每(mei)經(jing)記(ji)者｜劉(liu)明濤    每(mei)經(jing)編輯(ji)｜肖芮冬    

自由(you)現金流ETF賽道再迎擴容！

3月(yue)18日(ri)晚(wan)，證(zheng)監會官網(wang)披(pi)露信(xin)息顯(xian)示(shi)，華(hua)泰(tai)柏瑞(rui)基金(jin)、招商(shang)基金(jin)、博時基金(jin)等12家公募(mu)機(ji)構(gou)集體(ti)上報中證(zheng)全(quan)指自由現金(jin)流ETF，這也是全(quan)市場(chang)首批跟蹤(zong)該(gai)指數的(de)現金(jin)管理(li)工具。今年(nian)以(yi)來，在監管層(ceng)引導上市公司強化分(fen)紅回報的(de)背景(jing)下(xia)，自由現金(jin)流策(ce)略產(chan)品持續升(sheng)溫，成為機(ji)構(gou)爭(zheng)相(xiang)布局的(de)“新藍海”。

12家公募申報中證自由現金流ETF

隨著華(hua)泰(tai)柏瑞基(ji)金(jin)、招商基(ji)金(jin)等(deng)(deng)12家公募集體(ti)申報(bao)中(zhong)證(zheng)(zheng)全指(zhi)自(zi)由現金(jin)流(liu)ETF，今(jin)年自(zi)由現金(jin)流(liu)類產品申報(bao)數量已(yi)經超過20只。而與此前聚(ju)焦滬深300、中(zhong)證(zheng)(zheng)800等(deng)(deng)中(zhong)證(zheng)(zheng)系核(he)心(xin)寬基(ji)的ETF不同，中(zhong)證(zheng)(zheng)全指(zhi)自(zi)由現金(jin)流(liu)指(zhi)數以(yi)“穿(chuan)透全A股”為(wei)特色，從(cong)中(zhong)證(zheng)(zheng)全指(zhi)樣(yang)本股中(zhong)篩選100只現金(jin)流(liu)率較高個股作(zuo)為(wei)指(zhi)數樣(yang)本，形成(cheng)“高純(chun)度”現金(jin)流(liu)策略池。

《每日經濟新聞》記者注意到，繼中證(zheng)A500產(chan)品后，自由現(xian)金(jin)流(liu)產(chan)品正成為當前ETF市(shi)場最熱門的基金(jin)新品。

具體來看，去年年底，華(hua)夏(xia)基(ji)金(jin)(jin)(jin)和國(guo)泰基(ji)金(jin)(jin)(jin)分別上報國(guo)證(zheng)(zheng)自(zi)由(you)(you)現金(jin)(jin)(jin)流ETF與(yu)富時(shi)中(zhong)國(guo)A股(gu)自(zi)由(you)(you)現金(jin)(jin)(jin)流聚焦ETF。而(er)今年春節后，又(you)有鵬華(hua)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、招商基(ji)金(jin)(jin)(jin)、匯添(tian)富基(ji)金(jin)(jin)(jin)等(deng)多家基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司上報了中(zhong)證(zheng)(zheng)800自(zi)由(you)(you)現金(jin)(jin)(jin)流ETF。

除(chu)了ETF產品，中歐基(ji)金(jin)(jin)、長城基(ji)金(jin)(jin)等(deng)還(huan)上報了國證自(zi)由現(xian)金(jin)(jin)流指數基(ji)金(jin)(jin)，華夏基(ji)金(jin)(jin)和國泰基(ji)金(jin)(jin)則各自(zi)上報了相關ETF聯(lian)接基(ji)金(jin)(jin)。

