每(mei)經記(ji)者｜陳星    每(mei)經編(bian)輯｜張海妮    

3月17日晚間(jian)，藥明康(kang)德（603259.SH，股價(jia)69.68元(yuan)，市值2012億(yi)元(yuan)）發布了2024年(nian)年(nian)報。公司2024年(nian)實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)收入392.41億(yi)元(yuan)，剔除新冠商業(ye)化(hua)項目后同比(bi)增長5.2%；實(shi)現(xian)歸(gui)母凈利(li)潤94.5億(yi)元(yuan)。

從(cong)具體業務看，TIDES（寡核(he)苷酸(suan)和多(duo)肽）業務保(bao)持高(gao)速增長，成為業績(ji)驅動引擎(qing)。公司管(guan)理層在(zai)電話會上(shang)表示(shi)，目前公司平(ping)臺上(shang)有(you)超過20個GLP-1項目管(guan)線，占(zhan)整個市(shi)場份額20%以上(shang)，這些(xie)管(guan)線將產(chan)生(sheng)更多(duo)的(de)GLP-1產(chan)品，也會對產(chan)能(neng)有(you)需求。因此，公司有(you)信心產(chan)能(neng)將來能(neng)夠被充(chong)分(fen)利用。

另外，針對投資者關注的AI（人工智能）技(ji)術在醫藥(yao)行業的應用，藥(yao)明康德方面表示，在藥(yao)物行業，尤其是研發階(jie)段(duan)，公司(si)正在探索如(ru)何應用AI加速創新藥(yao)物研發，但(dan)這還在比較早期的階(jie)段(duan)。

營收剔除新冠商業化項目后增長5.2% 美國地區客戶貢獻主要收入

3月17日(ri)晚間(jian)，藥明康德發布了2024年(nian)年(nian)報(bao)。2024年(nian)，公司完成年(nian)初所(suo)設定(ding)的經營目標，營業收入為392.41億元，剔除(chu)新冠(guan)商業化項目后同比增長5.2%；實現(xian)歸(gui)母凈利潤94.5億元。

從具體(ti)業(ye)務看，TIDES業(ye)務保持高速增長，成(cheng)為業(ye)績(ji)驅動引(yin)擎(qing)。2024年(nian)(nian)，TIDES業(ye)務收(shou)入達到58.0億(yi)元，同比(bi)增長70.1%。截至2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)，TIDES在手訂(ding)單同比(bi)增長103.9%。

在該業務的增(zeng)長預期下，藥(yao)明康德方(fang)面進(jin)行了擴產。截(jie)至2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)底，多肽(tai)固相(xiang)合成反應(ying)釜總體積增(zeng)加(jia)至4.1萬(wan)(wan)升，預計(ji)2025年(nian)(nian)年(nian)(nian)底將進(jin)一(yi)步提升至超10萬(wan)(wan)升。

實驗室分析和測(ce)試業務實現營業收(shou)入38.6億元，價(jia)格因素隨著訂單轉化逐漸反映到收(shou)入上，同(tong)(tong)比下(xia)降(jiang)8.0%。其中(zhong)，藥物(wu)安全性評價(jia)業務收(shou)入同(tong)(tong)比下(xia)降(jiang)13.0%。

2024年(nian)臨床CRO（合同(tong)(tong)研發服務）&SMO（臨床試驗(yan)現場管理服務）業務收入(ru)為18.1億元，同(tong)(tong)比增長2.8%。其中，SMO收入(ru)同(tong)(tong)比增長15.4%。

此外，公(gong)司(si)在(zai)(zai)2024年(nian)年(nian)底簽署WuXi ATU業務的(de)美(mei)國(guo)和英國(guo)運(yun)營(ying)主(zhu)體(ti)的(de)股(gu)權出售協(xie)議，以及簽署美(mei)國(guo)醫(yi)療器(qi)械測試相關業務的(de)股(gu)權出售協(xie)議。截(jie)至目前，上述(shu)兩項(xiang)交易已(yi)完成交割。上述(shu)相關業務已(yi)在(zai)(zai)公(gong)司(si)2024年(nian)年(nian)報中被(bei)劃分為終止(zhi)經營(ying)業務，其在(zai)(zai)2024年(nian)合計(ji)貢獻收入13.2億元。

分(fen)地區(qu)(qu)來(lai)看，美國地區(qu)(qu)客戶仍然為藥明康德(de)貢獻了主要收入(ru)——實現收入(ru)250.2億元，占公(gong)司總收入(ru)的64%，剔除新冠(guan)商(shang)業化項目同比(bi)增(zeng)長7.7%。中(zhong)國地區(qu)(qu)收入(ru)則同比(bi)下(xia)降3.5%。

2025年，公(gong)司(si)經(jing)(jing)營目(mu)標(biao)為持(chi)續經(jing)(jing)營業務重回雙位數增長，同(tong)比增長10%~15%至415億(yi)(yi)(yi)(yi)~430億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；全年資本開支70億(yi)(yi)(yi)(yi)~80億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，自由(you)現金流40億(yi)(yi)(yi)(yi)~50億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

TIDES業務成新增長引擎 公司預估產能將被充分利用

在(zai)3月18日(ri)上午的(de)業績電話會上，藥明康德方(fang)面針對(dui)外(wai)界關(guan)注的(de)美國生物法案、多(duo)肽業務(wu)、關(guan)稅政策、智能技術應(ying)用等問題進行了解(jie)答。

