每(mei)經記者(zhe)｜王海慜    每(mei)經編(bian)輯(ji)｜彭水萍

這個(ge)春(chun)(chun)節假期，國產大模型DeepSeek的(de)橫空(kong)出(chu)世，春(chun)(chun)晚人(ren)形(xing)機(ji)器人(ren)的(de)火爆出(chu)圈，電影票房數(shu)據的(de)超預期表現，振奮(fen)人(ren)心的(de)消(xiao)息不(bu)斷。

繼春節期間（1月27日-1月31日）中國資產在全球大類資產中表現強勢后，蛇年頭(tou)2個交易日(ri)港股(gu)市(shi)場喜迎“開門紅”。恒生(sheng)指(zhi)數、恒生(sheng)科技(ji)指(zhi)數最近2天內漲幅分別(bie)達到2.8%、5%，優(you)于(yu)主要海外市場，其(qi)中港股(gu)互(hu)聯網、AI、黃金等行業表(biao)現較為(wei)強勢。

在(zai)經(jing)歷的(de)１月的(de)“挖坑”之(zhi)后，展(zhan)望2月A股市場(chang)，目前(qian)券商(shang)的預期較(jiao)為(wei)樂觀。有頭部券商(shang)策(ce)略團隊日(ri)前(qian)發布(bu)研(yan)報指出，展望2月(yue)，在業績預告披露落地和春節效應落地后，市場將迎來經典(dian)的“春季攻勢”時間窗口。

另外，有券(quan)商統計了從(cong)2005年以來的(de)20年(nian)間春(chun)節后1天內、5天內、10天內A股市場(chang)的上漲概率，其中節后5天上漲的概率最(zui)高，達到了75%。

春節期間中國資產表現強勢

明天，A股市場即(ji)將迎來(lai)蛇年首個(ge)交易日。據財通證券(quan)研報，回顧春節(jie)大類資(zi)產表現（1月27日-1月31日），中國(guo)相關資產(chan)、歐(ou)股、黃金(jin)的表現領先。從全(quan)球大類(lei)資產(chan)的整體(ti)表現來(lai)看，可以總結為：歐(ou)股+中國相關+黃(huang)金>美元+亞太股票>美(mei)股+銅+油。

春節(jie)期(qi)間全球大類資產表現匯總（來源：財(cai)通證(zheng)券研報截圖）

最近， DeepSeek的橫空出世破解了全球AI產業長期(qi)以來算力路徑依(yi)賴，短短幾天內影響力已轟(hong)動全球(qiu)資(zi)本市(shi)場。　　　　　　　

1月28日部(bu)分港股(gu)互聯網(wang)公司漲幅(fu)

有券商分析師甚至在除夕夜直播解讀DeepSeek（來源：網絡截圖）

首先，DeepSeek的低投入+高(gao)性(xing)能特(te)征(zheng)引發(fa)了(le)市場(chang)對(dui)AI訓練實(shi)(shi)際(ji)成本(ben)、算力實(shi)(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)大小(xiao)和相關算力龍頭公司護(hu)城河(he)寬度的擔憂(you)。受此影(ying)響，1月27日(ri)，美股(gu)科技股(gu)出現大幅調(diao)整，英偉達暴跌17%，納(na)斯達克指數跌幅達到了3%，標普500指(zhi)數跌幅也達到了1.5%，不(bu)過納斯(si)達克(ke)金(jin)龍(long)指數表(biao)現相(xiang)對強勢，上(shang)漲0.1%。第二天（1月(yue)28日）上午，日本等外圍市場也跟(gen)隨(sui)出現(xian)下跌，但港(gang)股未受隔夜美股市場影響，恒生(sheng)指數(shu)、恒生(sheng)科技指數(shu)分(fen)別上漲(zhang)0.14%、0.77%。

本周(zhou)一，港股迎來(lai)開市(shi)首日，日韓等外圍市(shi)場出現明顯調整，但港股市(shi)場當天(tian)卻表現強勢(shi)，恒生(sheng)科技指數收盤強勢(shi)收紅，今天(tian)更是進一步大漲。

總體來看，近期，境外(wai)市(shi)場的(de)(de)中國資產表現不俗。例(li)如(ru)，如(ru)截至2月3日，阿里(li)巴(ba)巴(ba)、拼多(duo)多(duo)、網易(yi)、京(jing)東年(nian)初以(yi)來在美(mei)股市(shi)場的(de)(de)漲幅大(da)多(duo)都超過了15%，而另外一些互聯網(wang)行業中概股如金山云等漲幅更(geng)大。

統(tong)計時間(jian)：截(jie)至(zhi)2月3日(ri)