值得關注的是，中(zhong)(zhong)證全指(zhi)(zhi)自由現(xian)金(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)與國(guo)(guo)證自由現(xian)金(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)編(bian)制方案均剔除了(le)金(jin)(jin)(jin)(jin)融地(di)產，且(qie)均側重能(neng)源、工業消(xiao)費以及材料(liao)板塊(kuai)。其(qi)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)證全指(zhi)(zhi)自由現(xian)金(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)能(neng)源權(quan)重占(zhan)比超過(guo)30%，而國(guo)(guo)證自由現(xian)金(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)工業、能(neng)源以及可(ke)選消(xiao)費權(quan)重占(zhan)比則在22%左右。

目(mu)前，追蹤(zong)國證自由現金(jin)流(liu)指數產品——自由現金(jin)流(liu)ETF（159201）已經上(shang)市15個交易日。該(gai)(gai)ETF今日盤中(zhong)創出上(shang)市新高1.018元。根據Wind數據，該(gai)(gai)ETF基金(jin)份額(e)15.48億(yi)(yi)份，已較上(shang)市份額(e)不足7億(yi)(yi)份大幅增長，目(mu)前估算規模為15.72億(yi)(yi)元。

而(er)另一只(zhi)追(zhui)蹤(zong)富時(shi)中(zhong)國A股自由現(xian)金流聚焦指數(shu)的現(xian)金流ETF（159399），已經完(wan)成上市(shi)首次(ci)分(fen)紅，目前基金份(fen)額達到22.75億份(fen)，估算(suan)規(gui)模為23.28億元。

券商：自由現金流指數業績可穿越牛熊

有(you)業內(nei)人士(shi)稱，在利(li)率不斷下行，低風險穩定收益偏好資(zi)金正面臨“資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)荒”。而自由現金流類產(chan)品既具有(you)紅利(li)資(zi)產(chan)的(de)特點(dian)，也有(you)能力為投資(zi)者帶來直(zhi)接的(de)現金回報，因此受到廣泛關注(zhu)。

國泰君安分析(xi)指出，自(zi)由現(xian)金流產品在國外并不罕見，以Pacer US Cash Cows 100 ETF為代表的自(zi)由現(xian)金流產品長期(qi)收益可觀(guan)，備受投(tou)資(zi)者青睞。1991年(nian)(nian)~2024年(nian)(nian)，該產品年(nian)(nian)化收益16.09%，2021年(nian)(nian)~2024年(nian)(nian)資(zi)金累計流入215億(yi)美元。

根據華泰證券研究發現(xian)，近(jin)10年來(lai)，自由現(xian)金(jin)流(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)在總體上都能跑贏市(shi)場，且在市(shi)場下行期超(chao)額突出(chu)。從(cong)凈(jing)值表(biao)現(xian)來(lai)看，2020年之前，自由現(xian)金(jin)流(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)相(xiang)比大盤寬(kuan)基、全(quan)市(shi)場指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、紅利指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)建立了(le)一定優勢。2020年之后，更是跑出(chu)明顯超(chao)額收(shou)益。2013年末(mo)~2024年末(mo)，自由現(xian)金(jin)流(liu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)年化收(shou)益在14%左右，顯著高于(yu)其他指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)。

再分年(nian)度收(shou)益(yi)來(lai)看，自由(you)現金流指數在(zai)2016~2018年(nian)、2021年(nian)~2024年(nian)超額收(shou)益(yi)尤(you)為明顯，特別是在(zai)2016年(nian)、2018年(nian)、2022年(nian)和2023年(nian)的(de)市場下行期均錄得正超額，而在(zai)大盤表現相(xiang)對較(jiao)好的(de)2014~2015年(nian)、2019~2020年(nian)，多數錄得負收(shou)益(yi)。

該(gai)券(quan)商表示(shi)，自(zi)由(you)現金(jin)流指(zhi)數年度收益說明(ming)了自(zi)由(you)現金(jin)流因子在市(shi)場(chang)上行(xing)期(qi)彈性相對(dui)較小，但抵御市(shi)場(chang)下行(xing)的(de)能力突出，可(ke)作為穿越牛熊的(de)長期(qi)配置之(zhi)選。

封面圖片來源：每日(ri)經濟新聞 劉國梅 攝