每經(jing)記者｜王晶    每經(jing)編輯｜陳俊(jun)杰    

經(jing)歷多(duo)次流拍后，深圳柔宇顯示技術有限公司（以下(xia)簡(jian)稱柔宇顯示）旗下(xia)的部分拍賣資產終(zhong)于迎來了新主人。

阿(a)里司法拍(pai)賣平臺顯示，柔宇顯示位(wei)于深圳(zhen)市龍崗(gang)區坪地(di)街(jie)道的(de)柔宇國際柔性(xing)顯示產(chan)業(ye)園中(zhong)的(de)12套不動產(chan)和一批設備類資(zi)產(chan)，已經在2025年1月25日成交，被競買號為(wei)“N5158”的(de)神秘買家拍(pai)下，成交價約為(wei)5.04億(yi)元。

為進一步了解買家信息，2月(yue)21日(ri)下午(wu)，《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)前往(wang)上述位于深圳龍(long)崗的柔(rou)宇(yu)科技廠房(fang)，在廠區(qu)門口，一位掛著“惠科”工(gong)牌的工(gong)作人(ren)員(yuan)對(dui)記(ji)者(zhe)表示，“我們從1月(yue)26日(ri)就開始接手這(zhe)(zhe)里(li)了，現在這(zhe)(zhe)里(li)大概有一兩百惠科的人(ren)在（上班），不過產線(xian)還沒(mei)有正(zheng)式運轉”。

與此同時，記者注意到，原(yuan)來柔(rou)宇廠房南側門(men)口的(de)“柔(rou)宇國(guo)際柔(rou)性顯(xian)示(shi)基地”字樣已經不復存(cun)在(zai)，廠房的(de)兩個大(da)門(men)口均粘(zhan)貼了(le)惠科(ke)(ke)公(gong)(gong)司(si)的(de)“安全告知(zhi)書”。該文(wen)件顯(xian)示(shi)，柔(rou)宇這塊廠區已經變為“惠科(ke)(ke)股份(fen)有(you)限公(gong)(gong)司(si)創新半導(dao)體顯(xian)示(shi)分公(gong)(gong)司(si)”，該公(gong)(gong)司(si)成立(li)于(yu)今年2月12日(ri)，是惠科(ke)(ke)股份(fen)有(you)限公(gong)(gong)司(si)（以(yi)下簡稱惠科(ke)(ke)股份(fen)）的(de)分支機構(gou)。

惠(hui)科股份官網顯(xian)示，公(gong)司成立于2001年(nian)，是一家專(zhuan)注于半導體顯(xian)示領域的科技公(gong)司，主營業務為研發與制造半導體顯(xian)示面板等核心顯(xian)示器件及智能顯(xian)示終(zhong)端。2022年(nian)6月(yue)，惠(hui)科曾向深交(jiao)(jiao)所遞交(jiao)(jiao)了上(shang)市申請(qing)，但一年(nian)后主動撤回申請(qing)文件；2024年(nian)2月(yue)，公(gong)司又在深圳證監局辦理輔導備案登記，籌備二度沖擊IPO。

對(dui)于在LCD顯(xian)示市場出貨(huo)量位(wei)居(ju)前位(wei)，而OLED市場需要加(jia)強(qiang)的(de)惠(hui)科(ke)股份來說，此(ci)次(ci)收購柔宇資產(chan)(chan)被視(shi)為布局OLED領域(yu)的(de)重要舉(ju)措。CINNO Research 研(yan)(yan)究(jiu)總監劉(liu)雨實(shi)對(dui)記者(zhe)分析稱(cheng)：“與(yu)其他顯(xian)示企業選擇(ze)的(de)LTPS（低溫多(duo)晶硅(gui)）主流方向不同，柔宇的(de)技術路線(xian)基(ji)于氧化物(wu)TFT（薄膜場效(xiao)應(ying)晶體管），相(xiang)對(dui)而言更適合(he)制作大(da)尺寸(cun)柔性(xing)產(chan)(chan)品(pin)。考(kao)慮到惠(hui)科(ke)股份本(ben)身(shen)在中大(da)尺寸(cun)電視(shi)、顯(xian)示器業務(wu)上有較多(duo)積累(lei)，并且實(shi)際(ji)生產(chan)(chan)過(guo)QD-OLED顯(xian)示器整(zheng)機產(chan)(chan)品(pin)，轉向中大(da)尺寸(cun)或是(shi)選擇(ze)之一(yi)。不過(guo)，又考(kao)慮到柔宇的(de)G5.5產(chan)(chan)線(xian)規模很小，與(yu)各大(da)面板廠正在投資的(de)G8.6產(chan)(chan)線(xian)相(xiang)去甚(shen)遠，因而可能更多(duo)配合(he)惠(hui)科(ke)股份OLED戰略，承擔一(yi)些(xie)研(yan)(yan)發試(shi)產(chan)(chan)任務(wu)。”

