da)到(dao)了(le)1.5%，不(bu)過納(na)斯達(da)克金龍指數(shu)(shu)(shu)表現(xian)相(xiang)對強勢(shi)，上(shang)漲0.1%。第二天（1月(yue)28日）上(shang)午，日本等(deng)外圍(wei)市場也(ye)跟隨出現(xian)下跌(die)，但港股(gu)未受(shou)隔夜美股(gu)市場影(ying)響，恒生指數(shu)(shu)(shu)、恒生科技指數(shu)(shu)(shu)分別上(shang)漲0.14%、0.77%。

2月3日(ri)(ri)，港(gang)股(gu)迎來蛇年首個交易日(ri)(ri)，日(ri)(ri)韓等外圍(wei)市場出現明顯調整，但港(gang)股(gu)市場相對強勢，恒生科技(ji)指數強勢收紅，2月4日(ri)(ri)更(geng)是大漲5.06%。

總體來看，近期，境外(wai)市場(chang)的中(zhong)國資產(chan)表現不(bu)俗。例如，截至2月(yue)3日，阿里巴巴、拼(pin)多多、網(wang)(wang)易、京東年初以來在美股市場(chang)的漲幅大多都超(chao)過(guo)了15%，而另外(wai)一些互聯網(wang)(wang)行業中(zhong)概股如金(jin)山云(yun)等漲幅更(geng)大。

值得一提的是，美(mei)股市場的大(da)型科技(ji)股近期(qi)出現了明顯分化，盡管英偉(wei)達、博通等(deng)半導體硬件(jian)領域巨(ju)頭股價大(da)幅(fu)調(diao)整，但亞馬遜、Meta等(deng)互聯網巨(ju)頭今年來依然(ran)有不錯的漲(zhang)幅(fu)，且在春節期(qi)間股價創出歷史新高。

國(guo)內科技(ji)創(chuang)新(xin)最近(jin)的(de)接連出圈也(ye)在一定程度(du)上改善(shan)了市場情(qing)緒。回顧今(jin)年(nian)1月，A股走出了一個類似(si)L型(xing)的(de)形(xing)態，在“挖坑”之后，展望2月市場，一些券商的(de)預期較1月樂觀(guan)。

西部(bu)證券日前(qian)發布研(yan)報指出，展(zhan)望2月，海外不確定性落地(di)后(hou)，當前(qian)市場尚處在(zai)(zai)一個(ge)盈(ying)虧比相對(dui)較好(hao)的位置，市場磨底后(hou)在(zai)(zai)全國兩會(hui)前(qian)仍是春季躁動的活躍窗(chuang)口期。

對于2月市場，招商證(zheng)券(quan)策略團隊日(ri)前發(fa)布研報指出，展(zhan)望2月，在業績預告(gao)披(pi)露落地和(he)春(chun)節效應落地后(hou)，市場迎來了經典的(de)“春(chun)季攻(gong)勢”時間窗口(kou)。這(zhe)個時間窗口(kou)由(you)春(chun)節后(hou)資(zi)金回流、全國兩會預期、業績真空期共同(tong)推動(dong)。

據江海證(zheng)券(quan)統計，從2005年(nian)以來的(de)近(jin)20年(nian)間春節后的(de)A股市場來看，節后首日(ri)(ri)上(shang)證(zheng)指數上(shang)漲(zhang)的(de)概(gai)率(lv)為55%，節后5日(ri)(ri)上(shang)漲(zhang)的(de)概(gai)率(lv)為75%，節后10日(ri)(ri)上(shang)漲(zhang)的(de)概(gai)率(lv)為70%。

