每經(jing)記者｜孔澤思    每經(jing)編輯｜董興(xing)生    

2月18日，五礦(kuang)資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)（HK01208，股價(jia)2.53港元，市(shi)值306.86億港元）公(gong)告稱，公(gong)司(si)全資(zi)(zi)附屬公(gong)司(si)將(jiang)收購英美資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)集(ji)團(tuan)位于(yu)巴(ba)西(xi)的鎳業務（以下簡稱“巴(ba)西(xi)鎳業”）。《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，這是(shi)五礦(kuang)資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)首(shou)(shou)次進軍巴(ba)西(xi)市(shi)場(chang)，交易完成后(hou)也(ye)將(jiang)首(shou)(shou)次納入鎳礦(kuang)產資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)。

2月(yue)18日下(xia)午1時起，五礦資(zi)源股票暫(zan)停(ting)買(mai)賣，于2月(yue)19日上(shang)午9時復牌。2月(yue)19日截至收盤，五礦資(zi)源股價下(xia)跌5.60%。

將以5億美元收購鎳業務公司

公告顯示，巴西鎳(nie)業(ye)持(chi)有(you)(you)英美資源(yuan)集團在巴西的鎳(nie)業(ye)務，從(cong)事鎳(nie)鐵(tie)的開(kai)采(cai)、加工及(ji)(ji)銷售，并在Barro Alto及(ji)(ji)Codemin的活(huo)躍礦(kuang)(kuang)山生產鎳(nie)鐵(tie)，鎳(nie)年產量約4萬噸，擁有(you)(you)520萬噸鎳(nie)儲量（全球(qiu)第(di)三大鎳(nie)儲量）。該公司還在巴西的Morro Sem Boné及(ji)(ji)Jacaré綠地發展項目，分別擁有(you)(you)未開(kai)發紅土(tu)鎳(nie)礦(kuang)(kuang)及(ji)(ji)潛在礦(kuang)(kuang)藏。

據(ju)了解，五礦(kuang)資源(yuan)同(tong)意向英美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)資源(yuan)集(ji)團支(zhi)付(fu)共計(ji)不(bu)超(chao)過(guo)5億美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)交易對價，其中包括3.5億美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)前期現金(jin)對價，以及不(bu)超(chao)過(guo)1.5億美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)或(huo)有對價。針對或(huo)有對價部分，五礦(kuang)資源(yuan)表示，若(ruo)交割后(hou)48個月內，實(shi)售(shou)鎳價/實(shi)現鎳價超(chao)過(guo)每磅7.1美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)，五礦(kuang)資源(yuan)需按(an)超(chao)額部分的(de)50%支(zhi)付(fu)溢價，上限為1億美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)；若(ruo)五礦(kuang)資源(yuan)對巴西Morro Sem Boné及Jacaré兩(liang)個綠(lv)地發(fa)展項目的(de)全面開發(fa)作出最(zui)終(zhong)投資決定(ding)后(hou)，將(jiang)分別支(zhi)付(fu)1000萬美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)和4000萬美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)。

五礦資(zi)源表(biao)示，上述對價資(zi)金主要來(lai)自公司內部資(zi)源及交(jiao)割時獲取的股東貸款

。若交割后在兩年的限制期(qi)內，五(wu)礦資源出售巴西鎳業且(qie)產(chan)生溢價，五(wu)礦資源需(xu)在限制期(qi)首年向英美資源集團支付超額部分的100%款項，限制期(qi)第二年則為(wei)50%。

不過，從業績表現來(lai)看(kan)，2023年巴(ba)西鎳業稅后虧損7.95億(yi)美(mei)元，主要(yao)原因是減值支出所致。截至2024年6月，巴(ba)西鎳業總(zong)資產為(wei)7.24億(yi)美(mei)元。

五礦資(zi)源表示，此次收(shou)購符合公(gong)司(si)多(duo)元化戰略，將(jiang)擴大基本金屬品類及地區覆蓋(gai)。巴西鎳業是全(quan)球(qiu)最大及成本最低(di)的(de)鎳鐵(tie)生產商之一，將(jiang)有助于提升公(gong)司(si)作為全(quan)球(qiu)領(ling)先(xian)的(de)可持(chi)續發展采(cai)礦公(gong)司(si)的(de)形象。

當前鎳價正值低點

五礦資源由央企中國五礦集團有限(xian)公司(si)(si)間接控股，公司(si)(si)在澳大利亞、剛果(guo)（金）和秘魯開(kai)發并運營銅、鋅及(ji)其(qi)他(ta)基本金屬業務，公司(si)(si)旗下(xia)礦山(shan)包括Las Bambas、Kinsevere、Khoemacau、Dugald River及(ji)Rosebery。

根據五礦資(zi)源(yuan)2024年(nian)12月發布的《2024年(nian)礦產(chan)資(zi)源(yuan)與(yu)礦石儲量(liang)報告》，公司(si)五大礦山的礦產(chan)資(zi)源(yuan)量(liang)在所有(you)金(jin)屬類別上均實現(xian)顯著增長。其中，經(jing)扣除常(chang)規開采(cai)消耗(hao)后，銅資(zi)源(yuan)量(liang)凈增260萬金(jin)屬噸，鋅資(zi)源(yuan)量(liang)凈增140萬金(jin)屬噸。

據東方(fang)證券研究(jiu)報(bao)告，鎳的(de)兩個主要應用方(fang)向為(wei)不(bu)銹鋼和新能(neng)源產業，中(zhong)國的(de)不(bu)銹鋼產業逐漸面臨飽和狀態，新能(neng)源汽車的(de)增(zeng)(zeng)速更高，隨(sui)著三(san)元(yuan)前驅體的(de)需求量持續增(zeng)(zeng)加，對硫(liu)酸鎳的(de)需求迅速提(ti)升(sheng)。

目前，正處(chu)于鎳(nie)價(jia)的相對低點(dian)，五礦(kuang)資源(yuan)布局(ju)鎳(nie)資源(yuan)的意圖(tu)不言而(er)喻。據(ju)華(hua)泰證券2月(yue)16日研(yan)報，鎳(nie)價(jia)近兩年呈現波動(dong)下(xia)滑趨勢(shi)，截至2月(yue)15日，國(guo)內鎳(nie)現貨價(jia)為12.58萬元/噸(dun)，年價(jia)格(ge)變動(dong)為-1.78%。

2月19日下午，融(rong)智有色創始人、高粱(liang)資本(ben)合伙(huo)人高承君告訴(su)《每日經(jing)濟新聞》記者，鎳(nie)價自從2023年1月初青山電(dian)積(ji)鎳(nie)產能投放后(hou)，基本(ben)處于一路下行狀態(tai)，主(zhu)要是印尼鎳(nie)鐵、冰鎳(nie)及(ji)MHP項目不斷(duan)投產，以及(ji)國內和印尼電(dian)積(ji)鎳(nie)產能不斷(duan)釋放。總之，鎳(nie)產能供(gong)過于求預期日益明確(que)，而(er)下游主(zhu)要市場不銹鋼及(ji)新能源增長不及(ji)預期，這是導致鎳(nie)價下行的主(zhu)要原因。

“目(mu)(mu)前，鎳(nie)市場基本(ben)面、宏觀(guan)面、資金面、消息面、情緒面多(duo)重交織(zhi)，市場走勢復雜，但總體有筑底(di)趨勢，12萬元/噸的關口成為多(duo)方博弈關鍵。”高承君表示，目(mu)(mu)前鎳(nie)價處于低位，五(wu)礦資源收購英美資源集團的巴西鎳(nie)項目(mu)(mu)應該算(suan)是好時機。

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