大樓上“ROYOLE”的企業logo依然醒目 每經(jing)記者 王晶 攝

惠科股份已正式入駐

深圳市龍(long)崗(gang)(gang)區東北(bei)部工廠林立，最顯(xian)眼(yan)的(de)莫過于柔宇科技(ji)(ji)。原(yuan)柔宇科技(ji)(ji)副總裁樊俊超曾于2019年介紹稱(cheng)，柔宇科技(ji)(ji)位于龍(long)崗(gang)(gang)的(de)全球首條類(lei)六(liu)代(dai)全柔性屏量產(chan)線(xian)占地面積約10萬平方米，建筑面積約40萬平方米，該產(chan)線(xian)籌建于2015年，2016年從一(yi)片荒(huang)草地上正式(shi)開工建設，2018年6月6日正式(shi)點(dian)亮(liang)投產(chan)。產(chan)線(xian)總投資為110億元，由柔宇團隊(dui)自主設計(ji)、研發制(zhi)造。

約一(yi)年前，《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者(zhe)曾實(shi)地探訪漩渦中(zhong)的(de)(de)(de)柔(rou)宇科(ke)技，彼時(shi)在(zai)現場的(de)(de)(de)一(yi)個多(duo)小時(shi)中(zhong)，沒有(you)人(ren)員和車輛進出，制造基地也(ye)顯得異常安靜，附近工(gong)廠則傳出機(ji)器轟鳴(ming)聲。柔(rou)宇科(ke)技廠區三面有(you)門(men)，北(bei)側(ce)(ce)完全(quan)封(feng)閉，沒有(you)人(ren)員值守；當時(shi)的(de)(de)(de)南側(ce)(ce)大門(men)旁還寫著“柔(rou)宇國際柔(rou)性顯示基地”。記者(zhe)在(zai)柔(rou)宇科(ke)技廠區門(men)口只(zhi)看到(dao)了3個人(ren)，他(ta)們是各(ge)個門(men)崗的(de)(de)(de)保安，其中(zhong)一(yi)位透露：“近期很多(duo)人(ren)辦(ban)理離職(zhi)，廠區最近數月幾乎沒有(you)生產。”

近期，柔宇(yu)科(ke)(ke)(ke)技部(bu)分資產迎來(lai)新買家后，記者于2月21日下午再次來(lai)到柔宇(yu)科(ke)(ke)(ke)技廠區門(men)口。一位惠科(ke)(ke)(ke)股份的工作人員(yuan)告(gao)訴記者：“我們跟(gen)（柔宇(yu)這個）項(xiang)目已經跟(gen)了好多年(nian)，現在這里已經是惠科(ke)(ke)(ke)全國的第六個廠，有一兩百人在這里上班(ban)。”

目前，柔宇(yu)科(ke)技生(sheng)產大樓上(shang)“ROYOLE”的(de)企(qi)業logo依然醒(xing)目，但上(shang)述(shu)工作(zuo)人員稱：“等（公司(si)名(ming)字的(de)）效果(guo)圖出來(lai)，我們就(jiu)（換新的(de)logo）貼上(shang)。”

對于柔(rou)宇上述產(chan)(chan)線(xian)的量產(chan)(chan)能(neng)力，2022年4月一位柔(rou)宇內(nei)部(bu)人士曾向記者(zhe)介(jie)紹稱：“柔(rou)宇在深圳龍崗(gang)的產(chan)(chan)線(xian)一期建(jian)設已完(wan)成(cheng)，大(da)概是280萬片/年，尺(chi)寸(cun)為(wei)7.8寸(cun)左右。”不過(guo)280萬片/年的規(gui)模放到業(ye)內(nei)仍屬(shu)于小規(gui)模（量產(chan)(chan)）。