對于金山云的(de)突(tu)出表(biao)現，某券商計算機分析師(shi)向(xiang)記者(zhe)表(biao)示，“行(xing)業(ye)內幾家公司(si)比起(qi)來，金山云(yun)(yun)業(ye)績(ji)回(hui)升還可(ke)以(yi)，而(er)且小米要做大模型(xing)，金山云(yun)(yun)的重要性提升。”

值得一提的(de)是，最近美股市(shi)場的(de)大型科技(ji)股出現了(le)明顯(xian)分化，盡管最近英偉達、博(bo)通等半導(dao)體(ti)硬件(jian)領(ling)域巨頭大幅調整，但亞馬遜、Meta等(deng)互聯網巨頭今年來依然有不錯的漲幅，且(qie)在(zai)春節期(qi)間股價創出歷(li)史新高。 

國(guo)內科技創新最近的接(jie)連出圈也(ye)在一定程度上(shang)改善了市(shi)場(chang)的情緒。回(hui)顧(gu)今(jin)年1月市(shi)場(chang)，A股走出了一個類似(si)L型的(de)形態，在“挖(wa)坑”之后，展望(wang)2月市場，一些券商的預期則較(jiao)1月(yue)樂觀。 

西部證券日前發布研報指出，展望2月，海外不確(que)定性落(luo)地后，當前市(shi)(shi)場(chang)(chang)尚處在(zai)一個盈虧比相對較好(hao)的(de)位置，市(shi)(shi)場(chang)(chang)磨底后在(zai)兩會前仍是春(chun)季躁(zao)動的(de)活躍(yue)窗口期， 我們較(jiao)1月更樂觀。

對于２月市場(chang)，招商證券(quan)策略團(tuan)隊日(ri)前發布研報指出，展望2月，在(zai)業(ye)績預告披露落地(di)和(he)春(chun)節效(xiao)應(ying)落地(di)后，市場迎來了經典(dian)的“春(chun)季攻勢”的時(shi)間(jian)窗口。這個時(shi)間(jian)窗口由春(chun)節后資金回流、兩(liang)會(hui)預期(qi)、業(ye)績真空期(qi)共同推動。

據江海證券統計，從2005年以來(lai)的近(jin)20年間春節后(hou)的A股市場(chang)來看，節后(hou)首(shou)日A股（上證指數）上漲的(de)概率為55%，節后5日上漲的概率為(wei)75%，節后10日上漲的概率為70%。

圖片來源：江海證券研(yan)報(bao)截(jie)圖

2月券商金股關鍵詞(ci)：高股息、AI、港股

今年春節(jie)長假(jia)期間，一(yi)些券商研究所并沒有完(wan)全(quan)放假(jia)，市場熱點(dian)的層(ceng)出不(bu)窮(qiong)牽動著分析(xi)師(shi)們的視線。尤其是2月2日（年初五），不少券(quan)商的分析師(shi)早(zao)早(zao)就開工，當天多家(jia)研(yan)究所都組(zu)織了電(dian)話會，探討的主題包括DeepSeek投資(zi)機會(hui)、2024年A股業(ye)績預告(gao)解讀、春(chun)節消費等市場熱(re)點(dian)。

截(jie)至目前，各(ge)券商的2025年(nian)2月金股組合陸續(xu)發布完畢。據Choice數據統(tong)計(ji)，不少(shao)于(yu)3家券商推薦(jian)的2月金(jin)股包括中國(guo)神華、美的集團、中芯國(guo)際、巨化股份(fen)、寧德時代(dai)、云鋁股份(fen)、藍思(si)科(ke)技(ji)、長江電力、小鵬汽車-W等。

由此(ci)可見，盡管今年以來表現(xian)相對平淡(dan)，但高(gao)股息(xi)板塊仍然是(shi)目前(qian)券商青睞的推(tui)薦(jian)方向。 

雖然目(mu)前市場(chang)對AI主題的細分(fen)行(xing)業(ye)存在分(fen)歧，但在DeepSeek春節期間火(huo)爆(bao)出圈的背景下，不少券商研究所都將(jiang)AI作為節后(hou)春季躁(zao)動(dong)行情“進攻”的(de)方(fang)向(xiang)。 

從券商2月金股來看(kan)，AI算力、大模型、應用(yong)相(xiang)關(guan)公司，如海光信息、中際旭創、寒武(wu)紀、中科創達、鼎捷數(shu)智、虹軟科技(ji)、萬興科技(ji)、合(he)合(he)信息等依(yi)然在2月的券商(shang)金股名單(dan)中高頻現身。 

