每(mei)(mei)經(jing)記(ji)者(zhe)｜黃婉銀    特約(yue)記(ji)者(zhe) 李旭馗    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜文多(duo)

3月21日(ri)，維昇(sheng)藥(yao)業-B（HK02561，股(gu)價68.80港(gang)元(yuan)，市值(zhi)77.38億港(gang)元(yuan)）正式在港(gang)交所掛牌上市，成為(wei)今年登陸(lu)港(gang)交所的(de)第一家創新藥(yao)企(qi)，也是港(gang)股(gu)“生長發育第一股(gu)”。

但開(kai)盤(pan)后，維昇藥業(ye)股(gu)價稍(shao)顯(xian)疲軟，盤(pan)中一度破發，尾盤(pan)稍(shao)微(wei)回升，最終(zhong)平收。配發結果顯(xian)示(shi)，公司全(quan)球(qiu)發售1138.5萬股(gu)股(gu)份，其中，在香港(gang)公開(kai)發售部分占40%，國際發售部分占60%。每股(gu)偏下限定價為68.80港(gang)元，全(quan)球(qiu)發售凈籌(chou)資(zi)約6.72億港(gang)元。

“這次(ci)在(zai)(zai)港(gang)上市(shi)(shi)(shi)意味著公(gong)司(si)踏入了國際資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)的快車道，我(wo)(wo)們(men)(men)將以(yi)此次(ci)上市(shi)(shi)(shi)為契(qi)機，加(jia)速(su)推進公(gong)司(si)產(chan)品的商業化，讓更(geng)多的患者受益(yi)。同時我(wo)(wo)們(men)(men)承諾，會繼續加(jia)大研(yan)(yan)發(fa)投入，擴展產(chan)品管(guan)線(xian)（指正在(zai)(zai)研(yan)(yan)發(fa)中的藥物項目），提(ti)升公(gong)司(si)的綜合(he)實力，爭取為股東及所有信任我(wo)(wo)們(men)(men)的投資者創造長期(qi)的價值回(hui)報。”維昇藥業執行(xing)(xing)董(dong)事兼(jian)首席執行(xing)(xing)官盧安邦在(zai)(zai)上市(shi)(shi)(shi)儀式現場(chang)表示。

《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)在現場看到，出席上市儀(yi)式的(de)還有維昇(sheng)藥業首席商務(wu)官陳軍、維昇(sheng)藥業董事會核心成員以及維梧資本（Vivo Capital）管理合伙人張(zhang)家捷(jie)。

圖片來(lai)源：李旭(xu)馗 攝(she)

獲多家知名公司、機構投資

官網顯(xian)示，維昇藥業于2018年(nian)成立，是一家專注于內(nei)分(fen)泌治(zhi)療領域的創新(xin)型生物(wu)醫藥公司(si)。該(gai)公司(si)由納(na)斯達克(ke)上市(shi)公司(si)“Ascendis Pharma A/S”與維梧資(zi)本領導的聯(lian)合(he)投(tou)(tou)(tou)資(zi)人共同創立，投(tou)(tou)(tou)資(zi)機構“Sofinnova Ventures”曾參(can)與首輪投(tou)(tou)(tou)資(zi)。

公(gong)開發(fa)售(shou)階段，維(wei)昇藥業獲72.64倍超(chao)額認購，經回補、重(zhong)新分(fen)配后(hou)，香(xiang)港(gang)公(gong)開發(fa)售(shou)數為455.4萬(wan)股(gu)股(gu)份(fen)(fen)，國際(ji)發(fa)售(shou)數為683.1萬(wan)股(gu)。投(tou)資者申購一(yi)手后(hou)實際(ji)獲配的股(gu)份(fen)(fen)數，是(shi)其所申請股(gu)份(fen)(fen)總數的約6.27%。

在港股市場，維昇(sheng)藥業是(shi)首家引入并全(quan)面(mian)擴(kuo)大規(gui)(gui)模(mo)(mo)調整(zheng)選(xuan)擇權(quan)(quan)的醫療(liao)健康IPO公(gong)司。其全(quan)面(mian)行(xing)(xing)使發(fa)行(xing)(xing)規(gui)(gui)模(mo)(mo)調整(zheng)選(xuan)擇權(quan)(quan)后(hou)，發(fa)行(xing)(xing)規(gui)(gui)模(mo)(mo)將擴(kuo)大15%。IPO后(hou)，公(gong)司基礎融資(zi)規(gui)(gui)模(mo)(mo)達(da)1億美(mei)元（含擴(kuo)大發(fa)行(xing)(xing)規(gui)(gui)模(mo)(mo)15%），其中(zhong)“綠鞋”（超額配售）規(gui)(gui)模(mo)(mo)達(da)1500萬美(mei)元。

維昇藥業此次IPO引入了(le)5名(ming)基石投資者，包括(kuo)安科生物（SZ300009）、蘇州工業園區產業投資基金、維梧資本(ben)、藥明生物（HK02269）、“Reynold Lemkins”等。2021年1月，維昇藥業曾(ceng)獲1.5億美(mei)元B輪融(rong)資，投資方包括(kuo)了(le)紅(hong)杉中國、奧博資本(ben)、維梧資本(ben)等。