作為全球柔(rou)性電子科(ke)(ke)技行(xing)業(ye)的(de)(de)先行(xing)者(zhe)，柔(rou)宇(yu)可以算是(shi)折疊屏手(shou)機的(de)(de)“鼻(bi)祖(zu)”。柔(rou)宇(yu)科(ke)(ke)技早在(zai)2014年(nian)就發布了全球最薄的(de)(de)彩(cai)色柔(rou)性顯示(shi)屏；2015年(nian)7月(yue)，柔(rou)宇(yu)科(ke)(ke)技啟動(dong)了世界首條超薄柔(rou)性顯示(shi)模組及柔(rou)性傳感器量(liang)產線；2018年(nian)又發布了全球第一款折疊屏手(shou)機FlexPai柔(rou)派；2020年(nian)柔(rou)宇(yu)科(ke)(ke)技曾以超60億(yi)美元的(de)(de)估值上榜《2020中國新經濟獨角(jiao)獸200強榜單》。

然而，多(duo)年(nian)來柔(rou)宇的柔(rou)性屏產(chan)品始終難以大規模落地，近年(nian)來公司面臨員工討(tao)薪(xin)、“股權凍(dong)結”“強制執行”等負面消息。

2024年11月18日，深圳(zhen)(zhen)市(shi)中(zhong)級人民(min)法院連發多份公(gong)告(gao)，裁定(ding)宣告(gao)柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)顯示(shi)(shi)、深圳(zhen)(zhen)柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)電(dian)(dian)子(zi)技(ji)(ji)術有(you)(you)限公(gong)司（以(yi)下(xia)簡稱柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)電(dian)(dian)子(zi)）以(yi)及深圳(zhen)(zhen)市(shi)柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)科技(ji)(ji)股份有(you)(you)限公(gong)司（以(yi)下(xia)簡稱柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)科技(ji)(ji)）三(san)家公(gong)司正式破產。其中(zhong)，柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)顯示(shi)(shi)、柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)電(dian)(dian)子(zi)均為(wei)柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)科技(ji)(ji)全資子(zi)公(gong)司。該裁定(ding)顯示(shi)(shi)，依據管理人對柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)顯示(shi)(shi)現有(you)(you)資產及負債的調查(cha)結果(guo)，可以(yi)認(ren)定(ding)柔(rou)(rou)宇(yu)(yu)(yu)(yu)顯示(shi)(shi)不能清償到期債務，且資產不足以(yi)清償全部債務。

伴(ban)隨著柔(rou)宇科技走向破產(chan)(chan)清(qing)算，2024年11月28日(ri)，柔(rou)宇顯示名(ming)下資(zi)產(chan)(chan)在淘(tao)寶的“阿里(li)資(zi)產(chan)(chan)”被公開(kai)拍(pai)(pai)(pai)賣，起拍(pai)(pai)(pai)價約12.3億元(yuan)，2024年12月14日(ri)，柔(rou)宇顯示資(zi)產(chan)(chan)的報(bao)價已經降到9.8億元(yuan)，但因無人(ren)出價又流(liu)拍(pai)(pai)(pai)。此后，該資(zi)產(chan)(chan)還經歷(li)了兩次流(liu)拍(pai)(pai)(pai)，直到2025年1月25日(ri)，才(cai)被惠科股份拍(pai)(pai)(pai)下。

柔(rou)宇(yu)科技大(da)門口的“柔(rou)宇(yu)國際柔(rou)性顯示基(ji)地(di)”字樣現在(zai)已不復存在(zai) 每經記(ji)者 王晶 攝

接盤方惠科股份是誰？

與名氣較大的面板廠京東方A（000725.SZ，股價4.54元(yuan)，市值1709.08億元(yuan)）、華星光電和深天馬A（000050.SZ，股價9.25元(yuan)，市值227.34億元(yuan)）相比，惠科股份不太被消費(fei)者熟知。

