每經編輯｜葉峰(feng)

近日，科技板塊(kuai)承(cheng)壓明顯，市場(chang)風格(ge)切換跡象顯著(zhu)，"現金奶牛"策(ce)略正(zheng)成為資金新寵(chong)。

現金(jin)流(liu)ETF（159399）上市兩(liang)日(ri)(ri)資金(jin)大幅流(liu)入，根據wind數據，截至(zhi)2月28日(ri)(ri)，現金(jin)流(liu)ETF兩(liang)日(ri)(ri)凈申購額超(chao)4.6億份，顯示出投資者對于自(zi)由現金(jin)流(liu)策略的(de)關注。

另外(wai)，2月26日，4家基金管理公(gong)司上(shang)(shang)報了相關現(xian)金流(liu)ETF。據(ju)悉，這4只現(xian)金流(liu)ETF未來獲批發行后(hou)將在深交所上(shang)(shang)市，將為自由現(xian)金流(liu)賽道帶來更多增量資(zi)金。

為什么(me)現(xian)金(jin)(jin)(jin)流ETF僅(jin)上市幾日(ri)就獲得(de)這么(me)多資金(jin)(jin)(jin)的(de)關注(zhu)？本(ben)質(zhi)還是(shi)指數(shu)較(jiao)好的(de)歷史收益率和(he)投資者對于"現(xian)金(jin)(jin)(jin)奶牛(niu)"的(de)追(zhui)求(qiu)。

1、現金流指數：歷史年化收益超20%

現(xian)金(jin)流ETF跟(gen)蹤的富時現(xian)金(jin)流指數優選"現(xian)金(jin)流充(chong)足"的成分股(gu)，剔除金(jin)融(rong)和房地(di)產行(xing)業，共(gong)含有(you)50只(zhi)成分股(gu)，可以說是"優選現(xian)金(jin)流龍(long)頭"。

注(zhu)：數(shu)據來源(yuan)富時(shi)羅(luo)素，截(jie)至2025/1/13。上(shang)述個股(gu)僅供(gong)展示指數(shu)權(quan)重(zhong)，非個股(gu)推薦(jian)，不構成任何投資建議。行(xing)業(ye)分(fen)布根據申萬一級行(xing)業(ye)劃分(fen)，會(hui)隨行(xing)情、公司行(xing)為(wei)和成分(fen)股(gu)變化波動。

從(cong)產業(ye)(ye)視角來看，"現金奶牛"多為(wei)優(you)質企業(ye)(ye)，穩定的正向自由現金流說明企業(ye)(ye)具有一定的競爭壁壘和管(guan)理優(you)勢。

指數(shu)歷史業績來(lai)(lai)看(kan)，以(yi)全收(shou)益指數(shu)（含分(fen)紅收(shou)益）計算，基日（2013/12/31）以(yi)來(lai)(lai)，截(jie)至(zhi)2024年底(di)，富時現金流指數(shu)年化(hua)收(shou)益率超20%，累計漲幅(fu)達602.17%，顯(xian)著高于滬深300的(de)116.13%的(de)和中證紅利的(de)287.57%。

2、防御資產新選擇：指數連續9年跑贏紅利

近年來，在A股大盤整體回調背景下，紅(hong)利風格市(shi)場表現(xian)(xian)突出，投(tou)資者(zhe)對于高防御屬性資產的配置(zhi)(zhi)需求進一步提(ti)升。富時現(xian)(xian)金流(liu)指數(shu)連續9年跑贏紅(hong)利指數(shu)，表現(xian)(xian)強勢，為投(tou)資者(zhe)進行(xing)資產配置(zhi)(zhi)提(ti)供了新的選擇。

雖(sui)然說(shuo)今(jin)年來，在人工智能(neng)和(he)機(ji)器人的(de)(de)催化下，成長風格(ge)明顯走強，但大(da)部分(fen)相(xiang)關股(gu)票都經歷了多(duo)輪炒作處于高估(gu)區(qu)間，因此短期(qi)(qi)(qi)存在回調風險(xian)(xian)。尤其是在3-4月份財報(bao)期(qi)(qi)(qi)前后，需考慮(lv)業績不及預期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)震蕩風險(xian)(xian)。

