最近備受市場關注的現金流(liu)ETF（159399）再添利好(hao)消息，根據國泰基金最新公告，剛(gang)剛(gang)上(shang)市兩周左右的現金流ETF（159399）分紅了！本次分紅方案為0.010元/10份基金份額。權益登記日為3月13日(ri)，現金(jin)紅利(li)發放日(ri)為3月(yue)18日(ri)。

自由現(xian)(xian)(xian)金流是股東分紅回報的基礎，能相對真實地反映企業現(xian)(xian)(xian)金層面的財務健康狀況與盈利能力。現(xian)(xian)(xian)金流ETF（159399）上市(shi)，填補了國內Smart Beta領域自(zi)由現金(jin)流因(yin)子的(de)空白，有助于引(yin)導市(shi)場資金(jin)流向財務(wu)質量良(liang)好的(de)優(you)質上市(shi)公司，同時也為投資者長(chang)線配(pei)置(zhi)A股市(shi)場提供了一種新型優(you)質工具。

1、什么是自由現金流 

自由現金流是指公司在滿足必要的再投資和運營支出后，所剩余的可自由支配的現金。這部分現金流代表著公司能夠在不影響其持續發展和競爭力的情況下，分配給股東和債權人的最大金額。自由現金流是評估公司財務健康和盈利質量的關鍵指標。用它篩選股(gu)票有如(ru)下好處：

1）真實性。相比利(li)潤(run)表(biao)，現(xian)金流量表(biao)更難造(zao)假，能識別出“真(zhen)正賺錢的公司”，而(er)非(fei)“紙面富貴(gui)的幻影”。 

2）可持續性。擁有充足自由現金流的(de)企業(ye)，能(neng)夠更加從容地(di)應對公司運(yun)營、市值管理、業(ye)務擴展等(deng)。在危(wei)機中活下來(lai)、在順境中長得大。 

3）抗風險能力。自由現金流是企業維持(chi)運營和持(chi)續發(fa)展的(de)“安全墊”。在(zai)經濟衰退或市場波(bo)動時，擁有充足自由現金流的企業能(neng)夠(gou)更好地應(ying)對外部沖(chong)擊，避免(mian)資金鏈斷裂，從而(er)保(bao)障企業的生存(cun)和穩健(jian)發展。 

4）股東回饋能力。充沛(pei)的(de)自由現(xian)金流是分紅和回(hui)購的(de)保障(zhang)，表明企業具備股東回(hui)饋能(neng)力(li)。

2、自由現金流策略在國內外的發展情況

自由現金(jin)流策(ce)略(lve)在海(hai)外是一(yi)種比較成熟(shu)的策(ce)略(lve)。比如Pacer公司(si)在2016年成立(li)的Pacer US Cash Cows 100 ETF自(zi)2022年以來規模(mo)飛速增長(chang)，目前已(yi)經超過250億美元。一方(fang)面，在(zai)全球經濟(ji)不確定增強的背(bei)景(jing)下，投(tou)資者(zhe)更關注(zhu)企業(ye)的基本面和(he)現(xian)金流狀況。另一方(fang)面，以(yi)Pacer US Cash Cows 100ETF為代表的自由現(xian)金流(liu)產品表現(xian)出的長期(qi)可觀收益(yi)，吸引大(da)量資金涌入(ru)。

無(wu)獨有(you)偶，美國市場的“現(xian)(xian)(xian)金牛”行情其實在中(zhong)(zhong)國和歐洲市場(chang)(chang)上(shang)也在同步(bu)上(shang)演。根據中(zhong)(zhong)金公司研究部(bu)測算，2020年以(yi)來(lai)中(zhong)(zhong)、美、歐市場(chang)(chang)上(shang)“現(xian)(xian)(xian)金牛”指數 （以(yi)本幣計價）均表現(xian)(xian)(xian)不俗，而且(qie)趨(qu)勢跑贏相應的大盤(pan)指數。

以富時(shi)中國A股自由現金流聚焦指數為例，2016年-2024年連續9年跑贏中證紅利指數和(he)滬深300指數。特(te)別是2021年A股市場(chang)震蕩調整以來，現(xian)金流指數超額(e)優(you)勢進一步放大。

3、中(zhong)國版“現金(jin)牛”來了

近日(ri)，國內市場首批現金流ETF（159399）引起市(shi)場廣泛關注。有意思的是，現金流ETF（159399）跟蹤的指數與前述美國(guo)Pacer US Cash Cows 100 ETF標的指數同屬富時(shi)羅素(su)指數體系。編(bian)制(zhi)方案層(ceng)面，富時(shi)中國A股自(zi)由現金流聚焦指數與(yu)Pacer US Cash Cows 100指數一脈(mo)相承(cheng)，從成(cheng)熟市場產品上(shang)學習優秀經驗，并實現了(le)高度本土(tu)化適(shi)配(pei)。現金流ETF（159399）可(ke)謂師出(chu)名門，有望成(cheng)為中國版“現金牛”。

富(fu)時中(zhong)國A股(gu)自由現金流聚焦指數(shu)大中市(shi)值風格突出(chu)、央國(guo)企占比高(gao)，有望在(zai)新“國(guo)九條”、市(shi)值管理(li)等政(zheng)策大背景下(xia)充分收益。同時(shi)，現金流ETF（159399）還有一個獨家優勢就是可月月評估分紅，為投資者提供了兼顧現金流需求與投資獲得感的新選擇。