券商紛紛發布2月金股

今年春節(jie)長假期(qi)間(jian)，一(yi)些券商(shang)研究所(suo)并沒(mei)有(you)完全放假，市場(chang)熱點的(de)層出不窮牽動著分析(xi)師們的(de)視(shi)線。尤其是2月2日（正月初五），不少券商(shang)的(de)分析(xi)師早(zao)早(zao)開工，當天(tian)多家研究所(suo)組織了電話會，探討的(de)主題包(bao)括DeepSeek投(tou)資(zi)機會、2024年A股(gu)業績預(yu)告解(jie)讀、春節(jie)消費(fei)等市場(chang)熱點。

截至目前(qian)，各券商(shang)的2025年2月(yue)金股(gu)(gu)組合(he)陸續(xu)發布完畢。據Choice數(shu)據統計(ji)，不少于3家券商(shang)推薦的2月(yue)金股(gu)(gu)包(bao)括中國神華(hua)、美(mei)的集(ji)團、中芯國際、巨(ju)化(hua)股(gu)(gu)份、寧德(de)時代、云鋁股(gu)(gu)份、藍思科技、長江電力、小(xiao)鵬汽車-W等。

由此可見，盡管(guan)今年以來(lai)表現相對平淡(dan)，但高股息(xi)板塊仍然(ran)是目前(qian)券(quan)商青睞(lai)的推薦方向(xiang)。

雖然(ran)目前市場(chang)對(dui)AI主題(ti)的細(xi)分行業存在分歧，但在DeepSeek春節(jie)期間火爆出(chu)圈的背(bei)景(jing)下，不少(shao)券商研究所都(dou)將AI作為節(jie)后春季躁動(dong)行情“進攻(gong)”的方向。

從券(quan)商2月金(jin)股(gu)來看，AI算力、大(da)模型(xing)、應(ying)用相關公(gong)司，如海光信(xin)息、中(zhong)際旭創、寒武紀、中(zhong)科(ke)創達、鼎捷數智、虹軟科(ke)技(ji)、萬興(xing)科(ke)技(ji)、合(he)(he)合(he)(he)信(xin)息等依然在2月的券(quan)商金(jin)股(gu)名單中(zhong)高頻現身。

甚(shen)至(zhi)一些機械行業個股也(ye)因(yin)為AI引發了機構的(de)關注。例(li)如，在國(guo)(guo)金(jin)證(zheng)券2月金(jin)股組(zu)合中出現的(de)應流股份(fen)，國(guo)(guo)金(jin)證(zheng)券的(de)推薦理(li)由是“AI數據(ju)中心(xin)擴(kuo)張(zhang)，帶(dai)動燃氣輪機需求提(ti)升(sheng)，公司(si)燃機葉(xie)片訂單大(da)增。同(tong)時(shi)，燃氣輪機國(guo)(guo)產化加速推進，看(kan)好公司(si)燃機葉(xie)片全球份(fen)額提(ti)升(sheng)。”

最近(jin)，港(gang)股(gu)(gu)市場的(de)(de)強勢表現(xian)(xian)有(you)目共睹(du)。2月4日盤中(zhong)(zhong)，小(xiao)(xiao)米集團、中(zhong)(zhong)芯(xin)國(guo)際(ji)等(deng)熱點公司均創歷史新高，阿里巴巴、騰訊等(deng)互聯(lian)網(wang)大廠(chang)也(ye)是連(lian)日上漲。據記者(zhe)觀(guan)察(cha)，在(zai)2月券(quan)商(shang)金(jin)股(gu)(gu)中(zhong)(zhong)，港(gang)股(gu)(gu)出現(xian)(xian)的(de)(de)頻率明(ming)顯提升，例如(ru)華泰證券(quan)在(zai)2月十大金(jin)股(gu)(gu)組合中(zhong)(zhong)一連(lian)推(tui)(tui)薦(jian)了(le)4只港(gang)股(gu)(gu)，包(bao)(bao)括中(zhong)(zhong)芯(xin)國(guo)際(ji)-H、京東(dong)集團-SW、中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)航-H、吉利(li)汽車(che)。國(guo)金(jin)證券(quan)在(zai)2月十大金(jin)股(gu)(gu)組合中(zhong)(zhong)推(tui)(tui)薦(jian)了(le)3只港(gang)股(gu)(gu)，包(bao)(bao)括九(jiu)方智投(tou)控股(gu)(gu)、速(su)騰聚創、思摩爾國(guo)際(ji)。騰訊控股(gu)(gu)、小(xiao)(xiao)鵬汽車(che)W、巨子(zi)生(sheng)物等(deng)也(ye)獲得了(le)多(duo)家券(quan)商(shang)的(de)(de)推(tui)(tui)薦(jian)。