華泰證(zheng)券表示，自由現金(jin)流可(ke)直觀刻畫公司賺(zhuan)錢(qian)能力、成長空間和抗風險(xian)能力。自由現金(jin)流指數在市場(chang)下行期(qi)(qi)超額明顯，或可(ke)作為(wei)長期(qi)(qi)配(pei)置之(zhi)選。

數(shu)據來(lai)源：WIND，富時羅素，基日為2013/12/31,走勢圖及分年度列示的時間(jian)區間(jian)：2016/1/1-2024/12/31，基日以(yi)來(lai)漲跌幅的區間(jian)是2013/12/31-2024/12/31。除上證(zheng)(zheng)(zheng)指數(shu)外，均采用(yong)全收益指數(shu)計算。注：我(wo)國證(zheng)(zheng)(zheng)券市(shi)場成(cheng)(cheng)立時間(jian)較短，過往歷(li)史數(shu)據不(bu)代表市(shi)場運行的所有階段，過往歷(li)史數(shu)據并(bing)不(bu)構(gou)成(cheng)(cheng)基金業(ye)績(ji)的保證(zheng)(zheng)(zheng)。歷(li)史走勢來(lai)源于(yu)指數(shu)公司，暫未對外發布，正式發布以(yi)后若有差異(yi)，將按照最新數(shu)據進行調整。

3、設立可月月分紅機制，助力投資者分享A股紅利

值得一提(ti)的(de)是，富(fu)時中(zhong)國(guo)A股(gu)(gu)自由現金(jin)流(liu)的(de)股(gu)(gu)息率(lv)(lv)(lv)較高(gao)，近12個月股(gu)(gu)息率(lv)(lv)(lv)約為(wei)4.44%，而國(guo)證自由現金(jin)流(liu)指數股(gu)(gu)息率(lv)(lv)(lv)約3.46%，中(zhong)證現金(jin)流(liu)指數股(gu)(gu)息率(lv)(lv)(lv)約4.4%，上證指數股(gu)(gu)息率(lv)(lv)(lv)約3.04%，為(wei)基金(jin)分紅提(ti)供扎實基礎。

現(xian)金(jin)流ETF（159399）在分(fen)紅機制上設(she)置了(le)"月(yue)(yue)月(yue)(yue)評(ping)估分(fen)紅"的(de)條款。基(ji)金(jin)公告(gao)顯示，基(ji)金(jin)管理人可每(mei)月(yue)(yue)對基(ji)金(jin)相對業績比較基(ji)準的(de)超額收益率(lv)以及(ji)基(ji)金(jin)的(de)可供分(fen)配(pei)利(li)潤進行評(ping)價，收益評(ping)價日(ri)核定的(de)基(ji)金(jin)凈值增長(chang)(chang)率(lv)超過業績比較基(ji)準同期增長(chang)(chang)率(lv)或者基(ji)金(jin)可供分(fen)配(pei)利(li)潤金(jin)額大于零時，可進行收益分(fen)配(pei)。這樣月(yue)(yue)度分(fen)紅的(de)評(ping)估頻(pin)率(lv)，為投(tou)資者提供了(le)兼顧現(xian)金(jin)流需求與(yu)投(tou)資獲得感的(de)投(tou)資選擇。