該公司(si)官網信息顯(xian)(xian)示(shi)(shi)，公司(si)依托四條技術特點各有側重的G8.6TFT-LCD高世代產線和(he)四座顯(xian)(xian)示(shi)(shi)終端(duan)生產基地，目前(qian)已實現(xian)電(dian)視(shi)、顯(xian)(xian)示(shi)(shi)器(qi)、筆電(dian)、平板(ban)(ban)電(dian)腦、手機、車載、工(gong)控(kong)等多(duo)種(zhong)應用(yong)場景顯(xian)(xian)示(shi)(shi)面板(ban)(ban)的量(liang)產出(chu)貨(huo)。群智咨詢數據顯(xian)(xian)示(shi)(shi)，2023年度公司(si)LCD電(dian)視(shi)面板(ban)(ban)出(chu)貨(huo)量(liang)、顯(xian)(xian)示(shi)(shi)器(qi)面板(ban)(ban)出(chu)貨(huo)量(liang)、智能手機面板(ban)(ban)出(chu)貨(huo)量(liang)分別位列全球第三(san)名、第五名、第三(san)名。

2024年2月，惠(hui)(hui)科(ke)股份在深圳(zhen)證監局辦理輔導備案(an)(an)登記(ji)，擬首(shou)次公(gong)開發(fa)行(xing)股票并(bing)在A股上市。回(hui)顧(gu)其上市歷(li)程，惠(hui)(hui)科(ke)股份曾于2022年6月向深交(jiao)所遞交(jiao)了首(shou)次公(gong)開發(fa)行(xing)股票并(bing)在創業板上市申請(qing)。該次IPO，惠(hui)(hui)科(ke)股份原計劃募(mu)資95億(yi)元，用于長(chang)沙惠(hui)(hui)科(ke)中大尺寸OLED半(ban)導體顯示器件(jian)研發(fa)升級項目、Mini LED直顯及(ji)背光生產線擴(kuo)建(jian)項目、惠(hui)(hui)科(ke)股份智慧(hui)物聯顯示解決(jue)方案(an)(an)項目、綿陽惠(hui)(hui)科(ke)Oxide產研一體化項目，以及(ji)補充流動(dong)資金及(ji)償還銀行(xing)貸款(kuan)。然(ran)而，事隔(ge)一年后(hou)，2023年8月惠(hui)(hui)科(ke)股份申請(qing)撤回(hui)申請(qing)文件(jian)，2023年8月深交(jiao)所終止公(gong)司(si)創業板IPO審核(he)。

業績方面，惠科股份2019年(nian)(nian)(nian)至2022年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，分別(bie)實現(xian)營收105.77億(yi)元184.64億(yi)元、357.09億(yi)元和(he)(he)133.14億(yi)元，凈(jing)利(li)潤分別(bie)為-12.77億(yi)元、4.15億(yi)元、54.06億(yi)元和(he)(he)2.5億(yi)元。2019—2021 年(nian)(nian)(nian)，公(gong)(gong)司(si)的綜(zong)合毛(mao)(mao)利(li)率分別(bie)為3.72%、17.48%和(he)(he) 37.62%，呈現(xian)較快(kuai)的增長趨(qu)勢(shi)， 2022年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，終端(duan)產品需求減弱(ruo)，面板市場價(jia)格持續下跌，受此影響，公(gong)(gong)司(si)綜(zong)合毛(mao)(mao)利(li)率下降至12.16%。

產品結構方(fang)面，惠科股份聚焦TV面板領域，該產品銷售額從2019年的(de)37.32億元增長(chang)至2022年上(shang)半(ban)年的(de)70.44億元，營(ying)收占比從36.38%增至54.28%，公司客戶(hu)包(bao)括三星、LG、戴爾、惠普、聯想、海信(xin)、TCL、小米等。

借機發展OLED

如果說(shuo)LCD是(shi)顯示行(xing)業目(mu)前的主流技(ji)術(shu)(shu)，那么OLED算得上前沿(yan)技(ji)術(shu)(shu)。 OLED是(shi)有機發光二極管，與LCD技(ji)術(shu)(shu)不同，OLED是(shi)自(zi)發光顯示，可(ke)以讓(rang)產(chan)(chan)品更輕薄、反應速度更快、顯示畫(hua)質更優異。 目(mu)前智能手機、可(ke)穿(chuan)戴設備等(deng)中小(xiao)尺(chi)寸產(chan)(chan)品是(shi)OLED最重要的應用領域(yu)，京東方、華星光電、深天馬等(deng)均(jun)已掌(zhang)握OLED技(ji)術(shu)(shu)，并在小(xiao)尺(chi)寸手機OLED面板市場布局(ju)產(chan)(chan)能，尤其是(shi)京東方，已成為全球第二大OLED面板供應商，僅次于三星。