除了(le)AI之外，春(chun)晚人形機(ji)(ji)器人的(de)(de)精(jing)彩(cai)表演，賀歲(sui)檔火爆的(de)(de)票(piao)(piao)房數據(ju)在熱(re)度上(shang)也(ye)不(bu)(bu)遑多(duo)讓(rang)。據(ju)統計，截(jie)至2月2日，2025年春(chun)節累計票(piao)(piao)房達(da)70.2億(yi)元，同(tong)比(bi)增長23%，且(qie)超(chao)過2021年票(piao)(piao)房峰值(zhi)水平。不(bu)(bu)過據(ju)記者觀(guan)察，從2月各(ge)券(quan)(quan)商的(de)(de)金(jin)股(gu)組合來看(kan)，機(ji)(ji)器人、傳媒概念股(gu)出現的(de)(de)頻率相對較低，但(dan)也(ye)不(bu)(bu)乏券(quan)(quan)商推薦(jian)，例如國聯證券(quan)(quan)在2月金(jin)股(gu)組合中(zhong)推薦(jian)了(le)《哪吒之魔童鬧海》的(de)(de)主投主控公司(si)光線(xian)傳媒。招商證券(quan)(quan)在2月金(jin)股(gu)組合中(zhong)推薦(jian)了(le)九號公司(si)、隆(long)盛科(ke)技等(deng)機(ji)(ji)器人概念股(gu)。

總體(ti)來看，對(dui)于當(dang)前的配置(zhi)建(jian)(jian)議(yi)，去(qu)年(nian)表現(xian)突出(chu)(chu)的紅利+科技成長(chang)的杠(gang)鈴策略仍然(ran)是目前的主(zhu)流。中信證券給出(chu)(chu)的2月配置(zhi)建(jian)(jian)議(yi)是，選擇阻力最(zui)小的杠(gang)鈴策略方(fang)向(xiang)(xiang)。中信證券表示(shi)，“展望2月，考慮(lv)到1月幾大(da)主(zhu)題方(fang)向(xiang)(xiang)如機器(qi)人、端(duan)側A1、新(xin)零售的交易縮圈加(jia)快，疊加(jia)市場進入業績預告(gao)和海(hai)外(wai)擾動落地(di)的關鍵(jian)窗口階段，配置(zhi)思(si)路上(shang)我們依然(ran)選擇阻力最(zui)小的杠(gang)鈴策略，但主(zhu)題端(duan)逐漸向(xiang)(xiang)出(chu)(chu)海(hai)方(fang)向(xiang)(xiang)強化。”

西部證券則表示，2月關注(zhu)(zhu)風險(xian)偏好修復(fu)，繼續(xu)布局科(ke)技與(yu)(yu)安全資(zi)產主線。短(duan)期風險(xian)偏好或得(de)到提振，2月可以繼續(xu)關注(zhu)(zhu)小票和(he)主題行情，但市(shi)場風格漂移仍然不會太多(duo)。全國(guo)兩會后市(shi)場對(dui)經濟與(yu)(yu)政策走向將更為明朗，貿(mao)易(yi)環境的不確定(ding)(ding)性以及分子端的分歧對(dui)修復(fu)行情形成一(yi)定(ding)(ding)挑戰，中長期“安全資(zi)產”作為配置底倉仍是優選。