注：數據來源WIND、富時(shi)羅素，截至2025/1/13，股(gu)息率(lv)（近12個月）采用指數成分(fen)股(gu)指定(ding)(ding)(ding)日期近12個月現(xian)(xian)金(jin)股(gu)利(li)加總/成分(fen)股(gu)在指定(ding)(ding)(ding)日期總市值加總計算得(de)到(dao)。我國股(gu)市運作時(shi)間較短(duan)，指數過往表(biao)現(xian)(xian)不代表(biao)未來。本基(ji)(ji)金(jin)屬(shu)于股(gu)票型(xing)基(ji)(ji)金(jin)，其預(yu)期收(shou)益及預(yu)期風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)水平理論(lun)上高于混(hun)合(he)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)、債券型(xing)基(ji)(ji)金(jin)和貨幣(bi)市場基(ji)(ji)金(jin)。本基(ji)(ji)金(jin)為(wei)指數型(xing)基(ji)(ji)金(jin)，主要采用完全復制策略，跟蹤富時(shi)中國A股(gu)自(zi)由現(xian)(xian)金(jin)流聚焦指數，其風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)收(shou)益特征(zheng)與標的指數所(suo)表(biao)征(zheng)的市場組合(he)的風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)收(shou)益特征(zheng)相(xiang)似。如(ru)需購(gou)買相(xiang)關(guan)基(ji)(ji)金(jin)產(chan)品(pin)，請您(nin)關(guan)注投資(zi)者(zhe)適當性管理相(xiang)關(guan)規定(ding)(ding)(ding)、提前做好風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)測評，并根(gen)據您(nin)自(zi)身(shen)的風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)承(cheng)受(shou)能力(li)購(gou)買與之相(xiang)匹配的風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)等級的基(ji)(ji)金(jin)產(chan)品(pin)。基(ji)(ji)金(jin)有風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)，投資(zi)需謹慎。

本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)原則為(wei)：1、本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)方式為(wei)現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)；2、基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理人(ren)可(ke)(ke)(ke)每月對基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)相對業(ye)績(ji)比(bi)較基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)的(de)(de)超(chao)額(e)收益(yi)(yi)(yi)率以(yi)(yi)(yi)及基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)可(ke)(ke)(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)利(li)潤(run)(run)進(jin)行(xing)評(ping)(ping)價，收益(yi)(yi)(yi)評(ping)(ping)價日(ri)核定(ding)(ding)(ding)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)增長率超(chao)過(guo)業(ye)績(ji)比(bi)較基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)同(tong)期增長率或者(zhe)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)可(ke)(ke)(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)利(li)潤(run)(run)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)大于(yu)零時(shi)，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理人(ren)可(ke)(ke)(ke)進(jin)行(xing)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)；3、當基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)根據(ju)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)相對業(ye)績(ji)比(bi)較基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)的(de)(de)超(chao)額(e)收益(yi)(yi)(yi)率決定(ding)(ding)(ding)時(shi)，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)于(yu)本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)特(te)點(dian)，本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)無(wu)需以(yi)(yi)(yi)彌補虧損為(wei)前提，收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)后基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)額(e)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)有(you)可(ke)(ke)(ke)能(neng)低于(yu)面(mian)值(zhi)(zhi)；當基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)根據(ju)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)可(ke)(ke)(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)利(li)潤(run)(run)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)決定(ding)(ding)(ding)時(shi)，本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)后基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)額(e)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)不(bu)能(neng)低于(yu)面(mian)值(zhi)(zhi)，即基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)日(ri)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)額(e)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)減(jian)去每單位基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)額(e)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)后不(bu)能(neng)低于(yu)面(mian)值(zhi)(zhi)；4、在符合(he)上述基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)條件的(de)(de)前提下，本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)可(ke)(ke)(ke)每月進(jin)行(xing)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)。評(ping)(ping)價時(shi)間(jian)、分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)時(shi)間(jian)、分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)方案及每次基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益(yi)(yi)(yi)分(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)數額(e)等內容，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理人(ren)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)根據(ju)實際情況確定(ding)(ding)(ding)并按照有(you)關規定(ding)(ding)(ding)公告；鑒于(yu)本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)特(te)點(dian)，本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)不(bu)一定(ding)(ding)(ding)來自基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)盈利(li)，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)并不(bu)代表總投資(zi)的(de)(de)正回報(bao)。 （資(zi)料來源：基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)招募說(shuo)明(ming)書、基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)合(he)同(tong)，具體以(yi)(yi)(yi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)法律文件為(wei)準(zhun)）

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