雖(sui)然惠(hui)(hui)(hui)科股(gu)份(fen)(fen)也在(zai)研發(fa)(fa)OLED技(ji)術，但(dan)在(zai)OLED領域與其他幾(ji)家面板(ban)廠的占比仍存在(zai)一些(xie)差距。有人認為，購買柔宇(yu)資產(chan)后，惠(hui)(hui)(hui)科相當于擁(yong)有了(le)OLED的入場券(quan)。而上述惠(hui)(hui)(hui)科的工作人員也表示(shi)：“公司買柔宇(yu)資產(chan)有一部分原因是為了(le)OLED。”此外，從募投項(xiang)目(mu)來(lai)看，惠(hui)(hui)(hui)科股(gu)份(fen)(fen)的意圖(tu)也十分明確，要向(xiang)上攻克先進技(ji)術，投向(xiang)長沙惠(hui)(hui)(hui)科中大尺寸(cun)OLED半導體(ti)顯示(shi)器件研發(fa)(fa)升級項(xiang)目(mu)。

從技(ji)術(shu)(shu)路線上(shang)來(lai)看，劉雨(yu)實表(biao)示(shi)，“惠科在(zai)(zai)智(zhi)能(neng)手機面板(ban)領域(yu)主(zhu)要(yao)聚(ju)焦于a-Si（非(fei)晶硅）技(ji)術(shu)(shu)路線，這一技(ji)術(shu)(shu)方(fang)案(an)在(zai)(zai)顯(xian)(xian)示(shi)行業屬(shu)于成熟度較高的(de)基礎型產(chan)(chan)品體系。相(xiang)較而(er)言，三星、京(jing)東方(fang)、TCL華星等頭部面板(ban)企業在(zai)(zai)技(ji)術(shu)(shu)矩陣(zhen)構建上(shang)更(geng)為多(duo)元，已形(xing)成涵蓋LTPS（低溫多(duo)晶硅）、OLED等先進顯(xian)(xian)示(shi)技(ji)術(shu)(shu)的(de)完整產(chan)(chan)業布局。當前顯(xian)(xian)示(shi)產(chan)(chan)業正處于技(ji)術(shu)(shu)迭代關鍵(jian)期，惠科在(zai)(zai)新(xin)型顯(xian)(xian)示(shi)技(ji)術(shu)(shu)領域(yu)的(de)研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)和(he)專利(li)儲備仍(reng)有提(ti)升空(kong)間，需要(yao)通過加強(qiang)技(ji)術(shu)(shu)創新(xin)來(lai)完善其產(chan)(chan)品結構。”

當談到惠科股份是否可能借柔宇的資產(chan)切入折疊(die)屏(ping)賽道時，劉雨實認為：“盡管柔宇在(zai)折疊(die)屏(ping)產(chan)品上(shang)有(you)些許(xu)積累，但由(you)于公司經營(ying)問題，目(mu)前產(chan)品迭代已(yi)經與其(qi)他(ta)公司拉(la)開較大差(cha)距(ju)，惠科恐(kong)很難利用其(qi)產(chan)線(xian)設備快速(su)切入折疊(die)屏(ping)試(shi)產(chan)，因此此次(ci)收購或更多服務于惠科OLED大戰略而并(bing)非(fei)延續柔宇原有(you)技(ji)術路(lu)線(xian)。”

除此之外，前述面板大廠的(de)從業人士(shi)和業內(nei)人士(shi)均認(ren)為，惠科股份以5.04億元購買(mai)柔宇資產“撿了個大漏”，畢竟建一(yi)條OLED產線的(de)成本非常高昂。

對(dui)于(yu)惠科(ke)股(gu)份接盤(pan)柔宇資產后的發展規劃，2月(yue)21日記者多次致電惠科(ke)股(gu)份公(gong)開電話，但截至發稿(gao)一直無人(ren)接聽。