4、富時中國(guo)A股自(zi)由(you)現金流聚焦指數特點

目前(qian)市(shi)場上的(de)幾個現(xian)金流指數中，富時中國A股自由現金(jin)流聚焦指(zhi)數有何特點呢？直接(jie)上(shang)數據——

一看收益，指數基(ji)日（2013年底）到(dao)2024年底十多年的時間(jian)中，富時中國(guo)A股(gu)自由現金流聚焦指數年化回報(bao)20.14%，遠超中證紅利指數，與其他同類現(xian)金流指數表現(xian)也都(dou)相(xiang)當。 

二看風控能力，富(fu)時(shi)中國A股自由現金流聚焦指數的年化夏普比(bi)為0.93，明顯高于同類自由現金流指數及中證紅利指數，具有相對較好的風險收益比。

三看抗跌能力，從指數(shu)基日以來的市場(chang)表現來看(kan)，在市場(chang)回調階段，富(fu)時中(zhong)國A股自由現(xian)金流聚焦指(zhi)(zhi)數相對同類現(xian)金流指(zhi)(zhi)數及(ji)中證(zheng)紅(hong)利指(zhi)(zhi)數，大部分時間相對跌幅更(geng)小(xiao)，體現出相對“扛跌”的特(te)點。

四看股息率，富(fu)時中國A股自由現(xian)金流聚(ju)焦指數股息(xi)率約為4.44%，而國證自由現金流指數(shu)股息率約(yue)3.46%，中證現金流指數股(gu)息率約4.4%。（數據(ju)來源：WIND，富時羅素，截至2025年1月(yue)13日）

從指數風格來看，富時中(zhong)國A股自由現金流聚焦指數中大市值(zhi)占(zhan)比較(jiao)高，1000億以上的(de)股票加(jia)權占(zhan)比約70%，顯著高于(yu)同類指數和中證(zheng)紅(hong)利指數。在(zai)價值(zhi)、規(gui)模、低波動(dong)因子上暴露更多，大市值(zhi)風格凸顯。

從行業分(fen)布來看(kan)，相較于同類現金(jin)流指(zhi)數(shu)，富時(shi)中國A股自由(you)現金流聚焦指(zhi)數(shu)(shu)在石油(you)石化、煤(mei)炭(tan)(tan)、通(tong)信(xin)的占比相(xiang)(xiang)對(dui)更高(gao)。相(xiang)(xiang)較于中證紅利指(zhi)數(shu)(shu)，富時中國A股自由(you)現金流聚焦指(zhi)數(shu)(shu)超配(pei)石油(you)石化、家電、汽車、通(tong)信(xin)、機械設(she)備等(deng)行業(ye)，低配(pei)銀行、交通(tong)運輸、煤(mei)炭(tan)(tan)等(deng)行業(ye)。由(you)此可見，傳統(tong)紅利指(zhi)數(shu)(shu)在周期領(ling)域有較多的暴露(lu)，現金流指(zhi)數(shu)(shu)則側重現金創(chuang)造。

5、現金流指數有望繼續走強？

在(zai)經濟增速放(fang)緩、利率下(xia)行和(he)不確定加劇的(de)大背(bei)景下(xia)，自由(you)現金流選股策略與當(dang)前階(jie)段的(de)市(shi)場需求高度契合。后(hou)市(shi)來(lai)看，“大中(zhong)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)+央國企(qi)(qi)+充裕現金流(liu)”有(you)望繼續(xu)成為(wei)全年(nian)(nian)投資(zi)(zi)主線(xian)之一。華福證券認為(wei)，2024年(nian)(nian)以(yi)來(lai)大盤(pan)風格和價值(zhi)(zhi)(zhi)風格的(de)(de)(de)優(you)勢表(biao)現，為(wei)后市(shi)大中(zhong)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股票(piao)的(de)(de)(de)持續(xu)向好奠(dian)定了基(ji)礎。在(zai)經濟逐步(bu)企(qi)(qi)穩(wen)、負債(zhai)端壓力緩(huan)解的(de)(de)(de)預期下，市(shi)場(chang)資(zi)(zi)金將(jiang)更加注重資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)(de)質量和穩(wen)定性。 

疊(die)加新“國九(jiu)條”、市(shi)值管理等(deng)政(zheng)策鼓勵(li)上市(shi)公(gong)司(si)分(fen)紅，自由現金流充沛的大中市(shi)值公(gong)司(si)有望提高分(fen)紅比例。2024年A股現金(jin)分紅總額突(tu)破歷(li)史新(xin)高，達2.37萬(wan)億元，超七(qi)成上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司實施分紅。后續來看，在政策(ce)引導(dao)下，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司份額分紅比例(li)有望進一步提(ti)升。 

現(xian)金流ETF（159399）月月可評估分紅，跟蹤的富時中國A股自由(you)現金(jin)流(liu)聚焦指數(shu)大中(zhong)市值風格突(tu)出，成分(fen)股具備穩定的(de)自由(you)現金(jin)流(liu)，符合投資(zi)者(zhe)在當(dang)前市場環境下的(de)投資(zi)偏好，有望吸(xi)引更多資(zi)金(jin)關注。

注：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤標的指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。基金收益分配原則節選如下：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定并按照有關規定公告。鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。本基金完全由國泰基金管理有限公司開發,本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業(統稱“LSE Group”)之間沒有關聯(lian)，也并(bing)非受(shou)其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公(gong)司的商標名稱之一。LSE Group概不對任(ren)(ren)(ren)何人士使用本基金或基礎(chu)數據承擔任(ren)(ren)(ren)何責任(ren)(ren)(ren)。