招(zhao)股書顯(xian)示，維昇藥業(ye)約84%的(de)(de)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)(jin)(jin)，用(yong)(yong)于為(wei)進口及本(ben)地產核(he)心產品(pin)的(de)(de)研發與BLA（生物制(zhi)品(pin)許可申請）注(zhu)冊提(ti)供(gong)資(zi)金(jin)(jin)(jin)，以及為(wei)核(he)心產品(pin)隆(long)培(pei)(pei)促(cu)生長(chang)素的(de)(de)商(shang)業(ye)化上(shang)市計(ji)劃提(ti)供(gong)資(zi)金(jin)(jin)(jin)；約7.6%的(de)(de)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)(jin)(jin)，用(yong)(yong)于為(wei)帕(pa)羅培(pei)(pei)特立帕(pa)肽的(de)(de)中國3期臨(lin)(lin)床試驗開放標簽(qian)擴(kuo)展研究、商(shang)業(ye)化上(shang)市的(de)(de)籌備工作(zuo)(zuo)提(ti)供(gong)資(zi)金(jin)(jin)(jin)；約1.8%的(de)(de)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)(jin)(jin)，用(yong)(yong)于為(wei)那韋培(pei)(pei)肽（用(yong)(yong)于治療軟骨發育不全）的(de)(de)中國2期臨(lin)(lin)床試驗的(de)(de)開放標簽(qian)擴(kuo)展研究及相(xiang)關分析提(ti)供(gong)資(zi)金(jin)(jin)(jin)；約6.6%的(de)(de)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)(jin)(jin)，用(yong)(yong)作(zuo)(zuo)營運資(zi)金(jin)(jin)(jin)及其他一般公司用(yong)(yong)途。

據維(wei)昇(sheng)藥業透露，將以上市為契(qi)機(ji)，公司將加快(kuai)推進生長(chang)激(ji)素缺乏癥、甲狀(zhuang)旁(pang)腺功(gong)能(neng)減退癥、軟骨發育不全等多個管線創新藥品的(de)上市及商業化(hua)進程。

核心產品預計下半年獲批

從維昇藥業的(de)證(zheng)券簡(jian)稱(cheng)后綴“B（Biotechnology）”就可以(yi)知道，該公(gong)司(si)(si)屬于(yu)未(wei)盈利的(de)生物(wu)科(ke)技(ji)公(gong)司(si)(si)，同時，這一后綴也是在(zai)向(xiang)投資者提示風險。不(bu)過，生物(wu)科(ke)技(ji)類(lei)公(gong)司(si)(si)因(yin)為具(ju)有較高的(de)潛力(li)，即便未(wei)盈利，也比(bi)較容易受到投資者看(kan)好。

目前，維昇藥業(ye)仍然處于虧(kui)損狀態(tai)。在(zai)2022年、2023年和2024年前9個(ge)月，維昇藥業(ye)未有營業(ye)收入，相(xiang)應的凈虧(kui)損分別為2.89億(yi)(yi)(yi)元、2.50億(yi)(yi)(yi)元和1.30億(yi)(yi)(yi)元。而相(xiang)應的研(yan)(yan)發成(cheng)(cheng)本(ben)分別約(yue)為1.80億(yi)(yi)(yi)元、0.58億(yi)(yi)(yi)元和0.59億(yi)(yi)(yi)元，在(zai)研(yan)(yan)發成(cheng)(cheng)本(ben)中，占比(bi)最高(gao)的是(shi)核(he)心(xin)產品隆培(pei)促(cu)生(sheng)長素，其占研(yan)(yan)發成(cheng)(cheng)本(ben)總額的比(bi)例分別為59.1%、49.8%和41.4%。

招股書顯示(shi)，隆培促生(sheng)長(chang)素(su)(su)是一款每周(zhou)一次的長(chang)效(xiao)生(sheng)長(chang)激(ji)素(su)(su)替代療法，用于(yu)(yu)治(zhi)療兒童生(sheng)長(chang)激(ji)素(su)(su)缺(que)乏（PGHD）。該產(chan)品已在中國完(wan)成3期關鍵性試驗(yan)，BLA申(shen)請已于(yu)(yu)2024年3月獲(huo)國家藥(yao)品監督管理(li)(li)局受(shou)理(li)(li)，公司預計獲(huo)批時間為2025年下半年，這(zhe)也是維昇藥(yao)業目前產(chan)品商業化上市中進(jin)程最快的。

圖片來源(yuan)：招股書(shu)截圖

對于隆培促生(sheng)(sheng)長素(su)的目標市場(chang)和競爭格局，招股(gu)書也提(ti)到，中國(guo)在2023年全(quan)球人(ren)生(sheng)(sheng)長激素(su)市場(chang)中占據(ju)最大(da)份(fen)額（34%），超過(guo)美國(guo)。不(bu)過(guo)，人(ren)生(sheng)(sheng)長激素(su)市場(chang)競爭激烈。維昇藥業提(ti)示(shi)：“我們(men)知悉數家制藥及(ji)生(sheng)(sheng)物制藥公(gong)司已(yi)開展產品的臨(lin)床研究，或已(yi)成功(gong)將我們(men)目標領域的產品商業化”。

維昇藥業還在招股書中坦言，近幾年公司經營活動所(suo)用現(xian)金凈額(e)均為(wei)負(fu)數(shu)，主要(yao)是研發成本(ben)及管理(li)費用所(suo)致(zhi)。

“我(wo)們(men)監控并維持管理層認為充足的現(xian)金(jin)(jin)及現(xian)金(jin)(jin)等(deng)價物水(shui)平(ping)，從而為營運提(ti)供資金(jin)(jin)并減輕現(xian)金(jin)(jin)流(liu)量(liang)波動的影(ying)響。展(zhan)望未來(lai)，我(wo)們(men)認為我(wo)們(men)的流(liu)動性需求，將通過全球發(fa)售所得款項凈額(e)連同(tong)我(wo)們(men)運營產(chan)生的現(xian)金(jin)(jin)得到滿足。”維昇藥(yao)業(ye)稱。