由(you)于GLP-1藥(yao)物(wu)的(de)(de)(de)爆火(huo)，囊(nang)括這類藥(yao)物(wu)生產(chan)的(de)(de)(de)藥(yao)明(ming)(ming)康(kang)德(de)(de)TIDES業(ye)務增勢(shi)明(ming)(ming)顯。但與此同時，這類藥(yao)物(wu)的(de)(de)(de)代表企業(ye)如(ru)諾和諾德(de)(de)、禮(li)來(lai)等近年來(lai)也(ye)大手(shou)筆(bi)投入擴(kuo)產(chan)。對于這一(yi)業(ye)務的(de)(de)(de)未來(lai)前景，藥(yao)明(ming)(ming)康(kang)德(de)(de)管理層認(ren)為，GLP-1產(chan)品(pin)是一(yi)個革(ge)命性的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)，市場需(xu)(xu)求巨大。跨國(guo)藥(yao)企的(de)(de)(de)投資動作說明(ming)(ming)了行業(ye)對產(chan)能的(de)(de)(de)巨大需(xu)(xu)求。另外(wai)，產(chan)能建設(she)需(xu)(xu)要時間，與產(chan)能相匹配的(de)(de)(de)能力建設(she)、質量體(ti)系建設(she)也(ye)需(xu)(xu)要時間。

藥明(ming)康德方面還稱，“公司平臺上有超過20個(ge)(ge)GLP-1項(xiang)目管線(xian)，占(zhan)整個(ge)(ge)市場份額的(de)20%以上，這(zhe)些管線(xian)將產(chan)生更多(duo)(duo)的(de)GLP-1產(chan)品，也會(hui)對我(wo)們(men)的(de)產(chan)能(neng)有需求。我(wo)們(men)有信(xin)心(xin)公司產(chan)能(neng)將來能(neng)夠被充(chong)分利用。另外，GLP-1的(de)成功也帶動了多(duo)(duo)肽(tai)藥物種(zhong)類的(de)進一步發展(zhan)，相信(xin)還有更多(duo)(duo)的(de)疾病領域會(hui)用到多(duo)(duo)肽(tai)藥物”。

根據藥明(ming)康(kang)德此前發布的業績指引(yin)，TIDES業務今年將實現60%以上(shang)的增長。在電話會上(shang)，藥明(ming)康(kang)德重申這一業績指引(yin)暫時保(bao)持不變。

另外，由于美(mei)國(guo)地區客戶仍然為藥(yao)明(ming)康德貢獻主要(yao)收入，美(mei)國(guo)生物安全法案(an)及關稅政策仍然是(shi)外界(jie)關注的重點。

對此，公(gong)(gong)司(si)管理層表示，目(mu)前關稅是全球性政策，且不(bu)針對特定國(guo)家，“對我們業(ye)務的具體影(ying)響尚不(bu)明(ming)確，需要一(yi)段時間(jian)觀察(cha)。但公(gong)(gong)司(si)新增(zeng)了20多個后(hou)期和商業(ye)化項(xiang)目(mu)，隨著(zhu)CRDMO（合同(tong)研究、開(kai)發與生產）業(ye)務模式聚焦(jiao)及(ji)經(jing)營效率(lv)提(ti)升，預期利潤水平(ping)有望進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)高(gao)”。

另外，對于美(mei)國生物(wu)法案的影響(xiang)，藥明康德管(guan)理(li)層亦表示，截至目前，在美(mei)國新一屆(jie)國會(hui)里，尚未聽到有(you)任何關(guan)(guan)于這個法案相關(guan)(guan)的提議，公(gong)司會(hui)持續密切關(guan)(guan)注(zhu)其立(li)法動態。

對于(yu)投資者關(guan)(guan)注的AI技術(shu)在藥物研發(fa)中(zhong)的應用(yong)(yong)程度(du)，藥明康德方面稱(cheng)，在藥物行(xing)(xing)業，尤其是研發(fa)階段，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)正在探索如何應用(yong)(yong)AI加速創新(xin)藥物研發(fa)，但(dan)這還在比較早期的階段。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)一直在積極運用(yong)(yong)智能(neng)化(hua)(hua)、數字化(hua)(hua)、自動化(hua)(hua)等(deng)新(xin)技術(shu)提升(sheng)效率，策(ce)略(lve)是用(yong)(yong)好(hao)HI（人力）和AI雙輪(lun)驅動，提升(sheng)對行(xing)(xing)業洞見和業務(wu)可預(yu)見性，更好(hao)地服務(wu)客(ke)戶和患者。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)服務(wu)賦(fu)能(neng)很多(duo)客(ke)戶，將AI作為新(xin)藥發(fa)現手(shou)段之一，相信(xin)AI能(neng)提升(sheng)行(xing)(xing)業效率和速度(du)，打開更多(duo)不可成藥空間。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)不自行(xing)(xing)開發(fa)新(xin)藥，也沒用(yong)(yong)AI開發(fa)新(xin)藥，網上提及的Chemistry42與公(gong)(gong)司(si)(si)(si)無關(guan)(guan)。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)作為一體化(hua)(hua)CRDMO服務(wu)平臺，做(zuo)好(hao)賦(fu)能(neng)服務(wu)能(neng)帶來更多(duo)客(ke)戶和業務(wu)機(ji)會(hui)。

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