甚至一(yi)些(xie)機械行業個股也(ye)因為AI引發了機構的關(guan)注。例(li)如，在國金(jin)證券(quan)2月金(jin)股組合中出現(xian)的應(ying)流股份(fen)，國金(jin)證券(quan)的推(tui)薦理由(you)是“AI數據(ju)中心(xin)擴張，帶動燃(ran)(ran)氣輪機(ji)需求提(ti)升，公(gong)司燃(ran)(ran)機(ji)葉(xie)片訂單大增。同時，燃(ran)(ran)氣輪機(ji)國產化加(jia)速推進，看好公(gong)司燃(ran)(ran)機(ji)葉(xie)片全球(qiu)份(fen)額提(ti)升。”

最(zui)近，港股(gu)市場的(de)強勢表現有(you)目(mu)共睹。2月4日(ri)盤中，小米集(ji)團、中芯國(guo)際等熱點公司均創歷(li)史新高(gao)，阿(a)里(li)巴巴、騰訊等互聯(lian)網大廠也是連日(ri)上漲。據記者觀察，在2月券(quan)商金股(gu)中，港股(gu)出現的(de)頻率明顯提(ti)升(sheng)，例如華泰證券(quan)在2月(yue)10大金股組(zu)合(he)中一(yi)連推薦(jian)了4只港股，包括中芯國際-H、京東(dong)集(ji)團(tuan)-SW、中國(guo)國(guo)航-H、吉利汽(qi)車。國金證(zheng)券在2月10大金股組合中推薦了3只港股(gu)，包括九方智(zhi)投控股(gu)、速騰聚(ju)創、思摩爾國際。騰訊控股(gu)、小(xiao)鵬汽車-W、巨子生物等(deng)也獲得(de)了多家(jia)券(quan)商(shang)的(de)推薦。

除了AI之外，春(chun)晚人(ren)形機器人(ren)的(de)精(jing)彩表(biao)演，賀(he)歲(sui)檔火爆(bao)的(de)票房數(shu)據(ju)在熱度上也(ye)不遑多讓。據(ju)統計，截至(zhi)初五（2月(yue)2日），2025年春節(jie)累計(ji)票房達(da)70.2億元(yuan)，同比增長23%，且(qie)超過2021年(nian)票房峰值水平。不過據記(ji)者觀察，從2月(yue)各(ge)券(quan)商的(de)金股(gu)(gu)組(zu)合(he)來看，機器人、傳(chuan)媒概念股(gu)(gu)出現的(de)頻率(lv)相對較低(di)，但也不乏(fa)券(quan)商推薦(jian)，例(li)如(ru)國聯證(zheng)券(quan)在2月(yue)金股(gu)(gu)組(zu)合(he)中推薦(jian)了(le)《哪吒之魔(mo)童鬧海》的(de)主投主控(kong)公(gong)司光線傳(chuan)媒。招商證(zheng)券(quan)在2月(yue)金股(gu)(gu)組(zu)合(he)中推薦(jian)了(le)九號(hao)公(gong)司、隆(long)盛(sheng)科技等機器人概念股(gu)(gu)。　

總體(ti)來看，對于當(dang)前的配置建議(yi)，去年表現突(tu)出的紅利+科技成長(chang)的杠鈴(ling)策(ce)略仍然是(shi)目(mu)前的主流(liu)。中信證(zheng)券(quan)給出的2月配置建議是，選擇阻力最小的杠(gang)鈴策略方(fang)向。中信證券表示，“即(ji)將進入2月，考慮到1月(yue)幾大主(zhu)題方向(xiang)如機(ji)器(qi)人、端側A1、新零售的交易縮圈加(jia)快，疊加(jia)市場進入業績預告(gao)和海(hai)外擾動落地(di)的關鍵窗口階段，配置(zhi)思(si)路上我們依然選擇阻(zu)力最小的杠鈴策略，但主題端逐(zhu)漸向出海(hai)方向強化。”

西部證券則表示，2月關注風(feng)偏修復，繼續布局科(ke)技與安全(quan)資產主線。短期風險偏好或得(de)到提振，2月可以繼續關注小票和主(zhu)題行(xing)情(qing)，但市場風格(ge)漂移仍然不會太多(duo)。兩會后市場對經濟與(yu)政策走(zou)向將更(geng)為明朗，貿(mao)易環境的不確定(ding)性以及分(fen)子端的分(fen)歧對修(xiu)復行(xing)情(qing)形成一定(ding)挑戰，中長期“安(an)全(quan)資產”作為配置(zhi)底倉仍(reng)是優選。

封面圖片來源：視覺(jue)中國-VCG21409100706